發(fā)展四川旅游產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)不能缺席

文/楊子江

發(fā)展四川旅游產(chǎn)業(yè)資本市場(chǎng)不能缺席

文/楊子江

“看山看水看四川，四川到處么桃花源……”歌曲《看山看水看四川》不僅唱出了四川山水人文之美，也讓游客體驗(yàn)到四川特色的休閑度假方式。正是在這首歌曲的影響和感召下，四川旅游產(chǎn)業(yè)在2014年收獲了這樣的好成績(jī)：實(shí)現(xiàn)旅游總收入4891億元，同比增長(zhǎng)26.1%，首次實(shí)現(xiàn)一年增收1000億元，提前完成“十二五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)。其中，國(guó)內(nèi)旅游收入4838億元，同比增長(zhǎng)26.3%；接待入境游客240.2萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)14.6%；外匯收入8.6億美元，同比增長(zhǎng)12.7%，各項(xiàng)指標(biāo)增長(zhǎng)幅度均位居全國(guó)前列。不過(guò)，在獲得豐收的同時(shí)，它也給游客留下了幾分遺憾。對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)頗有研究的王先生就遭遇了這樣的遺憾：一行數(shù)人千里迢迢從東北地區(qū)自駕游來(lái)到了四川，原本打算在川內(nèi)最具特色的景區(qū)過(guò)一個(gè)特別有意義的春節(jié)，但當(dāng)他們走了幾個(gè)景區(qū)后感覺(jué)與他們的想象之間仍有差距，比如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入不足，接待能力有限。

融資渠道存在障礙

在四川旅游景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入不足，接待能力有限的背后，是四川旅游產(chǎn)業(yè)在投融資方面存在著如下問(wèn)題：旅游產(chǎn)業(yè)投資主體單一，政府投資占比偏大。在四川旅游開(kāi)發(fā)建設(shè)中，政府一直充當(dāng)著旅游產(chǎn)業(yè)主要投資人的角色。但旅游產(chǎn)業(yè)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，項(xiàng)目建設(shè)資金需求大，而目前四川省仍屬于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，財(cái)政收入還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需求，單靠政府財(cái)政投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因此，出現(xiàn)了“僧多粥少”的尷尬局面。

目前，四川旅游產(chǎn)業(yè)在間接融資方面以銀行貸款為主，但銀行融資門檻高，對(duì)旅游企業(yè)的支持力度自然不足。我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)包括三種類型：一是國(guó)家政策性銀行，二是商業(yè)銀行，三是其他金融機(jī)構(gòu)。政策性銀行由于貸款的范圍和投向有嚴(yán)格限定，一般很少對(duì)旅游項(xiàng)目放貸；商業(yè)銀行受其市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)原則及高管人員考核機(jī)制的制約，對(duì)于開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)而風(fēng)險(xiǎn)大的旅游產(chǎn)業(yè)很難給予所需的貸款投入；其他金融機(jī)構(gòu)則和商業(yè)銀行的情況類似。

不僅如此，目前四川旅游企業(yè)在直接融資方面渠道狹窄。四川旅游企業(yè)以中小微企業(yè)為主，大型旅游企業(yè)少，特別是大型的旅游集團(tuán)公司，旅游飯店、旅游商貿(mào)公司幾乎沒(méi)有。再加上旅游企業(yè)財(cái)務(wù)不健全、組織結(jié)構(gòu)不完善，無(wú)法滿足直接融資市場(chǎng)條件。目前，四川旅游業(yè)僅有峨眉山旅游股份有限公司在A股市場(chǎng)上市。即使在上市條件比較寬松的新三板市場(chǎng)上，也未見(jiàn)四川旅游企業(yè)的身影。

民間資本在旅游業(yè)方面的投資也顯得不足。究其原因，出讓旅游景區(qū)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)權(quán)缺少法律依據(jù)。同時(shí)，旅游業(yè)一次性投入大，投資回收周期長(zhǎng)，一些民營(yíng)企業(yè)不愿意將資金長(zhǎng)期“陷”在里面。目前，僅有萬(wàn)貫集團(tuán)投資了雅安碧峰峽景區(qū)。

同樣值得注意的是，四川旅游產(chǎn)業(yè)在各地區(qū)之間的發(fā)展也不平衡。盡管近年來(lái)，四川加大了對(duì)旅游產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目的招商引資力度，但主要集中于成都、綿陽(yáng)、德陽(yáng)等少數(shù)地區(qū)。而四川具有開(kāi)發(fā)潛力的旅游資源卻多位于阿壩、甘孜、涼山等邊遠(yuǎn)地區(qū)，這些地區(qū)的旅游資源得不到很好的投資開(kāi)發(fā)。從旅游總收入、國(guó)內(nèi)旅游收入和旅游外匯收入等旅游統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，區(qū)域差異在擴(kuò)大。

由于旅游景區(qū)的開(kāi)發(fā)不是一蹴而就的工程，需要持續(xù)穩(wěn)定的中長(zhǎng)期投融資，但目前四川旅游業(yè)缺乏具備前瞻性的投融資中長(zhǎng)期規(guī)劃，導(dǎo)致在項(xiàng)目落地后，后續(xù)投入無(wú)法保證。

資本市場(chǎng)有路可尋

旅游產(chǎn)業(yè)素來(lái)有“無(wú)煙工業(yè)”之稱。既然如此，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)型升級(jí)的背景下，發(fā)展旅游產(chǎn)業(yè)就顯得更加迫切和有意義。那么，在旅游業(yè)投融資方面就必須從以下幾個(gè)方面努力：

在直接融資方面，要充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用。一個(gè)典型的例子是，峨眉山旅游股份有限公司作為目前四川省唯一一家旅游上市公司，除了首次發(fā)行股票獲得融資外，還于2013年通過(guò)增發(fā)股票獲得再融資。由于在資本市場(chǎng)融得了發(fā)展資金，有力地推動(dòng)了對(duì)“大峨眉”景區(qū)的打造，不僅提升了峨眉山的品牌價(jià)值，也使公司獲得了較好的經(jīng)濟(jì)效益。該公司披露的2014年業(yè)績(jī)預(yù)告稱，2014年盈利17130萬(wàn)元至20500萬(wàn)元，每股收益0.65元至0.78元，比上年同期增長(zhǎng)50%至80%。

不過(guò)，對(duì)于四川這樣一個(gè)旅游資源大省來(lái)說(shuō)，僅一家旅游上市公司是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還需要更多的旅游企業(yè)上市。目前，四川正在加緊對(duì)旅游企業(yè)的上市培育工作，如按照市場(chǎng)化方式組建的省屬國(guó)有大型企業(yè)——四川旅游發(fā)展集團(tuán)計(jì)劃用5年左右的時(shí)間，通過(guò)IPO或借殼上市。目前，其旗下共有包括四川錦江賓館、四川省中國(guó)國(guó)際旅行社、四川省青年旅行社在內(nèi)的16家全資、控股及參股子公司。希望借助資本市場(chǎng)的力量，加大資本運(yùn)營(yíng)力度，整合優(yōu)化資源，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資產(chǎn)總額翻兩番，接近100億元的目標(biāo)，使集團(tuán)真正成為西部最佳旅游投資與管理運(yùn)營(yíng)商。

由于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的容量畢竟有限，能夠在此上市的企業(yè)永遠(yuǎn)只是極少數(shù)，因此，還要發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)的作用，即可以在作為場(chǎng)外市場(chǎng)的新三板和區(qū)域性股權(quán)交易中心掛牌融資。目前，四川已有了先行者，如四川世紀(jì)金沙國(guó)際旅行社有限公司已于2015年1月在上海股權(quán)交易中心股份報(bào)價(jià)系統(tǒng)（Q板）掛牌。

當(dāng)然，四川旅游企業(yè)要在多層次資本市場(chǎng)融資必須做好這樣一些“功課”：一是持續(xù)經(jīng)營(yíng)；二是主業(yè)突出；三是盈利模式清晰；四是公司治理結(jié)構(gòu)健全。

政府職責(zé)不能空缺

在債權(quán)融資方面，政府需要繼續(xù)加強(qiáng)與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的“旅游投資”戰(zhàn)略合作，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)旅游重大項(xiàng)目建設(shè)的支持力度。旅游企業(yè)可利用旅游資源等資產(chǎn)抵（質(zhì)）押的方式向銀行借款，采取墊資建設(shè)、門票抵扣、收費(fèi)權(quán)質(zhì)押、預(yù)售預(yù)賣等商業(yè)信用模式融資。政府對(duì)旅游企業(yè)貸款給予貼息支持，對(duì)為旅游企業(yè)貸款提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)給予補(bǔ)助。

在股權(quán)融資方面，政府可以由財(cái)政出資設(shè)立“旅游產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，發(fā)揮“四兩撥千斤”之效果，撬動(dòng)更多社會(huì)資本參與旅游產(chǎn)業(yè)投資。同時(shí)，引導(dǎo)企業(yè)對(duì)阿壩、甘孜、涼山等地區(qū)的投資，以促進(jìn)四川旅游產(chǎn)業(yè)“多點(diǎn)多極”發(fā)展。

在旅游產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，可以仿效“PPP項(xiàng)目投資模式”，因?yàn)槟軌虺洚?dāng)社會(huì)資本主體的，既包括民間資本，又包括以股份有限公司為代表的混合所有制經(jīng)濟(jì)成分，還包括上市公司甚至國(guó)有控股的上市公司。一句話，不是政府財(cái)政直接投資的，都可以稱作“社會(huì)資本”。這樣，有利于融資杠桿的放大，能夠吸引海量資本進(jìn)入，提高融資效率。

政府在支持旅游產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施配套投入方面，可以出臺(tái)投融資優(yōu)惠政策、稅收優(yōu)惠政策，大力實(shí)施以制度換資金，以項(xiàng)目換資金，以效率換資金，以開(kāi)放換資金的產(chǎn)業(yè)扶持措施。

政府在招商引資過(guò)程中，可通過(guò)將大型項(xiàng)目劃分成若干個(gè)小項(xiàng)目，保證投資者有能力進(jìn)行投資，嚴(yán)格按招標(biāo)要求，向境內(nèi)外的社會(huì)資本進(jìn)行招商，防止投資者只對(duì)投資期短的小型項(xiàng)目投資。

旅游產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就，其投融資也是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，需要政府從國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際出發(fā)，聯(lián)合金融部門和社會(huì)各界力量，制定具有前瞻性、超前性的整體投融資規(guī)劃，保障旅游業(yè)建設(shè)的融資需求。（責(zé)任編輯/胡靜 設(shè)計(jì)/趙清）