被制裁的俄羅斯適合投資嗎？

齊力

因烏克蘭危機而被西方制裁的俄羅斯正加快與中國的投資聯(lián)系。5月20-21日，俄羅斯總統(tǒng)普京邀請中國參與俄遠(yuǎn)東地區(qū)的投資開發(fā)。

普京曾表示，西伯利亞和遠(yuǎn)東地區(qū)發(fā)展是俄羅斯的優(yōu)先項目之一，他希望中國成為遠(yuǎn)東地區(qū)開發(fā)的領(lǐng)跑者。與中國國家主席習(xí)近平會談時，普京又說，俄方支持建設(shè)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶，促進(jìn)交通基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，歡迎中方參與俄羅斯遠(yuǎn)東地區(qū)開發(fā)。

前不久，中俄長達(dá)十年之久的天然氣談判終于塵埃落定，4000億美金的供氣協(xié)議將帶動?xùn)|西伯利亞和遠(yuǎn)東地區(qū)的能源開發(fā)和兩國進(jìn)一步的經(jīng)貿(mào)往來。種種情況表明，歐美對俄羅斯投資興趣減退，而中俄日益密切的經(jīng)貿(mào)關(guān)系讓人把目光投向俄羅斯，投資俄羅斯是否安全？

據(jù)美國《福布斯》雜志5月15日報道，俄羅斯官方表示，由于西方國家對俄羅斯的制裁，導(dǎo)致俄羅斯至少損失了來自西方國家500億美元（約合人民幣3115億元）的投資。但據(jù)傳，實際損失投資金額可能達(dá)到2000億美元。在此情形下，俄羅斯將投資目標(biāo)轉(zhuǎn)向了中國，中俄兩國投資聯(lián)系正在日趨緊密。

據(jù)報道，中俄將宣布4個合作項目。這4個項目涉及俄羅斯的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、礦產(chǎn)等方面。并且兩國已建立中俄投資基金，作為載體來促使合作項目的完成。這個基金會早于2012年就已開始建立，金額共計20億美元（約合人民幣124億元），俄羅斯直接投資基金會（RDIF）和中國投資有限公司各投入了10億美元。

目前為止，該基金會的10%的資金已用于投資建設(shè)。基金會又將從中拿出4億美元進(jìn)行投資建設(shè)。這4億美元所投資的區(qū)域?qū)性诙砹_斯的遠(yuǎn)東地區(qū)，因為該區(qū)域離中國最近，并且與中國的基礎(chǔ)設(shè)施有著最密切的聯(lián)系。

盡管有些人士表示，中國對俄羅斯的直接投資額并不大。但這并不能磨滅中國對俄羅斯在投資方面的重要性，因為中國對俄羅斯的投資并不一定都是采取直接投資的方式。例如，中國跟俄羅斯石油公司（Rosnert）就有著密切的貿(mào)易關(guān)系——據(jù)稱，該項貿(mào)易首付金高達(dá)700億美元。中國更是承諾會投資200億美元，用于俄羅斯的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

俄羅斯直接投資基金會主席肖恩表示，中俄之間的合作幾年前就已經(jīng)開始了，在被西方國家制裁后密切地跟中國進(jìn)行投資合作，完全是一個巧合。但同時他也表示，未來俄羅斯會更多的與中國在內(nèi)的亞洲國家合作。這也提醒了西方國家，在國際投資方面，他們并不是壟斷者。

“中投公司已經(jīng)在俄羅斯投資了數(shù)十億美元，”中投董事長丁學(xué)東在圣彼得堡舉行的俄羅斯投資年會間隙稱，中投將繼續(xù)加大在俄羅斯的投資，不僅在公開市場，還將進(jìn)行直接投資。私募股權(quán)投資公司總體來說認(rèn)為俄羅斯情況復(fù)雜，原因是俄羅斯不太便于投資，因企業(yè)治理令人擔(dān)心、法治不健全且投資機會缺乏。

鑒于俄羅斯經(jīng)濟(jì)成長緩慢而且可能衰退，質(zhì)疑亞洲投資者是否應(yīng)該大力投資俄羅斯的聲音一直存在。

Egorov Puginnsky Afanasiev &Parthers律師事務(wù)所給投資者的一些建議

1.尋找一個可靠的俄羅斯當(dāng)?shù)睾献骰锇?，他們比你更懂得如何適應(yīng)俄羅斯的生存環(huán)境；除去與合作伙伴保持良好關(guān)系之外，你也需要有獨立的與俄羅斯政府保持溝通的渠道。

2.即使發(fā)生法律糾紛，也不要到俄羅斯的法庭去請求案件受理，俄羅斯90%以上的經(jīng)濟(jì)糾紛案件是到倫敦國際仲裁法庭請求受理的。

3.在俄羅斯境內(nèi)的融資渠道仍然被俄羅斯的三大銀行俄羅斯聯(lián)邦儲蓄銀行（Sberbank）、外貿(mào)銀行（VTB）和俄羅斯天然氣工業(yè)銀行（Gazprombank）所控制，因此在俄羅斯的外資企業(yè)一定要有足夠的理由說服俄羅斯方面同意進(jìn)入俄羅斯市場。

4.此前進(jìn)入俄羅斯市場的最佳投資方式是通過在離岸中心（比如塞浦路斯）注冊離岸公司，但是俄羅斯從2013年起開始制定和實施了一整套使經(jīng)濟(jì)“去離岸化”的措施，其進(jìn)展速度目前尚不明朗，因此具體到某個投資項目最好還是通過俄羅斯當(dāng)?shù)氐姆深檰柸チ私狻?/p>

Egorov Puginsky Afanasiev &Partners律師事務(wù)所是俄羅斯境內(nèi)最具影響力的律師事務(wù)所之一，其合伙人之一Boris Tifov估算，他們接收到的俄羅斯境內(nèi)投資者所遞交的法律訴訟申請當(dāng)中，約90%是有關(guān)政府部門對企業(yè)的侵權(quán)案件。但是在Boris Titov和俄羅斯企業(yè)界的積極影響下，俄羅斯政府已經(jīng)頒布了11項致力于改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的路線圖計劃，涉及范圍包括稅務(wù)、海關(guān)以及電力公司等部門。

俄羅斯的投資機會：

1.中俄兩國政治關(guān)系的進(jìn)一步靠攏。5月21日，在中俄兩國元首的見證下，中國石油天然氣集團(tuán)公司和俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司最終在上海簽署了《中俄東線供氣購銷合同》，結(jié)束了長達(dá)10年之久的中俄天然氣價格“馬拉松”談判。中俄選擇在俄羅斯因烏克蘭問題而遭受西方制裁的時機達(dá)成一系列重大合作協(xié)議，凸顯了兩國領(lǐng)導(dǎo)人對世界大格局走勢的判斷越來越趨于一致，以及對加深中俄兩國關(guān)系的共同認(rèn)識。

2.俄羅斯正在大規(guī)模興建基礎(chǔ)設(shè)施。俄羅斯經(jīng)濟(jì)發(fā)展部長阿列克謝.烏柳卡耶夫承認(rèn)，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)到了—定的瓶頸期，其中最主要的原因不是西方國家制裁，也不是能源價格的穩(wěn)步不前，而是俄羅斯境內(nèi)老舊落后的基礎(chǔ)設(shè)施制約了俄羅斯經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步增長。

俄羅斯政府為舉辦2014年索契冬奧會總共花費了超過500億美元，這其中絕大部分都是用于索契當(dāng)?shù)氐穆糜卧O(shè)施開發(fā)建設(shè)。此前，俄羅斯為舉辦2012年APEC領(lǐng)導(dǎo)人非正式會議，也投入了210億美元用于改造俄羅斯遠(yuǎn)東城市符拉迪沃斯托克。烏柳卡耶夫稱，俄羅斯首要考慮的基礎(chǔ)設(shè)施改善領(lǐng)域就是公路、鐵路、石油天然氣輸送管線以及電網(wǎng)的升級改造，“要想富，先修路”這句亙古不變的名言同樣適用于俄羅斯。

3.俄羅斯正在努力提升國內(nèi)營商環(huán)境。根據(jù)世界銀行和國際金融公司公布的《2014營商環(huán)境報告》，俄羅斯的營商環(huán)境在189個經(jīng)濟(jì)體中僅位列第92位。但俄羅斯總統(tǒng)普京已經(jīng)下令要將俄羅斯的排名提升至前20名之列。endprint