P2P資本狂歡：盛宴還是泡沫？

江玲

今年以來(lái)，雖然P2P網(wǎng)貸平臺(tái)在經(jīng)過(guò)迅猛發(fā)展之后不斷傳出跑路消息，但另一方面是監(jiān)管制度出臺(tái)的呼聲越來(lái)越高，不少金融機(jī)構(gòu)在爭(zhēng)先恐后地涌入P2P網(wǎng)貸行業(yè)，以期搭上互聯(lián)網(wǎng)金融的“末班車”。

大量資金不斷涌入

11月3日，聯(lián)想控股股份有限公司（下稱“聯(lián)想控股”）結(jié)束了近幾個(gè)月來(lái)業(yè)界沸沸揚(yáng)揚(yáng)的傳言，宣布戰(zhàn)略投資北京同城翼龍網(wǎng)絡(luò)有限公司（下稱“翼龍貸”）。雖然具體的投資金額和細(xì)節(jié)并沒(méi)有公布，但有消息稱，最終的投資金額規(guī)模約為9億元。倘若投資金額屬實(shí)，那么這項(xiàng)交易將刷新年初人人貸創(chuàng)下的全球范圍內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)最大單筆融資的紀(jì)錄1.3億美金。

盡管現(xiàn)在仍有大量資本進(jìn)入P2P借貸行業(yè)，相對(duì)而言，最早熱衷投資互聯(lián)網(wǎng)金融的PE、VC卻沉寂了不少。相反，跨界投資以及在流量上具有先天優(yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭卻在削尖腦袋不斷涌入，使得原本還未“穩(wěn)定”的P2P行業(yè)格局面臨再次調(diào)整的可能。

9月2日，搜狐集團(tuán)宣布進(jìn)入P2P行業(yè)，創(chuàng)立主要聚焦針對(duì)購(gòu)房、購(gòu)車等個(gè)人消費(fèi)類的投融資需求“交易類P2P業(yè)務(wù)”的一搜公司。

此前，阿里的“招財(cái)寶”平臺(tái)因其包括債權(quán)等為投資標(biāo)的的形式比單純的P2P平臺(tái)更豐富，而被業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是曲線進(jìn)軍P2P領(lǐng)域的信號(hào)。

另外，在八月初，幾大招聘網(wǎng)站上都掛出了京東旗下金融集團(tuán)P2P崗位的招聘信息，此舉意味著京東或?qū)⒄竭M(jìn)軍P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。

除此之外，P2P行業(yè)的蓬勃發(fā)展也吸引了越來(lái)越多的實(shí)體企業(yè)以及上市公司“跨界”進(jìn)入該新興市場(chǎng)。除了聯(lián)想控股之外，還有熊貓煙花設(shè)立銀湖網(wǎng)，萬(wàn)好萬(wàn)家設(shè)立黃河金融，綿世股份設(shè)立隆隆網(wǎng)等。

企業(yè)之所以如此熱衷設(shè)立或者入股P2P借貸平臺(tái)，除了可以直接獲得收益外，在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)低迷的狀況下，對(duì)于不少企業(yè)尤其是上市企業(yè)，涉足互聯(lián)網(wǎng)金融還能夠抬高股價(jià)，借打造互聯(lián)網(wǎng)金融概念提升整個(gè)集團(tuán)的估值。根據(jù)“網(wǎng)貸之家”的數(shù)據(jù)顯示，這些跨界P2P網(wǎng)貸的A股上市公司大多是今年剛上線的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司，自身所處行業(yè)也與金融業(yè)相去甚遠(yuǎn);平臺(tái)的年化收益率區(qū)間在8%-18%之間。背靠上市“老爹”，資金厚實(shí)的同時(shí)，還可借助“老爹”的品牌影響力和信用背書(shū)，便于推廣。但是由于本身是跨界經(jīng)營(yíng)，所以在初期可能還會(huì)要突破一些瓶頸。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，有近30家上市公司涉足P2P業(yè)務(wù)。而截至9月，全國(guó)P2P網(wǎng)貸運(yùn)營(yíng)平臺(tái)已達(dá)1438家，環(huán)比增速為6%;網(wǎng)貸成交量達(dá)262.33億元，環(huán)比增長(zhǎng)5%。預(yù)計(jì)今年全年總成交量將達(dá)2400億元。此外，御銀股份、通達(dá)股份、方正證券和順網(wǎng)科技等投資的P2P平臺(tái)正在籌備或內(nèi)測(cè)中。根據(jù)零壹財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月至今，每個(gè)月宣布獲得融資的P2P機(jī)構(gòu)均在3個(gè)或3個(gè)以上。

可以預(yù)計(jì)，未來(lái)將有更多的上市公司加入這一市場(chǎng)。A股上市公司批量進(jìn)軍P2P網(wǎng)貸對(duì)于行業(yè)來(lái)講，一方面加劇了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，有利于提高準(zhǔn)入門(mén)檻，加速行業(yè)淘汰;另一方面也促進(jìn)了行業(yè)發(fā)展，提高行業(yè)整體的合規(guī)和有序。

與此同時(shí)，站在風(fēng)口浪尖的P2P也正被各路資本追逐。

今年年初，人人貸公司披露的1.3億美元的巨額A輪融資開(kāi)啟了資本進(jìn)場(chǎng)P2P領(lǐng)域的盛宴;6月開(kāi)始，包括券商、銀行、PE/VC等在內(nèi)的各路投資人注資P2P的消息頻見(jiàn)于報(bào)端，收購(gòu)價(jià)格動(dòng)輒上升至千元至億元級(jí)別。P2P機(jī)構(gòu)無(wú)疑正在成為風(fēng)投眼中的“黃金標(biāo)的”，不少平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式也獲得市場(chǎng)認(rèn)可，其B輪、C輪的大規(guī)模融資速度也令業(yè)績(jī)咋舌。以積木盒子為例，9月10日，P2P借貸平臺(tái)積木盒子正式對(duì)外宣布完成3719萬(wàn)美元B輪融資，領(lǐng)投方為小米公司及順為資本，經(jīng)緯中國(guó)、祥峰投資以及A輪投資者銀泰資本，和玉投資跟投。

據(jù)研究院數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)獲得風(fēng)投的P2P平臺(tái)已有23家，其中有4家平臺(tái)獲得B輪融資，綜合來(lái)看，平臺(tái)融資金額基本都在1000萬(wàn)元以上，出資方不僅有VC、PE機(jī)構(gòu)，也有小米、聯(lián)想這樣的大型集團(tuán)公司。

盛宴還是泡沫？

雖然今年P(guān)2P網(wǎng)貸像《倚天屠龍記》中的神功“乾坤大挪移”一般吸納著各行各業(yè)的資金，但是對(duì)于各路資本逐鹿的P2P平臺(tái)，這場(chǎng)“盛宴”究竟還能維持多久呢？

互聯(lián)網(wǎng)金融投資過(guò)熱的論調(diào)，被金融專業(yè)機(jī)構(gòu)頻頻拋出。經(jīng)緯創(chuàng)投CEO張穎更在9月寫(xiě)給經(jīng)緯系CEO們的一封公開(kāi)信中坦言，2014年中國(guó)早期的TMT投融資市場(chǎng)中，火爆的現(xiàn)象也異常明顯。所有主流基金都在瘋狂地投資項(xiàng)目，之前不太常見(jiàn)的幾千萬(wàn)甚至上億美元融資開(kāi)始變得極其平常?！皠?chuàng)業(yè)項(xiàng)目每輪融資之間的時(shí)間間隔被迅速縮短，甚至上輪剛結(jié)束就漲價(jià)幾倍開(kāi)始下輪新融資的情況也變得‘合理且頻繁起來(lái)?！痹谒磥?lái)，市場(chǎng)從“貪婪”轉(zhuǎn)向“恐懼”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)只在彈指之間。

不過(guò)據(jù)了解，最早獲得風(fēng)投青睞的一批P2P借貸平臺(tái)，例如人人貸、拍拍貸，其所融得的資金都是一次性到賬，并且沒(méi)有任何對(duì)賭協(xié)議。而最近多家宣布完成融資的P2P平臺(tái)，獲得的資金大都分批到賬，且有一定的對(duì)賭條件。

另外一家知名外資風(fēng)投金融板塊的投資經(jīng)理認(rèn)為，“一方面，當(dāng)下整個(gè)經(jīng)濟(jì)面不太好，資產(chǎn)質(zhì)量都在往下走，風(fēng)投挑選投資項(xiàng)目時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎。另一方面，基本P2P借貸平臺(tái)的第一梯隊(duì)已經(jīng)都有風(fēng)投投過(guò)了，剩下的再要獲得專業(yè)資本認(rèn)可，一定要有獨(dú)特的商業(yè)模式或很強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)才行?！彼硎?，現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融投融資市場(chǎng)過(guò)熱，項(xiàng)目?jī)r(jià)格抬升過(guò)快過(guò)高，行業(yè)泡沫比較大，所以投資趨于緩和。

最后，張穎引用了老虎基金創(chuàng)始人JulianRobertson的話稱：“他不知道泡沫何時(shí)會(huì)破裂，但一定會(huì)是以‘非常糟糕的方式破裂。”endprint