人民幣國際化進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)

季思穎

摘 要：本文著眼貨幣國際化以及人民幣國際化的條件和現(xiàn)狀，從目前我國的經(jīng)濟(jì)總實(shí)力、對外貿(mào)易、金融體系，以及貨幣職能的幾個(gè)具體方面開始分析。隨后，本文將指出人民幣國際化進(jìn)程中的諸多風(fēng)險(xiǎn)，主要涉及貨幣、財(cái)政和匯率政策、宏觀經(jīng)濟(jì)等四個(gè)方面。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化；風(fēng)險(xiǎn)

1.引言

近幾年，隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的不斷擴(kuò)大，人民幣國際化的趨勢明顯，隨著中國與世界各國貨幣互換協(xié)議的不斷簽訂，人民幣正在邁開走向國際化的第一步。早在二十世紀(jì)九十年代，“人民幣國際化”就已經(jīng)經(jīng)常為學(xué)者專家所提及，部分學(xué)者還基于當(dāng)時(shí)的國情，提出了人民幣國際化的三步走戰(zhàn)略，同時(shí)預(yù)見了今后人民幣國際化進(jìn)程的劇烈而廣泛的影響。而如今，中國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)，伴隨著經(jīng)濟(jì)總量而日益增加的是本國貨幣成為世界貨幣的需要。

人民幣國際化簡單來說，即指人民幣自由兌換。

當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入后金融危機(jī)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)全球化依舊不斷加深，歐債危機(jī)的陰影逐漸褪去，世界經(jīng)濟(jì)可能二次探底亦可能強(qiáng)勁增長，與此同時(shí)，中國人口紅利逐步消失，亟需由世界工廠轉(zhuǎn)型為依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的新型經(jīng)濟(jì)體……隨之而來的，必然是對于人民幣作為硬通貨，不斷升級成為世界貨幣的需要。

2.人民幣國際化的條件及現(xiàn)狀

布雷頓森林體系（雖然1973年宣告結(jié)束）以來，美元是當(dāng)今世界公認(rèn)的國際貨幣。國際貨幣是指在世界市場上被普遍接受并使用的貨幣，是承擔(dān)國際結(jié)算中全部貨幣或部分職能的貨幣。從這個(gè)定義來看，只有黃金可以稱得上是真正的國際貨幣，而紙幣作為貨幣的載體，因?yàn)橛辛藝抑鳈?quán)信用，得以以低于黃金的成本以及優(yōu)于黃金的便攜度替代了黃金。

根據(jù)定義，我們將國際化過程分為三個(gè)部分，首先一種貨幣也得到廣泛承認(rèn)并且使用于日常生活中，第二步則是將此貨幣在國際貿(mào)易中作為大宗貿(mào)易的計(jì)價(jià)或者結(jié)算貨幣，最后一步，各國央行儲備，完成貨幣的國際化。

參考國際化程度較高的美元、歐元，我們可以推導(dǎo)出人民幣國際化需要具備的幾個(gè)條件。

2.1經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

中國已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)568845億元。近十年以來，我國GDP一直穩(wěn)步增長，即使是在世界金融危機(jī)全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，依舊保持了較快增速。

2.2對外貿(mào)易。

2012全年我國貨物進(jìn)出口總額達(dá)38668億美元，同比增長6.2%（其中出口20489億美元，增長7.9%；進(jìn)口18178億美元，增長4.3%）。以美元為例，國際大宗商品如原油、大豆、玉米、煤炭等均以美元計(jì)價(jià)，這樣證實(shí)了美元作為國際貨幣的地位。就進(jìn)出口貿(mào)易來說，人民幣的國際化仍舊有著很大的上升空間。

2.3完善的金融體系

廣義貨幣供應(yīng)量（M2）與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值一般用于分析經(jīng)濟(jì)社會中的貨幣化程度以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Goldsmith開創(chuàng)的金融結(jié)構(gòu)分析框架將這個(gè)比率視為衡量一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與進(jìn)程的最重要指標(biāo)之一。

我國的廣義貨幣供應(yīng)量與國內(nèi)生產(chǎn)總值之比一直處于相對比較高的波動(dòng)狀態(tài)，通常這個(gè)比例反應(yīng)了一個(gè)國家的金融深度。所以目前，我國的金融體系仍舊不夠完善，金融深度仍舊有待提高，人民幣國際化需要準(zhǔn)備更完整更高效的金融體系。

2.4人民幣國際化的現(xiàn)狀

在中國的周邊國家，特別是東南亞一帶，人民幣作為交易媒介已經(jīng)發(fā)展成熟。

例如越南、緬甸、老撾、在泰國北部、蒙古等，柬埔寨、菲律賓和馬來西亞將人民幣列為儲備貨幣。但是，在歐洲和北美，人民幣的使用仍然受到限制，人們出國需要兌換適量相應(yīng)國家的貨幣或者使用信用卡結(jié)算。

3.人民幣國際化進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)

3.1貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)

3.1.1M2

我國廣義貨幣供給量自2000以來呈現(xiàn)持續(xù)增長，一旦人民幣國際化，國際社會對于人民幣的流動(dòng)性需求以及投資需求必然大幅上升，世界各國將人民幣作為其外匯儲備，由此增加的貨幣需求將難以控制。最終將導(dǎo)致中央銀行難以控制人民幣總量，貨幣政策復(fù)雜。

3.1.2獨(dú)立性

當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，政府采用擴(kuò)張性的財(cái)政政策以及貨幣政策。但是，一旦本國貨幣國際化之后，本國擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致的利率下降將直接影響外國對于該貨幣的需求，投資回報(bào)率降低使得以本國貨幣表示的外國資本紛紛撤出，由此我們可以看出，此時(shí)擴(kuò)張性的貨幣政策可能無法緩解蕭條局面。意即，貨幣國際化會使央行的貨幣政策產(chǎn)生外部性，可能是正外部性，也可能是負(fù)外部性，但是毫無疑問的是，這個(gè)過程當(dāng)中，本國貨幣政策的獨(dú)立性已經(jīng)部分消失。

3.2財(cái)政政策風(fēng)險(xiǎn)

目前我國仍未放開資本項(xiàng)目。從人民幣國際化的風(fēng)險(xiǎn)角度來看，宏觀經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)鏈條使得政府部門在制定財(cái)政政策之時(shí)瞻前顧后，既要顧及本國經(jīng)濟(jì)狀況又要顧及外國投資者的預(yù)期，從而難以決定，缺乏獨(dú)立性。

同時(shí)，為了維持貨幣的權(quán)威性，一國的政治、軍事方面的發(fā)展也是不可忽視的。眾所周知，國防需要投入大量的財(cái)力物力，作為金磚國家之一的印度甚至不惜代價(jià)斥巨資從國外買進(jìn)先進(jìn)武器，遑論作為世界最大發(fā)展中國家的中國。所以，在軍事、政治方面的投入又?jǐn)U大了財(cái)政支出。

3.3匯率政策風(fēng)險(xiǎn)

二十世紀(jì)六十年代，美國學(xué)者特里芬提出：美元是國際核心貨幣，所以各國為了發(fā)展國際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲備貨幣，長此以往必然會導(dǎo)致流出美元在海外不斷沉淀。特里芬難題同樣作用于人民幣。也就是說，作為國際化的貨幣，人民幣必須同時(shí)具有幣值穩(wěn)定并且數(shù)量充足的特點(diǎn)，而往往這兩個(gè)要求是相悖，無法同時(shí)滿足的。

3.4宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

簡而言之，貨幣國際化之后，大量外國資本會涌入或涌出本國謀利，一個(gè)實(shí)例就是近年來不斷涌入香港導(dǎo)致金融失序的熱錢。這種大規(guī)模的資本對于貨幣國際化國家的消費(fèi)、投資、系等等，都會產(chǎn)生影響。

4.小結(jié)

本文立足于人民幣國際化這個(gè)熱點(diǎn)問題，通過舉例、對比等等方法，簡要論述了人民幣國際化的現(xiàn)狀，集中分析了人民幣國際化進(jìn)程中可能遇到的種種風(fēng)險(xiǎn)，歸結(jié)起來主要有一下結(jié)論：

人民幣的國際化要求其具有廣泛的可兌換性、普遍接受性和價(jià)值的相對穩(wěn)定性。如今，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好，具有強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，發(fā)達(dá)的對外貿(mào)易，但是金融體系仍舊不夠完善，而人民幣的國際化進(jìn)程也才剛剛開始。

人民幣國際化進(jìn)程漫長而復(fù)雜，其中的風(fēng)險(xiǎn)也是多種多樣的。就貨幣政策而言，會影響我國廣義貨幣供應(yīng)量以及貨幣政策獨(dú)立性，就財(cái)政政策而言會加劇我國財(cái)政收支的不平衡，就匯率而言會遭遇特里芬難題，對于宏觀經(jīng)濟(jì)方面，在消費(fèi)、投資、國際收支方面都會有作用，綜合以上幾點(diǎn)，最終這些風(fēng)險(xiǎn)會威脅我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

總之，通過分析可以看出，我國的人民幣國際化進(jìn)程任重而道遠(yuǎn)，仍舊需要幾代人的努力。

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