破解融資難、融資貴難題

胡潔

長期以來，“融資難、融資貴”一直困擾著我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱領(lǐng)域的“融資難、融資貴”問題尤為突出。2014年初以來，央行創(chuàng)新性地使用了再貸款、PSL和定向降準(zhǔn)等結(jié)構(gòu)性工具，著力引導(dǎo)社會(huì)各類資金用于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域的“融資難、融資貴”問題依然沒有得到有效緩解?！叭谫Y貴”不僅加重企業(yè)負(fù)擔(dān)、蠶食了實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱的利潤空間，而且影響宏觀調(diào)控效果，也帶來了金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此，只有切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本，才能激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)金融體制改革，從而有利于穩(wěn)增長、轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資狀況

貨幣供給和社會(huì)融資規(guī)模增長適度

央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年全國社會(huì)融資規(guī)模為10.57萬億元，為歷史同期最高水平，占同期GDP的比率為39.3%，高于2013年的30.4%。其中，2014年上半年人民幣貸款增加5.74萬億元，同比多增6590億元，占同期社會(huì)融資規(guī)模的54.3%。

從貨幣供應(yīng)量來看，中國的廣義貨幣M2無論從絕對(duì)規(guī)模還是相對(duì)規(guī)模占GDP比重都居高不下，均位居世界主要國家首位。截至2013年底，中國廣義貨幣（M2）達(dá)到111萬億元，與同年GDP的比率高達(dá)195%;2014年二季度末，貨幣供應(yīng)量M2為120.96萬億元，同比增長14.7%，增速高于去年末，也高于央行設(shè)定的13%的年度增速目標(biāo)。因而，從當(dāng)前貨幣供給和貨幣信貸增速來看，流動(dòng)性總體充裕。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)中薄弱領(lǐng)域融資問題突出

當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)并不缺錢，但資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)渠道不暢，尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)中“三農(nóng)”、中小企業(yè)、民營經(jīng)濟(jì)還有一些新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域融資門檻高、融資方式單一、融資渠道窄，貸款利率高，融資成本高，資金缺口嚴(yán)重。雖然近年來中國出臺(tái)了一系列以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、解決中小企業(yè)融資難為目的的調(diào)控政策，特別是2014年4月份以來，針對(duì)小微企業(yè)和農(nóng)村金融已連續(xù)兩次定向降準(zhǔn)，降準(zhǔn)范圍也不斷擴(kuò)大;隨后又相繼出臺(tái)了再貸款和放松存貸比等調(diào)控政策，但政策效果不如人意，社會(huì)整體融資成本居高不下，金融資源在實(shí)體經(jīng)濟(jì)間配置不合理。

雖然我國一年期貸款基準(zhǔn)利率為6%，但通常商業(yè)銀行給予小微企業(yè)的利率一般要在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮20%以上，最高可達(dá)60%。除了上浮基準(zhǔn)利率外，還會(huì)收取一定比例的財(cái)務(wù)顧問費(fèi)、銀行承兌匯票手續(xù)費(fèi)、承諾費(fèi)等;同時(shí)還有一些中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)，主要包括擔(dān)保費(fèi)、資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)等10余種。除此之外，一些銀行在給中小企業(yè)貸款時(shí)存在“以貸轉(zhuǎn)存利息照付”、“購買保險(xiǎn)”、“過橋續(xù)貸”等或明或暗的規(guī)則，一般高達(dá)20%左右，這些方式使得中小企業(yè)融資的綜合成本上升。全國工商聯(lián)的一份抽樣調(diào)查表明，在過去數(shù)年內(nèi)，私企支付給銀行的利息率平均與國企相比要高出225個(gè)基點(diǎn)。通過民間融資的成本更高，且事實(shí)上很多民間資本也是從銀行滲透出去的，銀行往往通過貸轉(zhuǎn)存，賣理財(cái)產(chǎn)品等方式，間接提高中小企業(yè)的綜合融資成本。

融資難、融資貴的成因

當(dāng)前在融資總量總體穩(wěn)定的情況下，一些經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域融資難、融資貴并非總量原因?qū)е?，更多是結(jié)構(gòu)性問題。造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本居高不下，既與對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的宏觀發(fā)展階段、發(fā)展模式和市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，又與體制機(jī)制障礙、金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化選擇和實(shí)體經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展等因素有關(guān)，是各種經(jīng)濟(jì)、金融因素共同作用的結(jié)果。

貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢

資本市場(chǎng)不完善。在融資結(jié)構(gòu)方面，我國資本市場(chǎng)的發(fā)展還不完善。長期以來我國以銀行信貸為主的間接融資占據(jù)社會(huì)融資總量的80%至90%，目前我國股票市場(chǎng)發(fā)展還相對(duì)較緩，盡管近年來債券市場(chǎng)發(fā)展較快，但融資規(guī)模依然占比很小。相對(duì)于直接融資方式，間接融資方式直接抬高了融資主體的負(fù)債比率，大大降低了融資主體的再融資能力，并且提供融資服務(wù)的銀行等中間機(jī)構(gòu)收取的費(fèi)用大大增加了經(jīng)濟(jì)主體的融資成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

中小企業(yè)融資渠道匱乏。從金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)來看，在正規(guī)金融體系中，我國銀行系統(tǒng)主要以幾大國有商業(yè)銀行為主導(dǎo)，缺乏專門服務(wù)于小微企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)和小型商業(yè)銀行，大大限制了中小企業(yè)的融資渠道。國內(nèi)外的研究表明，大型金融機(jī)構(gòu)因其在解決小企業(yè)信貸過程中的信息問題和實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)督方面缺乏優(yōu)勢(shì)，通常不愿向信息不透明的小企業(yè)提供貸款;而規(guī)模小、組織復(fù)雜程度較低的小型金融機(jī)構(gòu)在處理小企業(yè)貸款過程中的信息問題上存在優(yōu)勢(shì)。

市場(chǎng)化程度不足。由于金融改革滯后，反映在金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品等微觀層面的非市場(chǎng)化因素導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不通暢，使得資金難以抵達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一是銀行業(yè)準(zhǔn)入方面的政策障礙導(dǎo)致缺乏充分的市場(chǎng)競爭和市場(chǎng)定價(jià)，市場(chǎng)同質(zhì)化嚴(yán)重，從而快速催生了影子銀行體系。二是借貸主體的非市場(chǎng)化導(dǎo)致信貸市場(chǎng)上的不公平競爭和信貸資源配置的結(jié)構(gòu)性問題。地方政府的預(yù)算軟約束，國有企業(yè)的政府隱性擔(dān)保，以及一些對(duì)資金價(jià)格不敏感的低效部門占用了大量信貸資源，擠占了其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的融資機(jī)會(huì)。三是市場(chǎng)機(jī)制的缺失導(dǎo)致金融創(chuàng)新扭曲。最突出的問題是“剛性兌付”現(xiàn)象，人為抬高了無風(fēng)險(xiǎn)利率，放大了金融體系的潛在風(fēng)險(xiǎn)。此外，貨幣市場(chǎng)的發(fā)展不健全、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)存在著不同程度的分割現(xiàn)象等嚴(yán)重制約了貨幣政策效果的發(fā)揮。

金融創(chuàng)新異化

金融創(chuàng)新異化是推高實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的重要因素。在我國金融抑制的環(huán)境下，正規(guī)金融體系根本滿足不了企業(yè)對(duì)融資、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)以及對(duì)信息不對(duì)稱的克服與規(guī)避的需求，以及大量社會(huì)閑置資金的投資需求。因此包括各種“民間金融”、“草根金融”在內(nèi)的“影子銀行”體系快速發(fā)展。傳統(tǒng)銀行信貸（本外幣貸款）占社會(huì)融資規(guī)模的占比，已經(jīng)由2008年的73%下降至2013年的55%。2013年的銀行表外融資中，委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票占同期社會(huì)融資規(guī)模比重相比2012年提高7個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到29.6%，成為僅次于人民幣貸款的重要融資渠道。其中委托貸款快速增長，2013年同比新增2.5萬億元， 2014年上半年又同比新增了1.35萬億元。盡管在近期決策層加強(qiáng)監(jiān)管、投資者提升風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等因素影響之下，信托資產(chǎn)和部分銀行同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模有所縮減，但由于其他類型的影子信貸繼續(xù)擴(kuò)張，同時(shí)一些新型影子信貸產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，尤其是證券公司和基金子公司的資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)模迅速膨脹，導(dǎo)致影子信貸整體規(guī)模仍在增長。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2013年證券公司資管計(jì)劃的資產(chǎn)規(guī)模同比增加了3.3萬億元，而2014年上半年又繼續(xù)快速擴(kuò)張了1.6萬億元，目前余額已達(dá)6.82萬億元。

中國“影子銀行”體系的迅速增長是由于金融改革的滯后和金融雙軌制的存在而產(chǎn)生的監(jiān)管套利。傳統(tǒng)銀行為了規(guī)避銀行業(yè)的利率管制、繞過存款準(zhǔn)備金率、存貸比和貸款額度等限制，通過銀信合作、銀證合作、銀保合作等通道業(yè)務(wù)和各種資產(chǎn)管理計(jì)劃等結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)，延長了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資鏈條，不僅提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，而且異化了金融創(chuàng)新，使中國經(jīng)濟(jì)脫實(shí)向虛日益嚴(yán)重。

無效融資需求

預(yù)算軟約束融資主體的無效融資需求是融資成本居高不下的直接原因。從當(dāng)前貨幣信貸增速來看，流動(dòng)性總體充裕，因此融資成本高并非總量原因所致，而是由于金融資源配置的結(jié)構(gòu)性不合理所致。其中主要由于一些“預(yù)算軟約束”的融資主體對(duì)資金價(jià)格不敏感因而沉淀了大量債務(wù)，占用了大量信貸資源，由此擠出了薄弱經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的信貸資源，并直接抬高了社會(huì)融資成本。

近年來大量信貸資金通過“影子銀行”體系進(jìn)入預(yù)期收益率很高的如房地產(chǎn)領(lǐng)域、一些產(chǎn)能過剩行業(yè)、具有地方政府隱性擔(dān)保的地方融資平臺(tái)與其他地方國有企業(yè)。即便在央行控制流動(dòng)性的情況下，這些“預(yù)算軟約束”融資主體在政府信用支持下依然能夠通過信托等影子銀行渠道變相獲得信貸資源，而新興產(chǎn)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域和小微企業(yè)則不可避免地面臨融資難、融資貴的問題，其中，相當(dāng)多中小企業(yè)更是經(jīng)常地面臨銀行抽貸的局面。在當(dāng)前依賴投資的經(jīng)濟(jì)增長模式下，一旦大量金融資源被鎖定在某行業(yè)，則新增的資源很可能繼續(xù)投入以維持現(xiàn)有體系，而出于以新還舊的目的，此類融資主體將占用大量新增信貸資源。這也就是雖然央行實(shí)施一系列試圖將金融資源引導(dǎo)至新興產(chǎn)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域和小微企業(yè)的定向降準(zhǔn)或降息政策，然而定向配給的低成本信貸資金仍然通過各種渠道變相流向房地產(chǎn)、地方政府和一些產(chǎn)能過剩行業(yè)，從而導(dǎo)致政策效果差強(qiáng)人意的原因。

市場(chǎng)化選擇

融資成本高是市場(chǎng)化選擇的結(jié)果。中小企業(yè)融資難、融資貴有其自身原因。由于中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大、缺乏抵押物、信用級(jí)別低、財(cái)務(wù)信息不透明，銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的風(fēng)控成本高、利潤低，造成銀行對(duì)中小企業(yè)惜貸。因此廣大“三農(nóng)”和小微企業(yè)等相對(duì)弱勢(shì)領(lǐng)域往往融資無門，而不得不選擇從銀行體系外的其他渠道以更高的資金成本獲取資金，導(dǎo)致正規(guī)金融體系中金融資源在實(shí)體企業(yè)間分配不均衡。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)減速的背景下，中小企業(yè)等微觀主體破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升，通過定向調(diào)控增加相關(guān)商業(yè)銀行流動(dòng)性的做法顯然難以實(shí)現(xiàn)其對(duì)中小企業(yè)或者三農(nóng)貸款較快增長的目標(biāo)。這是因?yàn)橘Y本的本質(zhì)是逐利的，決定貨幣流向的是資本的回報(bào)率，增加特定領(lǐng)域的貨幣供給會(huì)通過各種渠道流向資本回報(bào)率較高的其他領(lǐng)域，導(dǎo)致定向調(diào)控政策效率大幅降低。因此，在當(dāng)前的銀行體系下，尤其在經(jīng)濟(jì)下行階段，經(jīng)濟(jì)薄弱領(lǐng)域“融資難、融資貴”是金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化選擇的結(jié)果。

政策建議

要切實(shí)緩解“融資難、融資貴”的問題，必須深化改革、標(biāo)本兼治多措并舉，從大力發(fā)展資本市場(chǎng)、鼓勵(lì)創(chuàng)新入手，推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革和調(diào)整，促進(jìn)金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

深化金融體制改革

要破解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的問題，必須深化金融體制改革，健全支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系。改革外匯管理體制和人民幣基礎(chǔ)貨幣投放機(jī)制，拓展和優(yōu)化基礎(chǔ)貨幣投放渠道;放松金融管制，推進(jìn)金融自由化改革，放寬對(duì)銀行體系的信貸額度控制和存貸比限制，取消貸款投向管制，調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極性;對(duì)小微企業(yè)貸款實(shí)行差別化監(jiān)管要求，給與充分的業(yè)務(wù)傾斜和激勵(lì);有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，逐步取消存貸款利率的管制，建立健全由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的利率形成機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)在競爭市場(chǎng)的自主定價(jià)能力;充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，促進(jìn)金融資源在國有部門和以中小企業(yè)為主的私有部門之間合理配置;打破剛性兌付，促進(jìn)預(yù)算硬約束的配套改革，加強(qiáng)地方政府和國有企業(yè)的融資約束;推動(dòng)民間金融領(lǐng)域的改革，在民間融資活躍的地區(qū)試點(diǎn)設(shè)立民間借貸登記服務(wù)中心等機(jī)構(gòu)，為民間融資提供中介服務(wù)、備案管理以及風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，抑制民間借貸高利貸傾向，推動(dòng)民間借貸的規(guī)范化和陽光化。

構(gòu)建資本市場(chǎng)，發(fā)展直接融資

切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本，必須積極推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、發(fā)展直接融資，拓寬實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重。順應(yīng)當(dāng)前我國居民多元化投資和企業(yè)多樣化融資的大趨勢(shì)，加速股權(quán)和債券融資的市場(chǎng)化改革，建立多層次的資本市場(chǎng)，促進(jìn)形成社會(huì)儲(chǔ)蓄高效轉(zhuǎn)化為投資的機(jī)制。一是要規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)。在發(fā)行主體門檻限制、發(fā)行條件等方面適當(dāng)予以放寬，擴(kuò)大中小企業(yè)債務(wù)融資工具及規(guī)模;進(jìn)一步促進(jìn)銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的一體化建設(shè)，理順債券發(fā)行的審批機(jī)制，推進(jìn)債券發(fā)行的市場(chǎng)化進(jìn)程，提高債券市場(chǎng)融資效率。二是要發(fā)展多層次的股票市場(chǎng)。繼續(xù)完善主板、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，完善股票發(fā)行制度。三是要發(fā)展包括天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資、三板市場(chǎng)在內(nèi)的直接融資體系;積極探索發(fā)展股權(quán)交易市場(chǎng)，支持中小微企業(yè)依托中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開展融資。

加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)范金融創(chuàng)新

應(yīng)合理有序引導(dǎo)金融創(chuàng)新，發(fā)展多種形式的金融工具、金融手段、金融機(jī)構(gòu)來增加資金的有效供給，同時(shí)要加大監(jiān)管力度，引導(dǎo)“影子銀行”體系合理擴(kuò)張，回歸本源、規(guī)范發(fā)展，克服“影子銀行”的高利率傾向。要整治銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不規(guī)范經(jīng)營，加強(qiáng)貸款管理，嚴(yán)密監(jiān)測(cè)貸款資金流向，防止貸款被違規(guī)挪用，嚴(yán)禁“以貸轉(zhuǎn)存”、“存貸掛鉤”等行為，確保貸款資金直接流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì);完善商業(yè)銀行考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行單純追逐利潤、過度依賴規(guī)模擴(kuò)張的經(jīng)營模式。加強(qiáng)對(duì)“影子銀行”、同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等方面的管理，縮短企業(yè)融資鏈條，清理不必要的資金“通道”和“過橋”環(huán)節(jié)，規(guī)范各類“影子銀行”中介機(jī)構(gòu)的收費(fèi)行為，切實(shí)整治層層加價(jià)行為，減少監(jiān)管套利，引導(dǎo)相關(guān)業(yè)務(wù)健康發(fā)展;大力發(fā)展支持小微企業(yè)等獲得信貸服務(wù)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，開展“保險(xiǎn)+信貸”合作。積極發(fā)展政府支持的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，擴(kuò)大小微企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模。擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，降低商業(yè)銀行資本消耗，提高資金使用效率。

約束無效融資需求

要真正降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，最直接的方式是嚴(yán)格控制預(yù)算軟約束部門的無效投資。一是停止對(duì)過剩產(chǎn)能和預(yù)算軟約束行業(yè)輸血，打消大規(guī)模刺激的預(yù)期，進(jìn)而收縮無效的融資需求。二是合理管控地方政府債務(wù)。進(jìn)一步提高政府性債務(wù)的透明度，促進(jìn)自主發(fā)債改革，同時(shí)加強(qiáng)社會(huì)各方監(jiān)督;運(yùn)用嚴(yán)格的資產(chǎn)負(fù)債管理，以控制政府性債務(wù)的盲目和無序的擴(kuò)張;同時(shí)，把地方政府債務(wù)規(guī)模及其成本納入地方人大對(duì)政府年度考核項(xiàng)目之中，并列入中央對(duì)地方主要官員的年度考核之中。三是加快國有企業(yè)改革和過剩產(chǎn)能行業(yè)破產(chǎn)重組，控制不合理的尤其是盲目的融資需求。四是推進(jìn)改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，通過轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式、形成財(cái)務(wù)硬約束和發(fā)展直接融資來消除結(jié)構(gòu)性扭曲。

發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)

積極發(fā)展能夠真正為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的特色中小金融機(jī)構(gòu)。一是要進(jìn)一步打破壟斷，鼓勵(lì)和支持民間資本金融領(lǐng)域。進(jìn)一步開放銀行市場(chǎng)，發(fā)展社會(huì)出資、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的城市社區(qū)銀行，或民間機(jī)構(gòu)出資的中小型地方性股份制銀行，以促進(jìn)市場(chǎng)競爭，增加金融供給。二是在國家政策的指引下適當(dāng)放寬村鎮(zhèn)銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入，使村鎮(zhèn)銀行得到較快發(fā)展;三是引導(dǎo)民間資金投向新興金融業(yè)態(tài)，允許財(cái)務(wù)公司、信托公司、金融租賃公司、融資性擔(dān)保公司、小貸公司貸款公司等新興金融業(yè)態(tài)，推動(dòng)民間資金合法化、功能化、平臺(tái)化。四是積極引導(dǎo)和規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的有序發(fā)展，實(shí)現(xiàn)與金融機(jī)構(gòu)在職能上互補(bǔ)、在定位上錯(cuò)配、在合作上共為，由無序管理到有序管理的轉(zhuǎn)變。

構(gòu)建政策性金融體制

研究表明，在各國對(duì)中小企業(yè)融資支持體系中，政策性銀行發(fā)揮了重要作用。第一，由政府出資成立專為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行，資本金可以來自于外匯儲(chǔ)備作為資本金，還可以以國有商業(yè)銀行、壟斷性企業(yè)的上交利潤作為投入。第二，設(shè)立政府專項(xiàng)資金，建立中小企業(yè)和“三農(nóng)”貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，為中小企業(yè)及三農(nóng)貸款貼息或者適度擔(dān)保，提升商業(yè)銀行對(duì)相關(guān)領(lǐng)域的貸款意愿。第三，加強(qiáng)財(cái)稅政策和金融政策的協(xié)調(diào)配合。對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)減稅，甚至給予一定的補(bǔ)貼，以財(cái)政貼息和擔(dān)保的辦法，鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大對(duì)具有發(fā)展?jié)摿Α⒎袭a(chǎn)業(yè)政策的科技型中小企業(yè)的信貸支持。第四，改善特定領(lǐng)域微觀主體信用環(huán)境，促進(jìn)信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)，加強(qiáng)中小企業(yè)信用體系建設(shè)，減少信息不對(duì)稱，提高中小企業(yè)融資的可獲得性。第五，健全金融中介服務(wù)體系，促進(jìn)信用評(píng)級(jí)、資信評(píng)估、科技成果認(rèn)證、技術(shù)經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，為企業(yè)不同成長階段提供各種融資服務(wù)。

（作者單位：中國社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所）?