上半年甲醇市場分析及下半年展望

分析預(yù)測

上半年甲醇市場分析及下半年展望

上半年甲醇市場走勢分析

今年上半年，國內(nèi)甲醇市場整體走勢不錯，年初以2090元（噸價，下同）開盤，到6月30日，收盤于2316元，上漲10.81%。市場呈現(xiàn)先低后高再平穩(wěn)的過程，在1月中旬達到最低點1864元，4月底達到最高點2318元，半年內(nèi)高點與低點價差454元/噸。具體來看，市場分為三個階段。

第一階段：急跌下行（1月份）。進入2015年，甲醇市場延續(xù)了2014年第4季度的低迷走勢，基本面全面大跌，國內(nèi)外市場均出現(xiàn)下跌局面。從基本面看，甲醇現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，傳統(tǒng)下游產(chǎn)品甲醛、二甲醚行情依舊低迷；在原油暴跌背景下，烯烴廠家利潤縮減，采購減少、開工推遲；企業(yè)以出貨為主，逐步調(diào)低出廠價格，甲醇價格一路看跌，重心不斷加深下移，直到1月底，下游補貨需求增加，行情才有所企穩(wěn)。

第二階段：回暖上行（2月-4月）。經(jīng)歷1月寒冬，2月國際原油價格開始暴漲，對烯烴及二甲醚產(chǎn)品形成傳導(dǎo)性利好支撐；同時拉動甲醇期貨價格上漲，在甲醇期貨強勢攀升的背景下，國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價格持續(xù)推高，山東等消費地市場詢盤有明顯改觀，兩大港口及內(nèi)地行情多有走高，2-3月漲幅更是達到了19.14%。在3月中旬3.15曝出的“調(diào)和汽油”問題與原油價格持續(xù)下跌的雙重因素下，甲醇價格出現(xiàn)一波下跌，但在國際油價企穩(wěn)反彈、企業(yè)裝置檢修集中、開工率偏低、西北地區(qū)貨源緊張以及下游需求復(fù)蘇預(yù)期良好等多重利好下，4月甲醇價格不減上行勢頭，4月底達到半年內(nèi)價格最高點。

第三階段：震蕩整理（5月-6月）。進入5月，提前透支了上漲熱情的甲醇價格進入震蕩下行期。甲醇下游產(chǎn)品甲醛等進入銷售淡季，終端企業(yè)利潤縮減，接貨能力減弱，下游需求難以提升；西北甲醇裝置檢修季結(jié)束，基本面壓力上升；甲醇供需矛盾凸顯，且在歐佩克宣布不減產(chǎn)，國際原油維持低位震蕩的情況下，甲醇價格難有大的提振，區(qū)域性走勢明顯，弱勢穩(wěn)定成為常態(tài)。

今年上半年甲醇市場的另一個特點就是大大縮小了與東南亞地區(qū)的價差，按正常價差，東南亞市場甲醇價格比中國甲醇價要高出40—50美元/噸，然而在今年3、4月時，兩者的價差縮小至5—10美元/噸，到6月份時，價差有所擴大，但相差幅度也只有20美元/噸左右，這說明中國的甲醇價格相比國際市場偏高，也就是說今年上半年中國甲醇價格漲幅高于國際市場，主要原因是新增烯烴需求增強了市場信心，給中國甲醇給予了一個更高的定價。

下半年甲醇市場展望

依照季節(jié)性規(guī)律，在2015年的下半年內(nèi)價格上漲的可能性比較大。三季度甲醇或?qū)⒊尸F(xiàn)先抑后揚的行情，7月仍為下游需求淡季，上游難有帶動，甲醇價格有進一步承壓下行的可能，8月進入甲醛需求旺季，且央行降息降準的利好將有所顯現(xiàn)，9月進入醋酸需求旺季，甲醇上漲幅度或?qū)⒚黠@；四季度的10月份，下游產(chǎn)品仍對甲醇價格有較大支撐，但迫近年底，下游行情也將隨著冬季的到來而臨近冰點，國內(nèi)甲醇整體價格或?qū)⒊尸F(xiàn)下行態(tài)勢。有分析認為，預(yù)計全年最高價會出現(xiàn)在9月份左右，價格在2530元左右。

不過對下半年甲醇市場走勢也不宜過分樂觀，由于現(xiàn)在煤價低，從生產(chǎn)成本因素分析，目前的甲醇價格并不低，再加之甲醇產(chǎn)能大等因素，寄希望于甲醇價格出現(xiàn)過大上漲也是不現(xiàn)實的。具體來看，影響下半年甲醇市場的主要因素有以下幾點：

一、產(chǎn)能及產(chǎn)量。目前我國甲醇年產(chǎn)能6800萬噸，占全球產(chǎn)能的60%以上，去年產(chǎn)能增速超過20%，2015年國內(nèi)新增甲醇產(chǎn)能約有657萬噸。與此同時，去年國內(nèi)甲醇產(chǎn)量增長26%，達到了4500萬噸，我國甲醇行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)能高、產(chǎn)量高的“兩高”現(xiàn)象，同時行業(yè)的集中度也在提高，整體開工率在提高。國內(nèi)產(chǎn)能100萬噸以上的超大規(guī)模甲醇企業(yè)已經(jīng)有12家，產(chǎn)能向資源地集中。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年1月-5月我國甲醇總產(chǎn)量為1576.83萬噸，同比增加10.93%。其中華北、華東、西北地區(qū)產(chǎn)量較大，約占全國總產(chǎn)量的24%、22%和28%，另外，華中、西南地區(qū)的產(chǎn)量也超過了9%。

下半年甲醇產(chǎn)量需密切關(guān)注氣頭甲醇企業(yè)的恢復(fù)開工情況。自2013年國內(nèi)開始連續(xù)上調(diào)工業(yè)用天然氣價格后，氣頭甲醇的生產(chǎn)成本逐漸抬升。2014年全年甲醇價格振蕩下行，在甲醇價格已經(jīng)跌破氣頭甲醇生產(chǎn)成本后，發(fā)改委再次提高天然氣價格，直接導(dǎo)致國內(nèi)多數(shù)氣頭甲醇裝置停車。

不僅如此，更讓氣頭甲醇企業(yè)雪上加霜的是，國內(nèi)的氣頭甲醇裝置產(chǎn)能占比逐年下降，截至2014年，國內(nèi)氣頭甲醇產(chǎn)量約為600萬噸，其產(chǎn)能僅占我國甲醇總產(chǎn)能的13%左右。

據(jù)了解，相對于煤頭甲醇企業(yè)，氣頭甲醇企業(yè)在銷售與開工的平衡問題上幾乎沒有回旋余地，企業(yè)要在三個季度內(nèi)完成全年的生產(chǎn)，又必須在全年銷售，所以氣頭甲醇企業(yè)大多建有較大的甲醇庫容，以便在銷售不暢之際囤貨，以備需求。

而就原料成本而言，氣頭甲醇企業(yè)的生產(chǎn)成本已經(jīng)遠高于煤頭甲醇企業(yè)的生產(chǎn)成本，僅原料成本一項，氣頭甲醇企業(yè)便是煤頭甲醇企業(yè)的1.5—2倍?！凹葲]有原料成本，又沒有生產(chǎn)上的自主優(yōu)勢，當前氣頭甲醇企業(yè)在經(jīng)營上大多弱于煤頭甲醇企業(yè)?！睒I(yè)內(nèi)人士如此表示。前些年甲醇價格低位，天然氣價格持續(xù)高位，國內(nèi)氣頭甲醇企業(yè)多數(shù)虧損嚴重，很多企業(yè)萌生退意，新疆吐哈油田就有意將天然氣甲醇裝置改為煤頭甲醇裝置。

但今年的情況有所變化，隨著甲醇價格的上漲，天然氣供應(yīng)狀況的改善以及今后天然氣價格可能的下調(diào)，氣頭甲醇恢復(fù)開工的企業(yè)也在增加。據(jù)了解，西南地區(qū)和西北地區(qū)是我國氣頭甲醇產(chǎn)能比較集中的區(qū)域，西北地區(qū)停車的氣頭甲醇產(chǎn)能約有320萬噸，西南地區(qū)停車的約有245萬噸，全國因天然氣成本問題逼停的甲醇產(chǎn)能在630萬噸左右。但目前四川久源50萬噸裝置已經(jīng)開啟，6月23日，重慶市安監(jiān)局長壽分局對卡貝樂化工開展復(fù)產(chǎn)安全檢查，其85萬噸甲醇裝置也即將開啟，后續(xù)甲醇價格如果維持在2500元以上，80%的裝置都能逐步開啟。目前有咨詢機構(gòu)對下半年天然氣的降價做出了預(yù)期的判斷，預(yù)期判斷下浮0.3—0.4元，如果屬實，將對天然氣甲醇成本帶來降低300—400元的支撐，天然氣降價越多，則復(fù)產(chǎn)的氣頭甲醇企業(yè)將會越多。

二、烯烴需求成關(guān)鍵。傳統(tǒng)甲醇下游需求較為低迷，截至6月底，甲醛開工率約為54.7%，醋酸、二甲醚分別降至31.4%和68.8%，對甲醇市場的支撐作用有限。

甲醇市場的希望在于烯烴需求。2014年6月以來，我國甲醇制烯烴產(chǎn)能激增，截至2014年年底，我國甲醇制烯烴產(chǎn)能已達630萬噸，2014年度烯烴市場消耗甲醇占比為28%。2015年前4個月，甲醇制烯烴新增產(chǎn)能119萬噸，華濱化工10萬噸、瑞昌石化10萬噸、沈陽化工10萬噸、魯深發(fā)20萬噸、浙江興興69萬噸五個項目先后投運，全國累計投產(chǎn)的甲醇制烯烴企業(yè)達到18家，總產(chǎn)能749萬噸，按照3：1的消耗關(guān)系，烯烴產(chǎn)業(yè)對甲醇的需求量將達2247萬噸，而其中自帶配套的甲醇產(chǎn)能約有1342萬噸，還需從社會上采購約905萬噸甲醇，這是個巨大的需求。

2015年下半年，新投產(chǎn)的外購甲醇制烯烴項目包括陽煤恒通30萬噸（預(yù)計7月份投產(chǎn)）、陜西神木60萬噸（預(yù)計8月份開啟）、中煤蒙大60萬噸（預(yù)計7月底投產(chǎn)）、常州富德33萬噸（預(yù)計11月份投產(chǎn)），共計180萬噸/年。也有消息稱，這其中的多個煤制烯烴項目開車時間可能要推遲至2016年，但即使有一半的產(chǎn)能投入生產(chǎn)，也將增加甲醇年需求量200多萬噸。由于烯烴新增需求已經(jīng)極大地影響了甲醇市場的供求格局，后續(xù)可能還有大量甲醇制烯烴產(chǎn)能投運，其一舉一動，緊緊牽動著甲醇市場的神經(jīng)。

三、甲醇汽車成新亮點。4月29日，貴陽市召開甲醇汽車試點工作新聞發(fā)布會，宣布全面推進該市的甲醇汽車試點，2015年將率先在出租車行業(yè)開展甲醇汽車試點，增加150臺甲醇出租車進行試點運營。從目前其他試點城市情況來看，甲醇汽車優(yōu)勢明顯?？梢杂行p少汽車尾氣排放，節(jié)能減排效果明顯。通過汽車尾氣凈化裝置，其甲醛排放量遠遠低于汽油車。同時，與其他新能源汽車和節(jié)能汽車相比，甲醇汽車更經(jīng)濟實惠。據(jù)試點城市運行統(tǒng)計，甲醇汽車每公里花費0.4元，而汽油車每公里花費0.7元。以試點的出租車為例，一年可節(jié)省3萬多元。而更重要的是，甲醇汽車可以有效帶動甲醇產(chǎn)業(yè)發(fā)展，緩解我國能源壓力。

另一個甲醇汽車試點省份山西于6月份出臺甲醇汽車補助辦法。由山西省級財政安排專項資金，對山西省甲醇、燃氣、電動等新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)品銷售后給予資金補貼，以促進新能源汽車產(chǎn)業(yè)健康快速發(fā)展。

《辦法》確定的補助標準為：2015年購置甲醇客車補助1萬元/輛，甲醇重卡1萬元/輛，甲醇轎車0.5萬元/輛，甲醇多用途乘用車0.2萬元/輛；燃氣重卡補助1萬元/輛，燃氣輕（微）卡0.2萬元/輛；電動客車5萬元/輛，電動轎車2萬元/輛，電動專用車1萬元/輛。2016年至2017年購置甲醇汽車、燃氣汽車、電動汽車等，補助標準減半。

不過總的來看，甲醇汽車現(xiàn)在更多的表現(xiàn)在概念上，由于還處在試點階段，真正投入運營的甲醇汽車數(shù)量很小，對甲醇的需求量也很小，但從未來發(fā)展看，這將成為甲醇市場的一個新亮點。

四、進出口。我國是個甲醇進口大國，每年甲醇進口量在500萬噸左右，但今年由于我國甲醇價格相比國際市場偏高，前5個月每個月甲醇進口量均出現(xiàn)正增長，1至5月累計進口甲醇216.41萬噸，同比大幅增長71.96%。而出口方面則出現(xiàn)較明顯下降，1至5月我國累計出口甲醇13.7萬噸，同比下降70.4%。進口增加出口減少，將增加國內(nèi)市場的供給壓力。

五、煤價。我國絕大多數(shù)甲醇企業(yè)都是以煤為原料，煤價高低對甲醇價格影響很大。由于生產(chǎn)嚴重過剩，國內(nèi)煤價自2013年以來一路走跌，“黃金十年”一去不復(fù)返。而這種苦日子似乎不僅看不到盡頭，而且越發(fā)嚴重。今年以來，煤價繼續(xù)深跌。有分析認為，今年煤企虧損面或達90%，更多的煤礦或?qū)⒚媾R停工或減薪。今年上半年，經(jīng)濟下行壓力進一步加大，基礎(chǔ)能源需求受到較大影響。四大主要耗煤產(chǎn)品中，火電、粗鋼、水泥產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下降，煤炭消費量整體進一步下滑，煤炭庫存居高不下，截至5月底，全社會煤炭庫存已持續(xù)41個月超過3億噸。隨著需求的下滑，煤炭價格也將不斷走低。

與2014年煤價起伏不同，今年來，國內(nèi)煤價從年初以來幾乎是直線下跌。有數(shù)據(jù)顯示，截至2015年7月1日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)為418元/噸，較2015年年初下跌102元/噸，跌幅19.6%。現(xiàn)在國內(nèi)動力煤價格已降至2005年12月以來的最低位，價格跌至9年內(nèi)最低的水平。不僅港口煤價持續(xù)下行，坑口價格也是跌勢不止。截至6月26日，山西朔州動力煤坑口價為230元/噸，遠低于去年同期340元/噸的水平。

煤價低對于甲醇市場是把雙刃劍，一方面可降低甲醇生產(chǎn)成本，提高甲醇企業(yè)經(jīng)濟效益，對甲醇企業(yè)是利好，但另一方面，也使得甲醇價格上漲難度加大。

六、國際油價。今年一季度時，甲醇市場的表現(xiàn)遠比原油出色，當國際油價于3月18日創(chuàng)下1月以來的新低時，甲醇1509期貨合約價格卻較年內(nèi)最低點高出239元/噸，漲幅約11.5%。

但從長遠來看，原油市場對甲醇市場的影響力既直接又深遠。國際原油市場動態(tài)對于整個化工市場而言是根源性的，對甲醇的影響自然毋庸置疑。而基于國際原油的經(jīng)濟戰(zhàn)，似乎從未停止過，無論是針對伊朗、俄羅斯等國的制裁，還是傳統(tǒng)產(chǎn)油業(yè)與以美國頁巖油為代表的新興產(chǎn)油業(yè)之間的戰(zhàn)爭。不管其過程如何，原油庫存的變動總會將結(jié)果表述得更清楚。截至6月17日，美國石油協(xié)會公布的原油庫存已經(jīng)從最高位下降兩個月，側(cè)面說明這場戰(zhàn)爭已經(jīng)結(jié)束。這意味著原油價格將逐步回歸價值線，庫存也將逐步回歸常態(tài)值。原油價格易漲難跌許是后續(xù)常態(tài)。有分析認為，下半年國際原油價格將維持在60—70美元/桶，煤炭和天然氣價格將因此受到提振，甲醇價格也會受益。

（原野）