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    關(guān)于解決新能源集團(tuán)公司長期快速擴(kuò)張下資金籌措調(diào)配難題并壓降成本的研究分析

    2015-03-18 08:35:01國網(wǎng)新源公司豐滿發(fā)電廠梁帥
    關(guān)鍵詞:資金短缺調(diào)配集團(tuán)公司

    國網(wǎng)新源公司豐滿發(fā)電廠 梁帥

    在大型集團(tuán)公司總部工作多年,現(xiàn)結(jié)合工作中遇到的事項(xiàng),針對新能源領(lǐng)域大型集團(tuán)公司當(dāng)前長期快速擴(kuò)張建設(shè)這個現(xiàn)實(shí)大背景下不得不遇到的資金籌措及調(diào)配難題,并壓降融資成本做出研究分析,提出個人的看法和建議如下:

    一、公司戰(zhàn)略層面

    (一)短期高增長下資金短缺型企業(yè):通過短期融資快速解決

    (投資報(bào)酬率>加權(quán)平均資本成本,即企業(yè)價(jià)值增長型;銷售增長率>可持續(xù)增長率,即資金短缺型)

    現(xiàn)階段,在電力體制改革和新能源加速建設(shè)的大背景下,新能源集團(tuán)公司管理的各分子公司,尤其是基建單位,處在短期高增長的敏感時(shí)期,難免會出現(xiàn)資金短缺問題。無論是基層各分子公司,還是集團(tuán)公司總部層面,都會面臨資金籌措及調(diào)配難題,建議通過“短期銀行貸款”、“中短期債券、超短期融資券、國網(wǎng)債”等短期融資方式予以及時(shí)消化。

    (二)長期高速可持續(xù)增長下的資金短缺型企業(yè):機(jī)遇與挑戰(zhàn)同在,增值與減負(fù)并重

    面對短期資金短缺的“小打小鬧”,當(dāng)前問題才是新能源集團(tuán)公司面對的實(shí)質(zhì)性難題,從當(dāng)前國家能源結(jié)構(gòu)調(diào)整大局和新能源公司“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略及2025年發(fā)展目標(biāo)趨勢看,新能源公司不會滿足于停留在某一特殊年份的高增長,更不會因某一年的資金籌措及調(diào)配做得好而一勞永逸的解決后顧之憂。在未來幾年大發(fā)展、快速增長的重要機(jī)遇期里,新能源公司各基層單位層面及總部作為集團(tuán)統(tǒng)籌調(diào)配,將會不得不面對長期高速可持續(xù)增長下的資金短缺難題,主要解決方式如下:

    1、增值先行(即權(quán)益資本)

    (1)通過國家電網(wǎng)公司的資本金注入、三峽集團(tuán)的增資擴(kuò)股、各地方政府投資公司的國家資本金加入,直接增加公司權(quán)益資本,降低融資壓力和風(fēng)險(xiǎn)。

    (2)并購“成熟穩(wěn)定的現(xiàn)金?!逼髽I(yè),即成立集團(tuán)水電公司(常規(guī)水電站)來并購高利潤貢獻(xiàn)率企業(yè),也可以借用入股后的股東方三峽集團(tuán)的影響力和能力,提高集團(tuán)控股公司(抽水蓄能電站)對系統(tǒng)外同行業(yè)的重組力度,擴(kuò)大專業(yè)性壟斷可以實(shí)現(xiàn)“規(guī)模優(yōu)勢”,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性統(tǒng)籌調(diào)配“現(xiàn)金牛”企業(yè)身上“肉與油”的目標(biāo),達(dá)到新能源公司集團(tuán)內(nèi)資金調(diào)配“一盤棋”的效果。

    (3)借助國家電網(wǎng)公司借殼的上市公司在資本市場發(fā)行股票募集權(quán)益性資本,利用三峽旗下上市公司和地方政府在內(nèi)地與香港的新能源類上市公司也可實(shí)現(xiàn)同樣目的。

    2、減負(fù)支撐(即可持續(xù)增長率)

    新能源集團(tuán)公司在外部資本運(yùn)作搭建起增值構(gòu)架后,建議推進(jìn)開展內(nèi)部資源優(yōu)化配置工作,提高經(jīng)營效率的同時(shí),改變財(cái)務(wù)政策,實(shí)現(xiàn)降本增效。

    (1)提高經(jīng)營效率,主要從銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率入手。提高銷售凈利率。電價(jià):借助國家新出臺激勵新能源發(fā)展的政策,解決抽水蓄能電站及常規(guī)水電站容量電價(jià)和兩部制電價(jià)問題,提高銷售收入直接降低融資成本。稅收:在系統(tǒng)內(nèi)組織團(tuán)隊(duì),研究稅收優(yōu)惠政策在不同地區(qū)的適用性和聯(lián)動性,爭取各項(xiàng)稅收優(yōu)惠政策(包括免抵退稅)來間接釋放資金占用成本,調(diào)配剩余資源,間接降低融資壓力。成本:嚴(yán)控增值型作業(yè)成本,壓降非增值型作業(yè)成本。

    提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。加快回收應(yīng)收賬款等,降低壞賬風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)資金回籠,間接降低融資壓力和成本。加快存貨周轉(zhuǎn),通過規(guī)范各單位物資流來騰出資金,間接降低融資成本。協(xié)同調(diào)控金融資產(chǎn)與金融負(fù)債,間接壓降融資成本。

    (2)改變財(cái)務(wù)政策,主要從財(cái)務(wù)杠桿和利潤留存入手。合理提高資產(chǎn)負(fù)債率來提升權(quán)益乘數(shù),在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下充分利用財(cái)務(wù)杠桿。

    加大力度溝通總部及各子公司的其他股東方,研究合理的方式降低股利支付率來提高利潤留存,利用“留存收益”直接融資。

    二、貫徹落實(shí)一個資金池

    (一)依托中國電力財(cái)務(wù)公司載體平臺

    (1)利用中電財(cái)平臺,向其他網(wǎng)省公司委托貸款,利用內(nèi)部低成本資金進(jìn)行融資,調(diào)控資源再平衡,發(fā)揮資金杠桿作用。

    (2)通過中電財(cái)同業(yè)拆借、金融衍生品、銀團(tuán)貸款、專項(xiàng)貸款、境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)借款、金融債、產(chǎn)業(yè)投資基金、信托等方式拓寬融通渠道。

    (3)利用集團(tuán)公司在中電財(cái)一級集團(tuán)賬戶中的“超安全備付”專用賬戶,將積累下來的留底資金應(yīng)用于投資建設(shè),直接降低融資成本。

    (二)利用集團(tuán)公司內(nèi)部資金池

    利用處在不同生命周期企業(yè)的資金流來完成資金的集中歸集管理和統(tǒng)籌調(diào)度,將生產(chǎn)期新能源創(chuàng)收資金調(diào)配至基建期新能源單位,保障資金融通渠道和規(guī)模,直接壓降融資成本。通過“一體化資金管控平臺”加強(qiáng)對資金的集中管理和統(tǒng)一調(diào)度,并加強(qiáng)資金監(jiān)控預(yù)警體系。

    三、綜述

    在新能源集團(tuán)公司快速擴(kuò)張長期建設(shè)下,挖掘并利用好集團(tuán)公司資金管理,可以成為企業(yè)凈資產(chǎn)保值增值的調(diào)控工具、股東財(cái)富最大化的杠桿工具、企業(yè)價(jià)值增加值的分析工具、企業(yè)可持續(xù)增長的決策工具。新能源集團(tuán)公司資金的籌措與調(diào)配管理可以不僅僅局限于被動地從事日常資金操作,我們可以站在企業(yè)戰(zhàn)略和一個資金池的高度,為企業(yè)決策層和管理層提供參考依據(jù)和決策支撐,幫助企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者看得見隱性風(fēng)險(xiǎn)、摸得清問題根源、做得出最優(yōu)決策。

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