利率市場(chǎng)化與商業(yè)銀行存款戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

李 蕊 王定祥

（西南大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，重慶 400715）

一、引言

利率市場(chǎng)化是我國(guó)深化金融改革的關(guān)鍵突破口，對(duì)于商業(yè)銀行，利率市場(chǎng)化既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。一方面為銀行創(chuàng)造了公平競(jìng)爭(zhēng)的金融環(huán)境，促使商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新；另一方面又威脅到商業(yè)銀行依靠高存貸利差獲取利潤(rùn)的傳統(tǒng)模式，加劇銀行間傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)。由于商業(yè)銀行具有脆弱性，存款利率市場(chǎng)化成為利率市場(chǎng)化中的難點(diǎn)，放開存款利率限制將對(duì)商業(yè)銀行存款穩(wěn)定性造成沖擊，進(jìn)而影響以存款為基礎(chǔ)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定。因此，隨著利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，商業(yè)銀行存款的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成為亟待解決的問(wèn)題。

從文獻(xiàn)研究來(lái)看，國(guó)外學(xué)者費(fèi)齊奧盧、波特（Feyzio?lu、Porter）等通過(guò)模型模擬我國(guó)解除利率管制對(duì)銀行資金成本、貸款規(guī)模、利潤(rùn)水平、貨幣政策有效性等影響，認(rèn)為利率市場(chǎng)化將提高貨幣政策傳遞機(jī)制的有效性、提高銀行零售客戶資金可得性。尤度（Elijah Udoh）研究發(fā)現(xiàn)，利率市場(chǎng)化是金融深化和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)格蘭杰原因。喬杜里、雅各布（Choudhry、Jakob）通過(guò)樣本分析認(rèn)為，一定程度的金融自由化降低了銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能，但增加了非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)學(xué)者賀學(xué)會(huì)、樊衛(wèi)東、閆海燕等分析了利率市場(chǎng)化改革的必要性及意義，認(rèn)為利率市場(chǎng)化賦予市場(chǎng)交易主體定價(jià)自主權(quán)，使得利率真正成為資金的使用價(jià)格。巴曙松、嚴(yán)敏等則主要闡述了利率市場(chǎng)化給我國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)的挑戰(zhàn)，認(rèn)為利率市場(chǎng)化沖擊了商業(yè)銀行依靠高借貸盈利的模式，阻礙了內(nèi)源資本增資渠道，同時(shí)使商業(yè)銀行的定價(jià)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力、金融創(chuàng)新能力受到威脅。何海峰主要思考了利率市場(chǎng)化條件下同業(yè)存款定價(jià)模型。李政、鐘永紅則針對(duì)商業(yè)銀行取得定價(jià)自主權(quán)后存款定價(jià)模型的設(shè)計(jì)進(jìn)行了實(shí)證分析?？梢?jiàn)，學(xué)術(shù)界雖對(duì)利率市場(chǎng)化條件下商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)策略做了相應(yīng)研究，但具體到存款業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型策略的研究較少。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對(duì)商業(yè)銀行形成巨大沖擊，金融領(lǐng)域的這些新發(fā)展對(duì)利率市場(chǎng)化起到重要推動(dòng)作用，迫使商業(yè)銀行思考提升存款經(jīng)營(yíng)能力以應(yīng)對(duì)沖擊。據(jù)此,本文旨在研究利率市場(chǎng)化的緣由及其對(duì)商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)的影響，最后就我國(guó)商業(yè)銀行存款戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型給出相應(yīng)建議。

二、我國(guó)推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革的緣由

（一）建立貨幣政策利率傳導(dǎo)機(jī)制的必然選擇

當(dāng)前，我國(guó)以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的中介指標(biāo)，通過(guò)調(diào)控貨幣供應(yīng)量實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。事實(shí)上貨幣供應(yīng)量無(wú)法完全由中央銀行決定，它既是一個(gè)內(nèi)生變量又是一個(gè)外生變量，受到商業(yè)銀行、社會(huì)公眾等經(jīng)濟(jì)主體的影響，這限制了貨幣供應(yīng)量這一中介指標(biāo)的效果發(fā)揮。與之相比，利率具有更好的可控制性。加之利率市場(chǎng)化后各金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率這一價(jià)格信號(hào)的敏感度增加，隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)利率調(diào)整自身的利率水平，從而使中央銀行貨幣政策意圖能夠迅速有效傳達(dá)，縮短貨幣政策時(shí)滯，提高貨幣政策有效性。

（二）提高中小企業(yè)融資的可得性

長(zhǎng)期以來(lái)，受到國(guó)家政策傾斜，國(guó)有企業(yè)享受著低息取得商業(yè)銀行貸款的優(yōu)惠，而那些具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)卻普遍受到資金匱乏的制約。中小企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)缺乏規(guī)范性，經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，商業(yè)銀行面向其提供貸款時(shí)信用風(fēng)險(xiǎn)高，降低了貸款積極性。利率市場(chǎng)化后，一方面，商業(yè)銀行可自主決定資金價(jià)格，能夠向中小企業(yè)收取較高的貸款利息進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償；另一方面，商業(yè)銀行存貸利差收縮，面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力變大，為了爭(zhēng)奪客戶，長(zhǎng)期被冷落的零售業(yè)務(wù)將成為各銀行爭(zhēng)奪的重點(diǎn)，針對(duì)自然人、家庭、小企業(yè)的業(yè)務(wù)會(huì)不斷完善豐富，拓寬中小企業(yè)的間接融資渠道?？梢哉f(shuō)，利率市場(chǎng)化背景下，金融主體對(duì)于效率的追逐賦予了經(jīng)濟(jì)主體公平獲取資金的權(quán)利。

（三）促進(jìn)利率一體化，降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

一方面，利率管制下，利率水平更多地反映了政府的意愿而非市場(chǎng)資金供求的真實(shí)狀況。由于銀行對(duì)大客戶的貸款相當(dāng)于批發(fā)，對(duì)中小企業(yè)的貸款相當(dāng)于零售，管制利率將批發(fā)價(jià)格和零售價(jià)格“一刀切”，造成銀行沒(méi)有積極性給中小企業(yè)貸款。許多中小企業(yè)無(wú)法從正規(guī)渠道獲得資金紛紛轉(zhuǎn)向非正規(guī)渠道融資，抬高了民間金融機(jī)構(gòu)的利率水平，造成了我國(guó)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與民間金融機(jī)構(gòu)之間分割的利率水平。另一方面，當(dāng)前我國(guó)民間金融機(jī)構(gòu)缺乏有效監(jiān)管，風(fēng)險(xiǎn)控制能力不足，在不合理規(guī)范下盲目發(fā)展將對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成極大威脅。利率市場(chǎng)化后，利率的市場(chǎng)決定有利于打破正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與民間金融機(jī)構(gòu)之間人為的利率分割，商業(yè)銀行可以通過(guò)提高貸款利率補(bǔ)償中小企業(yè)貸款的高風(fēng)險(xiǎn)，有利于發(fā)揮利率引導(dǎo)資源配置的基礎(chǔ)性作用，促進(jìn)信貸資金的合理配置，進(jìn)而降低民間金融機(jī)構(gòu)不穩(wěn)定性帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、利率市場(chǎng)化改革對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)的影響

（一）積極影響

1.提高存款業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理水平。利率管制下，我國(guó)政府為商業(yè)銀行創(chuàng)造了壟斷利潤(rùn)的環(huán)境，實(shí)際上限制了銀行的競(jìng)爭(zhēng)，使得一些經(jīng)營(yíng)效益差、缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的銀行得以留存。利率市場(chǎng)化賦予商業(yè)銀行存款定價(jià)自主權(quán)，使其能夠根據(jù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、市場(chǎng)狀況自主確定存貸款價(jià)格，一家銀行的經(jīng)營(yíng)水平取決于其定價(jià)能力、管理水平等多種因素，推動(dòng)商業(yè)銀行不斷探索科學(xué)合理的定價(jià)模式、提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)利率市場(chǎng)化后商業(yè)銀行利潤(rùn)空間受到擠壓，為保持盈利能力，各商業(yè)銀行會(huì)加強(qiáng)內(nèi)部成本、風(fēng)險(xiǎn)控制，內(nèi)部預(yù)算約束管理，提高負(fù)債管理能力?？梢哉f(shuō)，利率市場(chǎng)化為我國(guó)銀行業(yè)構(gòu)建了一個(gè)優(yōu)勝劣汰機(jī)制，能夠及早成功實(shí)現(xiàn)管理轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的銀行，在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

2.增強(qiáng)商業(yè)銀行存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力。當(dāng)前我國(guó)一些銀行主要通過(guò)提供附加服務(wù)的形式吸引客戶，如工商銀行推出的活期一本通、定活通，客戶可指定活期一本通作為水電費(fèi)、通訊費(fèi)等日常費(fèi)用的繳費(fèi)賬戶。附加服務(wù)雖一定程度上增加了存款產(chǎn)品對(duì)客戶的吸引力，但作用十分有限。而利率市場(chǎng)化則豐富了商業(yè)銀行存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)要素，通過(guò)利率與其他要素的有效組合，商業(yè)銀行能創(chuàng)造出更加豐富多樣的存款產(chǎn)品。商業(yè)銀行可以將利率水平與存款余額掛鉤，針對(duì)不同的客戶群體設(shè)計(jì)不同的存款產(chǎn)品，給予大額存款客戶較高的利率水平，而給予中小額存款客戶較低的利率水平。

3.為商業(yè)銀行存款競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造公平的環(huán)境。近年來(lái)，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行形成巨大沖擊。用戶存留在支付寶的資金不僅能拿到“利息”，而且收益高于銀行活期儲(chǔ)蓄存款，導(dǎo)致商業(yè)銀行吸存難度增加。余額寶通過(guò)基金運(yùn)作方式獲得較高收益，并支付給用戶較高利息，而商業(yè)銀行則被動(dòng)接受既定的利率，導(dǎo)致其在存款競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)。同時(shí)，利率管制也容易滋生有礙公平競(jìng)爭(zhēng)的行為?，F(xiàn)實(shí)中，存在某些商業(yè)銀行為競(jìng)爭(zhēng)存款，采取不正當(dāng)手段，如饋贈(zèng)禮物、給予回扣。利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行之間的存款競(jìng)爭(zhēng)主要通過(guò)價(jià)格進(jìn)行，一家銀行要想多吸收存款，只能通過(guò)提升利率水平和不斷完善自身經(jīng)營(yíng)管理能力實(shí)現(xiàn)，有助于實(shí)現(xiàn)銀行間公平競(jìng)爭(zhēng)。

（二）消極影響

1.增加商業(yè)銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。利率管制的目的之一是限制存款競(jìng)爭(zhēng)，穩(wěn)定銀行利潤(rùn)水平。利率市場(chǎng)化后，那些對(duì)市場(chǎng)資金供求狀況缺乏基本判斷力，對(duì)市場(chǎng)利率波動(dòng)不敏感的銀行會(huì)喪失大量存款。利率市場(chǎng)化從利率水平驟然升高和不規(guī)則波動(dòng)性加大兩個(gè)方面加劇了銀行脆弱性，其影響惡劣，常常直接導(dǎo)致了銀行危機(jī)的發(fā)生。利率市場(chǎng)化后，一些經(jīng)營(yíng)效益好的大銀行，憑借自身雄厚的資本實(shí)力，哄抬存款利率以擴(kuò)大存款占有量，將給中小銀行造成較大的吸存壓力。

2.增大商業(yè)銀行存款價(jià)值的波動(dòng)性。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)，放開利率管制后利率短期內(nèi)呈上升趨勢(shì)，利率波動(dòng)性增加。日本利率市場(chǎng)化改革始于70年代后期，1978年以后逐步取消銀行間資金市場(chǎng)的利率控制，如圖1，1978年后日本存款利率短期內(nèi)呈上升趨勢(shì)，銀行存貸利差縮小，長(zhǎng)期內(nèi)有所回升，但存款波動(dòng)性變大。

圖1：利率市場(chǎng)化后日本銀行存貸利率變動(dòng)狀況

隨著我國(guó)利率的放開，利率波動(dòng)的幅度、頻度加劇，但由于長(zhǎng)期受到管制，我國(guó)商業(yè)銀行普遍對(duì)利率變動(dòng)的把握能力不足，又缺乏金融衍生產(chǎn)品有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致商業(yè)銀行存款數(shù)量、價(jià)值的波動(dòng)性增大，增大了商業(yè)銀行存款經(jīng)營(yíng)難度。

3.挑戰(zhàn)商業(yè)銀行存款定價(jià)與成本管理能力。利率市場(chǎng)化是對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行存款定價(jià)能力的考驗(yàn)，我國(guó)商業(yè)銀行普遍缺少存款定價(jià)經(jīng)驗(yàn)，缺乏合理可行的存款定價(jià)模式。利率市場(chǎng)化后各商業(yè)銀行需要綜合考慮多種因素，重新為存款制定價(jià)格。同時(shí)，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，“倒逼成本”法的經(jīng)營(yíng)觀念會(huì)得到強(qiáng)化，即：成本=價(jià)格-利潤(rùn)，它的經(jīng)濟(jì)意義是價(jià)格由市場(chǎng)決定，企業(yè)要獲得利潤(rùn)就要學(xué)會(huì)降低成本。利率市場(chǎng)化后，那些不能進(jìn)行合理定價(jià)和有效成本管理的銀行將面臨淘汰。

四、商業(yè)銀行存款經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型策略建議

（一）轉(zhuǎn)變存款經(jīng)營(yíng)思想，主動(dòng)創(chuàng)新存款產(chǎn)品

利率市場(chǎng)化后，商業(yè)銀行存款利息成本支出增加，各金融機(jī)構(gòu)的存款競(jìng)爭(zhēng)加劇，吸收存款難度加大，失去了享受低息資金來(lái)源的特權(quán)，這要求商業(yè)銀行首先要轉(zhuǎn)變存款經(jīng)營(yíng)思想，變被動(dòng)為主動(dòng)，擴(kuò)大主動(dòng)負(fù)債來(lái)源。利率市場(chǎng)化也為商業(yè)銀行存款產(chǎn)品創(chuàng)新提供了動(dòng)力。一方面，存款產(chǎn)品創(chuàng)新能為銀行贏得更多客戶資源，擴(kuò)大存款產(chǎn)品市場(chǎng)份額；另一方面，為控制利率風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)積極創(chuàng)新利率衍生產(chǎn)品（如利率期權(quán)、期貨）以規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。因此，不論是為了吸引客戶還是出于自身規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的考慮，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新都是必不可少的。

（二）建立科學(xué)合理的存款產(chǎn)品定價(jià)模型

利率市場(chǎng)化后，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該加快建立以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的存款定價(jià)模型，在存款人、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和商業(yè)銀行自身之間尋求一個(gè)利益的平衡。以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的存款定價(jià)模型主要有以下兩種：

一是邊際成本定價(jià)模型。當(dāng)存款的邊際成本等于邊際收益時(shí)，商業(yè)銀行的存款規(guī)?？梢詫?shí)現(xiàn)最大利潤(rùn)，此時(shí)的存款利率水平為最佳利率水平，基于這一考慮，給出商業(yè)銀行的邊際成本定價(jià)模型。由于商業(yè)銀行存款利率變動(dòng)時(shí)，不僅新增存款利率發(fā)生變動(dòng)，已有全部存款利率也會(huì)相應(yīng)調(diào)整，因此有：

二是目標(biāo)利潤(rùn)定價(jià)模型。如在公式（3）中，存款資金收益主要測(cè)算銀行吸收的存款用于發(fā)放貸款、投資等取得的收益。營(yíng)業(yè)成本測(cè)算銀行利息支出以外的其他成本，包括開設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)費(fèi)用、廣告宣傳費(fèi)、職工工資等。相關(guān)成本包括風(fēng)險(xiǎn)成本、連鎖反應(yīng)成本。前者指因存款增加引起銀行風(fēng)險(xiǎn)增加而必須付出的代價(jià)，如由利率敏感性資產(chǎn)增加而引起的利率風(fēng)險(xiǎn)的增加；后者則是商業(yè)銀行存款利率變動(dòng)時(shí)，不僅新增存款利率發(fā)生變動(dòng)，已有全部存款利率也相應(yīng)調(diào)整而發(fā)生的成本。貸款風(fēng)險(xiǎn)成本主要由貸款違約而產(chǎn)生的不良貸款數(shù)量測(cè)度。目標(biāo)利潤(rùn)是商業(yè)銀行制定的從存貸款業(yè)務(wù)中獲得的最低收益。

由于上述利率定價(jià)模型綜合考慮了銀行的成本與風(fēng)險(xiǎn)因素，因而能促進(jìn)銀行建立有效的成本與風(fēng)控機(jī)制，提高銀行存款的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)能力，有利于商業(yè)銀行在競(jìng)爭(zhēng)中獲得優(yōu)勢(shì)地位，更有利于其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

五、結(jié)論

本文以我國(guó)存款利率即將市場(chǎng)化為背景，論述我國(guó)政府推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的緣由，并進(jìn)一步探究了利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)的影響。分析發(fā)現(xiàn)：利率市場(chǎng)化改革在提升利率政策有效性、提高中小企業(yè)融資可得性、促進(jìn)利率一體化、降低金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等方面具有重要作用。對(duì)于商業(yè)銀行，利率市場(chǎng)化改革既是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)，它為商業(yè)銀行創(chuàng)造了公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，有助于提高商業(yè)銀行存款經(jīng)營(yíng)管理水平和存款創(chuàng)新能力，催生豐富多樣的存款產(chǎn)品，但也加劇了商業(yè)銀行間的存款競(jìng)爭(zhēng)，增大了存款的不確定性，對(duì)商業(yè)銀行存款定價(jià)和成本管理能力構(gòu)成威脅。

基于上述結(jié)論，本文提出如下商業(yè)銀行存款經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型策略：首先，商業(yè)銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變存款經(jīng)營(yíng)思想，密切關(guān)注資金市場(chǎng)價(jià)格變化，及時(shí)調(diào)整本銀行利率水平，充分發(fā)揮定價(jià)自主權(quán)。其次，為應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化后利率波動(dòng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)積極參與存款保險(xiǎn)，為本銀行存款產(chǎn)品購(gòu)買保險(xiǎn)以增加存款產(chǎn)品對(duì)客戶的吸引力，維護(hù)本銀行的經(jīng)營(yíng)安全。第三，商業(yè)銀行應(yīng)創(chuàng)新存款產(chǎn)品，將更多要素納入存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)，發(fā)揮激勵(lì)作用。第四，利率市場(chǎng)化后自主定價(jià)挑戰(zhàn)了商業(yè)銀行存款定價(jià)能力。據(jù)此，本文提出兩個(gè)商業(yè)銀行存款產(chǎn)品定價(jià)模型：邊際成本定價(jià)模型、目標(biāo)利潤(rùn)定價(jià)模型。邊際成本定價(jià)模型基于當(dāng)存款的邊際成本等于邊際收益時(shí)，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)最大利潤(rùn)的原理，測(cè)算出最適合的利率水平。目標(biāo)利潤(rùn)定價(jià)模型則充分考慮了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)成本、目標(biāo)利潤(rùn)，倒軋出存款利息成本。

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