高管背景特征對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響——來(lái)自中國(guó)上市銀行的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

吳成頌 黃送欽 錢(qián)春麗

（安徽大學(xué) 商學(xué)院，安徽 合肥230601）

隨著巴塞爾新資本協(xié)議的實(shí)施，學(xué)者們陸續(xù)地對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題展開(kāi)了研究，如何更好地治理銀行并使其更加穩(wěn)定地發(fā)展再一次引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注。

針對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的問(wèn)題，許多學(xué)者分別基于不同的角度進(jìn)行了研究，如銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與貨幣政策（Altunbas Y.et al，2010［1］；Borio C.et al，2012［2］；江曙霞、陳玉嬋，2012［3］；徐明東、陳學(xué)彬，2012［4］）、與銀行利率（Maddaloni A.et al，2011［5］；張宗益、吳恒宇等，2012［6］；牛曉健、裘翔，2013［7］）、與公司治理（Laeven L.et al，2009［8］；宋清華、曲良波等，2011［9］；潘敏、張依茹，2013［10］）等關(guān)系，系統(tǒng)地詮釋了銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的演變機(jī)制。另外，通過(guò)總結(jié)還發(fā)現(xiàn)，雖然眾多研究的視角存在差異性，但針對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)的演進(jìn)機(jī)理已基本達(dá)成共識(shí)，即風(fēng)險(xiǎn)一般是通過(guò)銀行經(jīng)營(yíng)和管理活動(dòng)產(chǎn)生影響的，以致銀行內(nèi)部治理機(jī)制可以影響著內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)影響因素對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的作用力度。言外之意是，銀行治理結(jié)構(gòu)是銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的重要決定因素（Pathan S.，2009）［11］，并且不同銀行治理水平差異所帶來(lái)的行為差異也最終影響到了銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)（曹廷求、朱博文，2013）［12］。因此，在某種程度上來(lái)講，優(yōu)化銀行治理環(huán)境、提高治理效率和質(zhì)量是可以有效地處理和化解銀行風(fēng)險(xiǎn)。

一、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

高層梯隊(duì)理論的基本觀點(diǎn)是，高管成員不同的認(rèn)知基礎(chǔ)、價(jià)值觀、洞察力以及這些特質(zhì)的作用過(guò)程會(huì)影響組織的戰(zhàn)略選擇和組織績(jī)效，但是認(rèn)知基礎(chǔ)、價(jià)值觀、洞察力等特質(zhì)是難以測(cè)量的（張必武、石金濤，2005）［18］。針對(duì)這些特質(zhì)的不可測(cè)量性，高層梯隊(duì)理論則認(rèn)為，一個(gè)人的認(rèn)知基礎(chǔ)和價(jià)值觀是背景、經(jīng)驗(yàn)和訓(xùn)練的產(chǎn)物，可觀測(cè)的管理者背景特征是其質(zhì)量的投射指標(biāo)，即人口統(tǒng)計(jì)特征，如年齡、性別、教育、職業(yè)經(jīng)歷等能部分地預(yù)測(cè)高層管理者的認(rèn)知基礎(chǔ)和價(jià)值觀（Wiersema M F.et al，1992［14］；李四海，2012［15］）。鑒于此，根據(jù)高層梯隊(duì)理論的研究思路，本部分在回顧高管背景特征相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)TMT背景特征（如學(xué)歷、年齡和任期等）與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)間關(guān)系作了理論分析，并提出了相應(yīng)的研究假設(shè)。

（一）高管學(xué)歷對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響

一個(gè)人的正式教育背景包含了豐富又復(fù)雜的信息，它在一定程度上反映了一個(gè)人的知識(shí)和技能基礎(chǔ)（Wiersema M F.et al，1992）［14］，也映射出了企業(yè)家的認(rèn)知能力和對(duì)新異、復(fù)雜信息的搜集和處理能力（陳傳明、孫俊華，2008）［19］，這就意味著高學(xué)歷管理者具備較強(qiáng)的應(yīng)對(duì)和處理新異、復(fù)雜和不確定性環(huán)境的能力，也就催生了他們傾向于進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資的動(dòng)機(jī)。余明桂、李文貴等（2013）［20］以中國(guó)滬深上市公司2001-2010年的數(shù)據(jù)為研究樣本，檢驗(yàn)了管理者過(guò)度自信是否影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，研究時(shí)發(fā)現(xiàn)高學(xué)歷管理者所在的企業(yè)承擔(dān)了更高的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。這說(shuō)明高學(xué)歷賦予了主體應(yīng)對(duì)不確定或復(fù)雜情況時(shí)的信心和能力，可以說(shuō)高管團(tuán)隊(duì)的學(xué)歷越高，越能接受改變和承受風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行決策時(shí)能夠更周全地考慮企業(yè)周?chē)h(huán)境，具有更強(qiáng)的環(huán)境適應(yīng)能力（雷輝、劉鵬，2013）［21］。另外，鑒于企業(yè)在實(shí)施多元化戰(zhàn)略中所面臨的風(fēng)險(xiǎn)或不確定性增加，眾多學(xué)者（Tihanyi L.，et al，2000［17］；陳傳明、孫俊華，2008［19］）將企業(yè)高管背景與企業(yè)多元化水平間關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家的學(xué)歷與企業(yè)多元化程度正相關(guān)，即高層管理團(tuán)隊(duì)教育程度高的企業(yè)多元化水平更高，更偏好于高風(fēng)險(xiǎn)的投資。擁有較高的教育背景代表著擁有較強(qiáng)的信息處理能力，這種能力又使人可能擔(dān)當(dāng)跨職能的角色、容忍模糊與應(yīng)對(duì)復(fù)雜局面（孫海法、姚振華等，2006）［22］。所以，相對(duì)于學(xué)歷越低、固守職位的管理防御程度越高的管理者，高學(xué)歷的管理者更傾向于接受戰(zhàn)略變革和創(chuàng)新（Wiersema M F.et al，1992）［14］，具備更強(qiáng)的復(fù)雜問(wèn)題處理能力（蔣堯明、章麗萍，2012）［23］，偏好執(zhí)行高風(fēng)險(xiǎn)的投資決策。鑒于此，提出以下研究假設(shè)。

假設(shè)1限定其他條件，高管學(xué)歷與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)間呈正相關(guān)性，即相對(duì)于學(xué)歷低的管理團(tuán)隊(duì)，高學(xué)歷管理團(tuán)隊(duì)更有可能增加銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）高管年齡對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響

企業(yè)家的年齡代表著企業(yè)家的閱歷和風(fēng)險(xiǎn)傾向，進(jìn)而影響企業(yè)家的戰(zhàn)略觀點(diǎn)和戰(zhàn)略選擇（陳傳明、孫俊華，2008［19］；盧馨，2013［24］）。根據(jù)年齡大小標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)管理者可以劃分為年輕高管和高齡高管等兩種。一般而言，年輕高管的精力和體力旺盛，思維活躍，容易汲取新知識(shí)和新思想；同時(shí)，基于自身職業(yè)生涯規(guī)劃和職業(yè)晉升的需要，年輕的管理者急于表現(xiàn)自己的能力，在企業(yè)決策中更容易表現(xiàn)出過(guò)度自信（顧亮、劉振杰，2013）［25］，傾向于執(zhí)行高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資決策。正如蔣堯明、章麗萍（2012）［23］所言，“年齡改變著個(gè)體的愿景、信仰、觀念和人際網(wǎng)絡(luò)，年輕的高層管理者其知識(shí)較新且風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較弱，傾向于采取有風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)新的戰(zhàn)略（Wiersema M F.et al，1992）［14］，而年齡較大的高層管理者與他們的年輕同行相比，往往是比較保守和遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)的”。相對(duì)于年輕高管，隨著年齡的增長(zhǎng)，高齡高管的經(jīng)營(yíng)思想趨于保守和禁錮，容易固守昔日成功的經(jīng)營(yíng)模式，回避公司變革和創(chuàng)新所帶來(lái)的失敗風(fēng)險(xiǎn)。更進(jìn)一步說(shuō)，鑒于高齡意味著退休、離崗的臨近，為了保證自身聲譽(yù)和社會(huì)地位的延續(xù)，高齡高管傾向采取安于現(xiàn)狀的經(jīng)營(yíng)策略。孫海法、姚振華等（2006）［22］認(rèn)為，對(duì)于年齡較大的主管，財(cái)務(wù)和工作保障很重要，所以他們避免風(fēng)險(xiǎn)性的決定，包括對(duì)公司戰(zhàn)略方向的大改變。另外，考慮到技術(shù)創(chuàng)新存在失敗的可能性風(fēng)險(xiǎn)，一些學(xué)者（王德應(yīng)、王漸和，2011［26］；雷輝、劉鵬，2013［21］；盧馨，2013［24］）基于企業(yè)創(chuàng)新投入視角，檢驗(yàn)了高管特征與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新間關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)高管平均年齡與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新負(fù)相關(guān)，這表明隨著高管年齡的增長(zhǎng)，鑒于高管自身的預(yù)期收益穩(wěn)定和創(chuàng)新變革所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)更傾向于采納風(fēng)險(xiǎn)較低的發(fā)展戰(zhàn)略，這導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新投入逐漸減少。但是，針對(duì)高管年齡與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效、戰(zhàn)略抉擇間的線性關(guān)系，部分學(xué)者給予了批判，如企業(yè)家年齡與企業(yè)多元化程度間呈倒U型關(guān)系（陳傳明、孫俊華，2008）［19］、高層管理者的年齡與企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)呈倒U型關(guān)系（蔣堯明、章麗萍，2012）［23］，這表明高管年齡與企業(yè)治理現(xiàn)狀間并非呈簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，還有待于本研究作進(jìn)一步分析。鑒于此，提出以下研究假設(shè)。

假設(shè)2限定其他條件，高管年齡與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)間呈倒U型關(guān)系，即隨著高管年齡的增加，銀行越來(lái)越容易增加風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)；而當(dāng)年齡超過(guò)一定界限時(shí)，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)反而會(huì)隨著年齡的增加而減少。

（三）高管任期對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響

相對(duì)于獨(dú)立個(gè)體的高管行為，TMT的群體性行為特征對(duì)企業(yè)管理、戰(zhàn)略的影響就顯得更為突出，而作為T(mén)MT背景特征中重要內(nèi)容之一的TMT任期，它對(duì)團(tuán)隊(duì)內(nèi)社會(huì)整合程度與團(tuán)隊(duì)績(jī)效有著重要影響（何啟亮、劉威風(fēng)，2010）［27］。一般而言，高管的任期意味著認(rèn)知的豐富、管理興趣和經(jīng)驗(yàn)的積累、管理權(quán)力的聚集，進(jìn)而影響管理決策和組織績(jī)效（蔣堯明、章麗萍，2012）［23］。團(tuán)隊(duì)成員在一起的工作時(shí)間越長(zhǎng)，他們將有越多的機(jī)會(huì)去了解團(tuán)隊(duì)成員的社會(huì)人際關(guān)系以及團(tuán)隊(duì)運(yùn)作過(guò)程中的一些互動(dòng)信息，更有可能互相提高合作水平（孫海法、姚振華等，2006）［22］。另外，他們將會(huì)對(duì)公司有更深刻和全面的理解，也會(huì)提高他們尋找和處理復(fù)雜問(wèn)題的能力，對(duì)公司治理具有明顯的正面作用（孫海法、姚振華等，2006［22］；王德應(yīng)、王漸和，2011［26］）。但是，在中國(guó)具有較高行業(yè)壁壘的銀行業(yè)中，傳統(tǒng)式的“任期對(duì)公司治理的作用路徑”可能會(huì)產(chǎn)生扭曲，這主要是由當(dāng)前中國(guó)銀行業(yè)具有濃厚的行政干預(yù)色彩所導(dǎo)致的。目前，中國(guó)仍然是處于轉(zhuǎn)型期的發(fā)展中國(guó)家，資本市場(chǎng)未充分發(fā)展，決定了銀行仍是絕大多數(shù)企業(yè)融資的最主要渠道，這導(dǎo)致銀行在國(guó)家金融體系中占據(jù)絕對(duì)重要地位（趙昌文、楊記軍等，2009）［28］。因此，政府往往希望通過(guò)行政干預(yù)，如控制銀行體系、制定銀行高管任命機(jī)制和制定高行業(yè)壁壘等措施，已達(dá)到分配銀行信貸資源、實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。因此，在任職后期，鑒于晉升機(jī)會(huì)和延續(xù)任期等考慮，為了獲取政府“青睞”或者贏得“選票”，銀行高管樂(lè)意配合政府政策，采取過(guò)度投資行為，致使銀行信貸資源配置效率低下，惡化銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀。而相對(duì)于任期后期，在高管任職初期，由于受到晉升等方面的激勵(lì)，他們往往勵(lì)精圖治，改革創(chuàng)新，力保銀行健康安全地運(yùn)作，傾向于將銀行信貸資源配給在效率高、風(fēng)險(xiǎn)低的項(xiàng)目中。此時(shí)，隨著任期的延續(xù)，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈遞減趨勢(shì)。可以發(fā)現(xiàn)，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與TMT任期間并非存在簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，兩者間關(guān)系有著發(fā)生轉(zhuǎn)折的可能性。鑒于此，提出以下研究假設(shè)。

假設(shè)3限定其他條件，高管任期與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)間呈U型關(guān)系，即在任職初期，隨著高管任期的增加，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平呈下降趨勢(shì)；而當(dāng)任期超過(guò)一定界限時(shí)，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平反而會(huì)隨著任期的增加而提升。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）模型設(shè)定

根據(jù)前文提出的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與高管團(tuán)隊(duì)特征間關(guān)系的有關(guān)研究假設(shè)，借鑒姜付秀等（2009）［29］、李焰等（2011）［30］等相關(guān)“高層梯隊(duì)理論”的研究模型，對(duì)本研究的擬用模型進(jìn)行設(shè)置，首先設(shè)定總模型如下。

為了更有效地探究上述所研究的研究假設(shè)，提供有效的實(shí)證支持證據(jù)，將上述的研究總模型分解為以下4個(gè)子模型，如下

其中，被解釋變量NPL表示銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，主要包括不良資產(chǎn)率Nplit和Nplit＋1，之所以將下一期和下二期的不良資產(chǎn)率作為銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的代理變量，主要是因?yàn)殂y行信貸資產(chǎn)的質(zhì)量或風(fēng)險(xiǎn)情況在當(dāng)年會(huì)難以進(jìn)行察覺(jué)和評(píng)估，資產(chǎn)質(zhì)量的演化具有滯后性，一般體現(xiàn)在將來(lái)的一至兩年中；在解釋變量方面，Mcharateristicsit表示高管團(tuán)隊(duì)特征，主要體現(xiàn)在學(xué)歷（Educationit）、年齡（Ageit）和任期（Tenureit）；其他控制變量如表1所示。另外，下標(biāo)it表示第i個(gè)銀行第t年的指標(biāo)，α代表變量回歸參數(shù)，則代表回歸殘差。

（二）變量設(shè)置與解釋

1.被解釋變量。

針對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的衡量指標(biāo)，研究學(xué)者一般傾向采用Z-指數(shù)（Pathan S.，2009［11］；曹廷求、朱博文，2012［31］；徐明東、陳學(xué)彬，2012［4］）和不良資產(chǎn)率（Npl）（陳其安、黃悅悅，2011［32］；曹廷求、朱博文，2012［31］）等指標(biāo)進(jìn)行度量。Z-指數(shù)和不良資產(chǎn)率（Npl）等兩指標(biāo)的度量方式如下

其中，ROA、σ（ROA）和CAR分別表示銀行總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差和資本充足率，和分別表示銀行不良貸款總額和貸款總額。

由于上市公司存在盈余管理甚至?xí)?jì)造假行為，在凈資產(chǎn)收益率ROE、總資產(chǎn)收益率ROA和總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率CROA等三個(gè)指標(biāo)中，ROA和CROA操縱程度相對(duì)較低（趙景文、于增彪，2005）［33］，但是并不排除其被操縱造假的可能性，且徐莉萍、辛宇等（2006）［34］認(rèn)為中國(guó)上市公司的盈利能力類(lèi)指標(biāo)可能存在會(huì)計(jì)操縱問(wèn)題。相對(duì)于Z-指數(shù)實(shí)用性而言，不良資產(chǎn)率更能夠突顯出銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，主要原因可能為中國(guó)作為轉(zhuǎn)型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，以前長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制不僅可能使銀行繼承大量的不良貸款，而且還可能在管理模式、經(jīng)營(yíng)行為、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)等方面或多或少地保留計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的痕跡，特別是中國(guó)銀行業(yè)與政府之間的特殊關(guān)系更是可能使銀行為了執(zhí)行政府的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而形成大量的不良貸款（陳其安、黃悅悅，2011）［32］。經(jīng)過(guò)兩指標(biāo)的實(shí)用性比較，容易發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于Z-指數(shù)，不良資產(chǎn)率（Npl）更能體系中國(guó)銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，更有效地反映出當(dāng)前中國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。鑒于此，本研究采取不良資產(chǎn)率（Npl）來(lái)刻畫(huà)中國(guó)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

2.解釋變量。

針對(duì)銀行高管學(xué)歷的度量方式，本研究借鑒“博士及以上為5，碩士為4，本科為3，大專為2，中專及以下為1”衡量標(biāo)準(zhǔn)（姜付秀、伊志宏等，2009［29］；李焰、秦義虎等，2011［30］），以高管團(tuán)隊(duì)成員的平均學(xué)歷程度作為衡量高管學(xué)歷的指標(biāo)。在高管年齡方面，本研究與何威風(fēng)等（2010）［27］、王德應(yīng)等（2011）［26］的度量標(biāo)準(zhǔn)一致，采納上市銀行高管團(tuán)隊(duì)成員的年齡平均值。針對(duì)高管任期的度量，本文更傾向于何威風(fēng)等（2010）［27］的研究標(biāo)準(zhǔn)，如“擔(dān)任高管團(tuán)隊(duì)要職的平均任期時(shí)間，以年為單位”，因此本研究以上市銀行高管團(tuán)隊(duì)成員的平均任期作為高管任期的度量標(biāo)準(zhǔn)。

3.控制變量。

由于經(jīng)營(yíng)的特殊性和在資源配置方面的特殊作用，與一般企業(yè)相比，銀行業(yè)具有其獨(dú)特的行業(yè)特征，如資本結(jié)構(gòu)上的高負(fù)債比、資產(chǎn)交易的非透明性和極為嚴(yán)格的行業(yè)管制和監(jiān)督等（潘敏，2006）［35］，因此，可以說(shuō)銀行經(jīng)營(yíng)過(guò)程就是銀行在“三性”（盈利性、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性）指標(biāo)間尋找平衡點(diǎn)的持續(xù)過(guò)程。鑒于銀行經(jīng)營(yíng)“三性”的重要性，本文引入控制變量，如資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)負(fù)債率。另外，考慮到中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管背景的特殊性和銀行經(jīng)營(yíng)中濃厚的政府干預(yù)色彩，將產(chǎn)權(quán)性質(zhì)納入所設(shè)定模型中具有現(xiàn)實(shí)性。最后，將獨(dú)立董事規(guī)模引入模型中，以考察獨(dú)立董事在銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方面的有效性。另外，其他變量定義見(jiàn)表1。

表1 變量定義表

（三）樣本數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以中國(guó)滬市上市銀行2002-2011年間的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)為研究樣本，對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與高管背景特征間關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。鑒于研究成果的可靠性和嚴(yán)謹(jǐn)性，在前人研究成果的基礎(chǔ)上，通過(guò)多種渠道對(duì)所用數(shù)據(jù)進(jìn)行了收集、核對(duì)和整理，共收集83組數(shù)據(jù)。針對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，采納商業(yè)銀行年報(bào)中的不良資產(chǎn)率作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)銀行的年度報(bào)表主要采集于中國(guó)上海證券交易所官方網(wǎng)站、巨潮資訊網(wǎng)等權(quán)威網(wǎng)站；在高管背景特征方面，銀行高管學(xué)歷、年齡和任期等特征主要來(lái)源于商業(yè)銀行年度報(bào)表中“董事會(huì)成員和高級(jí)管理人員簡(jiǎn)介”、著名搜索引擎（百度百科、360搜索和Google等）、著名財(cái)經(jīng)網(wǎng)站（東方財(cái)富網(wǎng)、金融街、新浪財(cái)經(jīng)和同花順網(wǎng)站等）；其他相關(guān)擬用變量均來(lái)自于銀行年度財(cái)務(wù)報(bào)告。本研究所采用的統(tǒng)計(jì)軟件為SPSS19.0。

三、實(shí)證研究

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2報(bào)告了設(shè)定模型擬用變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率平均值為1.650%，中位數(shù)為1.360%，表明中國(guó)上市銀行不良資產(chǎn)率處于較低水平，風(fēng)險(xiǎn)控制質(zhì)量較高，但是在各銀行間的分布情況存在較大差異性。高管學(xué)歷平均值為4.048，中位數(shù)為4.100，表明高管達(dá)到碩士學(xué)歷水準(zhǔn)的銀行比例較高，意味著中國(guó)銀行業(yè)擁有一支具有知識(shí)素養(yǎng)高、認(rèn)知能力強(qiáng)的高管團(tuán)隊(duì)。高管年齡平均值為53.679歲，說(shuō)明中國(guó)上市銀行高管逐漸步入高齡群體，但是高管年齡在銀行間的分布具有明顯差異性。高管任期均值為6.154年，最小值為2.200年，最大值12.700年，標(biāo)準(zhǔn)差為2.263，意味著中國(guó)銀行業(yè)高管平均任期較長(zhǎng)，但是銀行高管變更相對(duì)頻繁。其他變量統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表2。

（二）實(shí)證分析

表3主要報(bào)告了不良資產(chǎn)率與高管特征間關(guān)系的回歸分析結(jié)果。由表3可知，各模型的統(tǒng)計(jì)量F值均在1%水平上通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，且擬合優(yōu)度水平均在0.550水平之上，意味著在各模型中銀行高管特征均可有效地解釋其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)程度，表明眾模型的檢驗(yàn)結(jié)果均達(dá)到統(tǒng)計(jì)研究標(biāo)準(zhǔn)。

表2 變量定義表

1.高管學(xué)歷

由模型（1）檢驗(yàn)結(jié)果可知，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與高管學(xué)歷程度間呈正相關(guān)性，即系數(shù)為0.351，T值為2.664，并在1%置信水平上通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，意味著銀行高管學(xué)歷顯著影響了銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，高管學(xué)歷程度越高，銀行越有可能承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)水平。學(xué)歷程度可以反映一個(gè)主體的認(rèn)知能力、信息整合能力，高管學(xué)歷層次越高，對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的挖掘能力、前景的分析能力就越強(qiáng)，高管憑借自身較高的人力資本，衍生了進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資的信心和動(dòng)機(jī)，偏好于風(fēng)險(xiǎn)投資，將銀行信貸資源配置于高信用風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目，顯著惡化了銀行資產(chǎn)管理質(zhì)量，導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)程度劇增（即不良資產(chǎn)率的提高），正如雷輝、劉鵬（2013）［21］所言“高管學(xué)歷越高，其分析和應(yīng)對(duì)復(fù)雜問(wèn)題的能力越強(qiáng)，而且越愿意接受改革和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”。類(lèi)似結(jié)論在模型（4）中得到進(jìn)一步的驗(yàn)證，這與研究假設(shè)1相一致。

2.高管年齡

由模型（2）可知，高管年齡對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有顯著的影響，具體表現(xiàn)為高管年齡對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響呈現(xiàn)倒U型路徑，如高管年齡一次系數(shù)為1.727，二次系數(shù)為-0.016，并均在1%置信水平上顯著，即兩者間呈二次曲線關(guān)系，研究假設(shè)2得到經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)有效驗(yàn)證。鑒于此，由于模型（4）擬合優(yōu)度更符合統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，因此根據(jù)模型（4）統(tǒng)計(jì)結(jié)果構(gòu)建數(shù)量模型如下

Npl＝1.297Age-0.012Age2＋……

兼顧求導(dǎo)法則與研究條件，對(duì)Age求一階導(dǎo)數(shù)，并令其等于0，如下

則Age≈54

由上述所得結(jié)論可知，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與高管年齡間呈倒U型關(guān)系，即非線性的二次曲線關(guān)系，意味著銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與高管年齡間關(guān)系存在“分水嶺”，體現(xiàn)在高管年齡約為54歲的時(shí)候。也就是說(shuō)，當(dāng)高管年齡小于54歲時(shí)候，隨著高管年齡的增長(zhǎng)，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與高管年齡間呈正相關(guān)性，表明高管年齡處于年輕階段時(shí)，精力旺盛，思維活躍，容易汲取新知識(shí)和新思想；同時(shí)，基于自身職業(yè)生涯規(guī)劃和職位升遷的需要，年輕管理者勇于承擔(dān)，積極面對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)治理的不確定性。此時(shí)，銀行在信貸資源配置管理中傾向于采納高風(fēng)險(xiǎn)的授信政策，以致銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈遞增趨勢(shì)。正如孫海法、姚振華等（2006）［22］所說(shuō)“相對(duì)于年齡大的主管，年輕的主管相對(duì)較傾向承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在外部環(huán)境變化較大、競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)條件下，年輕的高管團(tuán)隊(duì)更能搶占戰(zhàn)略布局優(yōu)勢(shì)，抓住戰(zhàn)略機(jī)會(huì)?！钡?，當(dāng)高管年齡逾越54歲后，兩者間關(guān)系趨向于負(fù)相關(guān)性，即在此階段，高管年齡越高，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)越趨于下降。該結(jié)論說(shuō)明隨著年齡趨向老齡化，高管心理和生理等狀況每況愈下，思想和行為上趨向于墨守成規(guī)和懶惰；再者，他們趨向于老齡化意味著退休下崗的臨近，此時(shí)兼顧個(gè)人聲譽(yù)和社會(huì)地位的延續(xù)，高齡高管傾向于采取穩(wěn)定增長(zhǎng)的保守經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，難以承受高風(fēng)險(xiǎn)授信經(jīng)營(yíng)策略所帶來(lái)的失敗風(fēng)險(xiǎn)，如蔣堯明、章麗萍（2012）［23］所言“年齡大的高層管理者與他們的年輕同行相比，往往是比較保守和遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)的”。鑒于此，隨著高管年齡的增長(zhǎng)，銀行此階段的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)趨向遞減狀態(tài)。

3.高管任期

由表3的模型（3）可知，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與高管任期間呈U型關(guān)系，如任期的一次方系數(shù)為負(fù)，二次方為正，表明在高管的任職初期，隨著任期的延長(zhǎng)，銀行所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)呈遞減的趨勢(shì)，但是當(dāng)任期逾越一定界限后，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)會(huì)隨著任期的增加而遞增。這與當(dāng)前中國(guó)現(xiàn)實(shí)情況相一致。在高管任期初期，他們致力于銀行改革創(chuàng)新和提高經(jīng)營(yíng)管理效率，尤其在銀行授信資源配置方面，他們更偏好于保證銀行資產(chǎn)的安全，使銀行承受較低的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。但是，當(dāng)在職任期超過(guò)一定年限后，為了能夠繼續(xù)連任和預(yù)期晉升，高管往往傾向于采取過(guò)度授信政策，提高銀行資產(chǎn)規(guī)模，為以后的連任和晉升贏來(lái)“掌聲”或“選票”，而未能理性地去評(píng)估授信的風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。當(dāng)然，這與當(dāng)前中國(guó)商業(yè)銀行的管理體制密切有關(guān)。當(dāng)前，中國(guó)仍然是處于轉(zhuǎn)型期的發(fā)展中國(guó)家，資本市場(chǎng)未充分發(fā)展，決定了銀行仍是絕大多數(shù)企業(yè)融資的最主要渠道，這導(dǎo)致銀行在國(guó)家金融體系中占據(jù)絕對(duì)重要地位（趙昌文、楊記軍等，2009）［28］。因此，政府往往希望通過(guò)行政干預(yù)，如控制銀行體系、制定銀行高管任命機(jī)制和制定高行業(yè)壁壘等措施，已達(dá)到分配銀行信貸資源、實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。為了延續(xù)任期和獲得晉升機(jī)會(huì)，銀行高管往往趨向于配合于政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)機(jī)，執(zhí)行利于政府公共目標(biāo)的授信政策，致使銀行經(jīng)營(yíng)偏離市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)原則，導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)增加。但由于銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與TMT任期間關(guān)系的二次系數(shù)不顯著，因此難以推導(dǎo)出兩者間的關(guān)系“分水嶺”，可能是由數(shù)據(jù)噪音，或者當(dāng)前上市銀行樣本量不大造成的。

表3 銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與TMT背景特征間關(guān)系的回歸結(jié)果

表4 銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與TMT背景特征間關(guān)系的回歸結(jié)果

在控制變量方面，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、資產(chǎn)負(fù)債率間呈正相關(guān)性，并在1%置信水平上通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，即銀行為四大商業(yè)銀行、資產(chǎn)負(fù)債率越高，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)越顯著增加，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)間正向關(guān)系與陳其安、黃悅悅（2011）［32］不一致的原因可能是政府干預(yù)在很大程度上弱化了市場(chǎng)約束，配合效率低下的國(guó)企進(jìn)行改制；當(dāng)銀行第一大股東為政府和國(guó)有資產(chǎn)管理公司時(shí)，銀行信貸行為受到政府干預(yù)，大量信貸資源流向國(guó)有企業(yè)，增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)（曹廷求、朱博文，2012）［31］。另外，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率間呈顯著負(fù)相關(guān)，表明資產(chǎn)規(guī)模越大、盈利能力越強(qiáng)，銀行風(fēng)險(xiǎn)就越小，類(lèi)似于“大而不倒”現(xiàn)象，表明資產(chǎn)規(guī)模大和盈利性較強(qiáng)的公司特征可以對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生緩沖的作用。

為了進(jìn)一步驗(yàn)證上述結(jié)論，在表4中將下二期的不良資產(chǎn)率作為銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的代理變量，檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。由表4可知，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與高管學(xué)歷間呈顯著正相關(guān)性，與高管年齡間呈顯著倒U型關(guān)系，并存在關(guān)系“分水嶺”，即55至56歲的時(shí)候（與上述54歲不一致的原因是，表4中將風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)變量設(shè)定為下二期的不良資產(chǎn)率，而表3中的是下一期的），與高管任期間呈U型關(guān)系，這與上文所得結(jié)論完全相一致，進(jìn)一步驗(yàn)證了研究假設(shè)。

五、研究結(jié)論與啟示

為了添補(bǔ)在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行領(lǐng)域有關(guān)“高層梯隊(duì)理論”（Hambrick和 Mason，1984）研究的空白，尤其是有關(guān)“高層梯隊(duì)理論”與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)間研究，本文以2002-2011年中國(guó)滬市13家上市銀行為研究對(duì)象，實(shí)證研究了TMT（即高管團(tuán)隊(duì)）學(xué)歷、年齡和任期等背景特征對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響。研究表明，不同的TMT背景特征對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有不同作用路徑，具體表現(xiàn)為：銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與TMT學(xué)歷程度間呈正相關(guān)；與TMT年齡間存在顯著的倒U型關(guān)系，并存在關(guān)系“分水嶺”，即54歲的時(shí)候；與TMT任期間存在U型關(guān)系，但不顯著。以上研究不難發(fā)現(xiàn)，上述研究結(jié)論具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義，主要表現(xiàn)為以下兩方面。

（1）在理論意義方面，鑒于國(guó)內(nèi)鮮有文獻(xiàn)對(duì)TMT背景特征與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，尚處于空白現(xiàn)狀，本文首次對(duì)兩者間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)進(jìn)行了探究，這不僅豐富了銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的研究視角，而且也無(wú)形中增添了本文的理論研究?jī)r(jià)值，即對(duì)拓展“高層梯隊(duì)理論”的研究具有重要的理論意義。

本研究基于我國(guó)上市銀行的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，首次將TMT背景特征與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)相結(jié)合，并獲取了豐厚的研究成果，這在一定程度上拓展了銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和人力資源管理等領(lǐng)域的研究視角，也豐富了銀行領(lǐng)域“高層梯隊(duì)理論”研究的證據(jù)。

（2）在現(xiàn)實(shí)意義方面，上述結(jié)論為銀行人才甑別、干部?jī)?chǔ)備和風(fēng)險(xiǎn)控制等實(shí)踐工作提供了實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)，尤其在面臨銀行高層管理者換屆和變更的動(dòng)態(tài)環(huán)境下，該結(jié)論顯得更具有參考價(jià)值。在面臨銀行高層管理者變更和任命，尤其是有關(guān)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制的高管選聘時(shí)，相關(guān)人事部門(mén)有必要考察遴選者的人口背景特征，譬如學(xué)歷程度、年齡和任期等方面，重視高管人口特征對(duì)銀行治理效率的潛在影響。從另一方面來(lái)看，在銀行績(jī)效評(píng)估中，若當(dāng)前的銀行風(fēng)險(xiǎn)治理現(xiàn)狀與TMT背景特征間存在脫節(jié)時(shí)，有必要考慮當(dāng)前高層管理者的治理理念是否適合當(dāng)前的管理職位，“何者當(dāng)免、何者當(dāng)居”成為關(guān)鍵，而人口背景特征則是映射高管治理理念的外在表現(xiàn)形式，因此，加強(qiáng)對(duì)高管背景特征與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)間關(guān)系的深入研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（3）本文不足之處：首先，銀行高管背景特征的度量指標(biāo)較少，存在不全面的缺陷，譬如從業(yè)背景、政治關(guān)聯(lián)、高管性別等因素均未能納入其中，在某種程度上都可能對(duì)本研究結(jié)論產(chǎn)生影響；其次，不良資產(chǎn)率雖然在一定程度上可以有效地反映當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的銀行風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，但是隨著中國(guó)銀行業(yè)改革的進(jìn)一步深入，市場(chǎng)化機(jī)制的完善，不良資產(chǎn)率的風(fēng)險(xiǎn)度量標(biāo)準(zhǔn)難以為繼，銀行破產(chǎn)指數(shù)為我們提供了新的方向。

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