解密家族信托

張翠翠

據(jù)《2013胡潤財(cái)富報(bào)告》的調(diào)查顯示，中國千萬富豪人數(shù)達(dá)到105萬人，平均年齡為38歲；億萬富豪人數(shù)達(dá)6.45萬人，平均年齡為40歲，年齡在45歲以上的約占一半。這標(biāo)志著，在未來5到10年內(nèi)，國內(nèi)將有大量的企業(yè)家和成功人士面臨財(cái)富和企業(yè)的傳承問題。

而有報(bào)道顯示，越來越多的中國富豪們，開始熱衷通過家族信托的方式來安排家族財(cái)產(chǎn)。富豪們?yōu)楹午娗橛诖耍?/p>

家族信托：新富豪的繼承游戲

今年10月，90后女孩紀(jì)凱婷以80億元身家登陸胡潤富豪榜，其父正是龍光地產(chǎn)董事長紀(jì)海鵬。而輿論聚焦在，紀(jì)凱婷如何透過多家公司和家族信托，最終持有龍光地產(chǎn)85%股份，成為龍光地產(chǎn)第一大股東。

據(jù)龍光地產(chǎn)招股說明書顯示，2010年5月龍光地產(chǎn)控股在英屬開曼群島注冊成立，當(dāng)天由Codan Trust Company（Cayman） Limited認(rèn)購1股并轉(zhuǎn)讓給紀(jì)凱婷，其后兩年再發(fā)行999股，向紀(jì)凱婷配發(fā)939股，向龍禧、高潤及興匯三家投資公司各配發(fā)20股。而上述三家公司均在英屬維京群島注冊成立，并由紀(jì)凱婷全資擁有，也就是說，彼時(shí)紀(jì)凱婷擁有龍光地產(chǎn)控股的全部已發(fā)行股本。

去年5月，紀(jì)凱婷通過在根西島注冊成立信托公司，并成立一項(xiàng)家族信托，該信托公司收購英屬維京群島控股公司的全部權(quán)益。家族信托的受益人包括紀(jì)凱婷及其家庭成員。其后在10月龍光地產(chǎn)上市前夕，紀(jì)凱婷分別以零代價(jià)向龍禧、高潤及興匯轉(zhuǎn)讓80股、30股及30股；其后，英屬維京群島控股公司以零代價(jià)收購剩余股本。收購?fù)瓿珊?，英屬維京群島控股公司、龍禧、高潤及興匯分別持有龍光地產(chǎn)控股已發(fā)行股本的80%、10%、5%、5%。至此，紀(jì)凱婷通過上述公司間接持股已發(fā)行的全部股本。

“這是一個(gè)典型的設(shè)立兩層離岸公司的構(gòu)架，信托公司是第一層離岸公司的控股方，子女是第二層離岸公司的股東。在財(cái)產(chǎn)全部轉(zhuǎn)入信托后，從法律上講，這部分財(cái)產(chǎn)的法定所有權(quán)被轉(zhuǎn)移到了受托人紀(jì)海鵬的名下，同時(shí)紀(jì)凱婷又是信托的受益人。”齊魯證券一私募負(fù)責(zé)人告訴《齊魯周刊》記者，“設(shè)立家族信托，不僅可以有效避稅，隔離風(fēng)險(xiǎn)，保障或是增值財(cái)富；更重要的，創(chuàng)始人可通過在信托契約中附上特殊條款來約束家族信托受益人的行為，以其所希望的形式竭力維持家族的長盛不衰?！?/p>

華人首富李嘉誠曾將家族信托用到極致。他設(shè)立多個(gè)家族信托基金，分別持有旗下公司的股份，并指定其妻子及子女為受益人。另外，通過家族信托基金持有公司股份，即使李嘉誠年賺60 多億港元，也可通過其合理避稅，繳納零元所得稅。

據(jù)《2013胡潤財(cái)富報(bào)告》的調(diào)查顯示，中國千萬富豪人數(shù)達(dá)到105萬人，平均年齡為38歲；億萬富豪人數(shù)達(dá)6.45萬人，平均年齡為40歲，年齡在45歲以上的約占一半。這標(biāo)志著，在未來5到10年內(nèi)，國內(nèi)將有大量的企業(yè)家和成功人士面臨財(cái)富和企業(yè)的傳承問題。

而有報(bào)道顯示，越來越多的中國富豪們，開始熱衷通過家族信托的方式來安排家族財(cái)產(chǎn)。

家族信托里的財(cái)富防火墻

所謂“家族信托”，是由個(gè)人信托發(fā)展而來，即信托機(jī)構(gòu)受個(gè)人/家族的委托，代為管理、處置家庭財(cái)產(chǎn)。與國內(nèi)短期的“融資-借貸”式集合信托不同，這種一般是為高凈值客戶定制的理財(cái)產(chǎn)品，不設(shè)預(yù)期年化收益率，也沒特定的項(xiàng)目投向，而是根據(jù)客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好，去配置各類投資產(chǎn)品。這類信托根據(jù)客戶的需求，一般都有超長的存續(xù)時(shí)間。

在成熟的實(shí)踐操作及完備的法律制度的基礎(chǔ)上，海外知名富豪正是通過家族信托的方式而實(shí)現(xiàn)財(cái)富保全與傳承：洛克菲勒的后代不再是石油大王，梅隆的子孫也不再是鋼鐵巨子，但是他們正如保羅·福塞爾在他的暢銷書《格調(diào)》中提到那看不見的頂層，“在美國，洛克菲勒、杜邦、梅隆、福特、文德比爾特這樣的家族悄無聲息地控制著經(jīng)濟(jì)命脈，而外界對他們卻毫無知覺……”

“除非你自己做過自己的家族信托，否則你永遠(yuǎn)無法知道家族信托的全貌，甚至連家族信托的受益人也只能知道和自己相關(guān)的信托條款是怎樣規(guī)定的?！毙磐蟹▽＜曳Q，“這是家族信托的魅力所在?！?/p>

重慶龍湖地產(chǎn)的董事長吳亞軍曾于2008年6 月，與丈夫蔡奎分別設(shè)立了吳氏家族信托、蔡氏家族信托，并作為受托人將其交由管理人匯豐國際信托持有，而受益對象分別是吳亞軍家族、蔡奎家族。

2012 年8 月，二人的婚姻走到盡頭。吳亞軍通過CharmTalnt持有23.4374 億股龍湖地產(chǎn)，占公司股權(quán)的43.172%；蔡奎通過Junson Development 持有龍湖地產(chǎn)15.5939 億股，占公司股權(quán)的28.725%。此后，蔡奎簽署協(xié)議，由吳亞軍暫時(shí)掌管這28.725% 的股權(quán)。截至2012年底，吳亞軍實(shí)際上管理著兩人71.97% 的公司股權(quán)。另外，蔡奎以個(gè)人身份持有310萬股龍湖地產(chǎn)。

至此，吳亞軍優(yōu)雅地以家族信托計(jì)劃，將自己和前夫蔡奎的股權(quán)巧妙分開，使兩人的個(gè)人財(cái)富得以隔離，即便在夫妻婚姻變化后，依然未對公司運(yùn)營產(chǎn)生影響。

這正彰顯了家族信托的美妙之處：除了能夠進(jìn)行家族財(cái)富與企業(yè)的傳承，它的財(cái)產(chǎn)安全隔離功能也為眾家族企業(yè)豎起一道防火墻。

“中國式”家族信托的生態(tài)調(diào)查

作為國內(nèi)最早一家在銀監(jiān)會有家族信托產(chǎn)品備案的信托公司——外貿(mào)信托業(yè)已成為國內(nèi)眾家族信托的佼佼者。然而，其研究院高級研究員、外貿(mào)信托業(yè)務(wù)的主要負(fù)責(zé)人朱閔銘表示，中國國內(nèi)家族信托發(fā)展之路十分緩慢并且不順。

“中國大部分的高凈值人群，正利用境外成熟的家族信托制度保護(hù)和傳承財(cái)產(chǎn)，這造成大量財(cái)富外流?！敝扉h銘表示，“如何留住高額財(cái)富，才是國內(nèi)家族信托需要考慮的首要問題。”

據(jù)了解，家族信托的主要形式有全權(quán)信托和固定收益信托兩種。其中，全權(quán)信托是離岸信托最普遍采取的形式，即委托人全權(quán)委托受托人決策、管理信托資產(chǎn)，只要定期向客戶通報(bào)相關(guān)信息即可。endprint

有統(tǒng)計(jì)顯示，自2013年1月至今，推出家族信托產(chǎn)品的信托機(jī)構(gòu)約有6家，分別是中信信托、平安信托、外貿(mào)信托、北京信托、上海信托、紫金信托等，此外還有一些信托機(jī)構(gòu)開展如子女教育信托、公益信托等在內(nèi)的業(yè)務(wù)，也一直在家族信托方面進(jìn)行探索。

朱閔銘表示，相比于境外家族信托，“中國式”家族信托的特色主要表現(xiàn)為信托公司的受托內(nèi)容更為全面。這種寬泛的服務(wù)邊界既符合法律、法規(guī)要求，也解決了客戶所擔(dān)心的信托財(cái)產(chǎn)與投資管理分離所帶來的信息不對稱、風(fēng)險(xiǎn)管理不持續(xù)等問題。

然而國內(nèi)設(shè)立的家族信托仍存在一些制度盲區(qū)。除信托財(cái)產(chǎn)登記制度和信托稅法缺失這兩大桎梏，信托業(yè)法的缺失也是國內(nèi)家族信托發(fā)展的一個(gè)硬傷。由于信托業(yè)法的空白，家族信托受托人的謹(jǐn)慎義務(wù)規(guī)則在目前的司法實(shí)踐中，主要依賴于學(xué)理解釋，受托人的道德風(fēng)險(xiǎn)較難有效防范。

“我們也一直探索在合法合規(guī)的條件下，尋求股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等財(cái)產(chǎn)的家族信托設(shè)立，并取得了部分進(jìn)展?！敝扉h銘表示，目前環(huán)境下，外貿(mào)信托只是將資金類和可轉(zhuǎn)移的金融資產(chǎn)列入家族信托可交付的信托財(cái)產(chǎn)范圍。

據(jù)了解，已成為國內(nèi)第二大金融行業(yè)的信托業(yè)，在經(jīng)歷了前期粗放式的爆發(fā)增長之后，回歸“受人之托、代人理財(cái)”的本源，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。

隨著信托財(cái)產(chǎn)登記制度的逐漸完善，境內(nèi)家族信托的財(cái)產(chǎn)類型可以從目前的可實(shí)施的現(xiàn)金、可轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)，逐步擴(kuò)展到股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等。尤其是企業(yè)股權(quán)如果可以實(shí)現(xiàn)傳承，那么一批優(yōu)秀民營企業(yè)家成功創(chuàng)業(yè)運(yùn)行的企業(yè)，就可以按照委托人的思想和意愿，在與信托公司取得充分信任和管理理念一致的情況下，將企業(yè)財(cái)富一代一代傳承下去，真正可以實(shí)現(xiàn)“根深葉茂，基業(yè)長青”。

信托公司擴(kuò)展家族信托的信心主要源于巨大的財(cái)富市場增量。一項(xiàng)經(jīng)常被引用的數(shù)據(jù)來自招商銀行與貝恩公司聯(lián)合推出的《2013中國私人銀行財(cái)富報(bào)告》，報(bào)告預(yù)測中國內(nèi)地可投資資產(chǎn)規(guī)模1000萬元以上的高凈值人群在2013年底將達(dá)到84萬人，對應(yīng)的財(cái)富規(guī)模將達(dá)到27萬億元人民幣。

還有些處于觀望狀態(tài)的信托公司表示，國內(nèi)高凈值人群的財(cái)富管理教育有待進(jìn)一步深入，大部分高凈值人群對把財(cái)富交給第三方機(jī)構(gòu)去管理還存在疑慮，另一方面，在機(jī)構(gòu)選擇上實(shí)力強(qiáng)、口碑好的大型信托公司往往更有優(yōu)勢。

■資訊

李云飛有話說②

關(guān)于電動(dòng)車汽車的使用探討

關(guān)于新能源及電動(dòng)汽車，真可謂仁者見仁智者見智，作為我國新能源汽車的領(lǐng)軍企業(yè)，比亞迪汽車銷售副總經(jīng)理李云飛與我們分享了他的觀點(diǎn)：

有人認(rèn)為插電式混合動(dòng)力車使用起來很麻煩，因?yàn)椴簧佘囍鳑]有地方充電，只用油、不用電，不應(yīng)該支持！這個(gè)觀點(diǎn)，邏輯上也是錯(cuò)誤的！借用國家863首席專家王秉剛的觀點(diǎn)“這不是車的問題，而是充電設(shè)施配套建設(shè)的問題”！ 插電式混動(dòng)車都充不到電，純電動(dòng)車就能充到電？插電式混合動(dòng)力車，可用電也可用油，每天70公里以內(nèi)，純電行駛，如有更長的里程需求，純電結(jié)合混動(dòng)一起使用：短途用電、長途用油，很好地解決了消費(fèi)者對電動(dòng)車的里程憂慮問題！

對個(gè)人消費(fèi)者而言，插電式混動(dòng)車是最好的選擇，這一點(diǎn)，市場已經(jīng)檢驗(yàn)！我們要以消費(fèi)者和老百姓的需求為導(dǎo)向，不是說企業(yè)有什么產(chǎn)品，就主推什么產(chǎn)品，從而抵制其他類型的產(chǎn)品。對企業(yè)而言，消費(fèi)者就是上帝；對政府而言，老百姓就是天；漠視消費(fèi)者的需求和選擇，就是耍流氓！

比亞迪兩輪上千位用戶的回訪結(jié)果顯示：絕大多數(shù)用戶電里程占總里程的比重在90%左右，大多在小區(qū)或是單位充電。關(guān)于充電配套設(shè)施建設(shè)，比亞迪的思路是：用公交電動(dòng)化去拉動(dòng)一個(gè)城市的充電設(shè)施建設(shè)，最終也可為個(gè)人消費(fèi)者所用，即“以公帶私”。

一個(gè)城市，現(xiàn)有多少臺公交電動(dòng)車，未來幾年計(jì)劃新增多少臺，相對來說是比較確切的。

電動(dòng)車的數(shù)量確切了，充電需求也就明確了，充電站的建設(shè)和充電服務(wù)的提供，自然就會有社會資本或電網(wǎng)來進(jìn)行投資。

關(guān)于電動(dòng)車的續(xù)航里程及電池壽命等問題，之前講過很多了，不多說了！請大家查看兩個(gè)大批次的媒體群測報(bào)道吧！

單車?yán)锍?0萬公里的E6出租車，里程還有多少？（測試顯示：將輕松突破300公里）

參與評測的媒體：南方日報(bào)、中國汽車報(bào)、汽車公社、愛卡、網(wǎng)易評測結(jié)果的報(bào)道：http：//auto.163.com/13/0725/17/94L5V56H00084TUR.html。單車?yán)锍?0萬公里的E6出租車，里程還有多少？（測試顯示：均在250公里以上，其中最好成績?yōu)?85.5公里還剩5%電量）

參與評測的媒體：汽車之家、網(wǎng)易、太平洋、易車、南方日報(bào)、南方都市報(bào)、深圳特區(qū)報(bào)

評測結(jié)果的相關(guān)報(bào)道：http：//www.pcauto.com.cn/qcbj/487/4870485_all.html。

對于這些，我想說：沒有底氣，E6不會一開始就投放到對車輛使用最為苛刻的出租車領(lǐng)域。沒有底氣，不會一上市就去參加中國汽車?yán)悾▌?dòng)力系統(tǒng)無任何改裝）。沒有底氣，比亞迪電動(dòng)車的電池電芯就不會有終生質(zhì)保的承諾。endprint