企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司發(fā)展趨勢的思考

汪利民 王建峰

摘要：縱觀財務(wù)公司的發(fā)展歷程，我們可以發(fā)現(xiàn)財務(wù)公司具有經(jīng)營業(yè)務(wù)和資金來源以企業(yè)集團(tuán)為限、受企業(yè)集團(tuán)和銀監(jiān)會雙重領(lǐng)導(dǎo)、服務(wù)與效益并重等特點。展望未來，財務(wù)公司機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，經(jīng)濟(jì)增長、金融改革深化以及人民幣國際化步伐加快都將為財務(wù)公司的發(fā)展帶來難得的發(fā)展機(jī)遇，但復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟(jì)金融形勢、國內(nèi)艱難的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及日益激烈的市場競爭也給財務(wù)公司帶來很多挑戰(zhàn)。面對如此形勢，財務(wù)公司要從組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)種類、業(yè)務(wù)范圍和治理結(jié)構(gòu)四個方面著手實現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán) 財務(wù)公司 發(fā)展趨勢

我國財務(wù)公司的產(chǎn)生既是國內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定程度的客觀要求，又是我國經(jīng)濟(jì)體制改革和金融體制改革的必然產(chǎn)物。自1987年5月我國第一家企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司成立以來，財務(wù)公司數(shù)量從7家增加至2013年10月末的174家，全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到4.14萬億元，所有者權(quán)益總額3500億元。財務(wù)公司已經(jīng)成為我國金融市場上不可忽視的發(fā)展力量。

一、財務(wù)公司的行業(yè)特點

（一）業(yè)務(wù)范圍廣泛，但以企業(yè)集團(tuán)為限

財務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營范圍只限于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，主要是為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的成員企業(yè)提供金融服務(wù)。

（二）資金來源于集團(tuán)公司，用于集團(tuán)公司，對集團(tuán)公司的依附性強(qiáng)

財務(wù)公司的資金來源主要有兩個方面：一是由集團(tuán)公司和集團(tuán)公司成員投入的資本金；二是集團(tuán)公司成員企業(yè)在財務(wù)公司的存款。財務(wù)公司的資金主要用于為本集團(tuán)公司成員企業(yè)提供資金支持，少量用于金融企業(yè)股權(quán)投資與有價證券投資方面。由于財務(wù)公司的資金來源和運用都限于集團(tuán)公司內(nèi)部，因而財務(wù)公司對集團(tuán)公司的依附性強(qiáng)，其發(fā)展?fàn)顩r與其所在集團(tuán)公司的發(fā)展?fàn)顩r相關(guān)。

（三）接受企業(yè)集團(tuán)和銀監(jiān)會的雙重監(jiān)管

財務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的金融機(jī)構(gòu)，其股東大都是集團(tuán)公司成員企業(yè)，因而其經(jīng)營活動必然受到集團(tuán)公司的監(jiān)督。同時，財務(wù)公司所從事的是金融業(yè)務(wù)，其經(jīng)營活動必須接受中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會監(jiān)管。

（四）堅持服務(wù)與效益相結(jié)合、服務(wù)優(yōu)先的經(jīng)營原則

一方面，財務(wù)公司作為獨立的企業(yè)法人，有其自身的經(jīng)濟(jì)利益；另一方面，財務(wù)公司作為集團(tuán)內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)，承擔(dān)著為集團(tuán)成員企業(yè)提供金融服務(wù)的使命。因此，財務(wù)公司在日常經(jīng)營活動中要努力處理好服務(wù)與效益的關(guān)系，在堅持為集團(tuán)公司成員企業(yè)提供良好金融服務(wù)的前提下，努力實現(xiàn)財務(wù)公司利潤的最大化。

二、財務(wù)公司面臨的挑戰(zhàn)與考驗

（一）面臨更加復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融形勢的挑戰(zhàn)與考驗

當(dāng)前，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇分化嚴(yán)重，新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速放緩，國際金融市場波動加??；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，但長期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾亟待化解；中性偏緊的貨幣政策將進(jìn)一步推動企業(yè)去杠桿化……外部形勢的復(fù)雜多變，增加了財務(wù)公司發(fā)展的不確定性。

（二）面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的挑戰(zhàn)與考驗

化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩問題是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點，在消化、轉(zhuǎn)移、整合、淘汰過剩產(chǎn)能的過程中，行業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等戰(zhàn)略的實施過程中，企業(yè)集團(tuán)對財務(wù)公司將提出更高的要求；部分行業(yè)可能會出現(xiàn)經(jīng)營困難、利潤下滑等問題，將導(dǎo)致財務(wù)公司壞賬增加、風(fēng)險上升，影響財務(wù)公司發(fā)展。

（三）面臨市場競爭加劇的挑戰(zhàn)與考驗

近年來，商業(yè)銀行充分利用自身的網(wǎng)絡(luò)、產(chǎn)品、技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢深度介入財務(wù)公司的傳統(tǒng)市場，沖擊財務(wù)公司傳統(tǒng)經(jīng)營優(yōu)勢。利率市場化改革將逐步改變資金價格雙軌制格局，對財務(wù)公司當(dāng)前的運營模式形成挑戰(zhàn)。

三、財務(wù)公司面臨的發(fā)展機(jī)遇

（一）經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長為財務(wù)公司的加快發(fā)展帶來戰(zhàn)略機(jī)遇

隨著國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，我國企業(yè)集團(tuán)的數(shù)量和規(guī)模將進(jìn)一步得到壯大，企業(yè)集團(tuán)的行業(yè)跨度和地域覆蓋面將進(jìn)一步得到擴(kuò)大，財務(wù)公司有望進(jìn)入一個加快發(fā)展、日益繁榮的新階段。

（二）金融改革深化有助于財務(wù)公司拓展金融服務(wù)空間

《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》提出，到“十二五”期末，金融服務(wù)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重保持5%左右。那么，作為與實體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為直接和最為緊密的金融機(jī)構(gòu)，在金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的大政策背景下，財務(wù)公司有望獲得更多的監(jiān)管政策傾斜。

（三）金融開放和人民幣國際化進(jìn)程加快帶來的機(jī)遇

金融開放程度加大和人民幣國際化進(jìn)程加快，有利于提高財務(wù)公司拓展國際業(yè)務(wù)的廣度和深度，不斷增強(qiáng)服務(wù)企業(yè)集團(tuán)境外資金集中管理、境外投融資管理、匯率風(fēng)險管理的能力。

同時，金融市場化進(jìn)程加快，直接融資比重將顯著提高，有助于企業(yè)集團(tuán)獲取金融資源，加快發(fā)展步伐，并帶動財務(wù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展和功能發(fā)揮。

一是貨幣市場廣度和深度拓寬，有助于企業(yè)集團(tuán)和財務(wù)公司增強(qiáng)流動性管理手段，強(qiáng)化資金流動性管理。

二是資產(chǎn)證券化穩(wěn)步推進(jìn)，有助于改變財務(wù)公司以存貸款業(yè)務(wù)為主的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式和盈利模式。

三是利率市場化加快推進(jìn)，有助于引導(dǎo)財務(wù)公司的利率市場趨勢分析決策能力、產(chǎn)品定價能力、成本分析控制能力等相關(guān)能力的提高，有助于引導(dǎo)財務(wù)公司以市場方式實現(xiàn)對成員企業(yè)資金的有效歸集。

四是金融機(jī)構(gòu)分類監(jiān)管進(jìn)一步深化，相關(guān)監(jiān)管政策措施更加契合實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各類需要，有助于財務(wù)公司穩(wěn)健經(jīng)營，促進(jìn)財務(wù)公司分層次、多樣化發(fā)展。

四、關(guān)于財務(wù)公司未來發(fā)展趨勢的思考

為滿足企業(yè)集團(tuán)新的發(fā)展需求，促使集團(tuán)在激烈的市場競爭中以核心競爭力取勝，財務(wù)公司要在組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)品種、業(yè)務(wù)范圍、治理結(jié)構(gòu)等方面持續(xù)改進(jìn)。

（一）在組織機(jī)構(gòu)上，實現(xiàn)由單一財務(wù)公司向金融控股集團(tuán)轉(zhuǎn)變

產(chǎn)融結(jié)合的核心是資本結(jié)合，而資本流動、資本運作和資本重組的實現(xiàn)都需要依托股份制這一產(chǎn)權(quán)組織形式。財務(wù)公司只有向金融控股集團(tuán)轉(zhuǎn)變才能進(jìn)一步大力推動產(chǎn)融結(jié)合模式。當(dāng)前，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營已在逐步放開，財務(wù)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)初步具備開展混業(yè)經(jīng)營的條件，所以，以財務(wù)公司為平臺成立金融控股集團(tuán)成為企業(yè)集團(tuán)發(fā)展金融業(yè)務(wù)的重要途徑。如國電集團(tuán)正在實施的金融控股戰(zhàn)略，目前已經(jīng)控股財務(wù)、銀行、證券、壽險、財險、經(jīng)紀(jì)、期貨7大機(jī)構(gòu)，參股17家金融企業(yè)。

（二）在業(yè)務(wù)品種上，實現(xiàn)由傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主向以創(chuàng)新業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)變

我國財務(wù)公司主要是開展企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的存款、貸款、結(jié)算等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，利潤也主要來源于存貸差，中間業(yè)務(wù)僅占利潤的5%左右，國外公司則占50%以上。隨著利率市場化的推進(jìn)，存貸利息差空間越來越窄，靠吃利息差生存已越來越難。所以，投資銀行業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)、兼并重組、財務(wù)顧問等新型創(chuàng)新業(yè)務(wù)必將成為財務(wù)公司發(fā)展的重點，成為新的利潤增長點。但是財務(wù)公司許多創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展依賴于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，應(yīng)該在發(fā)展資產(chǎn)證券化、咨詢等中間業(yè)務(wù)、外匯業(yè)務(wù)等新型業(yè)務(wù)的同時，不斷鞏固和壯大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，并以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展帶動創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，形成二者的互動和良性循環(huán)。如海爾集團(tuán)財務(wù)公司以創(chuàng)新的思路、創(chuàng)新的手段、創(chuàng)新的產(chǎn)品、創(chuàng)新的流程與服務(wù)支持集團(tuán)全球化戰(zhàn)略的實現(xiàn)。

（三）在業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展上，實現(xiàn)由國內(nèi)業(yè)務(wù)為主向國內(nèi)、國際兼?zhèn)滢D(zhuǎn)變

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和企業(yè)集團(tuán)跨國經(jīng)營的步伐加快，財務(wù)公司現(xiàn)有的國內(nèi)業(yè)務(wù)已不能滿足成員單位的多方位金融需求，加大外匯業(yè)務(wù)力度，設(shè)立境外分支機(jī)構(gòu)已經(jīng)迫在眉睫。此舉既是適應(yīng)集團(tuán)公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，也是加強(qiáng)境外資金集中管理、實施“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的具體體現(xiàn)，對推進(jìn)集團(tuán)企業(yè)的境外資金管理具有十分重要的作用。

（四）在法人治理結(jié)構(gòu)上，由國有資產(chǎn)控股向中外合資、中資控股等多種混合所有制形式轉(zhuǎn)變

通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和合作伙伴，借鑒國外先進(jìn)的金融管理經(jīng)驗，增強(qiáng)自身實力，實現(xiàn)管理和效益雙提升。通過治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，可以實現(xiàn)財務(wù)公司從單一向多元、從傳統(tǒng)向新型、從國內(nèi)向國際、從內(nèi)資向內(nèi)外資兼?zhèn)涞馁|(zhì)的飛躍，大大提高企業(yè)集團(tuán)核心競爭力。

五、結(jié)束語

財務(wù)公司開創(chuàng)了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的新模式，因而符合未來金融變革的大趨勢。但在金融市場逐步放開、競爭不斷加劇的形勢下，財務(wù)公司要想在未來競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位，就應(yīng)適時調(diào)整自身功能定位，以提升企業(yè)核心競爭力為主要目標(biāo)，切實深化自身服務(wù)與創(chuàng)新功能，為企業(yè)集團(tuán)提供更加優(yōu)質(zhì)高效的金融服務(wù)，讓企業(yè)集團(tuán)在激烈的市場競爭和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中處于不敗之地，為進(jìn)一步完善金融體系，推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，推動產(chǎn)業(yè)升級做出貢獻(xiàn)。

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（作者單位：巨化集團(tuán)公司）