• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司發(fā)展趨勢的思考

    2015-03-11 02:04汪利民王建峰
    中國總會計師 2014年4期
    關(guān)鍵詞:財務(wù)公司企業(yè)集團(tuán)發(fā)展趨勢

    汪利民 王建峰

    摘要:縱觀財務(wù)公司的發(fā)展歷程,我們可以發(fā)現(xiàn)財務(wù)公司具有經(jīng)營業(yè)務(wù)和資金來源以企業(yè)集團(tuán)為限、受企業(yè)集團(tuán)和銀監(jiān)會雙重領(lǐng)導(dǎo)、服務(wù)與效益并重等特點。展望未來,財務(wù)公司機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存,經(jīng)濟(jì)增長、金融改革深化以及人民幣國際化步伐加快都將為財務(wù)公司的發(fā)展帶來難得的發(fā)展機(jī)遇,但復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟(jì)金融形勢、國內(nèi)艱難的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及日益激烈的市場競爭也給財務(wù)公司帶來很多挑戰(zhàn)。面對如此形勢,財務(wù)公司要從組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)種類、業(yè)務(wù)范圍和治理結(jié)構(gòu)四個方面著手實現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

    關(guān)鍵詞:企業(yè)集團(tuán) 財務(wù)公司 發(fā)展趨勢

    我國財務(wù)公司的產(chǎn)生既是國內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定程度的客觀要求,又是我國經(jīng)濟(jì)體制改革和金融體制改革的必然產(chǎn)物。自1987年5月我國第一家企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司成立以來,財務(wù)公司數(shù)量從7家增加至2013年10月末的174家,全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到4.14萬億元,所有者權(quán)益總額3500億元。財務(wù)公司已經(jīng)成為我國金融市場上不可忽視的發(fā)展力量。

    一、財務(wù)公司的行業(yè)特點

    (一)業(yè)務(wù)范圍廣泛,但以企業(yè)集團(tuán)為限

    財務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu),其經(jīng)營范圍只限于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部,主要是為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的成員企業(yè)提供金融服務(wù)。

    (二)資金來源于集團(tuán)公司,用于集團(tuán)公司,對集團(tuán)公司的依附性強(qiáng)

    財務(wù)公司的資金來源主要有兩個方面:一是由集團(tuán)公司和集團(tuán)公司成員投入的資本金;二是集團(tuán)公司成員企業(yè)在財務(wù)公司的存款。財務(wù)公司的資金主要用于為本集團(tuán)公司成員企業(yè)提供資金支持,少量用于金融企業(yè)股權(quán)投資與有價證券投資方面。由于財務(wù)公司的資金來源和運用都限于集團(tuán)公司內(nèi)部,因而財務(wù)公司對集團(tuán)公司的依附性強(qiáng),其發(fā)展?fàn)顩r與其所在集團(tuán)公司的發(fā)展?fàn)顩r相關(guān)。

    (三)接受企業(yè)集團(tuán)和銀監(jiān)會的雙重監(jiān)管

    財務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu),其股東大都是集團(tuán)公司成員企業(yè),因而其經(jīng)營活動必然受到集團(tuán)公司的監(jiān)督。同時,財務(wù)公司所從事的是金融業(yè)務(wù),其經(jīng)營活動必須接受中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會監(jiān)管。

    (四)堅持服務(wù)與效益相結(jié)合、服務(wù)優(yōu)先的經(jīng)營原則

    一方面,財務(wù)公司作為獨立的企業(yè)法人,有其自身的經(jīng)濟(jì)利益;另一方面,財務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu),承擔(dān)著為集團(tuán)成員企業(yè)提供金融服務(wù)的使命。因此,財務(wù)公司在日常經(jīng)營活動中要努力處理好服務(wù)與效益的關(guān)系,在堅持為集團(tuán)公司成員企業(yè)提供良好金融服務(wù)的前提下,努力實現(xiàn)財務(wù)公司利潤的最大化。

    二、財務(wù)公司面臨的挑戰(zhàn)與考驗

    (一)面臨更加復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融形勢的挑戰(zhàn)與考驗

    當(dāng)前,歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化嚴(yán)重,新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速放緩,國際金融市場波動加??;國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn),但長期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾亟待化解;中性偏緊的貨幣政策將進(jìn)一步推動企業(yè)去杠桿化……外部形勢的復(fù)雜多變,增加了財務(wù)公司發(fā)展的不確定性。

    (二)面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的挑戰(zhàn)與考驗

    化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩問題是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點,在消化、轉(zhuǎn)移、整合、淘汰過剩產(chǎn)能的過程中,行業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等戰(zhàn)略的實施過程中,企業(yè)集團(tuán)對財務(wù)公司將提出更高的要求;部分行業(yè)可能會出現(xiàn)經(jīng)營困難、利潤下滑等問題,將導(dǎo)致財務(wù)公司壞賬增加、風(fēng)險上升,影響財務(wù)公司發(fā)展。

    (三)面臨市場競爭加劇的挑戰(zhàn)與考驗

    近年來,商業(yè)銀行充分利用自身的網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品、技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢深度介入財務(wù)公司的傳統(tǒng)市場,沖擊財務(wù)公司傳統(tǒng)經(jīng)營優(yōu)勢。利率市場化改革將逐步改變資金價格雙軌制格局,對財務(wù)公司當(dāng)前的運營模式形成挑戰(zhàn)。

    三、財務(wù)公司面臨的發(fā)展機(jī)遇

    (一)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長為財務(wù)公司的加快發(fā)展帶來戰(zhàn)略機(jī)遇

    隨著國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級,我國企業(yè)集團(tuán)的數(shù)量和規(guī)模將進(jìn)一步得到壯大,企業(yè)集團(tuán)的行業(yè)跨度和地域覆蓋面將進(jìn)一步得到擴(kuò)大,財務(wù)公司有望進(jìn)入一個加快發(fā)展、日益繁榮的新階段。

    (二)金融改革深化有助于財務(wù)公司拓展金融服務(wù)空間

    《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》提出,到“十二五”期末,金融服務(wù)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重保持5%左右。那么,作為與實體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為直接和最為緊密的金融機(jī)構(gòu),在金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的大政策背景下,財務(wù)公司有望獲得更多的監(jiān)管政策傾斜。

    (三)金融開放和人民幣國際化進(jìn)程加快帶來的機(jī)遇

    金融開放程度加大和人民幣國際化進(jìn)程加快,有利于提高財務(wù)公司拓展國際業(yè)務(wù)的廣度和深度,不斷增強(qiáng)服務(wù)企業(yè)集團(tuán)境外資金集中管理、境外投融資管理、匯率風(fēng)險管理的能力。

    同時,金融市場化進(jìn)程加快,直接融資比重將顯著提高,有助于企業(yè)集團(tuán)獲取金融資源,加快發(fā)展步伐,并帶動財務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和功能發(fā)揮。

    一是貨幣市場廣度和深度拓寬,有助于企業(yè)集團(tuán)和財務(wù)公司增強(qiáng)流動性管理手段,強(qiáng)化資金流動性管理。

    二是資產(chǎn)證券化穩(wěn)步推進(jìn),有助于改變財務(wù)公司以存貸款業(yè)務(wù)為主的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式和盈利模式。

    三是利率市場化加快推進(jìn),有助于引導(dǎo)財務(wù)公司的利率市場趨勢分析決策能力、產(chǎn)品定價能力、成本分析控制能力等相關(guān)能力的提高,有助于引導(dǎo)財務(wù)公司以市場方式實現(xiàn)對成員企業(yè)資金的有效歸集。

    四是金融機(jī)構(gòu)分類監(jiān)管進(jìn)一步深化,相關(guān)監(jiān)管政策措施更加契合實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各類需要,有助于財務(wù)公司穩(wěn)健經(jīng)營,促進(jìn)財務(wù)公司分層次、多樣化發(fā)展。

    四、關(guān)于財務(wù)公司未來發(fā)展趨勢的思考

    為滿足企業(yè)集團(tuán)新的發(fā)展需求,促使集團(tuán)在激烈的市場競爭中以核心競爭力取勝,財務(wù)公司要在組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)品種、業(yè)務(wù)范圍、治理結(jié)構(gòu)等方面持續(xù)改進(jìn)。

    (一)在組織機(jī)構(gòu)上,實現(xiàn)由單一財務(wù)公司向金融控股集團(tuán)轉(zhuǎn)變

    產(chǎn)融結(jié)合的核心是資本結(jié)合,而資本流動、資本運作和資本重組的實現(xiàn)都需要依托股份制這一產(chǎn)權(quán)組織形式。財務(wù)公司只有向金融控股集團(tuán)轉(zhuǎn)變才能進(jìn)一步大力推動產(chǎn)融結(jié)合模式。當(dāng)前,監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營已在逐步放開,財務(wù)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)初步具備開展混業(yè)經(jīng)營的條件,所以,以財務(wù)公司為平臺成立金融控股集團(tuán)成為企業(yè)集團(tuán)發(fā)展金融業(yè)務(wù)的重要途徑。如國電集團(tuán)正在實施的金融控股戰(zhàn)略,目前已經(jīng)控股財務(wù)、銀行、證券、壽險、財險、經(jīng)紀(jì)、期貨7大機(jī)構(gòu),參股17家金融企業(yè)。

    (二)在業(yè)務(wù)品種上,實現(xiàn)由傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主向以創(chuàng)新業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)變

    我國財務(wù)公司主要是開展企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的存款、貸款、結(jié)算等傳統(tǒng)業(yè)務(wù),利潤也主要來源于存貸差,中間業(yè)務(wù)僅占利潤的5%左右,國外公司則占50%以上。隨著利率市場化的推進(jìn),存貸利息差空間越來越窄,靠吃利息差生存已越來越難。所以,投資銀行業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)、兼并重組、財務(wù)顧問等新型創(chuàng)新業(yè)務(wù)必將成為財務(wù)公司發(fā)展的重點,成為新的利潤增長點。但是財務(wù)公司許多創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展依賴于傳統(tǒng)業(yè)務(wù),應(yīng)該在發(fā)展資產(chǎn)證券化、咨詢等中間業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)等新型業(yè)務(wù)的同時,不斷鞏固和壯大傳統(tǒng)業(yè)務(wù),并以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展帶動創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展,形成二者的互動和良性循環(huán)。如海爾集團(tuán)財務(wù)公司以創(chuàng)新的思路、創(chuàng)新的手段、創(chuàng)新的產(chǎn)品、創(chuàng)新的流程與服務(wù)支持集團(tuán)全球化戰(zhàn)略的實現(xiàn)。

    (三)在業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展上,實現(xiàn)由國內(nèi)業(yè)務(wù)為主向國內(nèi)、國際兼?zhèn)滢D(zhuǎn)變

    隨著經(jīng)濟(jì)全球化和企業(yè)集團(tuán)跨國經(jīng)營的步伐加快,財務(wù)公司現(xiàn)有的國內(nèi)業(yè)務(wù)已不能滿足成員單位的多方位金融需求,加大外匯業(yè)務(wù)力度,設(shè)立境外分支機(jī)構(gòu)已經(jīng)迫在眉睫。此舉既是適應(yīng)集團(tuán)公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展的需要,也是加強(qiáng)境外資金集中管理、實施“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的具體體現(xiàn),對推進(jìn)集團(tuán)企業(yè)的境外資金管理具有十分重要的作用。

    (四)在法人治理結(jié)構(gòu)上,由國有資產(chǎn)控股向中外合資、中資控股等多種混合所有制形式轉(zhuǎn)變

    通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和合作伙伴,借鑒國外先進(jìn)的金融管理經(jīng)驗,增強(qiáng)自身實力,實現(xiàn)管理和效益雙提升。通過治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,可以實現(xiàn)財務(wù)公司從單一向多元、從傳統(tǒng)向新型、從國內(nèi)向國際、從內(nèi)資向內(nèi)外資兼?zhèn)涞馁|(zhì)的飛躍,大大提高企業(yè)集團(tuán)核心競爭力。

    五、結(jié)束語

    財務(wù)公司開創(chuàng)了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的新模式,因而符合未來金融變革的大趨勢。但在金融市場逐步放開、競爭不斷加劇的形勢下,財務(wù)公司要想在未來競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位,就應(yīng)適時調(diào)整自身功能定位,以提升企業(yè)核心競爭力為主要目標(biāo),切實深化自身服務(wù)與創(chuàng)新功能,為企業(yè)集團(tuán)提供更加優(yōu)質(zhì)高效的金融服務(wù),讓企業(yè)集團(tuán)在激烈的市場競爭和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中處于不敗之地,為進(jìn)一步完善金融體系,推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合,推動產(chǎn)業(yè)升級做出貢獻(xiàn)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]張喜芳.我國企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司發(fā)展問題與政策建議[J].中國財務(wù)公司,2006(1).

    [2]于淑香.關(guān)于財務(wù)公司應(yīng)對利率市場化的思考[J].中國財務(wù)公司,2006(1).

    [3]李黎旭,柳英.論我國財務(wù)公司的金融創(chuàng)新[J].西南金融,2003(9).

    [4]陳曉光.當(dāng)前企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司的現(xiàn)狀及改進(jìn)意見[N].金融時報,1991,9-9.

    [5]陳嬋,肖星.財務(wù)公司在集團(tuán)公司的功能定位和現(xiàn)實挑戰(zhàn)[J].經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理,2009(7).

    (作者單位:巨化集團(tuán)公司)

    猜你喜歡
    財務(wù)公司企業(yè)集團(tuán)發(fā)展趨勢
    新形勢下鐵路資金集中管理的思考
    財務(wù)公司流動性風(fēng)險管理模式分析
    企業(yè)內(nèi)部資本市場效率研究
    欧美日本视频| 国产色婷婷99| 国产在线男女| 不卡一级毛片| 色吧在线观看| 高清毛片免费观看视频网站| 成人亚洲精品av一区二区| 波多野结衣巨乳人妻| 熟女电影av网| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 亚洲精品在线观看二区| 欧美一区二区亚洲| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 国产精品久久久久久精品电影| av天堂中文字幕网| 日韩国内少妇激情av| 观看免费一级毛片| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 亚洲欧美日韩高清专用| av女优亚洲男人天堂| 美女内射精品一级片tv| 亚洲精品影视一区二区三区av| av免费在线看不卡| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 欧美三级亚洲精品| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 一级黄色大片毛片| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 91久久精品电影网| 97碰自拍视频| 亚洲18禁久久av| 亚洲在线自拍视频| 国产精品野战在线观看| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 尾随美女入室| 网址你懂的国产日韩在线| 国产淫片久久久久久久久| 日本色播在线视频| 国产爱豆传媒在线观看| 久久精品人妻少妇| 午夜福利在线在线| 精品国产三级普通话版| 91久久精品国产一区二区三区| 性插视频无遮挡在线免费观看| 老司机午夜福利在线观看视频| 免费一级毛片在线播放高清视频| 国产成人精品久久久久久| 国产精品免费一区二区三区在线| 亚洲四区av| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 国产免费男女视频| 国产乱人视频| 少妇裸体淫交视频免费看高清| a级毛色黄片| 亚洲精华国产精华液的使用体验 | 亚洲精品成人久久久久久| 精品免费久久久久久久清纯| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 亚洲无线观看免费| 看非洲黑人一级黄片| 欧美在线一区亚洲| 亚洲人成网站高清观看| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 国产精品人妻久久久影院| 欧美日韩在线观看h| 精品久久久久久久久亚洲| 色吧在线观看| а√天堂www在线а√下载| 嫩草影院入口| 深夜a级毛片| 国产亚洲精品久久久久久毛片| av.在线天堂| 午夜精品一区二区三区免费看| 色av中文字幕| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 老司机福利观看| 别揉我奶头 嗯啊视频| 久久久欧美国产精品| 熟女电影av网| 欧美bdsm另类| 麻豆国产97在线/欧美| 欧美日韩乱码在线| 免费大片18禁| 日韩欧美精品免费久久| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 韩国av在线不卡| 国产91av在线免费观看| 日本一本二区三区精品| 国产精品乱码一区二三区的特点| 国产高清不卡午夜福利| 欧美日本亚洲视频在线播放| 国产av不卡久久| 九九热线精品视视频播放| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 嫩草影院入口| 中文字幕免费在线视频6| 99国产精品一区二区蜜桃av| 少妇熟女欧美另类| 一区二区三区免费毛片| 国模一区二区三区四区视频| 精品久久久久久成人av| 国产亚洲欧美98| 国产综合懂色| 日韩大尺度精品在线看网址| 青春草视频在线免费观看| 久久久久久久久久久丰满| 久久久a久久爽久久v久久| 人人妻人人看人人澡| 午夜日韩欧美国产| 久久久久国产网址| 校园春色视频在线观看| 久久99热6这里只有精品| 亚洲成a人片在线一区二区| 男女那种视频在线观看| 国产毛片a区久久久久| 亚洲第一区二区三区不卡| eeuss影院久久| 九色成人免费人妻av| 最近中文字幕高清免费大全6| 亚洲av.av天堂| 色综合站精品国产| 日韩三级伦理在线观看| av免费在线看不卡| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 国产精品三级大全| 日日摸夜夜添夜夜爱| 精品免费久久久久久久清纯| 日本爱情动作片www.在线观看 | 国产亚洲精品久久久com| 在线观看午夜福利视频| 久久九九热精品免费| 在线免费观看不下载黄p国产| 亚洲av免费高清在线观看| 国产欧美日韩一区二区精品| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 99久久成人亚洲精品观看| 晚上一个人看的免费电影| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 亚洲人成网站在线播| 成人一区二区视频在线观看| 国内精品久久久久精免费| 97超碰精品成人国产| 欧美最新免费一区二区三区| 精品不卡国产一区二区三区| 三级国产精品欧美在线观看| 女同久久另类99精品国产91| 2021天堂中文幕一二区在线观| 日本与韩国留学比较| 一级a爱片免费观看的视频| 亚洲国产精品sss在线观看| 五月伊人婷婷丁香| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产午夜精品论理片| 国产成人freesex在线 | 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 国内精品一区二区在线观看| 国产精品不卡视频一区二区| 99riav亚洲国产免费| 香蕉av资源在线| 99久久成人亚洲精品观看| 成人二区视频| 久99久视频精品免费| 一边摸一边抽搐一进一小说| 午夜福利成人在线免费观看| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 国产精品电影一区二区三区| 亚洲第一电影网av| 国产探花极品一区二区| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 日本成人三级电影网站| 亚洲乱码一区二区免费版| 日日啪夜夜撸| 国产av在哪里看| 国产成人91sexporn| 欧美在线一区亚洲| 男人和女人高潮做爰伦理| 国产麻豆成人av免费视频| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 亚洲天堂国产精品一区在线| 亚洲在线观看片| 免费一级毛片在线播放高清视频| 中文亚洲av片在线观看爽| 免费在线观看影片大全网站| 欧美色欧美亚洲另类二区| 综合色av麻豆| 免费大片18禁| 欧美成人免费av一区二区三区| 国产av一区在线观看免费| 午夜精品国产一区二区电影 | 久久久成人免费电影| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 久久午夜亚洲精品久久| 亚洲av不卡在线观看| 久久久a久久爽久久v久久| 一级黄色大片毛片| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 亚洲第一区二区三区不卡| 一进一出抽搐gif免费好疼| 精华霜和精华液先用哪个| av免费在线看不卡| 欧美日韩精品成人综合77777| 国产一区亚洲一区在线观看| 欧美精品国产亚洲| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲欧美清纯卡通| 日韩av在线大香蕉| 久久久久久伊人网av| 亚洲av二区三区四区| 中文字幕免费在线视频6| av女优亚洲男人天堂| 亚洲av成人av| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 国产精品1区2区在线观看.| 白带黄色成豆腐渣| 在线播放国产精品三级| 性色avwww在线观看| eeuss影院久久| 亚洲第一区二区三区不卡| 99视频精品全部免费 在线| 欧美激情国产日韩精品一区| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 国产精品久久久久久久久免| 在线看三级毛片| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 99在线视频只有这里精品首页| 一级毛片久久久久久久久女| 亚洲欧美清纯卡通| 成年女人永久免费观看视频| 校园人妻丝袜中文字幕| 午夜免费激情av| 成人午夜高清在线视频| 久久精品国产亚洲网站| 亚洲一区高清亚洲精品| 啦啦啦韩国在线观看视频| 女同久久另类99精品国产91| 国内精品美女久久久久久| 国产伦一二天堂av在线观看| 一个人看的www免费观看视频| 人妻夜夜爽99麻豆av| 哪里可以看免费的av片| 国产精品久久久久久av不卡| 国产中年淑女户外野战色| 久久久久久久久久成人| 日本成人三级电影网站| 国产午夜福利久久久久久| 日韩人妻高清精品专区| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 美女黄网站色视频| 深夜精品福利| 在线观看美女被高潮喷水网站| 亚洲五月天丁香| 国产精品一区www在线观看| 99热这里只有是精品在线观看| 男人狂女人下面高潮的视频| 日韩欧美在线乱码| 成人亚洲欧美一区二区av| 老熟妇仑乱视频hdxx| 99视频精品全部免费 在线| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 国产大屁股一区二区在线视频| 成人亚洲精品av一区二区| 国产乱人偷精品视频| 亚洲成av人片在线播放无| 午夜免费男女啪啪视频观看 | 男女边吃奶边做爰视频| 欧美日韩乱码在线| 在线免费观看不下载黄p国产| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 亚洲不卡免费看| 免费观看精品视频网站| 色哟哟哟哟哟哟| av中文乱码字幕在线| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 中国国产av一级| 18禁在线播放成人免费| 91精品国产九色| 久久精品人妻少妇| 免费看美女性在线毛片视频| 97超碰精品成人国产| 日韩欧美精品v在线| 麻豆国产av国片精品| 在线播放无遮挡| 天堂√8在线中文| 最近2019中文字幕mv第一页| 成人特级黄色片久久久久久久| 十八禁网站免费在线| 18禁在线无遮挡免费观看视频 | 久久99热这里只有精品18| 国产成人aa在线观看| 国产激情偷乱视频一区二区| 床上黄色一级片| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 亚洲精品粉嫩美女一区| 乱码一卡2卡4卡精品| 我的老师免费观看完整版| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 晚上一个人看的免费电影| 天堂网av新在线| 国产爱豆传媒在线观看| 免费搜索国产男女视频| 日本在线视频免费播放| 高清午夜精品一区二区三区 | 男人的好看免费观看在线视频| 99久久精品一区二区三区| 亚洲自偷自拍三级| 成年免费大片在线观看| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 成人av在线播放网站| 色5月婷婷丁香| a级毛片免费高清观看在线播放| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 一级毛片久久久久久久久女| 夜夜夜夜夜久久久久| 99热全是精品| 亚洲中文字幕日韩| 毛片女人毛片| 久久鲁丝午夜福利片| 中文字幕熟女人妻在线| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 亚洲av不卡在线观看| 亚洲精品国产av成人精品 | 综合色av麻豆| 欧美在线一区亚洲| 最近手机中文字幕大全| 禁无遮挡网站| 精品久久久噜噜| 亚洲经典国产精华液单| eeuss影院久久| 性欧美人与动物交配| 伦理电影大哥的女人| 观看美女的网站| 午夜福利成人在线免费观看| 精华霜和精华液先用哪个| 日韩高清综合在线| 91狼人影院| 成熟少妇高潮喷水视频| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 欧美bdsm另类| 国产成人影院久久av| 中文字幕av在线有码专区| 国产精品一区二区三区四区久久| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 国产不卡一卡二| 日本一二三区视频观看| 黄色日韩在线| 嫩草影院入口| 国产激情偷乱视频一区二区| 精品国产三级普通话版| 日韩高清综合在线| 搞女人的毛片| 亚洲精品粉嫩美女一区| aaaaa片日本免费| 国产色爽女视频免费观看| 国产69精品久久久久777片| 天堂网av新在线| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 在线观看一区二区三区| 1024手机看黄色片| 日本一本二区三区精品| 村上凉子中文字幕在线| 免费观看人在逋| 亚洲欧美日韩高清专用| 国产精品不卡视频一区二区| 国产精品久久久久久久电影| 久久精品国产清高在天天线| 亚洲一区高清亚洲精品| 12—13女人毛片做爰片一| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 日韩国内少妇激情av| 嫩草影院新地址| 精品久久久久久久久久免费视频| 亚洲18禁久久av| 免费看日本二区| 亚洲精品成人久久久久久| 能在线免费观看的黄片| 亚洲精品在线观看二区| 免费观看的影片在线观看| 亚洲欧美精品自产自拍| av视频在线观看入口| 色综合色国产| 成人三级黄色视频| 99久久中文字幕三级久久日本| 美女免费视频网站| h日本视频在线播放| 欧美激情久久久久久爽电影| 男女啪啪激烈高潮av片| 午夜a级毛片| 亚洲成人久久爱视频| 在线播放无遮挡| 亚洲精品色激情综合| 亚洲精品久久国产高清桃花| 成人美女网站在线观看视频| 国产精品三级大全| 丝袜喷水一区| 亚洲av成人av| 老司机福利观看| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 99热6这里只有精品| 不卡一级毛片| 色综合站精品国产| 国产亚洲精品综合一区在线观看| 美女黄网站色视频| 日本三级黄在线观看| 1000部很黄的大片| 亚洲精品久久国产高清桃花| 1000部很黄的大片| 午夜免费激情av| 麻豆久久精品国产亚洲av| 亚洲七黄色美女视频| 日本熟妇午夜| 中文字幕熟女人妻在线| 看免费成人av毛片| 亚洲av免费在线观看| 久久草成人影院| 国产精品福利在线免费观看| 亚洲最大成人手机在线| 三级经典国产精品| 五月伊人婷婷丁香| av.在线天堂| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 国产乱人视频| 无遮挡黄片免费观看| 国产精品一及| 国产精品精品国产色婷婷| 禁无遮挡网站| 亚洲图色成人| 久久久a久久爽久久v久久| 麻豆久久精品国产亚洲av| 丰满的人妻完整版| 日本a在线网址| 能在线免费观看的黄片| 国产亚洲精品av在线| 午夜日韩欧美国产| 国产视频一区二区在线看| 波多野结衣高清作品| 春色校园在线视频观看| 高清毛片免费看| 国产男靠女视频免费网站| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 99热全是精品| 12—13女人毛片做爰片一| 老女人水多毛片| 日本一二三区视频观看| 国产成人一区二区在线| 免费电影在线观看免费观看| 国产91av在线免费观看| 在线天堂最新版资源| 精品福利观看| 久久中文看片网| 国产视频内射| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 午夜免费男女啪啪视频观看 | 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 久久久国产成人精品二区| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 亚洲无线在线观看| 亚洲在线自拍视频| 久久亚洲精品不卡| 男女那种视频在线观看| 精品一区二区免费观看| 联通29元200g的流量卡| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 人妻久久中文字幕网| 国产真实伦视频高清在线观看| 久久人人爽人人片av| 少妇丰满av| 成年免费大片在线观看| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 人妻久久中文字幕网| 黑人高潮一二区| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 国产黄a三级三级三级人| 国产在视频线在精品| 亚洲精品粉嫩美女一区| 亚洲国产精品国产精品| 99在线人妻在线中文字幕| 免费看日本二区| 亚洲av.av天堂| 欧美3d第一页| 色在线成人网| 国产色爽女视频免费观看| 久久久久久伊人网av| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 精品乱码久久久久久99久播| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 亚洲人成网站高清观看| 日日撸夜夜添| 久久久久久久久中文| 日日干狠狠操夜夜爽| 搞女人的毛片| 春色校园在线视频观看| av.在线天堂| 成人性生交大片免费视频hd| 免费看光身美女| 欧美一区二区亚洲| 国产av不卡久久| 国产亚洲av嫩草精品影院| 成人精品一区二区免费| 十八禁网站免费在线| 免费看av在线观看网站| 国产伦精品一区二区三区四那| 久久久久久久久大av| 亚洲图色成人| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲av美国av| 欧美极品一区二区三区四区| 欧美bdsm另类| 一级毛片aaaaaa免费看小| av国产免费在线观看| 亚洲欧美精品综合久久99| 日本精品一区二区三区蜜桃| 真实男女啪啪啪动态图| 久久久久久伊人网av| 久久99热6这里只有精品| 亚洲色图av天堂| 国产老妇女一区| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 男女之事视频高清在线观看| 成人鲁丝片一二三区免费| 日韩欧美精品v在线| 亚洲国产色片| 男女啪啪激烈高潮av片| 男插女下体视频免费在线播放| 亚洲国产高清在线一区二区三| 亚洲七黄色美女视频| 三级经典国产精品| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 在线国产一区二区在线| www.色视频.com| 高清毛片免费观看视频网站| 欧美最新免费一区二区三区| 欧美日韩乱码在线| 国产精品乱码一区二三区的特点| 日本精品一区二区三区蜜桃| 在线看三级毛片| 欧美日本亚洲视频在线播放| 国产亚洲精品久久久com| 国产午夜福利久久久久久| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产午夜精品论理片| 欧美日韩乱码在线| 69av精品久久久久久| 悠悠久久av| 成人av在线播放网站| 热99在线观看视频| 久久草成人影院| 变态另类丝袜制服| 精品久久久噜噜| 国产黄a三级三级三级人| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 亚洲国产精品成人综合色| 嫩草影视91久久| 国产美女午夜福利| 婷婷六月久久综合丁香| 午夜视频国产福利| 成人漫画全彩无遮挡| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 免费观看在线日韩| 啦啦啦啦在线视频资源| 在线免费十八禁| 亚洲人成网站在线观看播放| 看非洲黑人一级黄片| 欧美潮喷喷水| 久久午夜福利片| 免费无遮挡裸体视频| 成人性生交大片免费视频hd| 久久99热这里只有精品18| 久久人妻av系列| 免费看美女性在线毛片视频| 国产免费男女视频| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国语自产精品视频在线第100页| 欧美成人a在线观看| 日韩精品青青久久久久久| 韩国av在线不卡| 国产精品人妻久久久影院| 一级毛片aaaaaa免费看小| 国产精品久久视频播放| 国产精品1区2区在线观看.| 美女cb高潮喷水在线观看| 深夜a级毛片| 成熟少妇高潮喷水视频| 日韩强制内射视频| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 丝袜美腿在线中文| 日韩人妻高清精品专区| 日本黄色片子视频| 九色成人免费人妻av| 午夜视频国产福利| 春色校园在线视频观看| 久久精品国产自在天天线| 极品教师在线视频| 亚洲国产欧美人成| 黄色日韩在线| 亚洲国产色片| 亚洲av.av天堂| 十八禁国产超污无遮挡网站| 日本爱情动作片www.在线观看 | 欧美一区二区亚洲| 中文资源天堂在线| 黄色视频,在线免费观看| 国产免费一级a男人的天堂| 亚洲人与动物交配视频| av免费在线看不卡|