“一帶一路”與人民幣國際化的戰(zhàn)略契合分析

李世財

(江西師范大學(xué) 財政金融學(xué)院，南昌 330022)

·經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)濟(jì)發(fā)展·

“一帶一路”與人民幣國際化的戰(zhàn)略契合分析

李世財

(江西師范大學(xué) 財政金融學(xué)院，南昌 330022)

人民幣國際化是中國金融強(qiáng)國的重要組成部分，“一帶一路”是適應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要改革步驟?！耙粠б宦贰迸c人民幣國際化兩大國家戰(zhàn)略深度契合：人民幣國際化通過制度化資金供給、多層次金融深化、市場化金融創(chuàng)新等途徑為“一帶一路”提供戰(zhàn)略保障；“一帶一路”內(nèi)生的多邊響應(yīng)機(jī)制、多重利好空間、外部真實需求等因素為人民幣國際化提供了內(nèi)源驅(qū)動力。“一帶一路”戰(zhàn)略加快了中國開放的步伐，推動了人民幣國際化從戰(zhàn)略構(gòu)思實現(xiàn)落實回歸。

一帶一路；人民幣國際化；戰(zhàn)略契合

一、人民幣國際化與“一帶一路”相互促進(jìn)的邏輯

人民幣國際化是金融抓手，“一帶一路”是經(jīng)濟(jì)抓手，兩者缺一不可，相得益彰。

(一)人民幣國際化的戰(zhàn)略構(gòu)想

人民幣國際化戰(zhàn)略是中國金融強(qiáng)國戰(zhàn)略的重要組成部分。一國主權(quán)貨幣的國際化與該國資本項目的開放密不可分[1]，其實現(xiàn)過程一般按照經(jīng)常項目可兌換、資本項目可兌換、政府推動的本幣國際化、本幣的完全自由可兌換的基本順序進(jìn)行，人民幣國際化的成功實現(xiàn)必將推動中國逐步從純粹的GDP大國躋身于全球經(jīng)濟(jì)金融強(qiáng)國，這個過程也將對中國乃至全球金融格局產(chǎn)生重大影響。

人民幣國際化的核心是人民幣作為國際計價貨幣的使用。政府傳統(tǒng)的推廣思路是通過國內(nèi)進(jìn)口實現(xiàn)人民幣流出，境外購買人民幣債券，人民幣以FDI等形式流入，依靠人民幣在國際市場上的廣泛使用擴(kuò)大人民幣的認(rèn)可度與接受度[2]。這一過程實質(zhì)是先依靠貿(mào)易體量支撐人民幣使用范圍，再逐步實現(xiàn)人民幣由國際結(jié)算貨幣、投資貨幣到儲備貨幣的轉(zhuǎn)變。人民幣國際化的關(guān)鍵不是人民幣結(jié)算功能而是人民幣計價功能的實現(xiàn)。中國根據(jù)蒙代爾“不可能三角”理論的操作選擇，一貫保持獨立的央行政策、漸進(jìn)的資本市場開放和彈性的市場化匯率制度。雖然這種選擇無法實現(xiàn)貨幣政策、匯率制度、資本項目開放三邊同時均衡[3]，但可以利用“非角點值”，在保持兩兩均衡的同時實現(xiàn)三邊動態(tài)整體均衡，這可以說是人民幣國際化的特色路徑。

(二)“一帶一路”的經(jīng)濟(jì)邏輯

“一帶一路”具有多重戰(zhàn)略定位，其隱性邏輯是合作共贏，這與培育全球經(jīng)濟(jì)新增長點和彌補(bǔ)發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長“短板”的共同要求是一致的。

從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的角度來看，中國發(fā)展需要新的增長動力。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展從高速進(jìn)入中高速，要素成本提升，比較優(yōu)勢下降，長期積累形成各種結(jié)構(gòu)性矛盾，亟須優(yōu)化空間布局，平衡供需結(jié)構(gòu)，提高資源匹配率，美化自然環(huán)境，在區(qū)域結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，“一帶一路”戰(zhàn)略恰恰為轉(zhuǎn)型調(diào)整提供了廣闊平臺。

從全球經(jīng)濟(jì)增長格局的角度來看，世界經(jīng)濟(jì)增長重心正發(fā)生轉(zhuǎn)移。一是隨著中國與廣大發(fā)展中國家在全球經(jīng)濟(jì)增長中相對貢獻(xiàn)的大幅度提升，全球經(jīng)濟(jì)增長重心已經(jīng)從發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)向新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中國家；二是中國與世界經(jīng)貿(mào)區(qū)域的多元化與多層次性趨勢日益加強(qiáng)，中國對外經(jīng)貿(mào)增長重心正從西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)向不同區(qū)域國家。

從新型大國外交戰(zhàn)略的角度來看，和平發(fā)展需要良好經(jīng)貿(mào)基礎(chǔ)。中國推進(jìn)多邊務(wù)實經(jīng)濟(jì)合作，拓寬和改善中國經(jīng)濟(jì)開放發(fā)展的國際空間與外部環(huán)境,為實現(xiàn)和平發(fā)展提供了保障。隨著美國重返亞太與亞太再平衡政策的推出，以及跨太平洋伙伴協(xié)議(TPP)與跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議(TTIP)的最終達(dá)成可能改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)規(guī)則，也可能將使中國面臨被邊緣化境地，中國需要主動出擊，通過經(jīng)濟(jì)紐帶夯實與各區(qū)域國家的經(jīng)貿(mào)往來基礎(chǔ)。

二、人民幣國際化為“一帶一路”提供戰(zhàn)略保障

人民幣國際化為中國資本輸出與貿(mào)易發(fā)展帶來極大便利，在金融供給、金融深化與金融創(chuàng)新等方面為“一帶一路”戰(zhàn)略的順利實施提供了戰(zhàn)略保障。

(一)金融機(jī)構(gòu)保障資金供給

按照頂層設(shè)計規(guī)劃，為“一帶一路”戰(zhàn)略提供資金融通的制度安排主要有金磚國家開發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和絲路基金。

1.金磚國家開發(fā)銀行：開發(fā)性金融新模式。由于經(jīng)濟(jì)增長模式的趨同和區(qū)域生產(chǎn)要素的互補(bǔ)，2014年7月，中國與巴西、俄羅斯、印度和南非共同發(fā)起成立金磚國家開發(fā)銀行，該銀行初始資本1 000億美元，應(yīng)急儲備基金1 000億美元。該機(jī)構(gòu)的設(shè)立目標(biāo)在于：協(xié)調(diào)金磚國家財力，為金磚國家中長期發(fā)展和穩(wěn)定，提供比其他外部融資更可靠、更符合實際需要的金融支持；通過聚集“合力”，以較少成本維持金磚國家現(xiàn)有優(yōu)勢的可持續(xù)性，推動區(qū)域內(nèi)各國經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)順利轉(zhuǎn)型。

金磚國家開發(fā)銀行開創(chuàng)了新的國際金融合作形式，其資金籌集模式主要有：讓各國央行認(rèn)繳資本金、央行再貸款等方式集中各國外匯儲備；通過在國際金融市場融資、發(fā)行債券等手段聚集國際閑散資金。該銀行的設(shè)立對金磚國家發(fā)展具有積極作用：一是緩解各國基建的資金缺口；二是提升各國外匯儲備收益率[4]；三是降低外匯資金各自單獨管理的隱性成本；四是加快時空轉(zhuǎn)移，提高資金供求效率。

2.亞投行：“一帶一路”戰(zhàn)略的重要支柱。(1)亞投行可為“一帶一路”構(gòu)筑完整資金供求鏈。亞投行的創(chuàng)始國包括以中國為主的資金輸出國和具有資金輸入意愿的其他國家，中國希望通過基礎(chǔ)設(shè)施的投資參與，擴(kuò)大在這些國家的影響。同時資金輸入國希望通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提升本國經(jīng)濟(jì)水平，雙方恰好形成一條完整的資金供給—需求鏈條，有利于形成“共贏”基礎(chǔ)。

(2)亞投行可為世界各國構(gòu)建多邊經(jīng)濟(jì)合作平臺?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略正在厘清沿線國家和地區(qū)參差不齊的產(chǎn)業(yè)分工布局，通過發(fā)揮各自比較優(yōu)勢，加強(qiáng)經(jīng)貿(mào)往來，重構(gòu)區(qū)域分工體系，實現(xiàn)要素資源優(yōu)化配置。在“一帶一路”沿線，各國家和地區(qū)的發(fā)展水平分布于低端工業(yè)化、中高端工業(yè)化及后工業(yè)化等不同發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)能力和產(chǎn)業(yè)分工存在較大差異，但追求經(jīng)濟(jì)快速增長卻是各國的共同目標(biāo)，各國大都在資金支持、融資渠道、技術(shù)水平、協(xié)調(diào)機(jī)制等方面缺乏運作能力，而亞投行通過金融杠桿為沿線國家和地區(qū)建立一個符合各國需求的多邊經(jīng)濟(jì)合作平臺，可以金融促貿(mào)易的形式幫助各國獲取更多的支持力量。

3.絲路基金:“一帶一路”建設(shè)的啟動器。(1)絲路基金充當(dāng)“一帶一路”建設(shè)資金融通的“墊腳石”?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略提出后，在明確設(shè)立亞投行的條件下，國家決定設(shè)立絲路基金為加快項目建設(shè)推進(jìn)“開路架橋”，做好投融資服務(wù)準(zhǔn)備，配合“一帶一路”戰(zhàn)略的啟動。絲路基金是金融支持“一帶一路”建設(shè)的一次重要嘗試：一是探索以金融力量化解建設(shè)資金需求難題，尋找金融運作新手段；二是嘗試以項目建設(shè)促進(jìn)金融合作與金融開放，助推人民幣國際化進(jìn)程；三是努力以金融合作促進(jìn)貿(mào)易投資便利化，構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制。

(2)絲路基金是“一帶一路”建設(shè)金融支持的“發(fā)動機(jī)”。絲路基金需要充分發(fā)揮400億初始資金的杠桿作用，從而滿足“一帶一路”建設(shè)啟動的資金需求。其投資領(lǐng)域從基礎(chǔ)建設(shè)走向多元化投資，投資周期著眼于中長期而非短期投資，以具體項目為紐帶，開放包容地吸納聚集區(qū)域內(nèi)外的社會資本與民間資本、國際金融機(jī)構(gòu)資本與不同經(jīng)濟(jì)體開發(fā)性金融資本，通過“四兩撥千斤”的方式撬動更多資本主體參與項目建設(shè)，真正發(fā)揮中國的資金優(yōu)勢，實現(xiàn)公私合作的新模式。

(二)金融深度融入國際市場

擴(kuò)大貨幣互換、提升跨境貿(mào)易結(jié)算額、全球布局離岸金融、創(chuàng)新金融產(chǎn)品、力爭人民幣納入SDR貨幣籃子等多層次金融措施，加快了人民幣國際化進(jìn)程。

1.與眾多國家簽訂雙邊貨幣互換協(xié)議，對多個貨幣開啟直接交易。自2009年，央行先后與27個境外央行或貨幣當(dāng)局簽訂了本幣互換協(xié)議，并且部分協(xié)議已經(jīng)續(xù)簽，雙邊本幣互換總額度近2.9萬億元，與人民幣進(jìn)行直接交易的貨幣達(dá)14個。

2.人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算額猛增，支付市場占有率快速攀升。據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009—2014年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算額從35.8億元升至6.55萬億元，增速驚人。人民幣已超越歐元成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣，世界第七大儲備貨幣。據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會 (SWIFT)數(shù)據(jù)顯示，2014年12月，人民幣在全球支付市場占有率為2.17%，其比例首次超過加元和澳元；2015年8月，市場占有率達(dá)到2.79%，首次超越日元，目前僅次于美元、歐元及英鎊，成為第四大全球支付貨幣。

3.離岸人民幣金融市場全球化布局，金融衍生品創(chuàng)新不斷。一是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點改革推進(jìn)了離岸金融市場的發(fā)展，中國目前已在新加坡、倫敦、首爾等九個地區(qū)設(shè)立了人民幣離岸中心或人民幣清算場所；二是2014年英國政府已成功發(fā)行30億元人民幣債券，這是首只由西方國家發(fā)行的人民幣主權(quán)債券，也是全球非中國發(fā)行的最大一筆人民幣債券；三是人民幣國債在香港全年共發(fā)行280億元人民幣。

4.力爭納入SDR貨幣籃子，合理配置金融資源。中國力爭在2016年將人民幣納入IMF的SDR貨幣籃子。未來將在企業(yè)層面貿(mào)易結(jié)算的便利、匯率風(fēng)險的降低，宏觀層面貨幣政策獨立性的增強(qiáng)、金融市場配置效率的提升等方面進(jìn)行更加深入的改革。

(三)金融創(chuàng)新遵循市場規(guī)則

在遵循市場規(guī)則的基礎(chǔ)上，通過多重金融創(chuàng)新可實現(xiàn)對“一帶一路”的金融支持。

金磚國家開發(fā)銀行是以新興大國為主體構(gòu)建的國際金融合作機(jī)構(gòu)。在治理方面，建立以國際規(guī)則與市場規(guī)范為標(biāo)準(zhǔn)的治理結(jié)構(gòu)和運行機(jī)制，構(gòu)建便于市場競爭的國際參與模式；在貸款方面，建立以項目管理為核心、以促進(jìn)發(fā)展為目標(biāo)的業(yè)務(wù)運行機(jī)制，實行項目評估和跟蹤制度[5]；在融資方面，建立依托政府與市場的低成本中長期融資機(jī)制，拓展資金來源，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)；在風(fēng)控方面，建立以穩(wěn)定業(yè)務(wù)與多元參與為核心的運行機(jī)制，降低項目投資的不確定性。

金磚國家開發(fā)銀行將成為開發(fā)性金融模式和中國經(jīng)驗的重要推廣者。在推廣過程中，一是可以幫助金磚國家在交通運輸、電信通迅、環(huán)境保護(hù)、電力供應(yīng)等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域突破資金瓶頸；二是可以通過以上項目的規(guī)劃、設(shè)計、建設(shè)與運營，推升相關(guān)國家的制度建設(shè)和信用級別，為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)注入新的增長動力和發(fā)展機(jī)遇，同時實現(xiàn)“輸血”與“造血”雙重目標(biāo)。

亞投行對全球經(jīng)濟(jì)治理體系的沖擊反推其進(jìn)行金融創(chuàng)新。隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化趨勢的加強(qiáng)，當(dāng)前以IMF、WB和WTO為中心，以美國為主導(dǎo)的全球經(jīng)濟(jì)治理體系面臨諸多自身難以解決的問題，但美國長期習(xí)慣于作為全球經(jīng)濟(jì)治理規(guī)則的制定者和掌控者。亞投行的成立無疑將對現(xiàn)行全球經(jīng)濟(jì)治理體系產(chǎn)生沖擊，從國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，可以說是“不同政治經(jīng)濟(jì)體系在亞洲地區(qū)發(fā)展導(dǎo)向上的又一次戰(zhàn)略碰撞”[6]。因此，亞投行要在全球經(jīng)濟(jì)治理過程中發(fā)揮作用，必須逾越現(xiàn)行全球經(jīng)濟(jì)治理體系的障礙，激發(fā)新的經(jīng)濟(jì)活力，深化推進(jìn)金融創(chuàng)新。

亞投行的金融創(chuàng)新是在現(xiàn)行金融規(guī)則基礎(chǔ)上的路徑創(chuàng)新。在資金來源方面，亞投行從成員國收取資本金，并將通過在全球金融市場發(fā)行債券實現(xiàn)融資，亞投行可以運用貸款、股權(quán)融資和融資擔(dān)保等金融工具，通過與銀行、保險、私募基金等金融機(jī)構(gòu)的合作，通過PPP、BOT等模式撬動資金杠桿，促使更多私人資金參與進(jìn)來。在市場定位方面，由于此前已有根據(jù)世界銀行的模式安排而設(shè)立的亞開行的存在，亞開行的投資定位是對亞洲基礎(chǔ)設(shè)施融資及其他開發(fā)項目，從這個角度看，亞投行與亞開行存在定位重疊，即使亞洲基礎(chǔ)設(shè)施融資的巨大缺口可以滿足這兩大機(jī)構(gòu)的共同業(yè)務(wù)需求，但兩者在未來出現(xiàn)沖突仍然不可避免。因此，亞投行需要在投資區(qū)域與市場資源開發(fā)等方面尋找創(chuàng)新，更多地形成與亞開行的錯位互補(bǔ)而非惡性競爭關(guān)系。另外，亞投行還需與其他區(qū)域性多邊發(fā)展融資銀行和機(jī)構(gòu)保持有效的銜接與對話。

絲路基金從發(fā)起到設(shè)立就是要突破亞投行啟動項目運營的短期障礙，它需要在市場化條件下，通過可持續(xù)性金融創(chuàng)新，撬動國際資本杠桿，為“一帶一路”建設(shè)搭建項目平臺，也為亞投行的運營創(chuàng)造良好環(huán)境。從基金性質(zhì)來看，絲路基金定位為市場化股權(quán)投資而非援助性機(jī)構(gòu)，屬開放包容投資平臺而非主權(quán)財富基金，對基礎(chǔ)建設(shè)項目做出恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險收益評估，可保證資本的長期增長；從合作模式來看，絲路基金的四大股東都是國內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)，并強(qiáng)調(diào)與亞投行、中投、國際金融公司等具有高級別信用的國內(nèi)和多邊大型開發(fā)機(jī)構(gòu)合作，通過股權(quán)融資帶動債權(quán)融資的方式，有效推進(jìn)人民幣在國際市場的使用范圍，提高人民幣的國際定價權(quán)。

三、“一帶一路”為人民幣國際化提供內(nèi)源驅(qū)動力

“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源資源、制造業(yè)等眾多領(lǐng)域的金融支持，這種內(nèi)在需求必將有助于擴(kuò)大人民幣流通規(guī)模，加速人民幣國際化進(jìn)程。

(一)多邊機(jī)制塑造積極環(huán)境

1.“一帶一路”戰(zhàn)略營造中國和平發(fā)展的國際環(huán)境?！耙粠б宦贰敝荚谶m應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化形勢，依靠中國與有關(guān)國家既有的雙多邊機(jī)制，通過中國的改革發(fā)展為沿線各國自主多元、互利共贏、持續(xù)發(fā)展建立扎實基礎(chǔ)，又以相關(guān)國家的經(jīng)濟(jì)崛起與和平發(fā)展更好地營造中國和平發(fā)展的環(huán)境，這是中國構(gòu)建新型開放經(jīng)濟(jì)體制的重要步驟，它也將在未來中長時期為中國經(jīng)濟(jì)增長與開放改革提供內(nèi)在動力，這將有助于推動人民幣資本項目可兌換改革，為人民幣國際化提供寬松環(huán)境。

2.“一帶一路”戰(zhàn)略打造中國開放升級的新引擎。當(dāng)前，國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生深刻變化，中國正以全新的治國理念和平等包容的國際視野加快與世界各國的合作步伐?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略可以將國內(nèi)市場與國際資源、國內(nèi)制度與國際規(guī)則有機(jī)結(jié)合，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，不斷拓寬發(fā)展空間，提升經(jīng)濟(jì)質(zhì)量，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)效率，成功實現(xiàn)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，繼續(xù)向世界釋放中國全方位對外開放的發(fā)展紅利。

(二)多重利好擴(kuò)充空間基礎(chǔ)

1.“一帶一路”有助于行業(yè)輸出和生產(chǎn)要素跨國流動?！耙粠б宦贰毖鼐€國家和地區(qū)在自然稟賦、地理環(huán)境、文化教育、國家規(guī)模、經(jīng)濟(jì)水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等方面存在巨大差異，這種差異化的存在成為域內(nèi)國家和地區(qū)合作發(fā)展、互補(bǔ)短長的強(qiáng)勁動力。中國可以借助這種差異，通過向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體吸收高新產(chǎn)業(yè)技術(shù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，通過向其他發(fā)展中國家輸出技術(shù)與投資幫助其提高人民生活水平，通過開發(fā)規(guī)模市場提高長期投資回報率為國內(nèi)結(jié)構(gòu)性改革爭取時間。“一帶一路”國家對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求，促使中國可以將具有比較優(yōu)勢的機(jī)械制造、運輸設(shè)備等重型制造業(yè)，電力、高鐵等基建行業(yè)，以及國內(nèi)存在產(chǎn)能過剩的鋼鐵、水泥、平板玻璃、風(fēng)電設(shè)備、光伏、家電、汽車等產(chǎn)業(yè)輸出國外，與相關(guān)國家形成資源互補(bǔ)，推動生產(chǎn)要素跨國流動，促進(jìn)社會共同進(jìn)步。

2.“一帶一路”有助于擴(kuò)大海外資金存量和規(guī)避國內(nèi)通脹。“一帶一路”區(qū)域內(nèi)國家資本存量較低，這為中國資本外移提供了良好機(jī)遇。中國資本輸出為人民幣國際化創(chuàng)造了更加寬松的發(fā)展空間：一是推動國內(nèi)外匯存量財富轉(zhuǎn)化為實有資本，減輕外匯儲備壓力，平衡國家資本結(jié)構(gòu)；二是擴(kuò)大境外人民幣使用主體和區(qū)域范圍，擴(kuò)充海外人民幣結(jié)算領(lǐng)域和存量市場，促使人民幣離岸市場與在岸市場相互呼應(yīng)；三是內(nèi)陸城市積極參與行業(yè)輸出，凸顯國際市場的人民幣計價功能，也有助于平衡國內(nèi)資產(chǎn)價格，規(guī)避由于匯率波動可能形成的對國內(nèi)通貨膨脹的沖擊；四是由產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)移引致的金融資本、借貸資本與金融市場的連鎖流動效應(yīng)，加強(qiáng)國內(nèi)外“產(chǎn)業(yè)—資本—市場”的互動，有力推進(jìn)了中國國際金融中心建設(shè)。

(三)外部需求提供內(nèi)源驅(qū)動

1.從商品輸出到資本輸出。(1)“一帶一路”建設(shè)形成巨大的資金需求?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)涉及沿線國家及其內(nèi)部的交通樞紐、內(nèi)地城市、中心城市、經(jīng)濟(jì)腹地之間的互聯(lián)互通建設(shè)，以及眾多陸?？崭鄢鞘谢A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，涉及沿線國家與毗鄰國家之間互聯(lián)互通，這將為沿線提供大量公共產(chǎn)品，而其巨額的投融資需求為人民幣國際化創(chuàng)造了良好條件。亞洲開發(fā)銀行與世界銀行預(yù)測，亞太地區(qū)和全球每年分別約有1萬億美元和4萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資需求，而他們面臨的共同難題就是資金短缺。

(2)“一帶一路”建設(shè)造就中國資本輸出“大動脈”。一是亞太產(chǎn)業(yè)分工體系發(fā)生巨大變化，中國巨額外匯儲備可以通過“一帶一路”戰(zhàn)略實現(xiàn)資本輸出，造福沿線各國，改變中國“世界工廠”商品輸出的單一形象；二是隨著人民幣對外借款載體的增多和亞洲債券市場的開放，必將不斷完善人民幣從“結(jié)算貨幣—融資貨幣—儲備貨幣”的推進(jìn)過程。

(3)“一帶一路”資本輸出改變傳統(tǒng)貿(mào)易出口形式。傳統(tǒng)商品出口以制成品為主，而“一帶一路”建設(shè)對基礎(chǔ)設(shè)施的強(qiáng)大需求和跨國貿(mào)易的競爭互補(bǔ)，形成了以資本輸出帶動初級產(chǎn)品與制成品需求的雙重效應(yīng)，從而有效緩解國內(nèi)產(chǎn)能過剩困境，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，甚至在中國先進(jìn)領(lǐng)域輸出中國標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)國際經(jīng)濟(jì)話語權(quán)。

2.重構(gòu)全球自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)?！耙粠б宦贰毖鼐€國家要素稟賦和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性強(qiáng)，但目前的貿(mào)易比重與國家實力不相匹配，遠(yuǎn)未能反映出各方的真實貿(mào)易需求，這是由于沿線國家之間存在嚴(yán)重的貿(mào)易壁壘和投資障礙。與此同時，亞洲新興經(jīng)濟(jì)體具有較高的儲蓄率和增長率(如表1所示)，這說明各國資本輸出與貿(mào)易往來具有巨大潛力?！耙粠б宦贰毖鼐€國家的合作并不是簡單的資本輸出與資本輸入，更重要的是通過合作，夯實周邊國家經(jīng)貿(mào)往來基礎(chǔ)，構(gòu)筑一條以“一帶一路”為軸心，立足亞洲、輻射全球的自由貿(mào)易區(qū)網(wǎng)絡(luò)。

表 亞洲新興經(jīng)濟(jì)體與世界經(jīng)濟(jì)情況比較(%)

“一帶一路”將促進(jìn)區(qū)域內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施的完善、貿(mào)易投資的自由化和便利化、供應(yīng)鏈和價值鏈的深度融合[7]，這也是發(fā)揮沿線國家比較優(yōu)勢，挖掘各國經(jīng)濟(jì)合作潛力的必要條件。自貿(mào)區(qū)戰(zhàn)略將順應(yīng)“一帶一路”總體設(shè)計為各國經(jīng)濟(jì)“把脈”，大幅提高區(qū)域內(nèi)國家的貿(mào)易額度。中國目前在建的20個自貿(mào)區(qū)中，12個已簽署自貿(mào)協(xié)定，涉及20個國家和地區(qū)，8個在談自貿(mào)協(xié)定，涉及23個國家和地區(qū)，這些處于“一帶一路”上的區(qū)域貿(mào)易協(xié)定將會產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，吸引更多國家和地區(qū)的加入，形成新的全球自由貿(mào)易區(qū)群。

四、“一帶一路”助推人民幣國際化從戰(zhàn)略構(gòu)想到落實回歸

人民幣國際化須按照審慎、漸進(jìn)、可控的步驟推進(jìn)。一國貨幣國際化水平主要取決于國家經(jīng)濟(jì)規(guī)模、幣值穩(wěn)定程度和金融市場的廣度與深度等三個因素。自中國提出人民幣國際化戰(zhàn)略以來，主要采用“貿(mào)易結(jié)算+離岸金融”的模式，一直沿著“周邊化—區(qū)域化—國際化”的路徑不斷前進(jìn)，并取得了良好成效，人民幣在國際貨幣體系中的地位逐步上升，中國對世界經(jīng)濟(jì)和金融形勢的影響力不斷提高，但人民幣遠(yuǎn)未成為國際貨幣體系的主流貨幣。一國貨幣一旦占據(jù)主要國際貨幣地位，往往在國際貨幣體系中形成黏滯效應(yīng)，從而嚴(yán)重阻礙其他強(qiáng)勢貨幣國際地位的上升。當(dāng)前的美元霸權(quán)地位就是人民幣國際化的現(xiàn)實阻力，在中國經(jīng)濟(jì)并不足夠強(qiáng)大和金融市場吸收外部資本能力有限的情況下，人民幣國際化更要腳踏實地。

“一帶一路”對外大戰(zhàn)略推動了人民幣國際化落實回歸。人民幣國際化經(jīng)過幾年的精心布局，當(dāng)前走到了從戰(zhàn)略構(gòu)想到落實回歸的階段，而“一帶一路”作為向外延伸國內(nèi)市場的重要戰(zhàn)略寄托，恰恰為人民幣國際化與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展形成高度契合提供了可能。“特里芬難題”已經(jīng)成為布雷頓森林體系崩潰的邏輯悖論，這一“難題”同樣將推高人民幣國際化的成本，而“一帶一路”構(gòu)建的互聯(lián)互通網(wǎng)絡(luò)，有助于中國輸出借貸資本和生產(chǎn)資本，避免或減緩“三期疊加”新形勢下可能產(chǎn)生的“共振”效應(yīng)，將人民幣國際化主動轉(zhuǎn)向“資本輸出+跨國企業(yè)”模式，也為提升中國開放經(jīng)濟(jì)質(zhì)量、重構(gòu)世界經(jīng)貿(mào)體系和助推人民幣“走出去”創(chuàng)造了廣闊空間。

[1] 周小川．人民幣資本項目可兌換的前景和路徑[J]．金融研究，2012，(1)：1-19．

[2] 余永定．再論人民幣國際化[J]．國際經(jīng)濟(jì)評論，2011，(5)：7-13．

[3] 周永濤，許嘉揚．如何破解人民幣國際化中的特里芬難題——讓利率和匯率回歸常態(tài)[J]．金融教育研究，2014，(4)：28-33．

[4] 丁振輝．金磚國家開發(fā)銀行及應(yīng)急儲備安排[J]．國際經(jīng)濟(jì)合作，2014，(8)：83-88．

[5] 湯凌霄，歐陽峣，黃澤先．國際金融合作視野中的金磚國家開發(fā)銀行[J]．中國社會科學(xué)，2014，(9)：55-74．

[6] 王?。畞喭缎斜澈蟮膽?zhàn)略角逐[J]．社會觀察，2014，(12)：44-45．

[7] 李丹，崔日明．一帶一路”戰(zhàn)略與全球經(jīng)貿(mào)格局重構(gòu)[J]．經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2015，(8)：62-70．

[責(zé)任編輯：房宏琳]

2015-09-12

江西省教育廳科技一般項目(GJJ14234)；江西師范大學(xué)東南亞研究中心招標(biāo)課題“東南亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑及其演變特征”

李世財(1979—)，男，講師，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，從事金融與經(jīng)濟(jì)治理研究。

F832.6

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