跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀分析

【摘要】2009年7月跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)試點(diǎn)開始，這成為了人民幣國際化的重要一環(huán)。本文對該項(xiàng)業(yè)務(wù)開展五年多來的進(jìn)展進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算結(jié)算業(yè)務(wù)還存在業(yè)務(wù)分布集中、我國貿(mào)易企業(yè)話語權(quán)缺失、境外人民幣來源不足和貿(mào)易真實(shí)性難辨這四個問題，希望能為該業(yè)務(wù)下一步的推進(jìn)提供一定借鑒。

【關(guān)鍵詞】貿(mào)易 人民幣結(jié)算 離岸市場 套利

一、選題背景

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)是人民幣國際化進(jìn)程中的重要一步，借助我國作為世界第一大對外貿(mào)易國的優(yōu)勢，向世界各大貿(mào)易伙伴推廣使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。

2009年7月，央行聯(lián)合其他五個部委發(fā)布通知，決定在上海、廣州、深圳、珠海和東莞這五個城市試點(diǎn)推行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，在次年6月，試點(diǎn)的內(nèi)地范圍擴(kuò)大至20個省市區(qū)，境外的范圍從港澳和東盟地區(qū)擴(kuò)大為全部國家，隨后內(nèi)地也全面放開。而在2012年2月，相關(guān)部委又下文將跨境出口貿(mào)易人民幣結(jié)算從實(shí)行名單企業(yè)試點(diǎn)，放寬至國內(nèi)具有進(jìn)出口業(yè)務(wù)資質(zhì)的企業(yè)均可以從事相關(guān)業(yè)務(wù)，至此，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)可以說已經(jīng)全面放開。

二、文獻(xiàn)綜述

隨著二十世紀(jì)六七十年代布雷頓森林體系的逐漸崩潰，在國際貿(mào)易中具體選擇何種貨幣進(jìn)行結(jié)算變得十分關(guān)鍵，因?yàn)殡S著所使用貨幣的不同，企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也將有比較大的區(qū)別。伴隨著這一問題的出現(xiàn)，相關(guān)的研究也應(yīng)運(yùn)而生，如格拉斯曼通過經(jīng)驗(yàn)分析的方法得出結(jié)論，當(dāng)發(fā)達(dá)國家和發(fā)達(dá)國家進(jìn)行貿(mào)易時，一般會選用出口國的貨幣進(jìn)行結(jié)算，這就是著名的“格拉斯曼法則”。但是后來隨著發(fā)展中國家在國際貿(mào)易中的地位日趨重要，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)，在發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家進(jìn)行貿(mào)易時，如一些出口國擁有技術(shù)的高科技產(chǎn)品，則一般根據(jù)出口國的需求，選用出口國的貨幣，而一些差異性較小的產(chǎn)品，如大宗商品，則一般采用國際結(jié)算貨幣美元來結(jié)算。在這之后，眾多學(xué)者對這一問題進(jìn)行了進(jìn)一步的研究，有的從交易成本最小化的角度、有的從企業(yè)利潤最大化的角度。隨著價格黏性和不完全競爭理論的引入，使得國際貨幣結(jié)算選擇理論進(jìn)入到了一般均衡狀態(tài)下的動態(tài)分析理論階段，并逐漸成為國際上主流的研究結(jié)算貨幣選擇理論的方法。

而跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開始比較晚，因此我國的相關(guān)理論也是在2009年之后才逐漸豐富起來，國家外匯管理局課題組（2009）、杜莉芬（2009）、楊叢（2011）等對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算存在的問題進(jìn)行了研究，何帆（2011）、汪洋（2011）、梅新育（2011）等對跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算收付差額的問題進(jìn)行了研究，李婧（2011）、尹繼志（2012）等則對其發(fā)展提出了建議。

三、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展?fàn)顩r分析

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量在過去5年中可以說是超過了許多人的預(yù)期，因?yàn)樵诮Y(jié)算業(yè)務(wù)試點(diǎn)的初期，實(shí)際效果并沒有達(dá)到大家的預(yù)期，特別是在最開始的一個多月里，除了業(yè)務(wù)試點(diǎn)的第一天，之后幾乎沒有任何業(yè)務(wù)，這主要是由于當(dāng)時辦理出口退稅需要核銷單，而跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是沒有這一單據(jù)提供的，這導(dǎo)致企業(yè)如果采用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，將無法享受出口退稅的優(yōu)惠政策，因此，很多企業(yè)選擇了放棄。但是，隨著后來各項(xiàng)配套政策的出臺，企業(yè)在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算過程中的政策性阻礙越來越少，這一業(yè)務(wù)的量也隨之出現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的起步是在2009年，而其騰飛則毫無爭議的是在2010年，一方面，業(yè)務(wù)在國內(nèi)的試點(diǎn)范圍從一開始的5個城市，擴(kuò)大到20個省市區(qū)，幾乎覆蓋了我國進(jìn)出口貿(mào)易額的90%以上，而境外可以進(jìn)行該項(xiàng)業(yè)務(wù)的國家和地區(qū)也從一開始的港澳、東盟國家，擴(kuò)展到了全球所有國家和地區(qū)。這一通知的下發(fā)直接導(dǎo)致了跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)在后續(xù)的爆發(fā)式增長，月度結(jié)算額從年初的十幾億突破到1000億以上，實(shí)現(xiàn)了幾十倍的增長2011年下半年即使在境內(nèi)試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大為全國所有省市區(qū)這一利好的刺激下，月結(jié)算額依舊不斷下滑，主要是由于開放業(yè)務(wù)的剩余省市的對外貿(mào)易額占我國總貿(mào)易額的比重不到10%，因此實(shí)際影響不大。

隨著2012年的到來，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額開始出現(xiàn)起色，特別是在2月份，央行等六部委下發(fā)了關(guān)于全面放開出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算的通知后，結(jié)算額節(jié)節(jié)攀升，月度結(jié)算額從2000億上漲到了將近4000億。在2013年11月份，結(jié)算額突然暴增，一下突破了5000億，并在隨后的7個月中，有6個月均保持在了5000億以上，這預(yù)示著我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)邁上了一個新的臺階。

四、現(xiàn)存問題

（一）業(yè)務(wù)分布集中

從境內(nèi)的分布來看，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)主要還是集中在北京、上海、廣東省這些原本跨境貿(mào)易額就較大的省市。廣東省的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額連續(xù)五年位居全國首位，從試點(diǎn)開始到2014年，其累計(jì)結(jié)算額占到了全國的30%多。

從境外分布來看，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)起初開放的地區(qū)為港澳和東盟地區(qū)，因此，一開始，香港和新加坡地區(qū)的結(jié)算量加起來占到了我國總對外結(jié)算量的近90%。之后，隨著對境外結(jié)算地區(qū)限制的放開，結(jié)算的集中度有所降低，但是根據(jù)中國銀行的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，在與中國內(nèi)地發(fā)生人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的地區(qū)中，亞洲地區(qū)繼續(xù)占據(jù)大部分，保持在四分之三左右，區(qū)域內(nèi)分布趨向均衡，香港地區(qū)占比最高，達(dá)53.4%，但較去年同期下降5.3個百分點(diǎn)，新加坡的占比較去年提升1.7個百分點(diǎn)，韓國的占比提升0.8個百分點(diǎn)。

而這一問題的出現(xiàn)并非偶然，這與我國的地緣因素、貿(mào)易結(jié)構(gòu)，以及人民幣的國際化程度是密不可分的，我國經(jīng)濟(jì)雖然在過去幾十年中取得了巨大的進(jìn)步，在世界經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重，但是在貿(mào)易的議價能力以及人民幣的國際化道路上，依舊還是有所欠缺的，可以說是與我國的經(jīng)濟(jì)地位是不相符的。但是由于地緣因素，在亞洲，我國的影響力還是極大的，周邊的國家對于我國也更為信任，從而對于人民幣也更加信任，更愿意持有和使用人民幣，因此跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算更多地集中在亞洲地區(qū)。當(dāng)然，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算更多地集中在香港，也有不能排除許多其他的原因，如香港的離岸人民幣市場更為發(fā)達(dá)，全球40%的離岸人民幣存款和90%的人民幣債券都集中在香港，只有有了發(fā)達(dá)的離岸人民幣市場，當(dāng)?shù)氐馁Q(mào)易商才更愿意接受和使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。endprint

（二）貿(mào)易企業(yè)話語權(quán)缺失

經(jīng)過改革開放三十多年的發(fā)展，我國的經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的進(jìn)步，2013年我國取代美國成為世界第一大對外貿(mào)易國，但是遺憾的是，我國在具體貿(mào)易談判中的地位并不盡如人意，這主要是由于我國貿(mào)易商品的結(jié)構(gòu)決定的。我國出口的大部分貿(mào)易產(chǎn)品都是簡單的加工貿(mào)易，技術(shù)含量不是很高，只是憑借著我國較為低廉的勞動力成本和這些年積累的一定的加工技術(shù)水平，才能成就如此巨大的貿(mào)易量，但是在實(shí)際貿(mào)易談判過程中，我方往往沒法掌握主動權(quán)，貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇、價格等貿(mào)易條款上都只能一再退讓。

也正是因?yàn)檫@個原因，才導(dǎo)致在與歐美等發(fā)達(dá)或者不發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易中，人民幣的使用十分有限，對于這些國家來說，使用其本國的貨幣可以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，而即使不選擇本國貨幣，他們也更愿意使用美元、歐元等流通性、國際化程度更高的貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。在于發(fā)達(dá)國家進(jìn)行貿(mào)易時，我國企業(yè)的產(chǎn)品的技術(shù)含量較低，而在與其他一些發(fā)展中國家進(jìn)行貿(mào)易時，又由于主要的貿(mào)易產(chǎn)品為鐵礦石、石油等大宗商品，一般都是用美元進(jìn)行結(jié)算，從而導(dǎo)致我國在上述國家遲遲打不開局面。

（三）境外人民幣來源不足

目前我國的資本項(xiàng)下還有許多沒有開放，因此人民幣還并非是可自由兌換的貨幣，這就嚴(yán)重地阻礙了在跨境貿(mào)易時，國外貿(mào)易商想要用人民幣進(jìn)行支付時，他從其本國的銀行無法順利地?fù)Q取人民幣進(jìn)行支付；另一方面，當(dāng)其在貿(mào)易中獲得了人民幣后，想要進(jìn)行人民幣的投資時，其發(fā)現(xiàn)沒有任何投資的途徑，所獲得的人民幣只能存在銀行賬戶中，沒辦法獲得任何的收益，這將大大阻礙貿(mào)易商在貿(mào)易時使用人民幣的意愿。

為了增加人民幣在國際上的流通性，人行先后與境外央行或貨幣當(dāng)局簽署了近30個雙邊本幣互換協(xié)議，總額度超過3.1萬億元人民幣，在便利雙邊貿(mào)易和投資、維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定方面發(fā)揮了積極的作用。但是如果考慮我國每年的出口額，流出的這部分人民幣根本無法承擔(dān)提供跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算需求的責(zé)任。因此，建立人民幣離岸市場就顯得尤為重要，我國現(xiàn)在最重要的人民幣離岸市場依舊是香港，但是隨著人民幣國際化力度的加大，新加坡人民幣離岸市場以及歐洲的數(shù)個人民幣離岸市場也正在逐步成長起來。

（四）交易真實(shí)性難以辨別

正如前文所提到的，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算大部分都是集中在香港，而且有許多貿(mào)易都是在內(nèi)地與香港的關(guān)聯(lián)公司之間進(jìn)行的，而這些貿(mào)易很有可能是以套利為主要目的而進(jìn)行的。而這種套利貿(mào)易的存在主要是因?yàn)榫硟?nèi)外利差的存在以及人民幣在案和離岸市場匯率差的存在，這些“套匯”和“套利”的模式增加了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額，卻違背了該業(yè)務(wù)實(shí)施的初衷。

作者簡介：馬驕葉（1990-），男，漢族，上海人，碩士在讀，就讀于上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，研究方向：國際貿(mào)易學(xué)。endprint