一淺議勝利油田海外石油工程項目外匯風險管理

趙 婷

(中國石化財務共享中心 東營分中心,山東 東營 257000)

一淺議勝利油田海外石油工程項目外匯風險管理

趙 婷

(中國石化財務共享中心 東營分中心,山東 東營 257000)

近幾年來,人民幣對世界主要貨幣的持續(xù)升值,美元和歐元持續(xù)貶值,匯率的劇烈波動給很多海外石油工程項目造成巨大的經濟損失,勝利油田應重視海外工程項目面臨的外匯風險和應對措施的研究,做好海外石油工程項目全過程中的投標、執(zhí)行、融資選擇、外幣應收賬款及適當使用金融衍生工具等外匯風險管理。

海外石油工程項目;外匯風險;管理

近年來,勝利油田認真貫徹中石化集團公司“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略,通過多年探索和積累,海外石油工程市場規(guī)模逐步擴大,施工產值逐年上升。然而,隨著人民幣對世界主要貨幣的持續(xù)升值,美元和歐元持續(xù)貶值,項目外匯風險管理對項目經營成果的影響逐步顯現(xiàn)。目前在世界各國匯率波動頻繁和劇烈的時期,如何做好海外石油工程項目全過程中匯率風險防范措施和工作規(guī)范,在海外工程項目的不同實施階段、不同職能部門全方位防范和規(guī)避海外石油工程項目中交易風險、折算風險和經營風險等外匯風險,提高工程效益,進一步做大做強海外市場,成為勝利油田海外工程管理面臨的重大課題。

一、外匯風險含義

外匯風險指經濟實體在持有或運用外匯活動中,因匯率變動而導致外幣資產或負債價值增加或減少的可能性。近年來,勝利油田海外石油工程業(yè)務經營規(guī)模不斷擴大,隨著匯率的不斷波動,所面臨的風險不斷增加,外匯風險的類型不同,管理方式也不同。目前勝利油田外匯風險主要包括交易風險、會計風險、和經濟風險三種:

(一)交易風險

交易風險指公司以外幣表示的合同現(xiàn)金流轉換為本幣價值,對不可預期的匯率變化的敏感度。由于合同現(xiàn)金流的實現(xiàn)影響公司以本幣表示的現(xiàn)金流,交易風險將被視為一種短期經濟風險。若匯率隨機變動而合同價格固定,則交易風險就會產生。

(二)會計風險

會計風險指跨國公司的海外子公司,將以外幣計值的資產、負債和收入、支出合并到母公司的財務報表時,要轉換為以本幣計值。由于匯率變化,在財務報表折算時所產生的匯兌損益,稱為會計風險。

(三)經濟風險

經濟風險指匯率的隨機變化對企業(yè)價值的影響程度?？深A期的匯率變化可折現(xiàn)并體現(xiàn)于企業(yè)價值中。

另外,從廣義上講,外匯風險除了以上涉及的外匯匯率引起的風險外,還應包括外匯資金本身的風險,比如東南亞和非洲的一些國家(如印度、尼日利亞、阿爾及利亞等)為了維持外匯儲備,平衡國際收支,維護本國貨幣匯率而進行外匯管制,導致項目收回的資金無法匯出所在國;如伊朗等受國際制裁的國家,其外匯資金根本沒有正常的流入和流出的渠道,項目收入資金無法實現(xiàn)回流,形成資金冗余沉淀,經濟效益無法真正實現(xiàn)[1]。

二、勝利石油工程市場外匯風險情況

目前勝利油田海外石油工程市場主要分布在土庫曼斯坦、伊朗、沙特、墨西哥、埃及、科威特、印尼等國家。這些國家面臨的外匯風險既有相同之處,也有個體差異。相同之處在于目前絕大部分海外石油工程項目合同結算貨幣為美元和歐元,在目前人民幣對美元、歐元持續(xù)升值的現(xiàn)狀下,各海外項目均存在美元和歐元匯率下跌的風險;個體差異則是各海外項目均不同程度的持有、使用項目當?shù)厮趪邑泿?各個國家貨幣匯率風險不盡相同。從時間因素看,有些國家外匯應收款回籠較慢,時間風險較大;有的外匯應收款回收及時,時間風險較小。

(一)土庫曼斯坦

土庫曼斯坦實行的是盯住單一貨幣的匯率制度,馬納特兌美元匯率基本在2.84∶1左右,國內通貨膨脹率較低,因此土庫曼斯坦外幣匯率風險較小;但由于土庫曼斯坦外匯資金的主要來源是提供給伊朗的天然氣銷售款,因伊朗受國際制裁一直無法回收,導致勝利油田在土庫曼實施的石油工程項目資金得不到及時回收,外匯因時間引起的風險較大。

(二)沙特、科威特

沙特和科威特都是中東地區(qū)經濟較發(fā)達國家,其本國貨幣匯率一直綁定美元,國內通貨膨脹率較低,外幣匯率風險較小。在外匯資金回籠方面,目前勝利油田在以上兩國的業(yè)主均為實力較強的國際化石油企業(yè),資金支付及時,外匯時間風險也較小。

(三)伊朗

伊朗國內目前存在經濟制裁,局勢不穩(wěn)定,內政外交均面臨困難的局面,其本國貨幣里亞爾貶值速度驚人,通貨膨脹率高居不下。里亞爾對美元的官方匯率與市場匯率相差近30%左右,項目運行持有的當?shù)刎泿琶媾R非常大的外匯匯率風險。在時間風險方面,由于目前勝利油田在伊朗主要實施項目業(yè)主為中石化國勘,資金結算渠道通暢,付款也較為及時,因此時間風險較小。

三、外匯風險管理的一般原則

(一)全面性原則

涉外經營企業(yè)要高度重視經濟活動中面臨的外匯風險,系統(tǒng)地分析企業(yè)內外部環(huán)境,不僅著眼于企業(yè)自身及項目所在國政治經濟環(huán)境變化,還要對國際經濟形勢保持高度敏感,特別是國際原油價格變化對企業(yè)及項目所在國造成的影響。要對各種風險事件的存在和發(fā)生的概率、損失的嚴重程度,及風險因素和風險的出現(xiàn)導致的問題進行最大可能地科學合理估計,以便做出及時正確的判斷和決策。

(二)手段多樣化原則

企業(yè)所處的內外部經營環(huán)境存在差異,經營范圍、經營特點和管理風格也各不相同,所以應對外匯風險沒有一個標準或統(tǒng)一的解決方案,而且事實上也沒有任何一種外匯風險管理方法可以完全規(guī)避外匯風險。所以企業(yè)要充分評估自身風險容限和風險容量,采取最適合自身風險狀況和管理需要的外匯風險戰(zhàn)術及具體的管理手段。

(三)成本效益原則

無論是通過合同鎖定匯率,或者是通過控制外幣資產和負債規(guī)模相匹配,再或者通過金融衍生品來對沖匯率風險,企業(yè)都要遵循成本效益原則,在確保風險可控的前提下,以最低成本追求最大化的收益。

四、勝利油田海外石油工程項目外匯風險管理策略

(一)合同投標階段外匯風險預防

這是規(guī)避境外項目外匯風險的基礎和關鍵。在進行項目投標準備階段,要仔細研究項目所在國的外匯管理制度、所在國貨幣近年來與世界主要貿易貨幣變化情況、招投標條款對外匯支付申請和支付的規(guī)定,盡量爭取鎖定匯率或對己方有利的匯率條件。所以,企業(yè)財務部門要從項目招投標開始高度關注匯率條款,其他部門向財務部門提供必要的信息,財務部門負責測算項目收入和支出的外幣幣種比例和結構,再根據歷史數(shù)據和當前數(shù)據預測分析項目涉及幣種的走勢,識別潛在的匯率風險,制定項目投標合理報價及結算幣種。

1.投標報價中匯率風險估算法

項目投標時,企業(yè)應首選在合同條款中鎖定匯率。但在實踐中,通常發(fā)包方處于強勢地位,投標方很難獲得鎖定匯率的合同條款。如果發(fā)包方不接受鎖定匯率的條件,企業(yè)就要在原有投標報價的基礎上,分析外幣收入和支出確認時間和金額,根據約定幣種匯率情況,預測可能發(fā)生的匯率損失。并將匯率損失納入工程總報價,進行重新報價,力爭在工程報價中為可能發(fā)生的匯率風險預留彌補空間。

2.投標報價幣種選擇策略

在投標報價和合同執(zhí)行時正確選擇結算貨幣幣種是非常重要的。企業(yè)應盡可能的通過談判等方式要求發(fā)包方用本幣進行收入計價和支付。如果不能達成一致,則應要求以國際金融市場上匯價堅挺并能自由兌換、幣值穩(wěn)定、可以作為國際支付手段或流通手段的硬貨幣進行結算,比如美元、歐元和英鎊等。

(二)合同執(zhí)行階段外匯風險控制

外匯風險管理本質是風險的一種轉移和分攤,若項目投標合同的結算貨幣已經指定為項目所在國貨幣,或已確定為美元或歐元,企業(yè)沒有選擇余地,為了合同繼續(xù)執(zhí)行,企業(yè)可以與業(yè)主約定各自承擔一定比例外匯風險。一般來說,匯率風險可能是收益也可能是損失,從長期良好合作的角度出發(fā),業(yè)主不會完全不考慮企業(yè)要求,即使業(yè)主不接受共同承擔風險的條件,那么企業(yè)仍應據理力爭,從合同其他方面得到利益補償。

(三)外幣應收款風險防范

近年來,隨著海外石油工程擴張力度的不斷加大,外幣應收賬款成為制約油田企業(yè)各單位外部市場生存發(fā)展的決定因素。為此,應加大外幣應收賬款的回收力度,提高現(xiàn)金的回收率是提升油田外部市場運行質量的關鍵。在外幣應收款風險管理中,應分兩個階段建立合理的風險防范體系[2]。

1.事前防范

從合同談判和簽訂入手,引入當?shù)胤蓹C構對業(yè)主進行資信調查,做好項目資金風險評估,對信用記錄不良的業(yè)主寧可放棄合約,也不盲目簽約。如評估后風險基本可控,仍需謹慎簽約,必須要求業(yè)主提供定金、保證人,或預付款、信用證等方式進行信用背書,同時要在合同中約定出現(xiàn)糾紛時,由第三國法律進行裁定,或借助新加坡國際知名石油仲裁機構進行仲裁,從而降低風險。

2.事中控制

建立專門的信用管理部門,從組織結構上確保信用管理的實施。引入激勵機制,制定合理的激勵政策,明確債權責任,每一項債權都必須有專人負責清收,做好資金回收跟蹤分析和風險梳理工作,對有可能出現(xiàn)逾期或風險的款項重點關注,及時采取措施。做好與業(yè)主的對賬工作,定期或不定期簽署對賬報告,經常與業(yè)主溝通,發(fā)現(xiàn)其資金充裕時及時申請付款,即使已計提壞賬準備的債權也不應放棄。如勝利埃及項目雖然面臨業(yè)主規(guī)模小、債權分散、清收手段單一等種種困難,但通過明確責任人、積極開展催款、依靠當?shù)卮砉?以及給予對方一定的現(xiàn)金折扣等措施,資金回收問題立即緩解。

另外,企業(yè)還需借助外部資源推動資金回收。由于境外項目的跨國家、跨地域的特殊性,當資金回收出現(xiàn)困難時,企業(yè)催收工作不能僅僅局限于自身,要積極尋求企業(yè)總部、大使館、甚至國家層面的幫助。勝利土庫曼斯坦項目長達幾年未能收回工程款,最終在集團公司、中方和土方大使館等部門的幫助下,重新建立資金回收通道,最終長期困擾的資金回收問題得到很好的解決。

(四)融資選擇-美元貸款

海外市場開拓過程中,籌措資金是項目運營的前提。在人民幣對美元升值的大背景下,境外項目籌資應盡量使用美元貸款。企業(yè)通過美元貸款,在到期時直接歸還美元,可以避免美元貶值帶來的風險,而且美元貸款利率較低可以有效降低企業(yè)的財務費用。目前,勝利油田對海外項目籌融資實行統(tǒng)一管理,集團公司授權盛駿公司歸口辦理境外融資業(yè)務。盛駿公司是中國石油化工集團在境外全資擁有的從事金融業(yè)務的公司,是中國石化集團境外結算平臺、融資平臺、賬戶監(jiān)控平臺和金融投資平臺。公司業(yè)務包括存款及結算、貸款及透支、信用證及保函、貿易融資、外匯交易及人民幣結算等五大類,在外匯風險管理方案實施中可以提供強有力的保障。

(五)適當使用金融衍生工具

適當使用金融衍生工具來規(guī)避外匯風險已經得到跨國公司和集團企業(yè)越來越多的關注和重視,它的優(yōu)點是可以通過金融機構專業(yè)的金融衍生產品服務來鎖定匯率,規(guī)避匯率風險,效果直接并易行。缺點是采取該類措施,企業(yè)必須具備精通金融和外匯知識的人才,才能選擇正確的金融衍生品或服務,另外還要為購買金融衍生產品或服務支付一定的成本費用。勝利石油工程公司與中國銀行進行了外匯風險管理合作探索,通過簽訂外匯遠期合約,勝利石油公司支付一定費用,由中國銀行對未來的匯率走勢進行保值,取得了良好的效果,在使用金融衍生品規(guī)避外匯風險方面積累了寶貴的經驗[3]。

[1] 劉舒年.國際金融[M].北京：對外經濟貿易大學出版社,2005：25.

[2] 焉世國.港口企業(yè)如何加強應收賬款管理降低經營風險[J].交通財會,2001(2):32-34.

[3] 羅彬.我國涉外企業(yè)外匯風險防范淺析[J].中國新技術新產品,2010(1):8.

[責任編輯] 劉青山

2015-01-14

趙 婷(1977—),女,河北涿州人,中國石化財務共享中心東營分中心會計師,主要從事資金核算和結算業(yè)務研究。

10.3969/j.issn.1673-5935.2015.01.028

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A

1673-5935(2015)01- 0089- 03