互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊與融合：基于功能觀的討論

李 佳

（山東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，濟(jì)南250014）

一、引言

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融與經(jīng)濟(jì)生活的融合趨勢不斷加強(qiáng)，這將對(duì)微觀主體的金融行為產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展可能導(dǎo)致有別于直接金融和間接金融的“第三種金融模式”出現(xiàn)，有學(xué)者將此稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”（謝平和鄒傳偉，2012）。[1]我們暫且不去討論這種金融模式是否會(huì)出現(xiàn)，但互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)的沖擊態(tài)勢將無法避免。

金融的作用即服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而這種作用的載體即金融功能。任何金融工具的創(chuàng)新和金融體系的演變，甚至金融制度的變革，歸結(jié)點(diǎn)就是滿足某種金融功能的需求，這對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融也不例外。目前學(xué)術(shù)界關(guān)于金融功能的研究已日趨成熟，比如 Bodie 和 Merton（1998），[2]Ross（1997）[3]以及 Allen 和 Gale（2001）[4]等，關(guān)于金融功能的研究也主要集中在轉(zhuǎn)移資源、清算和結(jié)算、積聚資源和分割股份、信息提供、風(fēng)險(xiǎn)管理及處理激勵(lì)問題等方面。國內(nèi)學(xué)者白欽先和譚慶華（2006）[5]對(duì)金融功能進(jìn)行了總結(jié)性研究，并將金融功能分為四種具有遞進(jìn)關(guān)系的環(huán)節(jié):中介服務(wù)（基礎(chǔ)功能）、資源配置（核心功能）、經(jīng)濟(jì)調(diào)控（擴(kuò)展功能），以及信息處理和風(fēng)險(xiǎn)管理等（派生功能）。總體來看，學(xué)者們關(guān)于金融功能的研究本質(zhì)并無差別（白劍眉，2005），[6]同時(shí)從這些研究可以發(fā)現(xiàn):支付結(jié)算、資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理是任何金融模式都具備的功能，并依次屬于金融體系的基礎(chǔ)功能、核心功能和高級(jí)功能。

作為一種新型金融模式，互聯(lián)網(wǎng)金融是為滿足金融功能的需求而產(chǎn)生的，并具有比傳統(tǒng)金融業(yè)更便捷高效的特點(diǎn)。相對(duì)于傳統(tǒng)金融業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融的核心功能并沒有變化，但正是對(duì)穩(wěn)定不變金融功能的靜態(tài)復(fù)制，導(dǎo)致其與傳統(tǒng)金融業(yè)相互競爭。同時(shí)，通過不同功能之間的互相整合，互聯(lián)網(wǎng)金融又出現(xiàn)與傳統(tǒng)金融業(yè)相融合的態(tài)勢。本文即是以金融功能觀為視角，來分析互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊與融合趨勢。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵及特點(diǎn)

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵

2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融逐漸成為監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，李克強(qiáng)總理在2014年3月的《政府工作報(bào)告》中也明確提出要“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展”。關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的研究主要集中于“顛覆論”①還有學(xué)者采用“未來派”一詞，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融為未來社會(huì)可能出現(xiàn)的一種不同于當(dāng)今的金融形態(tài)（黃旭等，2013），其實(shí)與“顛覆論”表達(dá)的觀點(diǎn)是一致的。和“融合論”兩種觀點(diǎn)，作為“顛覆論”的代表，謝平和鄒傳偉（2012）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融屬于“第三種金融模式”。他們的研究雖為極端，但具有一定的理論價(jià)值?！叭诤险摗笔悄壳瓣P(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融研究的主流觀點(diǎn)，比如互聯(lián)網(wǎng)金融既包含互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融業(yè)相結(jié)合的新興范疇（王達(dá)，2014），[7]也包括依托互聯(lián)網(wǎng)而產(chǎn)生的相關(guān)金融業(yè)務(wù)（周宇，2013）;[8]互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供的金融服務(wù)（閻慶民，2013;[9]殷劍峰，2014[10]）。還有學(xué)者綜合了兩種觀點(diǎn)，在區(qū)分“互聯(lián)網(wǎng)金融”與“金融互聯(lián)網(wǎng)”②馬云（2013）最早提出了“互聯(lián)網(wǎng)金融”與“金融互聯(lián)網(wǎng)”的概念，認(rèn)為“金融互聯(lián)網(wǎng)”是由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的，而互聯(lián)網(wǎng)金融則是由“純粹的外行”主導(dǎo)。的基礎(chǔ)上研究互聯(lián)網(wǎng)金融，比如吳曉求（2014）[11]認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)在與傳統(tǒng)金融業(yè)的融合過程中，原有的金融模式并沒有變化，這屬于“金融互聯(lián)網(wǎng)”的范疇，與“融合論”觀點(diǎn)一致;而互聯(lián)網(wǎng)金融是以互聯(lián)網(wǎng)為平臺(tái)所形成的擁有獨(dú)立生存空間的金融模式，該模式對(duì)現(xiàn)有金融理念和標(biāo)準(zhǔn)形成了挑戰(zhàn)，這與“顛覆論”觀點(diǎn)一致。

結(jié)合上述研究，本文認(rèn)為關(guān)于“互聯(lián)網(wǎng)金融”的界定應(yīng)更多體現(xiàn)出“金融的本質(zhì)與功能”。從目前來看，互聯(lián)網(wǎng)金融僅是對(duì)傳統(tǒng)金融功能的復(fù)制，并沒有擺脫“資金融通中介”的范疇，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融還不具備對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)的“顛覆”能力，至多也是與傳統(tǒng)金融業(yè)形成“競爭”或“沖擊”。因此本文認(rèn)為:互聯(lián)網(wǎng)金融是借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)揮與傳統(tǒng)金融業(yè)相同的金融功能，以實(shí)現(xiàn)資金融通?；ヂ?lián)網(wǎng)金融所創(chuàng)造的一切金融產(chǎn)品、金融業(yè)務(wù)和金融流程，均是為了滿足微觀主體日益增加的金融功能性需求，這些“功能”并未超出傳統(tǒng)金融功能的范疇。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)

1.互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)行成本較低?；ヂ?lián)網(wǎng)可以使金融交易通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，這無疑壓低了運(yùn)行成本。比如股票與債券的發(fā)行和交易、貸款發(fā)放以及基金申購和贖回等都可以借助于互聯(lián)網(wǎng)，這種類似于“無中介”的模式無疑降低了交易成本。同時(shí)，信息需求者可以借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行信息匹配和甄別，這有利于降低信息不對(duì)稱和交易成本。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)了金融需求“大眾化”。在傳統(tǒng)金融模式下，不同的金融媒介只能滿足不同的金融需求，比如中小企業(yè)就很難申請(qǐng)銀行貸款，或中小投資者很難參與貨幣市場交易。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，中小企業(yè)和投資者可借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)參與金融交易及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等，金融市場的參與者也更為平民化和大眾化，這也有利于“普惠金融”的發(fā)展。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融增加了監(jiān)管難度。目前，處于初創(chuàng)時(shí)期的互聯(lián)網(wǎng)金融，其蘊(yùn)含的大量風(fēng)險(xiǎn)增加了監(jiān)管難度。比如互聯(lián)網(wǎng)金融雖然提高了服務(wù)效率，但在這種開放的系統(tǒng)中，如何保護(hù)投資者的個(gè)人信息是監(jiān)管部門面臨的巨大挑戰(zhàn);如果互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)出現(xiàn)問題或缺陷，金融交易就無法按時(shí)完成，由此在操作風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上產(chǎn)生市場風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);互聯(lián)網(wǎng)金融法律法規(guī)的制訂較為滯后，尤其是在市場準(zhǔn)入、信息維護(hù)、電子化處理及金融需求主體的身份確認(rèn)等方面還沒有相應(yīng)的法律規(guī)定。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊:基于金融功能的復(fù)制

互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展使學(xué)術(shù)界重新思考互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融業(yè)，尤其是與商業(yè)銀行之間的關(guān)系?！邦嵏舱摗钡挠^點(diǎn)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融有可能對(duì)商業(yè)銀行形成替代，并有可能導(dǎo)致銀行消失;③工業(yè)與信息化部董寶青教授，在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院的互聯(lián)網(wǎng)金融論壇上發(fā)表了這一觀點(diǎn)?！叭诤险摗钡挠^點(diǎn)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融僅是借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供金融服務(wù)。本文認(rèn)為:從當(dāng)前來看，互聯(lián)網(wǎng)金融并無超越“傳統(tǒng)金融功能”的范圍，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融所表現(xiàn)出的特征僅是對(duì)商業(yè)銀行構(gòu)成沖擊，不可能有顛覆性的影響。目前互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行的關(guān)系應(yīng)是一種競爭關(guān)系，而競爭的“載體”即兩者均擁有的金融功能。

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融的“資源配置”:加速傳統(tǒng)銀行業(yè)的“金融脫媒”

“資源配置”是傳統(tǒng)銀行業(yè)的核心功能，其核心要義即動(dòng)員儲(chǔ)蓄和優(yōu)化投資，提高資金的配置效率。在傳統(tǒng)金融業(yè)中，商業(yè)銀行是促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的重要“橋梁”。而互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)揮資源配置功能的最大特點(diǎn)是資金借貸雙方直接通過網(wǎng)絡(luò)匹配供求關(guān)系，不需經(jīng)過任何金融中介。互聯(lián)網(wǎng)金融的資源配置功能通過“加速金融脫媒”的形式，對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)形成沖擊，并且這種“脫媒”同時(shí)發(fā)生在銀行的資產(chǎn)方和負(fù)債方。由于資源配置是金融業(yè)的核心功能，因此互聯(lián)網(wǎng)金融通過這種功能對(duì)銀行業(yè)的影響是最應(yīng)該引起注意的。

1.對(duì)于商業(yè)銀行而言，負(fù)債即“融資”，具體載體包括銀行存款與各種理財(cái)?shù)取Ｓ捎谖覈y行存款利率由監(jiān)管部門決定，并且為了保證銀行利潤，監(jiān)管部門人為壓低存款利率，這有利于互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行競爭“資金來源”。當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融并不具備吸儲(chǔ)功能，但在資金積聚方面，互聯(lián)網(wǎng)金融表現(xiàn)出前所未有的優(yōu)勢，我們以余額寶（天弘增利寶貨幣市場基金）為例，年化收益率已接近6%，而同期的活期存款利率還不到1%，這無疑對(duì)投資者具有較強(qiáng)吸引力。如果不及時(shí)推進(jìn)存款利率市場化，在利率雙軌制和高貨幣化的背景下，大規(guī)模的“貨幣存量”集中于金融市場，市場利率和活期存款利率之差會(huì)不斷拉大（比如2013年的“錢荒”），這為互聯(lián)網(wǎng)金融通過提高收益率致使銀行存款“搬家”提供了空間?；ヂ?lián)網(wǎng)金融所提供的金融工具，不僅壓低了投資門檻，為中小投資者提供了一種便利的理財(cái)方式，還能夠激發(fā)普通居民的金融意識(shí)，促進(jìn)金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融首先通過致使銀行負(fù)債方的“脫媒”，通過與商業(yè)銀行競爭資金來源對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)形成沖擊。

2.資產(chǎn)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的“資金運(yùn)用”平臺(tái)，是促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的第二個(gè)環(huán)節(jié)。互聯(lián)網(wǎng)金融為資金需求者提供了一種不同于間接融資的新途徑，主要體現(xiàn)在資金供求雙方已不需要通過金融中介進(jìn)行信息匹配，兩者直接在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上即可實(shí)現(xiàn)金融交易。這種操作上的便利性和低成本能夠促使資金需求者繞過商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)資金融通，導(dǎo)致商業(yè)銀行資產(chǎn)方的“脫媒”。從現(xiàn)實(shí)來看，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)方“脫媒”的影響較小，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融的主要客戶一般缺乏完整的財(cái)務(wù)報(bào)表信息，往往被商業(yè)銀行看作高風(fēng)險(xiǎn)的客戶，并不是商業(yè)銀行的主要融資對(duì)象，同時(shí)由于風(fēng)險(xiǎn)問題的存在，一些國有企業(yè)或大型企業(yè)在短期內(nèi)也不會(huì)通過互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行融通，從這個(gè)角度來看，互聯(lián)網(wǎng)金融是對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的有益補(bǔ)充。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的“支付結(jié)算”:對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)“渠道平臺(tái)”的沖擊

“支付結(jié)算”是傳統(tǒng)銀行業(yè)的基礎(chǔ)功能，也是銀行業(yè)非利息收入的主要構(gòu)成部分，該功能使商業(yè)銀行構(gòu)建了網(wǎng)絡(luò)多元化的渠道平臺(tái)（比如通過銀聯(lián)的支付結(jié)算業(yè)務(wù)），并積累了大量客戶資源。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，其所擁有客戶資源的增長速度遠(yuǎn)大于商業(yè)銀行，這為互聯(lián)網(wǎng)提供類似金融業(yè)的相關(guān)服務(wù)提供了可能。到目前為止，以支付寶為代表的第三方支付的規(guī)模迅速擴(kuò)大，這也是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)支付的典型模式，也是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域中發(fā)展最快的金融形態(tài)。早期的第三方支付還需借助銀行的支付平臺(tái)，第三方支付機(jī)構(gòu)也僅是一個(gè)中轉(zhuǎn)樞紐，但隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，這種線上支付模式將逐漸繞過銀行等轉(zhuǎn)接機(jī)構(gòu)進(jìn)行支付，并且隨著線上和線下模式的不斷融合，第三方支付也逐漸開始為線下企業(yè)提供支付結(jié)算服務(wù)。以互聯(lián)網(wǎng)為依托的第三方支付的最大優(yōu)點(diǎn)在于低廉的支付成本和強(qiáng)大的信息處理能力，為客戶提供了極其便利的支付渠道?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的“支付結(jié)算”功能提供了與傳統(tǒng)銀行業(yè)相類似的“中間業(yè)務(wù)”，一方面通過侵蝕中間業(yè)務(wù)空間對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)的手續(xù)費(fèi)收入形成影響，另一方面相關(guān)貨幣市場基金和理財(cái)產(chǎn)品可以借助互聯(lián)網(wǎng)渠道進(jìn)行發(fā)行，這降低了銀行關(guān)于基金的費(fèi)用收入。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融的“信息處理”和“風(fēng)險(xiǎn)管理”:一種新型金融信息處理方式

“信息”是金融資源配置過程中的核心要素，尤其是資金需求者的信息（比如間接融資中的借款者，以及直接融資中的證券發(fā)行者等）。Mishkin（1995）[12]認(rèn)為傳統(tǒng)金融模式存在兩種信息處理方式:一種以私人機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)，比如信用評(píng)級(jí)公司和證券咨詢公司等，由專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息處理，然后提供給資金供給者。另一種以政府為主導(dǎo)，由監(jiān)管部門強(qiáng)制要求信息披露。傳統(tǒng)金融模式中所獲得的信息由客戶主動(dòng)提供，信息相對(duì)準(zhǔn)確并較易判斷，安全性和獨(dú)享性也較高，但這種信息獲取方式的成本也較高。

借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融擁有比傳統(tǒng)金融模式更高效和成本更低的信息處理方式，屬于一種新型信息處理方式，比如互聯(lián)網(wǎng)金融可以利用社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎對(duì)信息進(jìn)行檢索、整理和篩選，對(duì)沒有義務(wù)披露的信息進(jìn)行甄別，并借助大數(shù)據(jù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)信息的高效處理。資金供給者能夠通過互聯(lián)網(wǎng)提供的各種信息處理平臺(tái)自行對(duì)資金需求者進(jìn)行信息判斷。從表面上看，互聯(lián)網(wǎng)金融的“信息處理”較為高效，但由于信息共享程度較高、信息甄別難度較大以及非標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)較多，信息管理存在一定的安全隱患。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及大數(shù)據(jù)系統(tǒng)的不斷完善，互聯(lián)網(wǎng)金融“信息處理”的安全性必將不斷提升，這無疑會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融模式的“信息處理”功能產(chǎn)生沖擊。

互聯(lián)網(wǎng)金融關(guān)于“信息處理”功能的革新也有利于“風(fēng)險(xiǎn)管理”功能的完善?；ヂ?lián)網(wǎng)金融可以有效地挖掘信息，以減少信息不對(duì)稱，從而優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融的“信息處理”有助于“信息公示”，比如資金需求者的財(cái)產(chǎn)狀況、借貸記錄及信譽(yù)行為等都可以通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行公示，這對(duì)信息提供者形成一種約束，迫使他們提高“誠信”程度，并且這種約束也能夠嚴(yán)格控制違約風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，互聯(lián)網(wǎng)金融借助于“信息處理”功能所實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理，是通過對(duì)數(shù)量和額度小的產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處理，并基于大數(shù)據(jù)等信息系統(tǒng)來確定每筆金融交易的金額、利率及期限等指標(biāo)變量，由此實(shí)現(xiàn)客戶風(fēng)險(xiǎn)的有效判斷。

（四）互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)沖擊的進(jìn)一步思考:對(duì)傳統(tǒng)理念的革新

互聯(lián)網(wǎng)金融通過對(duì)金融功能的復(fù)制，對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)構(gòu)成沖擊，這種“沖擊”不僅僅體現(xiàn)在功能的“復(fù)制”上，更體現(xiàn)出一種理念的沖擊。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的資源配置主要體現(xiàn)在“繞開中介”，是一種“去中介化”的直接融資模式（皮天雷和趙鐵，2014），[13]并降低了融資成本，加速整個(gè)金融體系由“銀行主導(dǎo)型”向“市場主導(dǎo)型”轉(zhuǎn)變。另一方面，中央銀行可以實(shí)施貨幣政策對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)進(jìn)行調(diào)控，以控制貨幣供應(yīng)量，而互聯(lián)網(wǎng)金融的網(wǎng)絡(luò)信貸不在中央銀行監(jiān)控范圍之內(nèi)，并且信用擴(kuò)張也繞開了商業(yè)銀行。與此同時(shí)，一些“虛擬貨幣”逐漸登上金融平臺(tái)并發(fā)揮貨幣的部分功能（比如比特幣），目前來看這些貨幣還未影響到中央銀行的貨幣發(fā)行權(quán)，但在不久的將來，電子貨幣的發(fā)展是否會(huì)出現(xiàn)一種貨幣發(fā)行“去央行化”的模式?這也是對(duì)傳統(tǒng)金融理念重新思考的一個(gè)方面。

四、傳統(tǒng)銀行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融的融合:基于金融功能觀的展望

互聯(lián)網(wǎng)金融通過對(duì)金融功能的復(fù)制，對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來的沖擊是不容小覷的。為此，商業(yè)銀行的經(jīng)營轉(zhuǎn)型迫在眉睫，而轉(zhuǎn)型的重要方向就是借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)以彌補(bǔ)互聯(lián)網(wǎng)金融造成的沖擊，這不可避免將引起商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融的融合。從未來的發(fā)展來看，兩者的融合其實(shí)是一種“金融功能”的整合。

（一）期限匹配:傳統(tǒng)銀行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融關(guān)于“資源配置”功能的整合

金融資源配置時(shí)間和空間兩個(gè)方面?！翱臻g配置”即資金從供給者向需求者轉(zhuǎn)移，是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)揮“資源配置”功能的主要方面，但互聯(lián)網(wǎng)金融尚不具備資源“時(shí)間配置”的優(yōu)勢。所謂時(shí)間配置，就是通過資金風(fēng)險(xiǎn)與期限的匹配，實(shí)現(xiàn)借貸資金基于期限的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，這是金融“資源配置”的核心環(huán)節(jié)，也是商業(yè)銀行的核心競爭力。到目前為止，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)揮資源配置功能時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)仍是以傳統(tǒng)理論為指導(dǎo)，對(duì)借款人的信用評(píng)級(jí)也是以傳統(tǒng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)為基準(zhǔn)（比如基于不同信用等級(jí)的傳統(tǒng)利率定價(jià)思路）。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融并未主導(dǎo)資源配置的核心環(huán)節(jié)，正因?yàn)槿绱?，互?lián)網(wǎng)金融關(guān)于資源空間配置效率的提升，以及商業(yè)銀行關(guān)于資源時(shí)間配置的優(yōu)勢可以有效融合，尤其是商業(yè)銀行可以開發(fā)基于互聯(lián)網(wǎng)的資源配置平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)兩者在金融核心功能上的整合，以提高金融資源配置的效率。

（二）渠道改革:傳統(tǒng)銀行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)金融關(guān)于“支付結(jié)算”功能的整合

“渠道資源”是商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)資源配置和發(fā)揮中間業(yè)務(wù)“支付結(jié)算”功能的主要平臺(tái)。一直以來，物理網(wǎng)點(diǎn)的數(shù)量是衡量商業(yè)銀行核心競爭力的重要因素，但以互聯(lián)網(wǎng)為依托的第三方支付的快速發(fā)展，必將致使商業(yè)銀行借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，推動(dòng)自身以物理網(wǎng)點(diǎn)為核心的線下渠道與線上渠道的統(tǒng)籌結(jié)合。在線下渠道的改革上，商業(yè)銀行可以推出“預(yù)約式”的金融服務(wù)，通過智能網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)與柜臺(tái)業(yè)務(wù)的客戶分流，縮短客戶的等待時(shí)間及業(yè)務(wù)辦理時(shí)間，以提高金融服務(wù)效率;線上渠道的改革，可以與具有客戶優(yōu)勢的電商平臺(tái)（比如淘寶、京東等）和網(wǎng)絡(luò)支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，將自身的線上渠道與第三方支付系統(tǒng)進(jìn)行整合。同時(shí)，對(duì)線上渠道和線下渠道進(jìn)行融合，以各種數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)為平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)各個(gè)物理網(wǎng)點(diǎn)與線上渠道的連通，合理提升“支付結(jié)算”的效率。

（三）“混業(yè)經(jīng)營”向“跨界對(duì)接”的轉(zhuǎn)變:傳統(tǒng)銀行業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的業(yè)務(wù)拓展

理論上講，商業(yè)銀行借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的業(yè)務(wù)拓展，就是為了更好發(fā)揮金融功能。互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，將促使商業(yè)銀行經(jīng)營模式的轉(zhuǎn)變，并推進(jìn)同業(yè)連接和跨業(yè)對(duì)接。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融能夠推進(jìn)傳統(tǒng)金融模式從過去的單一產(chǎn)品、單一客戶營銷向多產(chǎn)品、多客戶集群方向改變。比如商業(yè)銀行可以利用互聯(lián)網(wǎng)融入客戶的生活圈及朋友圈，充分整合物流、信息流和資金流，在大數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上挖掘客戶潛在的金融需求，以研發(fā)專屬性金融服務(wù)方案。另一方面，傳統(tǒng)金融業(yè)可以借助互聯(lián)網(wǎng)突破金融領(lǐng)域的局限，實(shí)現(xiàn)跨業(yè)對(duì)接。在客戶需求不斷多元化的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行的外延服務(wù)可以借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，不僅僅局限于銀行、證券、保險(xiǎn)及基金等領(lǐng)域，而是突出金融領(lǐng)域與非金融領(lǐng)域的融合，由金融領(lǐng)域向非金融領(lǐng)域拓展，通過“跨界”的方式構(gòu)建綜合性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，為客戶提供“一站式”服務(wù)。

（四）“重塑”風(fēng)險(xiǎn)管理:傳統(tǒng)銀行業(yè)信息處理能力的提升

商業(yè)銀行可以借助互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，重塑自身的信息處理和風(fēng)險(xiǎn)管理功能。理論上講，隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)管理屬于傳統(tǒng)銀行業(yè)的高級(jí)功能，未來所有金融功能的拓展均需圍繞風(fēng)險(xiǎn)管理展開。由于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在信息處理上的優(yōu)勢，商業(yè)銀行在未來必將借助社交網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎等信息處理平臺(tái)，依托大數(shù)據(jù)系統(tǒng)來提升自身的信息處理能力，這將拓寬商業(yè)銀行獲取信息的平臺(tái)，“重塑”商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理功能。同時(shí)，由于商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、期限匹配以及風(fēng)險(xiǎn)管理上具有一定優(yōu)勢，可以以信息共享的方式與互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)信息互通，幫助互聯(lián)網(wǎng)金融提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，以拓寬自身的風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)空間。

五、結(jié)束語及若干思考

互聯(lián)網(wǎng)金融是依托互聯(lián)網(wǎng)而形成的一種新型金融創(chuàng)新模式，其對(duì)金融功能的復(fù)制拓寬了金融服務(wù)的邊界，提高了資源的配置效率，并對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)形成沖擊，但不可能對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)形成顛覆。互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)并沒有提供一種全新的金融模式，而是依托互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融功能進(jìn)行拓展，但在一些核心功能上（比如風(fēng)險(xiǎn)管理），傳統(tǒng)銀行業(yè)仍具有優(yōu)勢。

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)是發(fā)展較快的產(chǎn)業(yè)之一，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的完善是推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主要根基，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展能夠推動(dòng)金融業(yè)的競爭，促進(jìn)金融體系的良性發(fā)展。但對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融自身而言，由于面臨的客戶以小微企業(yè)和消費(fèi)者為主，傳統(tǒng)金融體系較少涉足這類客戶，因此風(fēng)險(xiǎn)控制仍是重中之重，尤其要保障互聯(lián)網(wǎng)資金和渠道的安全。從目前來看，政府多次表示要推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，因此關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體、監(jiān)管規(guī)則以及監(jiān)管法案等的制定就格外重要，以彌補(bǔ)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管缺失。

目前互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)銀行業(yè)主要是以競爭形式存在，如果商業(yè)銀行忽視互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，將會(huì)導(dǎo)致更加嚴(yán)重的“金融脫媒”，同時(shí)由于商業(yè)銀行在影響力、品牌價(jià)值以及規(guī)模方面仍具有較大優(yōu)勢，這也將對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展產(chǎn)生制約。為此，我們只有在競爭中推進(jìn)兩者融合，才能促進(jìn)兩者的良性發(fā)展，比如互聯(lián)網(wǎng)金融在資源的空間配置、支付結(jié)算、信息處理等方面具有一定特點(diǎn)，而傳統(tǒng)銀行業(yè)在資源的時(shí)間配置、期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)及管理方面具有比較優(yōu)勢，這些特點(diǎn)在兩者的競爭態(tài)勢中存在一定的“互補(bǔ)”關(guān)系。在未來的發(fā)展中，依托互聯(lián)網(wǎng)的金融創(chuàng)新與傳統(tǒng)銀行業(yè)之間的競爭將更加激烈，這種競爭態(tài)勢必將引起兩者在發(fā)展中相互借鑒、相互融合、相互拓展，通過競爭來實(shí)現(xiàn)融合，又通過融合來加強(qiáng)競爭，最終將會(huì)形成一個(gè)健康的金融服務(wù)環(huán)境。

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