銀行特征變量對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響
——基于利率市場化視角

孫英雋，楊 波

(上海理工大學(xué) 管理學(xué)院，上海 200093)

一、引 言

1996年，我國開始建立全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場，標(biāo)志著我國的利率市場化改革正式啟動(dòng)。并且，我國的利率市場化的基調(diào)采取漸進(jìn)式，逐步實(shí)現(xiàn)了貨幣市場利率、債券市場利率和外幣市場利率的市場化。1998年，央行將小微企業(yè)貸款利率上浮幅度由10%上調(diào)至20%，1999年又將這一幅度上調(diào)至30%。2012年，央行嘗試進(jìn)行放開存款利率上限和貸款利率下限，在6月和8月兩次宣布，分別將一年期的存款利率和貸款利率上浮和下浮至基準(zhǔn)利率的1.1倍和0.7倍。2013年7月，金融機(jī)構(gòu)貸款利率全面放開，取消了金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，這一舉措標(biāo)志著我國的利率市場化改革又向前邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐。更為值得注意的是，2015年5月1日，作為邁向利率市場化的最后、也是最重要的一環(huán)，存款保險(xiǎn)制度已正式實(shí)施。2015年5月10日，央行再度大幅放開存款利率上限，將金融機(jī)構(gòu)的存款利率區(qū)間由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整至1.5倍，利率市場化幾近完成。利率市場化是把雙刃劍，可以進(jìn)一步強(qiáng)化市場在資源配置中的主導(dǎo)作用，使資源的配置更加有效，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是，利率市場化也使得市場利率的波動(dòng)幅度進(jìn)一步加大，并且加劇各商業(yè)銀行的競爭，從而使得銀行的經(jīng)營具有更大的風(fēng)險(xiǎn)。在利率市場化條件下，銀行的存貸利率由市場供給和需求自主決定，銀行的存貸利差減小，競爭加劇，銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也因此加大。本文基于利率市場化的大背景，重點(diǎn)研究銀行特征變量對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響，在此基礎(chǔ)上提出商業(yè)銀行對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的相應(yīng)的對(duì)策建議。

二、文獻(xiàn)綜述

在我國，商業(yè)銀行對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融體系的穩(wěn)定所起的作用不容小覷，因此，商業(yè)銀行經(jīng)營的穩(wěn)定性也就對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和金融體系的穩(wěn)定具有重大的意義。多年以來，各國學(xué)者始終把商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)作為研究的重點(diǎn)。學(xué)者們的研究一般可歸結(jié)為三類：一是關(guān)于利率市場化對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響；二是商業(yè)銀行特征變量對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響；三是貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響。

在眾多的文獻(xiàn)中，學(xué)者們對(duì)于利率市場化是否會(huì)使得商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大的意見不一。王道平、楊駿(2014)在其研究中提出了利率市場化會(huì)增加銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的四點(diǎn)原因，即利率市場化后，市場利率不穩(wěn)定、銀行的利潤空間縮小、銀行為了追求高回報(bào)選擇高風(fēng)險(xiǎn)的貸款組合、監(jiān)管效率下降。但同時(shí)指出，利率市場化的深入不一定能夠?qū)е挛覈虡I(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，如果能夠采取一些有效措施，比如提高商業(yè)銀行的經(jīng)營效率和加大監(jiān)管的力度，那么利率市場化將能夠促進(jìn)我國金融行業(yè)的穩(wěn)定。[1]陳璐(2012)認(rèn)為，利率市場化的改革具有風(fēng)險(xiǎn)性。利率市場化后，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)提升利率風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性狀況會(huì)更加復(fù)雜，逆向選擇及道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大信用風(fēng)險(xiǎn)，甚至還會(huì)導(dǎo)致很多中小銀行的破產(chǎn)。[2]陳昆、高昊(2010)從利率風(fēng)險(xiǎn)的角度對(duì)利率市場化的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，認(rèn)為利率市場化的推進(jìn)會(huì)進(jìn)一步放大商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)。[3]孟猛、鄭昭陽(2003)在其研究中指出，在金融自由化以后，隨著監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融管制的放松，商業(yè)銀行從事謹(jǐn)慎投資的收益降低，在利潤的驅(qū)動(dòng)下，銀行將增加風(fēng)險(xiǎn)投資，進(jìn)而加大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。[4]

Martinez(2010)認(rèn)為，市場的競爭會(huì)降低貸款的利率，從而會(huì)降低銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，但是銀行利潤的下降也會(huì)導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的削弱。[5]Heid等人(2004)選取一些能夠?qū)ι虡I(yè)銀行資本和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)產(chǎn)生影響的因子作為控制變量進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)資本充足率較低的銀行通常會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)度較低的資本結(jié)構(gòu)，而資本充足率較為充足的銀行則不會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模的調(diào)整。[6]李仲林(2015)利用2007～2013年國內(nèi)88家商業(yè)銀行的經(jīng)營數(shù)據(jù)，運(yùn)用雙邊隨機(jī)效應(yīng)分析得出，商業(yè)銀行不良貸款率的上升、社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的多元化，都會(huì)使得商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)放大。一般意義上，銀行規(guī)模被認(rèn)為是影響商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的重要因素。[7]曹建華(2013)認(rèn)為，銀行規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)的關(guān)系，規(guī)模越大的銀行受政策的影響越大，發(fā)放貸款的數(shù)量越多，從而不良貸款率也會(huì)越高，銀行破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也因此加大。[8]張宗益等(2012)在其研究中指出，商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大可以提高商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的多樣化，進(jìn)而有利于降低商業(yè)銀行經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。不良貸款率的提升、社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的多元化，均會(huì)加大商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。[9]

Delis和Kouretas(2011)將歐洲各個(gè)國家的商業(yè)銀行作為研究對(duì)象，認(rèn)為歐洲國家商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與利率之間的關(guān)系為負(fù)相關(guān)，而且資本水平與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的程度也為負(fù)相關(guān)的關(guān)系。[10]Altunbas等(2010)在對(duì)美國和15個(gè)歐盟國家上市銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析之后，得出了長期低利率導(dǎo)致銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)增加的結(jié)論。[11]張強(qiáng)等(2013)在其研究中指出，貨幣政策的放松將會(huì)使得我國商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平顯著地上升，而銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上升也使得銀行顯著地?cái)U(kuò)大其信貸規(guī)模。[12]方意、趙勝民和謝曉聞(2012)在對(duì)我國2003～2010年間72家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，我國貨幣政策的變化會(huì)顯著地影響銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，并且銀行的資本充足率在影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面發(fā)揮著重要的作用。[13]

三、研究設(shè)計(jì)

(一)模型設(shè)定

本文的實(shí)證研究主要以我國16個(gè)商業(yè)銀行在2007～2014年之間的年度面板數(shù)據(jù)為樣本，分析在利率市場化進(jìn)程中商業(yè)銀行的特征變量與其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系；除了商業(yè)銀行的特征變量影響其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平以外，我國的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，比如經(jīng)濟(jì)增長率和貨幣供給量M2也會(huì)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)產(chǎn)生影響。因此，本文借鑒李仲林(2015)[7]和王耀青、金洪飛(2014)[14]的研究思路，建立以下實(shí)證分析模型：

RISKit=α0+α1CAPit+α2NIIit+α3NPLRit+α4GDPt+α5M2t+α6MARKET+εit

(1)

在上式中，被解釋變量RISKit為第i個(gè)銀行在t時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，CAPit是指第i個(gè)銀行在t時(shí)間的資本充足率水平，NPLRit為第i個(gè)銀行在t時(shí)間的不良貸款率，NIIit為第i個(gè)銀行在t時(shí)間的非利息收入，MARKET為貸款利率是否市場化的虛擬變量，GDPt為t時(shí)期我國的經(jīng)濟(jì)增長率，M2t為t時(shí)期我國的廣義貨幣供應(yīng)量增長率，εit為第i個(gè)銀行在t時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的誤差項(xiàng)。

(二)樣本及數(shù)據(jù)來源

本文的研究樣本為我國16家上市銀行在2007～2014年之間的年度面板數(shù)據(jù)。它們分別是：中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行、北京銀行、華夏銀行、南京銀行、寧波銀行、上海浦東發(fā)展銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、中國光大銀行、中國民生銀行、中信銀行。本文所選取的樣本數(shù)據(jù)均來源于wind數(shù)據(jù)庫；其中有些銀行的個(gè)別變量的年度數(shù)據(jù)缺失，則通過閱讀其相對(duì)應(yīng)的年報(bào)進(jìn)行了補(bǔ)充；宏觀變量如GDP 和M2的數(shù)據(jù)均來自于中國人民銀行網(wǎng)站提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

(三)變量的選取及含義說明

本文借鑒李仲林(2015)[7]和王耀青、金洪飛(2014)[14]的方法，將各指標(biāo)的含義作以下說明。

1.風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。本文選取商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平作為實(shí)證研究的被解釋變量。但是在現(xiàn)有的研究中，衡量商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的指標(biāo)較多，歸納起來大致有5種，分別是Z-score值、貸款損失準(zhǔn)備率、不良貸款率、預(yù)期違約率、凈貸款率等。Z-score值的計(jì)算公式中涉及銀行的資產(chǎn)收益率、資本充足率以及資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。Z值的計(jì)算公式為：

(2)

不良貸款率完全不能覆蓋《巴塞爾新資本協(xié)議》中的市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)，不能很好地衡量銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，因此本文未采納；由于我國商業(yè)銀行的預(yù)期違約函數(shù)尚未建立，預(yù)期違約率很難獲取，所以，本文也沒有采用這一指標(biāo)來衡量商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。有必要進(jìn)行說明的是，由于Z值和LLR都是表示值越大，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平越小，而NL表示值越大，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平越大，所以為了數(shù)據(jù)符號(hào)的一致性，本文的實(shí)證研究將取NL的相反數(shù)。 綜合各種因素，本文選取商業(yè)銀行的貸款損失準(zhǔn)備率、Z值和凈貸款的相反數(shù)來衡量商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的水平。

2.利率市場化指標(biāo)。我國利率市場化改革已有二十多年，但是2004年以來，我國的利率市場化改革一直沒有大的舉措。直至2012年，央行先后對(duì)存貸利率的浮動(dòng)區(qū)間進(jìn)行了兩次調(diào)整，2013年又放開了貸款利率的管制；2014年11月，存款保險(xiǎn)制度征求意見稿出臺(tái)，標(biāo)志著我國的利率市場化將在短期內(nèi)實(shí)施。因此，根據(jù)以前眾多學(xué)者的研究，本文將2013年作為我國利率市場化改革的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，并設(shè)置虛擬變量進(jìn)行衡量，2007～2012年值為0，2013～2014年值為1。

3.商業(yè)銀行特征變量。商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平很大程度上受其自身經(jīng)營狀況的影響。本文選取的商業(yè)銀行的特征變量有資本充足率水平、不良貸款率和非利息收入。(1)資本充足率水平(CAP)。銀行的資本是彌補(bǔ)其非預(yù)期損失的重要資金來源，因此充足的資本對(duì)于銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)具有重要的意義。本文選取銀行的資本充足率作為衡量銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力的指標(biāo)。(2)不良貸款率(NPLR)。目前，我國商業(yè)銀行的主要利潤仍來自于所發(fā)放的貸款利息收入，因此，不良貸款率也就直接影響到商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。(3)非利息收入(NII)。由于利率市場化以后，銀行的存貸業(yè)務(wù)容易受到市場利率波動(dòng)的影響，因此，商業(yè)銀行選擇存貸業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)相結(jié)合能夠使利潤結(jié)構(gòu)多元化，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行的利潤更加穩(wěn)定，較高的非利息收入能夠降低銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

4.宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變量。一個(gè)國家的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平具有很大的影響，本文選擇經(jīng)濟(jì)增長率(GDP)和貨幣供給量增長率(M2)來衡量商業(yè)銀行經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

四、實(shí)證分析

(一)各變量的描述性統(tǒng)計(jì)

表1 變量的描述性統(tǒng)計(jì)

(二)實(shí)證結(jié)果分析

由于本研究的樣本采用的是面板數(shù)據(jù)，本文采用hausman檢驗(yàn)來確定使用隨機(jī)效應(yīng)模型還是固定效應(yīng)模型。經(jīng)過分析得知， p值為0.000，拒絕原假設(shè)，所以應(yīng)該使用固定效應(yīng)模型。

表2 全部樣本實(shí)證結(jié)果

注：各個(gè)解釋變量所對(duì)應(yīng)的單元格的第一行是系數(shù)的估計(jì)值，第二行括號(hào)中為相應(yīng)的Z統(tǒng)計(jì)值；

*、**、***分別表示在10%，5%和1%的顯著水平下顯著。

1.根據(jù)模型1的分析結(jié)果，MARKET前的系數(shù)達(dá)到了0.6428，Z值為2.20，在5%的水平下顯著，即利率市場化和商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是負(fù)相關(guān)的。也就是說，在利率市場化的推進(jìn)過程中，銀行不僅沒有放大其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，反而減少了風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)。出現(xiàn)這一現(xiàn)象，主要是由于利率市場化的推進(jìn)，商業(yè)銀行將更加謹(jǐn)慎地進(jìn)行經(jīng)營，同時(shí)銀行資產(chǎn)規(guī)模的逐年擴(kuò)大也在客觀上避免了利率市場化的沖擊。

2.根據(jù)模型1和模型3的分析結(jié)果可知，商業(yè)銀行的不良貸款率和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)的關(guān)系。也就是說，銀行的不良貸款率越高，銀行的風(fēng)險(xiǎn)越高。由表2可知，NPLR的系數(shù)分別為-32.6545、-0.3207，分別在5%和1%的置信水平顯著，因此，銀行的不良貸款率的上升，會(huì)進(jìn)一步加大商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。

3．由模型2和模型3可知，經(jīng)濟(jì)增長率GDP的系數(shù)為-0.7403和-0.6200，分別在1%和5%的水平下顯著，說明GDP的增長和商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)呈正相關(guān)，即GDP增速越高，商業(yè)銀行將會(huì)承擔(dān)越大的風(fēng)險(xiǎn)。這可能是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展較好時(shí)，社會(huì)對(duì)資金的需求擴(kuò)大，商業(yè)銀行的信貸規(guī)模也會(huì)相應(yīng)增加，所以會(huì)增大其經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。廣義貨幣增長率M2的系數(shù)為-0.3606和-0.0275，均在1%的置信水平下顯著，這說明廣義貨幣供給量的增加將會(huì)加大商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。這是因?yàn)?，在寬松的貨幣政策環(huán)境下，持續(xù)增長的競爭壓力會(huì)使得銀行為了提高經(jīng)營利潤而擴(kuò)大信貸規(guī)模，從而在一定程度上加大商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。

4.在本研究中，銀行的資產(chǎn)充足率CAP和商業(yè)銀行的非利息收入NII與商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)沒有顯著的關(guān)系。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，可能是由于樣本數(shù)據(jù)存在局限性。但是CAP和NII究竟與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)有什么樣的關(guān)系，以后將進(jìn)行重點(diǎn)研究。

五、結(jié)論及建議

利率市場化能夠?qū)ι虡I(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)產(chǎn)生顯著的影響。本文以16家上市商業(yè)銀行為樣本，并對(duì)這些銀行2007～2014年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出以下的結(jié)論：(1)利率市場化將會(huì)減少商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。(2)商業(yè)銀行不良貸款率的提高會(huì)顯著地加大商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)。(3)我國國民生產(chǎn)總值的增加和M2的增加會(huì)顯著地加大商業(yè)銀行經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)。

基于以上分析，我們提出以下建議：(1)國家應(yīng)進(jìn)一步對(duì)利率市場化的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，把握政策力度，不能過多地干預(yù)市場，充分發(fā)揮市場在資源配置方面的決定性作用；另一方面，政府應(yīng)加大對(duì)金融行業(yè)的監(jiān)管力度，避免由于利率市場化的推進(jìn)導(dǎo)致各商業(yè)銀行間惡性競爭。[15](2)較快的經(jīng)濟(jì)增長會(huì)使得銀行比較樂觀，銀行會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的較快增長而提高其風(fēng)險(xiǎn)容忍度，從而導(dǎo)致相對(duì)劣質(zhì)的競爭性；上行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境助推了銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，這也反映出我國銀行信貸供給行為的順周期更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。(3)在利率市場化的推進(jìn)過程中，銀行業(yè)要想在激烈的競爭中生存并獲得較大的利潤，應(yīng)積極進(jìn)行金融創(chuàng)新，降低不良貸款率，提高經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

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