企業(yè)財務報表分析及運用

云南省能源投資集團有限公司 張澤敏

企業(yè)財務報表是以企業(yè)會計準則為基礎編制的，能夠全面反映企業(yè)的財務狀況、經營成果和現金流量，包括資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表及附注。

財務報表只是各項數據的簡單相加，僅僅從財務報表所列示的數據不能直接或全面反映企業(yè)的財務狀況、經營成果和現金流量，尤其是不能說明企業(yè)經營狀況的好壞和經營成果的高低。財務報表每一項數據背后都蘊含著非常生動的變化，需要對財務報表的有關數據進行匯總、計算對比、分析，通過財務報表內部各項目之間的邏輯關系構建一套指標體系，綜合地分析和評價企業(yè)財務狀況、經營成果和現金流量情況，將財務報表數據轉換成有用的信息，為財務會計報表使用者提供管理決策和控制依據。

一、財務報表項目介紹及運用

企業(yè)最基本的財務報表包括資產負債表、利潤表、現金流量表，這三張報表用經營數據展現企業(yè)的波瀾起伏、興衰存亡，猶如人體的外形、肌肉和血液，用生活和肢體語言展現人生的愛恨情仇、悲歡離合。

(一)資產負債表項目及運用

資產負債表是企業(yè)對外經濟活動最為核心的報表，反映企業(yè)自成立以來到某個時點累積的資源總量、所承擔的現實義務以及所有者對凈資產的要求權，同時體現企業(yè)對資源的配置能力和管理水平。

報表中的資產總額、凈資產總額等項目是企業(yè)對外招投標、申請?zhí)囟ㄙY質的基礎，凈資產規(guī)模是企業(yè)并購重組、資本運作的基礎，資產負債率是企業(yè)融資成敗的核心。

資產負債表的基本原理是資產等于負債與所有者權益的總和，反映一項資產的獲得是通過另一項資產的減少或者負債的增加來實現。

1、貨幣資金

貨幣資金，俗稱“錢”，是最通用、流動性最強的資源，它可以隨時轉換為企業(yè)的其他任何一項資源。

企業(yè)置存現金的原因，主要是為了滿足：日常業(yè)務的現金支付需要，即交易性需求；防止發(fā)生意外的需要，即預防性需求；不尋常的購買機會，即投機性需求。

當企業(yè)缺乏必要的貨幣資金，將不能應付業(yè)務開支，使企業(yè)蒙受損失，而持有過多的貨幣資金，會產生機會成本，因此企業(yè)需要保持適度的貨幣資金，適度的負債，形成高效的、可轉換性強的專用資源。

2、存貨、在建工程、固定資產

在一個相對較好的外部環(huán)境或宏觀政策下，對于生產的改擴建、存貨的儲備會提升企業(yè)的盈利水平和競爭能力；但是當行業(yè)發(fā)展處于一個下跌趨勢，或者受限于國家的調控政策、監(jiān)管要求是，增加存貨的儲備無疑會導致存貨跌價的風險；而對固定資產、在建工程的投入無疑會導致企業(yè)現金流的危機。

3、往來債權、債務

往來債權包括應收賬款、其他應收款、預付賬款等，與之對應的是往來債務，包括應付賬款、其他應付款和預收賬款。

往來債權、債務的管理彰顯了我國儒家思想中最樸素的原理，那就是得與舍之間的關系，債權是一種“舍”，債務是一種“得”，需要在“先得后舍”與“先舍后得”之間作平衡。由此，對往來債權、債務的通行運作模式包括現銷賒購和現購賒銷。

第一種模式，現購賒銷，顧名思義，就是銷售盡量現款交易，減少債權產生；而采購盡量采用賒購模式，充分享受第三方的信用政策。由于往來債務往往是低息或者是無息的，該模式可以囤積大量低息或無息資金，是企業(yè)低成本融資的最佳途徑。但是由于企業(yè)銷售的信用政策較少，可能會影響企業(yè)產品市場規(guī)模的擴張，從而影響企業(yè)的利潤水平。

第二種模式，現購賒銷。該模式對于高度市場擴張，且現金流充裕的企業(yè)，是創(chuàng)造利潤水平和擴大市場份額的有效途徑，但往往會導致企業(yè)現金流的短缺和危機。

4、長期股權投資

企業(yè)對外投資通常是經過企業(yè)合并以及投資設立子公司兩種形式。

(1)企業(yè)合并

企業(yè)合并將合并雙方的資產、負債系在一起，此外還可能會衍生出更多的資產和負債。合并方一般都會以較強勢的姿態(tài)將自身的財務、經營決策貫穿于被合并方；而對于被合并方，如果一味的強調利益所得，無疑會導致更多的利益損失。

(2)投資設立子公司

睿智的企業(yè)家能通過設立子公司等投資行為去構建合理的產業(yè)鏈，如產供銷一體的系統(tǒng)，但在實際運作中很多企業(yè)還是利用機會主義投資，由于投資的產業(yè)相關性不強，導致投資失敗。

5、無形資產

無形資產通常包括土地使用權、林權、采礦權、研發(fā)支出等等。

一項有形資源的價值被充分利用后，就很難再挖掘，但當一項無形資源附在有形資源上，其價值往往會逐漸擴大。對于無形資產的開發(fā)和利用也就成為眾多企業(yè)培育核心競爭力的方向。

6、金融性負債

8.大力推動簡政放權。認真貫徹落實黨中央、國務院關于“放管服”改革部署要求，推進各地區(qū)各部門進一步簡政放權、精簡審批事項，激發(fā)民營企業(yè)經營活力和發(fā)展動力。會同有關部門在全國全面推開“證照分離”改革，進一步降低民營企業(yè)市場準入成本。

包括短期借款、長期借款、應付債券以及其他資產證券化產品。

相對于經營性負債，金融性負債是企業(yè)的次優(yōu)選擇，因為這項資金來源往往需要付出較高的資金成本。

7、所有者權益

所有者權益，也叫做凈資產，代表著企業(yè)的整體資產總有多少份額是投資者自有資金形成或者創(chuàng)造的。

衡量企業(yè)的價值不是資產規(guī)模，而是凈資產。凈資產的運作水平取決于企業(yè)對資產、負債的管理能力、資源配置水平、戰(zhàn)略運作能力等等。當一個企業(yè)能實現創(chuàng)利、創(chuàng)現、創(chuàng)值時，其凈資產必然也是最優(yōu)的。

(二)利潤表項目及運用

利潤表反映了企業(yè)在某一期間的經營成果，包括企業(yè)對外競爭能力、銷售水平、管理水平和投融資管理情況，簡單表述為：收入-費用=利潤。

對毛利率的分析，反映企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力；銷售費用的高低一般取決于企業(yè)的銷售模式；管理費用高低體現了企業(yè)的整體管理水平、能力及規(guī)模；財務費用反映了企業(yè)整體的融資運作水平。

(三)現金流量表項目及運用

在企業(yè)經營中可能出現管理不善、資源配置不合理，甚至虧損，這些問題對企業(yè)的經營有負面影響，但不一定是致命的。但是企業(yè)如果資金鏈斷裂，且在短期內沒有及時補救或者改善，其帶來的后果往往是致命的。

現金流量包括經營活動現金凈流量、投資活動現金凈流量以及籌資活動現金凈流量。

二、財務報表主要指標分析及運用

(一)資產負債率

資產負債率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的，衡量企業(yè)清算是對債權人利益的保護程度，是體現企業(yè)融資能力最重要的核心指標。

合理的資本結構應使資產負債率不超過75%，資產負債率越低，償債能力越有保障，融資能力越強。常見的運作模式有：擴大銷售規(guī)模，增加資產和權益；剝離相關資產和負債；合理運用財務報表的重分類；債務重組。

(二)毛利率

毛利率反映了企業(yè)創(chuàng)造利潤的能力。比較有效的方式是將企業(yè)毛利率與行業(yè)毛利率進行分析：

在整體行業(yè)毛利率下降的背景下，企業(yè)毛利率高于行業(yè)毛利率，當企業(yè)現金流情況較好的情況下，可以考慮通過兼并擴大市場或者尋求新的利潤增長點。

在整體行業(yè)毛利率上升的背景下，企業(yè)的毛利率高于行業(yè)毛利率，說明企業(yè)在整體內部控制中對增收節(jié)支的控制力較好；但如果毛利率上升并沒有帶來現金流的同比增長，則說明企業(yè)應該及時調整信用政策或加強應收賬款的管理。

(三)應收賬款周轉率和存貨周轉率

周轉率越快表明企業(yè)對資產的管理能力越好，相對節(jié)約企業(yè)資源，增加企業(yè)的盈利空間。應收賬款周轉率反映企業(yè)收回通用資源現金的速度，也可以認為是企業(yè)獲取現金的能力。存貨周轉率體現企業(yè)獲取利潤的能力。

三、財務報表分析的局限性

企業(yè)會計戰(zhàn)略包括選擇會計政策、會計估計、補充披露以及報告具體格式。不同的會計戰(zhàn)略會導致不同的財務報告差異，并影響其可比性。另外，財務環(huán)境的缺陷會導致財務系統(tǒng)缺陷，使之不能完全反應企業(yè)的實際情況。因此財務報表分析及其分析方法，也存在著一定的局限性。

(一)財務報表分析的可靠性問題

當管理層擁有更多的信息時，財務報表沒有披露企業(yè)的全部信息，只披露其中的一部分，此時進行財務報表分析不能得出正確的結論。

(二)財務報表分析的可比性問題

在與行業(yè)比較時，行業(yè)標準的選擇不同可能會得出不同的結論。另外，當企業(yè)實行多種經營，沒有明確的行業(yè)歸屬，同業(yè)比較將更加困難。

在與本企業(yè)歷史數據比較時，如果經營環(huán)境發(fā)生變化，不一定說明管理有了改進或者達到了一定的水平。另外企業(yè)會計政策的變化也會使財務數據失去直接可比性。

(三)財務報表分析的及時性問題

財務報表中的數據，是反映企業(yè)過去的經營成果。用這些數據來預測企業(yè)未來的狀況，只具有參考價值，并非絕對合理可靠，而且報表使用者可能未能及時獲取各種報表。