淺析我國(guó)利率市場(chǎng)化改革對(duì)商業(yè)銀行的影響

荊永利 劉駿江

【摘要】2013年7月20日起人民銀行全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，銀行業(yè)長(zhǎng)期受政策保護(hù)的盈利空間面臨重大考驗(yàn)。本文主要闡述我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，借鑒國(guó)外利率市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)商業(yè)銀行的影響，分析利率市場(chǎng)化進(jìn)程對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響。

【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化 商業(yè)銀行

一、引言

2012年6月8日，人民銀行將存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將貸款利率下限調(diào)整為0.8倍，此舉標(biāo)志著中國(guó)利率市場(chǎng)化大幕正式開(kāi)啟。2013年7月20日，人民銀行全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，利率市場(chǎng)化進(jìn)程進(jìn)一步加速。利率市場(chǎng)化改革顯著影響存貸款利率浮動(dòng)空間，將從利息收入和支出兩端壓縮銀行利潤(rùn)，商業(yè)銀行盈利空間將面臨重大考驗(yàn)。

為積極應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化改革，本文將梳理分析我國(guó)利率市場(chǎng)進(jìn)程，借鑒國(guó)外利率市場(chǎng)化進(jìn)程的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，分析利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的沖擊和影響，以期對(duì)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化挑戰(zhàn)做出有效探索。

二、我國(guó)利率市場(chǎng)化發(fā)展推進(jìn)過(guò)程

存、貸款利率市場(chǎng)化是實(shí)現(xiàn)利率改革的目標(biāo)。根據(jù)人民銀行的統(tǒng)一部署，我國(guó)存、貸款利率市場(chǎng)化的思路是“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”。我國(guó)主要從四個(gè)方面積極推進(jìn)利率市場(chǎng)化工作。

（一）銀行間拆借市場(chǎng)和債券利率市場(chǎng)

1996年，我國(guó)放開(kāi)同業(yè)拆借市場(chǎng)利率，標(biāo)志利率市場(chǎng)化改革啟動(dòng)。1997年，人民銀行利用全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng)開(kāi)辦銀行間債權(quán)回購(gòu)業(yè)務(wù)。1998年，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在銀行間債券市場(chǎng)首次進(jìn)行了市場(chǎng)化發(fā)債。1999年，國(guó)債發(fā)行開(kāi)始采用市場(chǎng)招標(biāo)形式，至此實(shí)現(xiàn)了銀行間市場(chǎng)利率、國(guó)債和政策性金融債發(fā)行利率的市場(chǎng)化。

（二）境內(nèi)外幣利率市場(chǎng)化

2000年，人民銀行放開(kāi)外幣貸款利率和300萬(wàn)美元（含300萬(wàn)）以上的大額外幣存款利率。2002年，人民銀行統(tǒng)一了中、外資金融機(jī)構(gòu)外幣利率管理政策。2003年，人民銀行放開(kāi)了英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理，由商業(yè)銀行自主確定。小額外幣存款利率由原來(lái)國(guó)家制定并公布7種減少到境內(nèi)美元、日元、港幣和歐元4種。2003年，小額外幣存款利率下限放開(kāi)，對(duì)小額存款利率實(shí)行上限管理。2004年，人民銀行放開(kāi)1年期以上小額外幣存款利率。

（三）人民幣貸款利率市場(chǎng)化

1987年，人民銀行首次進(jìn)行了貸款利率市場(chǎng)的嘗試，商業(yè)銀行以國(guó)家規(guī)定的流動(dòng)資金貸款為基準(zhǔn)，浮動(dòng)幅度最高不超過(guò)20%。1996年、1998年和1999年，人民銀行連續(xù)三次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)幅度。2004年，人民銀行決定將商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的0.9～1.7倍，農(nóng)村信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到0.9～2倍，貸款利率浮動(dòng)區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別制定。2004年，人民銀行決定不再設(shè)定金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率上限，貸款上浮取消封頂；下浮的幅度仍為基準(zhǔn)利率的0.9倍。至此，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民貸款利率已經(jīng)個(gè)基本過(guò)渡到上限放開(kāi)，實(shí)行下限管理的階段。2006年，浮動(dòng)范圍擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.85倍；2008年，進(jìn)一步提升了金融機(jī)構(gòu)住房抵押貸款的自主定價(jià)權(quán)，又將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。2013年7月，全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。目前，除個(gè)人住房貸款利率外其他貸款的利率將完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化。

（四）人民幣存款利率市場(chǎng)化

1999年，人民銀行批準(zhǔn)中資商業(yè)銀行法人對(duì)中資保險(xiǎn)公司法人試辦5年期以上（不含5年期）、3000萬(wàn)元以上的長(zhǎng)期大額協(xié)議存款業(yè)務(wù)，利率由雙方協(xié)商確定。2002年，協(xié)議存款試點(diǎn)的存款人范圍擴(kuò)大到全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)和已完成養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金改革試點(diǎn)的省級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)。2003年，國(guó)家郵政局郵政儲(chǔ)匯局獲準(zhǔn)與商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社開(kāi)辦郵政儲(chǔ)蓄協(xié)議存款。2004年，人民銀行決定允許金融機(jī)構(gòu)人民幣存款利率下浮，但存款利率不能上浮。至此，人民幣存款利率實(shí)現(xiàn)了“放開(kāi)下限，管住上限”的既定目標(biāo)。2012年，人民銀行進(jìn)一步擴(kuò)大利率浮動(dòng)區(qū)間，存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍。

目前，我國(guó)尚未進(jìn)一步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)空間，而存款利率市場(chǎng)化是利率市場(chǎng)化改革中最為重要同時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)最大的階段。人民銀行現(xiàn)積極協(xié)調(diào)建立存款保險(xiǎn)制度等，完善市場(chǎng)退出體制，皆為存款利率市場(chǎng)化奠定基礎(chǔ)，從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步有序推進(jìn)。

三、主要發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)化過(guò)程及對(duì)銀行的影響

20世紀(jì)70年代以前，世界發(fā)達(dá)國(guó)家因受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響而采取利率管制，導(dǎo)致市場(chǎng)化進(jìn)程中利率無(wú)法發(fā)揮有效作用，資金價(jià)格扭曲，無(wú)法有效配置資源。伴隨全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)展加快，基于自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，發(fā)達(dá)國(guó)家相繼展開(kāi)了以利率市場(chǎng)化為主導(dǎo)的金融改革。

（一）美日韓利率市場(chǎng)化的主要措施

在利率市場(chǎng)化改革中，美國(guó)歷時(shí)16年，日本17年，韓國(guó)16年，方才完成了利率市場(chǎng)化改革。

1.美國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程。1970年，美國(guó)放松大額可轉(zhuǎn)讓存單，利率市場(chǎng)化以此為突破口展開(kāi)。1980年，美國(guó)政府頒布了《廢止對(duì)存款機(jī)構(gòu)管制與貨幣控制法》，承諾到1986年逐步取消存款利率上限的規(guī)定。在1980～1986年間，按照先大額定期存款、小額定期存款、后儲(chǔ)蓄存款的順序，逐步解除了對(duì)存款利率的管制，實(shí)現(xiàn)存款利率的自由化。1986年4月，管理當(dāng)局設(shè)定存款利率上限的權(quán)力到期，標(biāo)志著利率市場(chǎng)化的完成。

2.日本利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程。1978年，日本允許銀行拆借利率彈性化，其后又放開(kāi)了銀行間票據(jù)利率。1991年，日本銀行停止“窗口指導(dǎo)”的實(shí)施；1993年，定期存款利率自由化，同年活期存款利率自由化。1994年，日本利率完全自由化，放開(kāi)全部利率管制，實(shí)現(xiàn)了利率完全市場(chǎng)化。

3.韓國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程。1981年，韓國(guó)中央銀行放開(kāi)商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)率，1988年放開(kāi)大多數(shù)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的貸款利率、長(zhǎng)期存款利率和貨幣市場(chǎng)工具利率。1989年，韓國(guó)因經(jīng)濟(jì)情況惡化，中央銀行又恢復(fù)窗口指導(dǎo)，對(duì)存貸款利率實(shí)行再管制。1991年，韓國(guó)重新宣布實(shí)行新的利率自由化四階段計(jì)劃，按照從非銀行機(jī)構(gòu)到銀行機(jī)構(gòu)，從貸款到存款，從長(zhǎng)期到短期，從大額到小額的順序，逐步擴(kuò)大市場(chǎng)化利率的比重，1997年，放松活期存款利率的管制，逐步實(shí)現(xiàn)了全部利率的市場(chǎng)化。

（二）利率市場(chǎng)化改革對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響

通過(guò)對(duì)美日韓及其他國(guó)家利率市場(chǎng)化歷程的考察，利率市場(chǎng)化改革對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

1.存貸款利率升高回落并趨于穩(wěn)定。從美國(guó)情況看，美國(guó)在放松管制初期利率上升幅度較大，1978年存貸款名義利率分別為8.2%和9.06%，以后逐步上升，在1981年達(dá)到15.91%和18.87%的高峰，同期存貸款實(shí)際利率從1978年的0.6%和1.46%，上升到1981年的5.61%和8.57%，以后開(kāi)始逐步回落并趨于穩(wěn)定。利率市場(chǎng)化改革過(guò)程中，臺(tái)灣地區(qū)銀行存貸款加權(quán)平均名義利率分別從1985年末的5.96%和9.18%上升到1990年末的7.22%和10.5%，但實(shí)際利率分別從1985年末的5.99%和9.21%下降到1990年末的3.12%和6.40%。

2.銀行利差縮小但趨于穩(wěn)定。從美韓日情況來(lái)看，美國(guó)利率市場(chǎng)化期間（1970年至1986年）銀行的凈利差率為2.06%，利率市場(chǎng)化后的利差下降明顯，1986～1990年降至1.63%，日本從2%下降到1.6%，韓國(guó)從7%下降到4.5%。但是從1987年至1996年的10年間美國(guó)銀行的凈利差均值則又上升到3.14%。2010年，美國(guó)銀行業(yè)的凈利差已接近3.50%，美國(guó)銀行、富國(guó)銀行十年息差水平分別達(dá)到了3.28%和4.5%。利率市場(chǎng)化完成之后，美國(guó)銀行業(yè)的存貸利差基本保持在3%左右，不但較利率市場(chǎng)化之前更為穩(wěn)定，且利差整體水平更高。

3.信貸投放增速，銀行經(jīng)營(yíng)壓力加大。利率市場(chǎng)化過(guò)程中，由于利差縮小，將不斷推動(dòng)商業(yè)銀行增加信貸投放。美國(guó)在1980～1986年貸款和貨幣供應(yīng)量比1980～1990年貸款和貨幣供應(yīng)量平均增速高出1.05和1.89個(gè)百分點(diǎn)，韓國(guó)1990～1996年M2平均增速為19.8%，比1990～2000年M2平均增速高出2.7個(gè)百分點(diǎn)。伴隨著信貸規(guī)模的擴(kuò)張，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)快速積累，經(jīng)營(yíng)壓力進(jìn)一步加大。

4.中間業(yè)務(wù)收入占比迅速上升。在1980年開(kāi)始利率市場(chǎng)化改革初期，美國(guó)銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)收入占比約為20%，到1987年上升至30%，1997年升至40%。1980年，日本銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)收入占比僅為20.4%，到90年代即升至35.9%，每年增長(zhǎng)40%。韓國(guó)銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)收入不斷上升，2000年時(shí)中間業(yè)務(wù)收入占比為20%。利率市場(chǎng)化將促使銀行通過(guò)精細(xì)化管理，發(fā)展低資本占用、低風(fēng)險(xiǎn)和高利潤(rùn)的業(yè)務(wù)，力圖實(shí)現(xiàn)銀行價(jià)值和利潤(rùn)最大化。

四、我國(guó)利率市場(chǎng)化推進(jìn)過(guò)程中對(duì)商業(yè)銀行的影響

2011年以來(lái)，伴隨我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷加速，商業(yè)銀行利差空間不斷收窄，經(jīng)營(yíng)和管理壓力不斷增大。商業(yè)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)、收入結(jié)構(gòu)、利差空間等受利率市場(chǎng)化影響不斷凸顯。

（一）商業(yè)銀行利潤(rùn)增速放緩

從我國(guó)商業(yè)銀行利潤(rùn)情況看，利率市場(chǎng)化導(dǎo)致商業(yè)銀行利潤(rùn)增速已經(jīng)開(kāi)始放緩。2003年，我國(guó)國(guó)有大型銀行基本處于虧損狀態(tài)。但2003年以來(lái)，商業(yè)銀行的盈利能力快速提升。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)資料，2007年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)稅后利潤(rùn)4467億，2008年5834億，2009年6684億，2010年為8991億元，2011年達(dá)到10412億元，2012年達(dá)到12386億元。2008～2012年，商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增速分別為30.60%、14.57%、34.52%、15.80%和18.96%，增速呈放緩趨勢(shì)。

（二）商業(yè)銀行凈息差收窄

1995年至2003年，中國(guó)銀行業(yè)的凈息差從1998年的3%左右下滑至2003年的2.22%。2003年至2008年，凈息差從2003年的2.22%上升至2008年的3.12%左右。2009年，凈息差率平均水平降至2.6%，由于10年和11年進(jìn)入加息通道，凈息差率小幅回升至2.8%。2012年，由于央行在降息的同時(shí)擴(kuò)大存貸款利率的浮動(dòng)區(qū)間，商業(yè)銀行面臨存貸款的重新定價(jià)，凈息差率開(kāi)始再次下滑，上市商業(yè)銀行平均僅為2.65%。2013年，利率市場(chǎng)化對(duì)銀行業(yè)績(jī)的抑制作用持續(xù)顯現(xiàn)，從上市銀行看凈息差率收緊程度進(jìn)一步提升，繼續(xù)下滑?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在未來(lái)幾年，我國(guó)商業(yè)銀行凈息差進(jìn)一步收窄的趨勢(shì)已經(jīng)不會(huì)改變。

（三）商業(yè)銀行分化加速

當(dāng)前，多家商業(yè)銀行存貸比基本都已經(jīng)接近監(jiān)管紅線，存款利率市場(chǎng)化后競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)將主要集中在存款市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)。綜合考慮網(wǎng)點(diǎn)數(shù)、儲(chǔ)蓄存款占比和存貸比，存款利率放開(kāi)后，存款基礎(chǔ)雄厚的大型銀行受到的沖擊相對(duì)較小。但股份制銀行為了爭(zhēng)奪客戶，將不斷增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品吸存，提高理財(cái)產(chǎn)品收益，借以突破存款利率上限限制，并不斷加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)的客戶的維護(hù)力度。同時(shí)，貸款利率管制的放開(kāi)為金融市場(chǎng)細(xì)分化發(fā)展及多層次金融體系的建立奠定了基礎(chǔ)。零售銀行、中小企業(yè)銀行、資金交易銀行、社區(qū)銀行等特色銀行將逐步發(fā)展壯大。此外，以民生銀行為代表的一批股份制商業(yè)銀行開(kāi)始加快推動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

五、結(jié)論

通過(guò)對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)展的闡述，并借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)化改革的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)利率市場(chǎng)化是適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高資金配置的必由之路。利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行影響深遠(yuǎn)，利潤(rùn)增長(zhǎng)、收入結(jié)構(gòu)、利差空間等均面臨重要挑戰(zhàn)。但是，利率市場(chǎng)化改革將激發(fā)我國(guó)商業(yè)銀行內(nèi)在潛力，通過(guò)不斷加強(qiáng)資本精細(xì)化管理，走低資本消耗、合理控制風(fēng)險(xiǎn)追求合理回報(bào)的發(fā)展之路，同時(shí)不斷改善自身服務(wù)、提升服務(wù)質(zhì)量和效率，進(jìn)而不斷提升我國(guó)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。

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