青年投資股票的心理行為陷阱及規(guī)避策略

■ 韓 莉

(中國(guó)青年政治學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師)

青年投資股票的心理行為陷阱及規(guī)避策略

■ 韓 莉

(中國(guó)青年政治學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師)

隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建立和完善，股票已經(jīng)成為除銀行存款外最主要的理財(cái)產(chǎn)品，在居民家庭資產(chǎn)配置中占據(jù)越來(lái)越重要的地位。2015年4月個(gè)人股票賬戶數(shù)量的放開(kāi)，使我國(guó)股市迎來(lái)了第五輪開(kāi)戶高峰，誕生了“第五代股民”。第五代股民的最大特征就是年輕化，很多80、90后股民以膽大任性的姿態(tài)邁入股民的隊(duì)伍，這批青年股民的投資心態(tài)是否理性很大程度上成為整個(gè)股民隊(duì)伍是否成熟穩(wěn)定的重要影響因素。因此，我們有必要探究青年股民的心理和行為特質(zhì)，規(guī)避其非理性的投資心理行為誤區(qū)。

一、投資股票的心理行為陷阱

按照美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪利安尼提出的生命周期消費(fèi)理論，青年人收入總量偏低，收入結(jié)構(gòu)以勞動(dòng)性收入為主，缺乏房產(chǎn)、藝術(shù)品、理財(cái)?shù)蓉?cái)產(chǎn)性收入，但是青年又是人生消費(fèi)支出需求總量最大的時(shí)期，青年時(shí)期消費(fèi)可能會(huì)超過(guò)收入，而儲(chǔ)蓄很小甚至為零。因此，當(dāng)許多青年人在巨大的支出壓力下，選擇拿出所剩不多的富余勞動(dòng)性收入入市時(shí)，往往越發(fā)渴望實(shí)現(xiàn)迅速致富、改變命運(yùn)。鑒于我國(guó)獨(dú)生子女的家庭人口結(jié)構(gòu)模式，第五代股民中的80、90后普遍是在溫室里成長(zhǎng)起來(lái)的一代人，且走向社會(huì)的時(shí)間短，經(jīng)歷的人生挫折少，客觀上導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)承受能力有限。就股市投資而言，這些青年股民投資經(jīng)歷時(shí)間短、實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)不足，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)股災(zāi)和熊市的磨難，因此許多青年股民在實(shí)際股票投資操作中，往往表現(xiàn)出若干共性的心理行為陷阱。

(一)一夜暴富的賭博心理

一夜暴富是青年股民中最典型的非理性心理。首先，這是由股票的高風(fēng)險(xiǎn)和高收益特征決定的，客觀上導(dǎo)致了某些人短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了低買(mǎi)高賣(mài)的投機(jī)獲利，繼而刺激了青年人的入市。尤其是在牛市里，許多青年人就是在聽(tīng)到他人暴富的神話后，踏著漲停板高位接盤(pán)的。其次，賭博心理也是基于青年人資金量小、急需財(cái)富增值的現(xiàn)實(shí)情況，迷信股市造富的神話，忽視了股市風(fēng)險(xiǎn)。最后，青年人擁有著無(wú)限的未來(lái)，因此他們相信“年輕沒(méi)有失敗”，所以很多人甘愿賭一把。正是這種賭博心理，導(dǎo)致了青年股民常常把所有的閑置資金都放到股市里，只押寶一只傳說(shuō)中的牛股，把雞蛋放進(jìn)了一個(gè)籃子里，犯了投資大忌。

(二)聽(tīng)信消息的坐享心態(tài)

不鉆研分析、一味打探消息的毛病是由兩個(gè)因素導(dǎo)致的。一方面，有的青年進(jìn)行股票投資時(shí)不關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)大勢(shì)、不了解行業(yè)現(xiàn)狀、不懂得企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，更是看不懂上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)告，也不學(xué)習(xí)券商的研究報(bào)告，在多層次證券市場(chǎng)的幾千號(hào)股票中只能靠聽(tīng)消息選股交易。另一方面，與我國(guó)的股市還不是有效市場(chǎng)有關(guān)。我國(guó)股市是伴隨著經(jīng)濟(jì)體制改革、金融改革和國(guó)企改革的步伐逐漸成長(zhǎng)的，在信息不對(duì)稱(chēng)的環(huán)境下，某些人因掌握內(nèi)部消息而獲利，產(chǎn)生了“消息市”的痼疾。上述兩個(gè)因素，加上部分青年股民的賭博心理，使其沒(méi)有認(rèn)真學(xué)習(xí)投資的相關(guān)知識(shí)，過(guò)分依賴(lài)且不加分辨地相信各種變形、扭曲的消息，最終被套。

(三)過(guò)度交易的投機(jī)思維

按照金融學(xué)假設(shè)，如果資本市場(chǎng)完全有效且理性的話，理性投資者是不會(huì)購(gòu)買(mǎi)另一個(gè)理性投資者拋出的證券的。但是因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(chēng)，存在著金融交易。而且由于非理性投資者的過(guò)度自信，高估了自己的能力，往往存在著頻繁的過(guò)度交易，加大了成本，導(dǎo)致虧損。過(guò)度交易的現(xiàn)象在青年股民身上表現(xiàn)得尤為明顯。如前所述，某些青年人進(jìn)入股市的目的不是長(zhǎng)期投資，而是短期投機(jī)，為了暴富，需要快進(jìn)快出的頻繁交易。另外，某些青年股民片面依賴(lài)消息，不懂得價(jià)值投資，沒(méi)有自己的資金管理規(guī)劃，缺乏自我克制能力 。一旦消息失靈、行情不明確、股票價(jià)格在窄幅區(qū)間內(nèi)來(lái)回震蕩的時(shí)候，如果前面發(fā)生虧損，為了撈回先前的損失，往往加倍下注，產(chǎn)生過(guò)度交易，進(jìn)出很草率，更容易在頭部買(mǎi)進(jìn)或底部賣(mài)出，短線套牢。

(四)盲目從眾的羊群效應(yīng)

從眾是社會(huì)人的特征之一，但是一味地盲目從眾，引發(fā)羊群效應(yīng)是股民的慣常表現(xiàn)。在投資學(xué)中，羊群效應(yīng)是指市場(chǎng)上存在那些沒(méi)有形成自己的預(yù)期或沒(méi)有獲得一手信息的投資者，根據(jù)其他投資者的行為來(lái)選擇自己的行為。青年股民的羊群效應(yīng)更為顯著。究其原因，除了與青年人投資經(jīng)歷短，還沒(méi)有形成獨(dú)立的投資價(jià)值觀外，也與青年人使用現(xiàn)代信息科技便捷、熟練有關(guān)。相對(duì)于中老年股民，他們能夠迅速地獲得股市的相關(guān)信息，雖然不是第一手信息，也未必是真實(shí)的內(nèi)部信息。所以我們經(jīng)常看到，市盈率已經(jīng)上百倍的神創(chuàng)股仍然在流入資金的追逐下空板爬升，而一旦風(fēng)吹草動(dòng)，持股者會(huì)不假思索地卷入拋售洪流，巨量的流出資金又會(huì)慘死在打不開(kāi)的跌停板門(mén)前。正是因?yàn)橥顿Y者的羊群從眾心理產(chǎn)生一種心理乘數(shù)效應(yīng)，買(mǎi)賣(mài)壓力超過(guò)市場(chǎng)所能提供的流動(dòng)性從而導(dǎo)致報(bào)價(jià)大幅度波動(dòng)，甚至成為金融危機(jī)的導(dǎo)火索。

(五)自暴自棄的挫敗情緒

心理學(xué)家研究發(fā)現(xiàn)，面對(duì)收益和損失的決策，人們往往表現(xiàn)出感知的不對(duì)稱(chēng)性，即獲利所得到的欣喜快樂(lè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于損失所帶來(lái)的痛苦壓抑。在高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的股票市場(chǎng)尤其如此，投資者偏愛(ài)的是收益，回避的是損失，不能理性對(duì)待期望和概率。很多經(jīng)驗(yàn)不足的青年股民，在投資活動(dòng)中更是表現(xiàn)出對(duì)損失的強(qiáng)烈厭惡，哪怕虧損一點(diǎn)點(diǎn)心理上也不能忍受，立刻產(chǎn)生非理性的殺跌行為，乃至反復(fù)的追漲殺跌、割肉平倉(cāng)。經(jīng)歷損失后，有的青年自我壓抑、自我譴責(zé)、自暴自棄，有的“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，從此遠(yuǎn)離資本市場(chǎng)，即使面對(duì)新的投資窗口期，也不敢抓住機(jī)會(huì)，被風(fēng)險(xiǎn)徹底挫敗，成了終身的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者。

二、規(guī)避青年股民心理行為陷阱的策略

青年時(shí)期常常被稱(chēng)為人生的“嘗試期”、“試錯(cuò)期”，更是人生的“鍛煉期”和“成長(zhǎng)期”，所以需要青年股民及時(shí)地采取措施規(guī)避若干投資誤區(qū)，加強(qiáng)心智鍛煉，培養(yǎng)定力和智慧，成為成熟健康的投資者。

(一)入市前的理性評(píng)價(jià)

青年人在入市前務(wù)必進(jìn)行科學(xué)全面的自我測(cè)試和理性評(píng)價(jià)，以判斷是否適合進(jìn)入股票市場(chǎng)。測(cè)試評(píng)價(jià)的內(nèi)容應(yīng)包括：第一，入市資金是閑置的嗎？如果發(fā)生了攔腰割斬，會(huì)影響自己和家庭的經(jīng)濟(jì)生活嗎？能讓自己心煩意亂嗎？第二，自己是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者、風(fēng)險(xiǎn)中立者還是風(fēng)險(xiǎn)偏愛(ài)者？第三，入市的目的是什么？是為了長(zhǎng)期投資獲取股利分紅？還是為了短期投機(jī)、低買(mǎi)高賣(mài)實(shí)現(xiàn)資本利得？第四，投資股票會(huì)多大程度上占據(jù)自己的工作時(shí)間和生活空間？會(huì)影響自己的主業(yè)嗎？第五，自己是了解基本的經(jīng)濟(jì)金融知識(shí)而主動(dòng)入市呢？還是欽羨朋友股市發(fā)財(cái)，聽(tīng)消息被動(dòng)入市？

(二)全面必要的知識(shí)儲(chǔ)備

“工欲善其事，必先利其器”，在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)達(dá)的社會(huì)，年輕人完全可以創(chuàng)造條件進(jìn)行自我充電，獲取投資股票必備的相關(guān)知識(shí)。宏觀方面包括經(jīng)濟(jì)周期、股市的波段、國(guó)家的財(cái)政金融政策等；中觀方面涉及自己關(guān)注行業(yè)的生命周期、產(chǎn)品層次、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等；微觀方面主要是了解上市公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展戰(zhàn)略等真正能體現(xiàn)成長(zhǎng)價(jià)值的信息。而且，股市實(shí)戰(zhàn)需要投資者不停地獲取相關(guān)資訊、持續(xù)學(xué)習(xí)，在投資中學(xué)會(huì)投資。

(三)適宜的多角度投資組合

馬科維茨的資產(chǎn)組合觀是金融學(xué)的經(jīng)典理論，青年股民的投資組合可以從多個(gè)角度來(lái)理解。首先，個(gè)人的整體資產(chǎn)有沒(méi)有實(shí)現(xiàn)動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)的組合？其次，動(dòng)產(chǎn)中流動(dòng)性最強(qiáng)的現(xiàn)金、銀行存款和證券占什么比例？再次，證券中只有股票嗎？有沒(méi)有基金、債券等其他證券品種？最后，考慮股票持倉(cāng)的組合中是否實(shí)現(xiàn)了主板和創(chuàng)業(yè)板的組合？跨行業(yè)的股票組合？新股、次新股和老股的組合？長(zhǎng)線持有和短線搏殺的組合？單個(gè)股票是分段買(mǎi)入、分段賣(mài)出的組合式交易？還是一次買(mǎi)入、一次賣(mài)出的斷裂式交易？以及倉(cāng)位資金與入市候補(bǔ)資金的組合如何？青年股民尤其忌諱滿倉(cāng)操作。

(四)選股與選時(shí)的審慎決策

股票市場(chǎng)投資操作的兩大核心點(diǎn)就是選股與選時(shí)，這也是永遠(yuǎn)的難題，選股能力和選時(shí)能力是檢驗(yàn)投資能力高低的兩個(gè)重要維度。選股指的是投資者對(duì)個(gè)股的預(yù)測(cè)能力，能夠在某一個(gè)時(shí)期內(nèi)買(mǎi)入價(jià)格低估的股票，賣(mài)出價(jià)格高估的股票。選時(shí)指的是投資者對(duì)市場(chǎng)整體走勢(shì)的預(yù)測(cè)能力，能夠把握股票交易的節(jié)奏。即使在某個(gè)波段內(nèi)，也幾乎沒(méi)有人能夠最低點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)，最高點(diǎn)拋出，收獲的是相對(duì)收益，能吃到“魚(yú)中段”就算得上是高手了。對(duì)于缺少投資經(jīng)驗(yàn)，又沒(méi)有受過(guò)專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)的普通青年投資者來(lái)說(shuō)，很難在短時(shí)間內(nèi)提高選股能力與選時(shí)能力，需要的是結(jié)合自己的資金管理計(jì)劃，在理性預(yù)期內(nèi)進(jìn)行審慎判斷和交易操作。

(五)攻守兼?zhèn)涞娘L(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”是每個(gè)投資者都聽(tīng)過(guò)的告誡，然而股票市場(chǎng)的最大魅力也在于其波動(dòng)性推動(dòng)著資金的流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)中蘊(yùn)含著收益。例如，我國(guó)股市在經(jīng)歷了2008年的跌宕起伏后，當(dāng)股指從6 100點(diǎn)下行到1 600點(diǎn)，有的人過(guò)分恐懼，如驚弓之鳥(niǎo)。而有經(jīng)驗(yàn)的投資者逆周期操作，在底部調(diào)整資金布局建倉(cāng)，逢低介入，加量有控，終于迎來(lái)了7年后的牛市。所以，沒(méi)有永遠(yuǎn)的牛市，更沒(méi)有永遠(yuǎn)的熊市，永遠(yuǎn)的是投資機(jī)會(huì)，需要青年股民加強(qiáng)攻守兼?zhèn)涞娘L(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，克服投資誤區(qū)，逐漸成長(zhǎng)為成熟、老練、理性的穩(wěn)健投資者。

結(jié)語(yǔ)：青年股民擁有健康的體魄和智慧的頭腦，他們擁有最快速的獲取信息和知識(shí)的能力，他們的能力和經(jīng)驗(yàn)會(huì)逐漸成長(zhǎng)，他們會(huì)越來(lái)越堅(jiān)強(qiáng)，他們的財(cái)富會(huì)在未來(lái)實(shí)現(xiàn)更大的增值。因此，青年股民是股民隊(duì)伍的新鮮血液，是我國(guó)股市的未來(lái)，股市的發(fā)展離不開(kāi)青年股民，需要研究并正確引導(dǎo)其股票投資的心理和行為。

(責(zé)任編輯：張宇慧)