戰(zhàn)略裁員與公司股價的權(quán)變觀

胡進梅，魏順

戰(zhàn)略裁員與公司股價的權(quán)變觀

胡進梅，魏順

戰(zhàn)略裁員是企業(yè)經(jīng)營管理的一項重要措施，被視為提高企業(yè)競爭力的有效方式，但公司戰(zhàn)略裁員帶來的股價變動并不總是正向的。積極的戰(zhàn)略裁員促進公司的股價上漲，中性的戰(zhàn)略裁員使公司的股價保持平穩(wěn)，消極的戰(zhàn)略裁員使公司的股價下跌。

戰(zhàn)略裁員；股價變動

裁員是指企業(yè)一段時期內(nèi)集中辭退員工的行為。戰(zhàn)略裁員是企業(yè)在金融危機時期、業(yè)務(wù)受創(chuàng)導(dǎo)致財政赤字或負債嚴重又或者更改戰(zhàn)略發(fā)展方向的時候進行的大面積大縱深的人事調(diào)整與變動。企業(yè)在經(jīng)濟形勢下行、經(jīng)營環(huán)境惡化、主營業(yè)務(wù)受挫或在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型時往往會重新配置其人員結(jié)構(gòu)，調(diào)整人力資源戰(zhàn)略，此時戰(zhàn)略裁員就勢在必行。戰(zhàn)略裁員通常被視為是提高企業(yè)競爭力的一種有效方式，戰(zhàn)略裁員被認為可以有效降低企業(yè)的人工成本和運營費用、優(yōu)化企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和人員配置以及提高企業(yè)的運營效率，但上市公司戰(zhàn)略裁員消息的發(fā)布是否總是伴隨著公司股價的上漲呢？現(xiàn)實中我們發(fā)現(xiàn)公司戰(zhàn)略裁員帶來的股價變動并不總是正向的。有的公司在宣布裁員計劃后公司股價會大幅上漲，而有的公司股價會因此出現(xiàn)較大幅度的下跌，公司戰(zhàn)略裁員與公司股價之間存在著不確定性的關(guān)系。例如惠普在今年5月23日公布自己第二財季營收報告的當天宣布將裁員1.6萬人，惠普解釋此舉是為了精簡業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、降低人力成本、提高運營效率，并且公司的財報也顯示惠普第二財季的凈利潤為13億美元，較去年同期增長了近20%。按理說在此利好消息推動下公司股價會順勢上揚，然而在公司公布裁員消息的當日，公司股價下跌了近3%。而與之相對的是，英國銀行業(yè)巨頭巴克萊銀行也在上個月發(fā)表聲明稱為了降低運營成本，公司今年將裁減1.4萬名員工。雖然近幾年巴克萊銀行丑聞不斷，最新一期財報也顯示其營業(yè)收入和凈利潤都出現(xiàn)了較大幅度的下滑，但其股價還是在宣布裁員之后大漲近8%。為什么同一現(xiàn)象下的裁員會對公司產(chǎn)生兩種截然不同的結(jié)果？為什么利潤上漲的公司宣布裁員反而不及利潤下跌的公司宣布裁員能給股價帶來更多的正向影響？究其原因還是要看公司的裁員是在什么情境下做出的，是屬于哪種類型的戰(zhàn)略裁員。戰(zhàn)略裁員可分為三種不同的類型：積極的戰(zhàn)略裁員、中性的戰(zhàn)略裁員和消極的戰(zhàn)略裁員。不同類型的戰(zhàn)略裁員會給公司股價帶來不同的影響。

一、積極的戰(zhàn)略裁員促進公司股價上漲

積極的戰(zhàn)略裁員是指企業(yè)在面臨戰(zhàn)略性調(diào)整和轉(zhuǎn)型時，其核心產(chǎn)品或核心業(yè)務(wù)發(fā)生變化導(dǎo)致企業(yè)組織結(jié)構(gòu)變動而引起的人力資源削減行為。當企業(yè)產(chǎn)生戰(zhàn)略性布局和新興業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型時，原有的人員配置通常不能適應(yīng)新形勢的發(fā)展。因為員工的知識結(jié)構(gòu)、技能和經(jīng)驗都有特定的對象性，新興業(yè)務(wù)要求員工具備新的能力構(gòu)架，原來的員工往往不能勝任此時的工作，這時候需要裁掉原來的員工，招聘和錄用新的員工。如果企業(yè)在轉(zhuǎn)型時只是招聘新的員工而不進行裁員的話，那么企業(yè)的資源就會被相應(yīng)的攤薄，從而阻礙企業(yè)的發(fā)展。因此當企業(yè)的核心業(yè)務(wù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)型時，這種結(jié)構(gòu)性裁員通常會促進企業(yè)的發(fā)展繼而推動股價的上漲。如今年2月初索尼公司發(fā)表公告稱將裁減其電視、PC等部門的5000名員工，消息發(fā)布的當天，公司股價大漲了近7%。股民用實際行動說明了索尼裁減PC業(yè)務(wù)，發(fā)展移動等新領(lǐng)域是明智之舉。與之類似的是IBM在今年一月份宣布其將通過裁員進行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，聲明稱公司將逐漸剝離以硬件為主的低價值業(yè)務(wù)，大力發(fā)展以軟件和服務(wù)為主的高價值業(yè)務(wù)，并且公司還透露將圍繞大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)網(wǎng)和云計算等新興業(yè)務(wù)來完成未來的轉(zhuǎn)型。裁員消息一經(jīng)發(fā)布，公司股價就出現(xiàn)較大幅度的上漲。尤其當公司通過積極的戰(zhàn)略裁員來發(fā)展投資者普遍認可的新興業(yè)務(wù)時，其對股價的推動作用更為明顯。如年初美國百貨業(yè)代表品牌梅西百貨發(fā)布公告稱其將在實體店裁員2500人，同時公司將在網(wǎng)絡(luò)銷售業(yè)務(wù)上增加雇員。顯然這樣的裁員決定將得到投資者積極的回應(yīng)，公司股價也因此在當天大漲了5%。因此當企業(yè)在面臨轉(zhuǎn)型時進行積極的戰(zhàn)略裁員，公司股價往往會在發(fā)布裁員消息的當天出現(xiàn)較大幅度的上漲。

二、中性的戰(zhàn)略裁員使公司股價保持平穩(wěn)

中性的戰(zhàn)略裁員是指由于市場大環(huán)境惡化、經(jīng)濟形勢下行等原因?qū)е履车貐^(qū)或某行業(yè)的企業(yè)整體出現(xiàn)營收減少、利潤下滑等經(jīng)營困境，企業(yè)為降低運營成本、提升盈利能力而大面積削減雇員。中性的戰(zhàn)略裁員并不是因為企業(yè)要進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型或新興業(yè)務(wù)調(diào)整，而是因為原有的市場環(huán)境發(fā)生了變化，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)問題而進行的人力資源戰(zhàn)略調(diào)整。企業(yè)在大環(huán)境不好的時候都會或多或少的出現(xiàn)經(jīng)營困難的問題，此時裁員成為其擺脫困境的有效方式。但現(xiàn)實中我們會發(fā)現(xiàn)：雖然此時企業(yè)裁員能降低企業(yè)的運營成本、提高企業(yè)的運營效率，但企業(yè)在宣布其裁員計劃時，公司的股價往往不會有大的波動。例如受全球經(jīng)濟放緩的影響，快消企業(yè)從去年開始就紛紛發(fā)布裁員公告，但裁員公告發(fā)布的一段時間里，公司股價并沒有受太大影響。聯(lián)合利華宣布在2014年底前裁員2000人這一消息發(fā)布的一周內(nèi)，公司股價幾乎沒有變動。寶潔、強生等快消企業(yè)也出現(xiàn)了類似的狀況。受經(jīng)濟形勢和宏觀政策等原因的影響，房地產(chǎn)、酒店、汽車等行業(yè)也紛紛在去年和今年進行了大面積的人員裁減，但這類受大環(huán)境影響的企業(yè)在發(fā)布裁員公告時，并不會給股市帶來太大的動蕩。之所以如此，是因為宏觀環(huán)境不景氣對于在此環(huán)境下的所有企業(yè)基本都是一樣的，此時公司在人員方面的調(diào)整并不會對公司股價產(chǎn)生太明顯的影響。

三、消極的戰(zhàn)略裁員導(dǎo)致公司股價下跌

消極的戰(zhàn)略裁員是指企業(yè)由于自身經(jīng)營出現(xiàn)問題，導(dǎo)致其盈利能力下降，企業(yè)為了擺脫生存和發(fā)展危機而采取的人員裁減行為。此種類型的裁員并不是因為企業(yè)面臨新的轉(zhuǎn)型，也不是因為市場大環(huán)境發(fā)生了變化，而是因為企業(yè)經(jīng)營不善導(dǎo)致其自身業(yè)務(wù)出現(xiàn)了問題。自身業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題往往伴隨著營業(yè)收入的減少、負債率的上升等一系列財務(wù)問題。此時企業(yè)為了降低人工成本和運營費用，不得不通過裁員來實現(xiàn)收支的平衡。但這種因公司經(jīng)營不善而采取的經(jīng)濟性裁員往往并不能取得預(yù)期的效果，其原因在于裁員可能短期內(nèi)會迅速降低運營成本，但其并沒有從根本上解決企業(yè)所面臨的經(jīng)營問題。如果企業(yè)不能完善其管理模式，也找不到新的利潤增長點，而只是一味的通過裁員來削減成本的話，這種方式是不能改變企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀的。這也是為什么惠普在宣布裁員之后股價會下跌的原因，雖然其還保有相當可觀的利潤，但投資者對其營收增長的能力已失去了信心。董事會內(nèi)斗嚴重、新業(yè)務(wù)缺乏競爭力、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐漸沒落、發(fā)展戰(zhàn)略不清晰等一系列問題導(dǎo)致公司境遇每況愈下，裁員已成為近年來惠普擺脫發(fā)展困境的慣用方法。但這種消極的戰(zhàn)略裁員對于解決公司發(fā)展問題起不到根本的作用，因此公司裁員消息一經(jīng)公布，必然會引起公司股價的下跌。

因此，公司的戰(zhàn)略裁員不是萬能藥，并不能做到一“裁”就“盈”。只有積極的戰(zhàn)略裁員能有效地促進股價上漲，但這也必須在裁員措施得當?shù)那闆r下才行，裁員不當同樣會給企業(yè)帶來經(jīng)營和財務(wù)上的風(fēng)險。而中性的戰(zhàn)略裁員和消極的戰(zhàn)略裁員并不能給股市帶來提振作用，甚至可能使公司股價大幅下跌。雖然裁員是快速降本增效的好方法，但同時企業(yè)應(yīng)意識到裁員會產(chǎn)生留任員工歸屬感降低、團隊凝聚力減弱、優(yōu)秀員工流失、企業(yè)機密泄露等一系列負面影響，因此企業(yè)在做出裁員的決定時一定要慎之又慎。處在惡劣市場環(huán)境和經(jīng)營困境中的企業(yè)，與其通過裁員來提升業(yè)績倒不如積極謀求戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型，企業(yè)以技術(shù)和管理的創(chuàng)新來度過危機要比裁員的方式高效的多。

[1]李偉.裁員的理論分析與實踐探討[J].管理現(xiàn)代化，2002，（03）:40-61.

[2]馮淑華.現(xiàn)代企業(yè)裁員的負作用及其克服途徑[J].科技進步與對策，2005，（01）:111-114.

胡進梅，女，南京師范大學(xué)商學(xué)院研究生；魏順，男，南京師范大學(xué)商學(xué)院研究生。

F270

A

1008-4428（2015）02-14-02