另類信托只能試一試？

李明敬

什么是另類信托呢？舉個(gè)例子您就知道了。影視信托、藝術(shù)品信托、紅酒信托和鉆石信托等等，這些信托形式被稱為“另類”信托。另類信托是在結(jié)構(gòu)化、基金化、證券化和資產(chǎn)收益權(quán)等主流產(chǎn)品之外的創(chuàng)新。

翻開信托發(fā)展史可以看到有的信托形式曾紅極一時(shí)，現(xiàn)在卻銷聲匿跡，但是給行業(yè)帶來了啟示;而有的則寥寥無幾未成規(guī)模，卻不斷探索著土壤，有可能成為未來的趨勢。那么哪些另類信托給行業(yè)以啟示，而哪些又將是未來的發(fā)展趨勢呢？在現(xiàn)在的市場環(huán)境下投資另類信托，又該防范哪些風(fēng)險(xiǎn)呢？下面《金融理財(cái)》記者就給您盤點(diǎn)一下典型的另類信托，希望能有所啟迪。

影視信托

說到影視信托，那就不得不提2014年百度和中信信托等聯(lián)合發(fā)布“百發(fā)有戲”，一期產(chǎn)品是電影《黃金時(shí)代》。這款產(chǎn)品是互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)權(quán)益信托，消費(fèi)者通過團(tuán)購+預(yù)售的方式獲得消費(fèi)權(quán)益，零散的消費(fèi)權(quán)益被集中起來注入該信托項(xiàng)目，并由中信信托進(jìn)行集中管理，形式上規(guī)避了眾籌的法律限制。

從收益上來看，《黃金時(shí)代》的票房是決定因素。當(dāng)票房低于2億元時(shí)，收益率是8%，而后每增加1億元票房，收益率提高一個(gè)百分點(diǎn)。一旦票房超過6億元，收益率為16%。不過，有數(shù)據(jù)顯示《黃金時(shí)代》上映10天票房僅為4310萬元，遠(yuǎn)低于此前百度大數(shù)據(jù)對其2億到2.3億元票房的預(yù)測。電影《黃金時(shí)代》如此慘淡的票房，讓大家對國內(nèi)首單“消費(fèi)眾籌+電影+信托“模式的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信托是否能成為互聯(lián)網(wǎng)金融的新范本產(chǎn)生質(zhì)疑。

其實(shí)，兩年前，外貿(mào)信托、五礦信托、中海信托都發(fā)行過信托業(yè)影視，卻都沒能延續(xù)這股熱流。究其原因，主要是風(fēng)險(xiǎn)控制問題，拿電影來說，大制作、大明星、大團(tuán)隊(duì)均不是高票房的保證，一旦票房難如預(yù)期，必然無法保證相應(yīng)的收益。但從另一方面來看，即便諸如以上的百度“百發(fā)有戲”失利，卻也開啟了互聯(lián)網(wǎng)、金融、文化產(chǎn)業(yè)三方跨界融合的可行樣本，是信托業(yè)當(dāng)前不斷謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一次有益嘗試，不但凸顯了互聯(lián)網(wǎng)金融對文化產(chǎn)業(yè)的投資需求，也為信托業(yè)將來與汽車、餐飲等領(lǐng)域的合作提供想象空間。

藝術(shù)品信托

曾經(jīng)有人無視藝術(shù)，后來開始推動(dòng)藝術(shù)，再后來藝術(shù)被打包到基金池……藝術(shù)，在金融領(lǐng)域開始慢慢翻滾。于是，藝術(shù)品信托也應(yīng)運(yùn)而生了。藝術(shù)品信托就是把藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)的一種機(jī)制和過程，它不僅讓不擁有藝術(shù)品的投資者獲得藝術(shù)品升值的收益，也能讓藝術(shù)品擁有者輕松將藝術(shù)品資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金流。

2011年，在國家支持和藝術(shù)行業(yè)大發(fā)展情況下，藝術(shù)品信托達(dá)到頂峰。然而好景不長，2012年起，藝術(shù)品信托市場的參與度和整體規(guī)模開始下滑。到2013年更是持續(xù)低迷。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，到2013年只有4家信托公司新發(fā)行了13款藝術(shù)品信托產(chǎn)品，其中只有7款公開了相關(guān)發(fā)行信息，2014年以來更是只發(fā)行了2只。

藝術(shù)品市場發(fā)行遇冷原因，一方面是藝術(shù)品具有長期持有增值屬性，持有期越長，其收益率區(qū)間越穩(wěn)定的特點(diǎn)，而僅以兩三年作為運(yùn)作周期的藝術(shù)品信托在設(shè)計(jì)上不太合理。另外，藝術(shù)品投資需要專業(yè)的鑒定和估值，這方面是信托公司的軟肋。此外，藝術(shù)品信托的抵押物不足也是原因之一。盡管如此，隨著藝術(shù)品鑒定、估值及保險(xiǎn)等配套服務(wù)的不斷完善，加上藏家、畫廊和拍賣行的進(jìn)一步整合，藝術(shù)品信托市場前景可期。

紅酒信托

紅酒信托是一種較為成熟的信托形式。在2008年中國工商銀行就和中海信托、中糧集團(tuán)，張?jiān)＜瘓F(tuán)攜手中國銀行和中海信托推出了紅酒信托，但是隨后紅酒信托幾乎銷聲匿跡。原因主要是是紅酒信托的預(yù)期年化收益率在5%到8%左右，收益率在信托產(chǎn)品中不具備吸引力。但又要求投資者有較高的紅酒品鑒能力。

紅酒信托對于投資者來說，省去了儲運(yùn)、管理和銷售等諸多環(huán)節(jié)。只要該信托不是財(cái)富管理類產(chǎn)品，其收益就不太會受到市場價(jià)格波動(dòng)影響。此外，紅酒信托獲取收益的方式比較多元。一種方式是投資者獲得消費(fèi)標(biāo)的紅酒的申請，消費(fèi)額從本金中扣除，剩余部分繼續(xù)按照產(chǎn)品合同獲得年華收益率;另一種則是常規(guī)收益方式，不消費(fèi)標(biāo)的紅酒，合同到期投資者收回本金和收益。

任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，紅酒信托的風(fēng)險(xiǎn)在于投資者可能無法全面了解信托公司和合作酒莊的資質(zhì)。另外要看合同條款中是否有保護(hù)投資者的內(nèi)容，有一些酒類信托會設(shè)置實(shí)物保本，若合同到期標(biāo)的物的價(jià)格下跌，投資者可按照購買產(chǎn)品時(shí)的價(jià)格獲得實(shí)物返還。

鉆石信托

鉆石具有稀缺性和不可再生性，鉆石飾品更是受到人們的喜愛。那鉆石信托是否能像鉆石一樣璀璨耀眼呢？早在2012年7月山東信托就聯(lián)合中國工商銀行私人銀行發(fā)行了一款“美鉆之緣1號鉆石投資基金集合資金信托計(jì)劃”，開創(chuàng)了國內(nèi)首批鉆石市場的業(yè)務(wù)。據(jù)了解該產(chǎn)品只針對銀行私人客戶，受托人通過持有的資產(chǎn)變現(xiàn)以及信托收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓所得，扣除各項(xiàng)費(fèi)用后支付委托人的本金及收益，預(yù)期年化收益率為9%，其中包含了工商銀行的代銷費(fèi)，如投資者到期不愿持有鉆石，則實(shí)際上只有7.5%的收益率。

盡管國際鉆石市場風(fēng)云變幻，但是業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為到2020年中國鉆石消費(fèi)將超過美國，中國市場將變得越來越重要。但是鉆石經(jīng)營是項(xiàng)極其專業(yè)而細(xì)致的工作，一個(gè)小瑕疵，價(jià)格就可能千差萬別。即使是帶證書的裸鉆，但單純賣裸鉆的利潤并不高，要想保證鉆石信托9%的年化收益率，就必須得多元化經(jīng)營，例如成品和加工，因而成本也比較高。此外，雖然鉆石的價(jià)格比較透明，但估值和價(jià)格走勢較為復(fù)雜，標(biāo)準(zhǔn)化程度較低。

生豬信托

信托可不都是高大上，在2012年有一款“生豬信托”就橫空出世了。這是由中糧肉食和中糧信托合作推出的，該產(chǎn)品首期募集資金1500萬，產(chǎn)品最長期限是12個(gè)月，可視價(jià)格波動(dòng)而隨時(shí)結(jié)束，采用浮動(dòng)收益率制，預(yù)計(jì)年化收益是6%。其具體運(yùn)作方式是中糧信托向商業(yè)銀行和個(gè)人投資者銷售信托計(jì)劃，募集資金交給中糧肉食，中糧肉食將資金借給簽約生豬養(yǎng)殖戶，生豬出欄后，將銷售收入扣除養(yǎng)殖成本和經(jīng)營費(fèi)用后的利潤由中糧肉食交給中糧信托，最后分配給投資者約定收益?！吧i信托”的風(fēng)險(xiǎn)在于豬肉價(jià)格的波動(dòng)，如果生豬價(jià)格下降較大，意味著投資收益的下降甚至虧損。

“另類信托形式并不是信托轉(zhuǎn)型的主要方向，但是對于信托發(fā)展來說是有益的嘗試?！逼找尕?cái)富研究院范杰表示，“從投資者角度來說，投資風(fēng)險(xiǎn)一般有三種，不了解、易受騙、難變現(xiàn)。”很多投資者不了解投資領(lǐng)域，缺乏專業(yè)知識，對于某個(gè)小類的另類投資，普通投資者無法判斷其大致的走向。如果在不了解的情況下投資，可能要承擔(dān)較大的市場風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

不管是做什么投資都要把握原則，不熟不做。另外要在眾多的協(xié)議中，找到明確風(fēng)險(xiǎn)可控程度、收益實(shí)現(xiàn)方式、資金期限和交割方式等條款，這些一定要在自己可接受的范圍內(nèi)。同時(shí)適當(dāng)參考可信賴的理財(cái)師，因?yàn)槔碡?cái)師是客戶在另一個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的眼睛和腦袋。最后在頭腦中要非常清晰地知道，所有的收益都與所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)是成正比的。endprint