“互聯(lián)網(wǎng)+金融”新生態(tài)

文＝中國人民大學(xué)商學(xué)院產(chǎn)業(yè)研究中心 道可道商學(xué)院

“互聯(lián)網(wǎng)+金融”新生態(tài)

文＝中國人民大學(xué)商學(xué)院產(chǎn)業(yè)研究中心 道可道商學(xué)院

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融使產(chǎn)業(yè)資源得到聚合、產(chǎn)業(yè)規(guī)模得到擴大、孵化了創(chuàng)新業(yè)務(wù)同時也為主業(yè)找到了利潤增長點，是產(chǎn)業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢與路徑。

【編者按】

2015年全國“兩會”期間，李克強總理在政府工作報告中提出國家要制定“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略。結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+”作為國家戰(zhàn)略的提出，本系列文章通過對國內(nèi)外“互聯(lián)網(wǎng)+”商業(yè)模式的案例整理，結(jié)合理論研究的最新成果，以及新一輪國企改革的思路，形成對去年“商業(yè)模式創(chuàng)新”系列文章的更新迭代，以期能夠?qū)笊虡I(yè)模式變革形成思路借鑒與行動引領(lǐng)。

普適計算之父美國計算機科學(xué)家馬克·韋澤（Mark Welser）說：“最高深的技術(shù)是那些令人無法察覺的技術(shù)，這些技術(shù)不停地把它們自己編織進日常生活，直到你無從發(fā)現(xiàn)為止?！彼J為隨著網(wǎng)絡(luò)及無線技術(shù)的興起與發(fā)展，人們能夠在任何時間及任何地點獲取、處理及傳遞信息，最終計算機將分散成各種微小設(shè)備涉及人類生活的各個方面最終與環(huán)境融為一體。

恰如韋澤所言，互聯(lián)網(wǎng)正潛移默化地帶領(lǐng)我們進入一個新的時代。思考一下當(dāng)下流行的物聯(lián)網(wǎng)、云計算、傳感器、可穿戴設(shè)備，層出不窮的各種商業(yè)模式創(chuàng)新，以至IT業(yè)界大佬們常常提到的“互聯(lián)網(wǎng)思維”，你就能體會到時代的脈搏。如今，在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、商業(yè)模式及思維交互影響下，不光是中國，乃至世界的整個商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)正面臨著一場新的革命。

今年兩會期間，李克強總理政府工作報告中提出“互聯(lián)網(wǎng)+”概念引起各界深度思考。究竟什么是“互聯(lián)網(wǎng)+”、“+”什么、如何“+”成為時下的討論焦點?！盎ヂ?lián)網(wǎng)+”，即利用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)、模式與思維，與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度融合，形成以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)設(shè)施和實現(xiàn)工具的經(jīng)濟發(fā)展新形態(tài)，其本質(zhì)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的網(wǎng)絡(luò)化與數(shù)據(jù)化。金融行業(yè)本身就有著數(shù)據(jù)化的天然基因，對“互聯(lián)網(wǎng)+”有著接納和融合的先天優(yōu)越性。

“互聯(lián)網(wǎng)金融”一度被業(yè)界認為是通過股票和債券市場進行的直接金融、通過商業(yè)銀行進行的間接金融之外的第三種金融模式，一般指以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎為代表的信息技術(shù)與金融行業(yè)深度融合所形成的金融新業(yè)態(tài)新模式，是傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的產(chǎn)物，是金融業(yè)內(nèi)和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)兩方面共同布局“實體經(jīng)濟互聯(lián)網(wǎng)化轉(zhuǎn)型”的過程。本文將以“互聯(lián)網(wǎng)+金融”為出發(fā)點，探討互聯(lián)網(wǎng)金融為金融生態(tài)帶來的變化與啟示。

互聯(lián)網(wǎng)背景下金融模式新生態(tài)

在互聯(lián)網(wǎng)背景下，涌現(xiàn)出各種各樣的金融模式的創(chuàng)新，對傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的各個核心環(huán)節(jié)形成了巨大的挑戰(zhàn)。風(fēng)起云涌的電子貨幣、第三方支付、P2P、眾籌、信息化的金融升級服務(wù)，無論哪一種都有使傳統(tǒng)金融“被免費”、“被擠出”之勢。

（一）互聯(lián)網(wǎng)貨幣的挑戰(zhàn)。電子貨幣是數(shù)字形態(tài)的貨幣，不僅作為支付手段，同時具有交易和價值儲藏等金融商品屬性，因而有為客戶帶來盈利的可能性。電子貨幣分兩類，一類是電子化貨幣，如數(shù)字支票、電話卡、公交IC卡等，這種貨幣與法定貨幣存在著直接兌換關(guān)系。一類是銀行外的第三方發(fā)行互聯(lián)網(wǎng)貨幣，如魔獸世界的G幣，QQ社區(qū)的Q幣，京東的京豆等，與法定貨幣不存在直接的兌換關(guān)系。最值得一提的就是廣受爭議的比特幣。比特幣是基于網(wǎng)絡(luò)空間的精密算法而產(chǎn)生的脫離于各國央行之外的全新貨幣，有其自身的獨特的兌換關(guān)系及發(fā)行機制。在美國，很多公司都已經(jīng)接受比特幣支付；在2013年8月19日，德國政府正式承認比特幣的合法“貨幣”地位，可用于繳稅和其他合法用途；目前中國央行尚不允許接受比特幣。貨幣的發(fā)行被認為是國家主權(quán)的象征，一直為中央銀行壟斷。而在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟下，多元化發(fā)行主體的虛擬貨幣的爆發(fā)性增長，某種程度上打破了中央銀行的壟斷。此外，互聯(lián)網(wǎng)貨幣不僅可以用于計價和交易，也常作為網(wǎng)絡(luò)平臺的營銷和激勵手段，甚至替代法定貨幣直接參與商品或服務(wù)的購買，產(chǎn)生了對法定貨幣的“擠出效應(yīng)”。隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟規(guī)模變大和復(fù)雜程度提高，互聯(lián)網(wǎng)貨幣必然會減弱中央銀行對貨幣總量的控制，進而影響宏觀調(diào)控的貨幣政策的使用。

（二）第三方支付的興起。非銀行的第三方機構(gòu)，通過借助通信、計算機和信息安全技術(shù)，在用戶與銀行支付結(jié)算系統(tǒng)間，建立連接的電子支付模式。第三方支付公司主要收入來源包括交易手續(xù)費、資金信貸利息、服務(wù)費收入和沉淀資金的利息等。第三方支付包括兩類，一類是對最終用戶的有擔(dān)保型支付，如在B2C網(wǎng)站上網(wǎng)購時買方預(yù)付款到平臺，收到貨物后再通知平臺付款給賣方的支付方式，如支付寶；另一種是對電商企業(yè)的無擔(dān)保型的支付解決方案，如快錢。支付本身就是金融的核心職能之一，第三方支付企業(yè)曾一度被輿論擠到被叫?；蜷_罰單的邊緣，頻頻爆出的POS機套現(xiàn)、套用低費率及行業(yè)商戶類別碼等違規(guī)問題，是急需完善管理和監(jiān)控機制的一個領(lǐng)域。

（三）中小企業(yè)籌融資解決之道。隨著消費者需求的進一步多樣化、個性化，細分市場需求成就了眾多的中小企業(yè)的生存空間，也產(chǎn)生了大量的在當(dāng)前銀行的信用評估體系下無法得到滿足的資金需求。早在2005年的英國佐帕（Zopa），以及在2006年美國的放貸俱樂部（Lending Club）等P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺，就完成了互聯(lián)網(wǎng)對民間借貸的改造。2012年美國立法，支持創(chuàng)業(yè)者在互聯(lián)網(wǎng)上進行股權(quán)眾籌融資。目前全球已有近2000家的眾籌網(wǎng)站。P2P (Peer-to-Peer lending和眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)帶來的金融創(chuàng)新模式，各國都視為中小企業(yè)籌融資解決之道。

（四）信息化的金融服務(wù)模式。隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展必將有信息化的金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶以及基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新金融服務(wù)模式的不斷涌現(xiàn)，是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，是金融領(lǐng)域的升級服務(wù)形式。主要細分模式包括：

1．信息化的金融機構(gòu)升級服務(wù)。信息化的金融機構(gòu)是指通過采用網(wǎng)絡(luò)、信息及通信技術(shù)，對傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的運營流程進行解構(gòu)、改造或重構(gòu)，以實現(xiàn)經(jīng)營管理全面數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)化的金融機構(gòu)。金融危機之后不久，荷蘭ING集團就在美國成立了網(wǎng)絡(luò)直銷銀行（即云銀行）鼓勵客戶在互聯(lián)網(wǎng)上直接操作，節(jié)約銀行人力成本，從而能為用戶提供高于業(yè)界水平很多的存款利率吸引用戶，使其自身在次貸危機后的銀行業(yè)殘酷的競爭中站穩(wěn)腳跟。國內(nèi)，招商銀行推出全新概念的“微信銀行”、平安銀行推動使用的客服機器人等等的金融服務(wù)，形成升級服務(wù)，不但意味著更便捷高效的用戶體驗，也是傳統(tǒng)金融企業(yè)面對互聯(lián)網(wǎng)時代挑戰(zhàn)的必備回應(yīng)策略。

2．互聯(lián)網(wǎng)金融門戶金融服務(wù)。金融門戶的核心是提供一個網(wǎng)絡(luò)平臺，將各個金融機構(gòu)的產(chǎn)品放在平臺上，用戶可以通過搜索垂直比價的方式挑選金融理財產(chǎn)品的一種平臺服務(wù)方式。目前的互聯(lián)網(wǎng)金融門戶進行了如信貸、保險、理財?shù)鹊臉I(yè)務(wù)細分。突出的金融門戶，如好貸網(wǎng)、91金融超市、大童網(wǎng)等。

3．第三方理財服務(wù)機構(gòu)理財服務(wù)。是指獨立于銀行、保險、信托等傳統(tǒng)金融機構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)第三方，根據(jù)對客戶財務(wù)狀況和理財需求的了解，為客戶提供理財規(guī)劃的中介機構(gòu)?；ヂ?lián)網(wǎng)及移動技術(shù)的興起，帶動互聯(lián)網(wǎng)第三方理財服務(wù)延伸到普通客戶，以高效低成本的方式，匯聚普通客戶的長尾閑置資金，并滿足了客戶碎片化時間進行理財?shù)男枨?。典型代表是阿里巴巴的余額寶，以沒有限額、進入退出便捷且以高于銀行存款利率的產(chǎn)品形式存在，資金又無太大風(fēng)險，是真正體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)精髓的理財服務(wù)模式。

互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、通信技術(shù)及數(shù)據(jù)處理能力的發(fā)展正逐步滲透金融領(lǐng)域的各個層面。百度正利用其搜索技術(shù)及海量信息打通搜索和理財?shù)年P(guān)系，阿里巴巴余額寶打通海量用戶的存量資金與理財?shù)年P(guān)系，而騰訊正利用微信支付打開社交和支付的關(guān)系。各個互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界大鱷想分金融一杯羹，或增值或取代，對整個社會來講都是一種進步，對于傳統(tǒng)金融來講，能做的或許只有擁抱變化融合創(chuàng)新。

蓄勢而發(fā)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融模式

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融泛指隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的高速發(fā)展，各個行業(yè)各路資本紛紛涌入跨界合作搶灘金融紅利，產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融的融合初見端倪，在各產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)、營銷、融資、流通、投資等環(huán)節(jié)的互聯(lián)網(wǎng)金融實踐。如中信銀行和海爾集團跨界合作，推出了供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)金融平臺、萬科地產(chǎn)聯(lián)手搜房網(wǎng)發(fā)起首單房產(chǎn)眾籌模式、蘇寧云商的高調(diào)登場等，都是通過某種合作途徑進入互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的嘗試。正是這種種嘗試使互聯(lián)網(wǎng)金融成為一個多維多元的充滿包容性的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。從國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融實踐來看，互聯(lián)網(wǎng)背景下的產(chǎn)融結(jié)合是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要路徑，當(dāng)前的應(yīng)用模式主要有以下幾種。

（一）“互聯(lián)網(wǎng)+”供應(yīng)鏈金融的崛起。《歐洲貨幣》雜志稱供應(yīng)鏈金融為近年來“銀行交易性業(yè)務(wù)中最熱門的話題”。供應(yīng)鏈金融，是從資金流的角度將供應(yīng)鏈節(jié)點上的上下游企業(yè)聯(lián)系在一起，利用核心企業(yè)的信用對其上下游企業(yè)提供授信支持，為產(chǎn)業(yè)伴生的信用網(wǎng)絡(luò)集群提供封閉式金融服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)背景下的供應(yīng)鏈金融的核心是大數(shù)據(jù)及在線供應(yīng)鏈管理，而這二者是互聯(lián)網(wǎng)本身就具備的優(yōu)勢。例如，阿里巴巴的小額貸，就是通過系統(tǒng)對貸款人的大數(shù)據(jù)分析，提供信用貸款或應(yīng)收賬款抵押貸款，實現(xiàn)小額貸款的高效低成本交易，真正實現(xiàn)了一分鐘放貸。阿里巴巴正是利用平臺的累積的客戶交易信用記錄數(shù)據(jù)進行信用風(fēng)險評估，使資金在生態(tài)圈內(nèi)流通，賺取上下游企業(yè)的金融利潤，也促進了產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的健康發(fā)展。還有眾多軟件公司、物流公司、平臺資訊網(wǎng)站及一些傳統(tǒng)上市企業(yè)利用其擁有的上下游資源改造或延伸服務(wù)到互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。例如，用友軟件就把互聯(lián)網(wǎng)金融作為其發(fā)展的三大戰(zhàn)略之一，以行業(yè)“老大”的身份提供融資支持幫助中小企業(yè)成長，又能賺取金融利潤，加強了上下游企業(yè)的聚合與管控，減少了很多不必要的信用風(fēng)險。

圖：傳統(tǒng)金融與供應(yīng)鏈金融成員關(guān)系對比

一般互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融運作模式為“1+N”的融資模式。“1”代表供應(yīng)鏈中的核心企業(yè)，一般為大型企業(yè)，充當(dāng)風(fēng)險管理中心的角色；“N”指核心企業(yè)上下游的供應(yīng)鏈成員企業(yè),一般情況下通過存貨融資、應(yīng)收賬款融資或預(yù)付款融資。基本的供應(yīng)鏈成員資金流關(guān)系如下圖所示。

（二）“互聯(lián)網(wǎng)金融+”產(chǎn)業(yè)（也稱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融）的融合趨勢。去年的中國互聯(lián)網(wǎng)金融大會上提出了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融的概念。“互聯(lián)網(wǎng)金融+”產(chǎn)業(yè)的核心則是對自有資金的歸集使用，使資金在產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈有效流通或直接投資在其他領(lǐng)域進行優(yōu)勢互補型的跨界協(xié)同，然后反哺產(chǎn)業(yè)，而不是將資金放在銀行掙百分之幾的利息。互聯(lián)網(wǎng)金融+農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融+制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融+新能源等引起了廣泛談?wù)?，如何讓互?lián)網(wǎng)金融服務(wù)于產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合就成了熱門話題。產(chǎn)融結(jié)合是指產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)通過參股、持股、控股和人事參與等方式相互結(jié)合或融合，以實現(xiàn)共同的發(fā)展目標(biāo)和整體效益最大化的產(chǎn)業(yè)金融模式。產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融，三者的結(jié)合必將使產(chǎn)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)與金融業(yè)務(wù)多方受益。

在互聯(lián)網(wǎng)的時代背景下，各行業(yè)的跨界融合不斷升溫，激發(fā)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，通過互聯(lián)網(wǎng)的滲透拉長了企業(yè)價值鏈，而在價值鏈基礎(chǔ)上建立的產(chǎn)業(yè)閉合金融生態(tài)圈，為產(chǎn)業(yè)的平衡穩(wěn)定多元發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融使產(chǎn)業(yè)資源得到聚合、產(chǎn)業(yè)規(guī)模得到擴大、孵化了創(chuàng)新業(yè)務(wù)同時也為主業(yè)找到了利潤增長點，是產(chǎn)業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢與路徑。產(chǎn)業(yè)只有從原來基于廉價勞動力的低端制造模式向更高科技含量的產(chǎn)業(yè)升級，才能在競爭中不被淘汰，而科技、金融與產(chǎn)業(yè)融合是實體經(jīng)濟發(fā)展的重要道路。中國現(xiàn)階段，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融存在巨大的發(fā)展機遇，例如海爾集團、聯(lián)想、三一重工等無一不是涉足此種擴張模式得到進一步發(fā)展的。中國國有大中企業(yè)應(yīng)抓住這一機遇，以互聯(lián)網(wǎng)為引領(lǐng)，走產(chǎn)業(yè)與金融雙輪驅(qū)動協(xié)同發(fā)展的快速成長路線。

顛覆式重建 or 帕累托式創(chuàng)新？

“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，到底是金融領(lǐng)域的顛覆式重建，還是帕累托式的創(chuàng)新呢？ 我們認為，互聯(lián)網(wǎng)金融是對舊有金融領(lǐng)域秩序的解構(gòu)，部分在顛覆式地重建，部分在帕累托式創(chuàng)新，二者并存共同發(fā)展。從互聯(lián)網(wǎng)金融的整體趨勢來看，互聯(lián)網(wǎng)無疑是給傳統(tǒng)金融“+”入的新鮮血液，盡管短期內(nèi)如P2P、眾籌等模式給傳統(tǒng)金融一度的壟斷地位帶來挑戰(zhàn)，而互聯(lián)網(wǎng)本身的平等、開放、普惠、自由的精神正潛移默化地改變著人們的投資理念和消費習(xí)慣，因而去中介化去中心化的籌融資過程將會成為新常態(tài)。社交化碎片化的理財互動理財體驗將會成為主流，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融是企業(yè)發(fā)展的必由之路，而互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管體制的逐步建立和完善以及全國性的互聯(lián)網(wǎng)征信平臺的出現(xiàn)，無疑會助推互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)圈的建立，為金融業(yè)的良性發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

作為傳統(tǒng)國有金融企業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的眾多國企而言，面對互聯(lián)網(wǎng)的強勢來襲，“敢問路在何方”？“路在腳下”。正如達爾文在《物種起源》中所說：“最后能夠存活下來的既不是最強壯的物種，也不是最聰明的物種，而是對變化做出最快響應(yīng)的物種?！睂r代做出快速反應(yīng)的企業(yè)，方可生存，也許是最終的答案。

（執(zhí)筆：邵春燕）