關(guān)于結(jié)構(gòu)化主體和投資性主體的辨析

張竑天

摘 ? 要：財(cái)政部于2014年修訂的CAS 41和CAS 33分別引入了結(jié)構(gòu)化主體和投資性主體兩大新概念。該論文從兩者的概念與特征入手，辨析新準(zhǔn)則對(duì)兩大主體在判斷方式、會(huì)計(jì)處理以及信息披露方面各自的要求與差別，以便會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作者更好地掌握相關(guān)概念并且獲取有用信息。

關(guān)鍵詞：結(jié)構(gòu)化主體;投資性主體;辨析？

為規(guī)范企業(yè)關(guān)于在其他主體中權(quán)益的信息披露，從而提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量， 2014年初財(cái)政部修訂《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第41號(hào)——在其他主體中權(quán)益的披露》（以下簡(jiǎn)稱“CAS 41”）和《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》（以下簡(jiǎn)稱“CAS 33”）。新準(zhǔn)則引入了結(jié)構(gòu)化主體和投資性主體兩大新概念，旨在加強(qiáng)企業(yè)在共同經(jīng)營(yíng)和結(jié)構(gòu)化主體、私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)和投資性主體等方面的信息披露，使得會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作者清晰理解相關(guān)信息。然而由于準(zhǔn)則剛剛發(fā)布，學(xué)術(shù)界缺乏關(guān)于這兩者的專門探討，導(dǎo)致實(shí)務(wù)操作者概念模糊，無(wú)法辨別和掌握這兩大主體。該論文從兩者的概念與特征入手，辨析新準(zhǔn)則對(duì)兩大主體在判斷方式、會(huì)計(jì)處理以及信息披露方面各自的要求與差別，以便實(shí)務(wù)操作者更好地掌握相關(guān)概念并且獲取有用信息。

一、關(guān)于兩大主體概念、特征與判斷的辨析

1.結(jié)構(gòu)化主體的概念與特征。CAS 41第3條指出，在確定其控制方時(shí)沒(méi)有將表決權(quán)或類似權(quán)利作為決定因素而設(shè)計(jì)的主體稱為結(jié)構(gòu)化主體。

諸如資產(chǎn)支持融資、證券化工具等都屬于結(jié)構(gòu)化主體。特定的融資合約是結(jié)構(gòu)化主體的主體業(yè)務(wù)，企業(yè)通過(guò)此類合約決定其業(yè)務(wù)控制權(quán)，從而轉(zhuǎn)移對(duì)結(jié)構(gòu)化主體的業(yè)務(wù)控制——從結(jié)構(gòu)化主體的組織者到其他主體。例如，企業(yè)通過(guò)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)控制協(xié)議實(shí)際控制其結(jié)構(gòu)化主體的資產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)，或者結(jié)構(gòu)化主體通過(guò)借款合同以股權(quán)質(zhì)押為憑獲得母公司的貸款。

該準(zhǔn)則要求結(jié)構(gòu)化主體至少符合以下特征的一項(xiàng)，這也是判斷組織是否符合結(jié)構(gòu)化主體定義的標(biāo)準(zhǔn)：（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到限定;（2）設(shè)立目標(biāo)受到限定;（3）在不存在次級(jí)財(cái)務(wù)支持的情況下，其所擁有的權(quán)益不足以對(duì)所從事的活動(dòng)進(jìn)行融資;（4）以多項(xiàng)基于合同相關(guān)聯(lián)的工具向投資者融資，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)集中或其他風(fēng)險(xiǎn)集中。該主體特征的（1）和（2）突出了該類主體的目的和活動(dòng)的限制，而（3）和（4）強(qiáng)調(diào)了該主體的融資功能。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和設(shè)定目標(biāo)受到限制的主體屬于比較廣泛的組織主體范圍，這些主體不僅包括用于融資的組織主體，也包括專門從事銷售服務(wù)或者其他特定經(jīng)營(yíng)范圍的組織主體。雖然論結(jié)構(gòu)化主體的組織形式千變?nèi)f化，如果這些主體執(zhí)行在監(jiān)控范圍之外的融資業(yè)務(wù)，亦或是該融資業(yè)務(wù)在監(jiān)控范圍之內(nèi)但是投資者無(wú)法充分注意到其相關(guān)收益和潛在風(fēng)險(xiǎn)的全部信息[①]，則這些組織實(shí)質(zhì)上就是結(jié)構(gòu)化主體。（鄒德軍，2013）。因而該論文認(rèn)為準(zhǔn)則有關(guān)于其定義及特征方面有待完善。

2.投資性主體的概念與特征。CAS 33第22條指出，當(dāng)母公司同時(shí)滿足下列條件時(shí)，該母公司屬于投資性主體：（1）該公司是以向投資者提供投資管理服務(wù)為目的，從一個(gè)或多個(gè)投資者處獲取資金;（2）該公司的唯一經(jīng)營(yíng)目的，是通過(guò)資本增值、投資收益或兩者兼有而讓投資者獲得回報(bào);（3）該公司按照公允價(jià)值對(duì)幾乎所有投資的業(yè)績(jī)進(jìn)行考量和評(píng)價(jià)。例如，10個(gè)不相關(guān)投資者持有某一高新技術(shù)基金，其中A公司持有其70%權(quán)益并控制該主體，并且其同時(shí)持有以公允價(jià)值購(gòu)買該主體的基金持有投資的選擇權(quán)，因而該基金為A公司的投資性主體。

CAS 33第23條指出，母公司屬于投資性主體的，通常情況下應(yīng)當(dāng)符合下列所有特征：第一，擁有一個(gè)以上投資，即其要求一個(gè)投資性主體通常會(huì)同時(shí)擁有多項(xiàng)投資以分散其風(fēng)險(xiǎn)，并使其回報(bào)最大化;第二，擁有一個(gè)以上投資者，即多個(gè)投資者通過(guò)投資性主體集中資金，以獲取單個(gè)投資者可能無(wú)法單獨(dú)獲取的投資管理服務(wù)和投資機(jī)會(huì);（3）投資者不是該主體的關(guān)聯(lián)方，即其投資者既不是其關(guān)聯(lián)方，也不是該投資主體所在集團(tuán)的成員;（4）其所有者權(quán)益以股權(quán)或類似權(quán)益方式存在，即其所有者權(quán)益應(yīng)該采取股份、合伙權(quán)益或者類似權(quán)益份額的形式，且凈資產(chǎn)按照所有者權(quán)益比例份額享有。

3.辨析?？梢?jiàn)，從兩者的定義和特征入手，兩大主體在判斷方式上存在較大的差別：（1）有別于結(jié)構(gòu)化主體多樣的活動(dòng)形式，投資性主體的主要活動(dòng)是向投資者募集資金，其目的是為這些投資者提供投資管理服務(wù)，這是投資性主體的顯著特征之一;（2）結(jié)構(gòu)化主體雖然具有融資的主要功能，但是可存在銷售服務(wù)等其他經(jīng)營(yíng)目的，而投資性主體的唯一經(jīng)營(yíng)目的就是以取得投資收益或資本增值的方式為投資方獲取回報(bào);（3）結(jié)構(gòu)化主體下的投資方可享有除資本增值和（或）投資收益以外的利益（例如使用被投資方的資產(chǎn)或技術(shù)，存在與被投資方共同開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售商品的合營(yíng)安排），而投資性主體則無(wú)法獲得額外利益;（4）結(jié)構(gòu)化主體和投資性主體的一個(gè)區(qū)別就是投資性主體不打算無(wú)期限地持有其投資，而只計(jì)劃持有一段時(shí)間，所以后者針對(duì)其不同的投資組合具有不同的退出戰(zhàn)略;（5）結(jié)構(gòu)化主體并未強(qiáng)調(diào)其計(jì)量屬性，投資性主體明確要求對(duì)其幾乎所有投資采用公允價(jià)值計(jì)量。

二、關(guān)于兩大主體會(huì)計(jì)處理的辨析

1.結(jié)構(gòu)化主體的會(huì)計(jì)處理。關(guān)于結(jié)構(gòu)化主體的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題，CAS 41要求子公司的信息披露需要將結(jié)構(gòu)化主體納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，但準(zhǔn)則并未指明哪些結(jié)構(gòu)化主體應(yīng)該納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。那么，可采取以下兩種方法作為判定納入合并報(bào)表范圍的結(jié)構(gòu)化主體的條件，即遵循子公司納入合并范圍的條件，或者是企業(yè)自行決定。

但是如果讓企業(yè)自主訂立條件，那么企業(yè)管理層將可能納入有利于自身目的的結(jié)構(gòu)化主體、排除不利于自身目的的結(jié)構(gòu)化主體;而遵循子公司納入合并范圍的條件也并不合適：因?yàn)槟男┙Y(jié)構(gòu)化主體應(yīng)該納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍應(yīng)該不同于哪些子公司應(yīng)該納入合并報(bào)表，其權(quán)益的存在方式不同、組織和運(yùn)行方式不同，相應(yīng)約束條件也會(huì)有所變化。

2.投資性主體的會(huì)計(jì)處理。CAS 33第22條指出，當(dāng)投資性主體必須滿足的條件之一就是該公司須按照公允價(jià)值對(duì)幾乎所有投資的業(yè)績(jī)進(jìn)行考量和評(píng)價(jià)。具體而言，在會(huì)計(jì)處理方面投資主體應(yīng)符合以下要求：第一，向投資者提供公允價(jià)值信息，并且在相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許或要求的情況下，在其財(cái)務(wù)報(bào)表中對(duì)其幾乎所有投資采用公允價(jià)值計(jì)量。例如，其要求選擇以公允價(jià)值模式計(jì)量其所持有的投資性房地產(chǎn);適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》第3條第（二）項(xiàng)的豁免規(guī)定，對(duì)合營(yíng)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)的長(zhǎng)期股權(quán)投資不采用權(quán)益法核算。第二，在對(duì)其關(guān)鍵管理人員的內(nèi)部報(bào)告中，應(yīng)報(bào)告公允價(jià)值信息;關(guān)鍵管理人員在評(píng)價(jià)其幾乎所有投資的業(yè)績(jī)和作出投資決策時(shí)，以公允價(jià)值作為首要的評(píng)價(jià)尺度。

CAS 33第25條針對(duì)組織在非投資性主體與投資性主體之間轉(zhuǎn)換的問(wèn)題提出了相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理要求：若前者轉(zhuǎn)化為后者，企業(yè)自轉(zhuǎn)變?nèi)掌饘?duì)其他子公司不再予以合并（納入為其提供有關(guān)投資活動(dòng)相關(guān)服務(wù)的子公司除外），并參照該準(zhǔn)則第49條的規(guī)定，按照視同在轉(zhuǎn)變?nèi)仗幹米庸镜Ａ羰Ｓ喙蓹?quán)的原則進(jìn)行會(huì)計(jì)處理;而當(dāng)后者轉(zhuǎn)化為前者，企業(yè)應(yīng)以其在轉(zhuǎn)變?nèi)盏墓蕛r(jià)值作為購(gòu)買的交易對(duì)價(jià)納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

3.辨析。從上可知，兩大主體的會(huì)計(jì)處理都比較復(fù)雜，對(duì)實(shí)務(wù)操作者的職業(yè)判斷能力有較高要求。第一，準(zhǔn)則并未指明哪些結(jié)構(gòu)化主體應(yīng)該納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍，這就要求企業(yè)能夠通過(guò)結(jié)構(gòu)化主體的定義與特征自行判斷;然而其正如該論文在第一部分（一）中提到，有許多主體本質(zhì)上是結(jié)構(gòu)化主體卻未被準(zhǔn)則概括在定義之中，這必然會(huì)給實(shí)務(wù)操作者帶來(lái)極大的困擾，甚至影響他們的職業(yè)判斷。第二，投資性主體的判斷需要持續(xù)進(jìn)行：首先當(dāng)有事實(shí)和情況表明構(gòu)成投資性主體定義的三個(gè)要素發(fā)生變化，或者任何典型特征發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)當(dāng)重新評(píng)估其是否符合投資性主體;再者該主體的特征要求計(jì)量屬性為公允價(jià)值，因而隨市場(chǎng)波動(dòng)性較大，這也是對(duì)實(shí)務(wù)操作者的一大考驗(yàn)。

三、關(guān)于兩大主體信息披露需求的辨析

1.結(jié)構(gòu)化主體的信息披露要求。對(duì)于納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的結(jié)構(gòu)化主體，CAS 41第10條指出了企業(yè)在合并財(cái)務(wù)報(bào)表附注的信息披露要求：（1）若合同約定應(yīng)向該結(jié)構(gòu)化主體提供財(cái)務(wù)支持，則應(yīng)披露諸如可能導(dǎo)致企業(yè)承擔(dān)損失的情況等提供財(cái)務(wù)支持的合同條款;（2）若無(wú)合同約定、但當(dāng)期向該結(jié)構(gòu)化主體提供了財(cái)務(wù)等各方面的支持時(shí)，則應(yīng)披露諸如如何幫助該主體獲得相關(guān)支持的情況以及這種支持的原因、類型和金額;（3）若存在向該結(jié)構(gòu)化主體提供財(cái)務(wù)等各方面意圖，則應(yīng)披露諸如幫助該結(jié)構(gòu)化主體獲得相關(guān)支持意圖等信息。

對(duì)于未納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的結(jié)構(gòu)化主體，CAS 41第21條指出了企業(yè)在合并財(cái)務(wù)報(bào)表附注的信息披露要求：（1）該主體的目的、性質(zhì)、活動(dòng)、規(guī)模和融資方式;（2）確認(rèn)財(cái)務(wù)報(bào)表中與該結(jié)構(gòu)化主體權(quán)益相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債的賬面價(jià)值，確認(rèn)其在資產(chǎn)負(fù)債表中的列報(bào)項(xiàng)目;（3）計(jì)算該結(jié)構(gòu)化主體權(quán)益的最大損失敞口、該敞口的確定方法（若最大損失敞口不能量化，則應(yīng)披露這一事實(shí)和相應(yīng)原因）;（4）比較財(cái)務(wù)報(bào)表中該結(jié)構(gòu)化主體權(quán)益相關(guān)的資產(chǎn)和負(fù)債的賬面價(jià)值、該結(jié)構(gòu)化主體權(quán)益的最大損失敞口。該準(zhǔn)則第22條指出，若存在向該結(jié)構(gòu)化主體提供財(cái)務(wù)等各方面意圖，則應(yīng)披露諸如幫助該結(jié)構(gòu)化主體獲得相關(guān)支持意圖等信息。

2.投資性主體的信息披露要求。CAS 41第7條要求企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露按照CAS 33被確定為投資性主體的重大判斷和假設(shè)，以及雖然不符合CAS 33要求的有關(guān)投資性主體特征中至少一項(xiàng)、但仍被認(rèn)定為投資性主體的原因。針對(duì)組織在非投資性主體與投資性主體之間轉(zhuǎn)換的問(wèn)題，準(zhǔn)則也提出相應(yīng)要求：若前者轉(zhuǎn)換為后者，則應(yīng)披露轉(zhuǎn)換的事實(shí)、原因及該轉(zhuǎn)換對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響，例如轉(zhuǎn)換日不再納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的投資性主體的公允價(jià)值以及相應(yīng)的利得或損失;當(dāng)后者轉(zhuǎn)換為前者時(shí)，同樣需要披露轉(zhuǎn)換的事實(shí)及原因。

CAS 41第12條指出，若企業(yè)為投資性主體、存在未納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的子公司、并對(duì)該子公司權(quán)益按照公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的，應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中予以說(shuō)明。針對(duì)未納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的子公司，準(zhǔn)則對(duì)企業(yè)有兩大信息披露要求：子公司的名稱、注冊(cè)地及主要經(jīng)營(yíng)地，企業(yè)對(duì)子公司的持股比例。該準(zhǔn)則第13條強(qiáng)調(diào)，若企業(yè)為投資性主體，應(yīng)披露與其在未納入合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍內(nèi)子公司中權(quán)益相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)信息，尤其是該子公司以發(fā)放現(xiàn)金股利、歸還貸款或墊款等形式向企業(yè)轉(zhuǎn)移資金的能力存在重大限制的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露該限制的性質(zhì)和程度。

3.辨析。由上可知，不論是針對(duì)結(jié)構(gòu)化主體還是投資性主體，除了基本信息要求披露以外，準(zhǔn)則還著重強(qiáng)調(diào)了其風(fēng)險(xiǎn)信息的披露，這也不難理解：結(jié)構(gòu)化主體的判斷條件多而復(fù)雜，投資性主體的公允價(jià)值計(jì)量屬性隨市場(chǎng)變化波動(dòng)較大等等。因而需要不斷完善兩者的信息披露要求，從而達(dá)到CAS 41的準(zhǔn)則目——讓財(cái)務(wù)報(bào)表使用者全面掌握企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息。

綜上，該論文辨析了新修訂的準(zhǔn)則中兩大主體（結(jié)構(gòu)化主體和投資性主體）在概念與特征、判斷方式、會(huì)計(jì)處理以及信息披露等方面的要求與差別，以便會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)操作者更好地掌握相關(guān)概念并且獲取有用信息，從而有利于企業(yè)在在共同經(jīng)營(yíng)和結(jié)構(gòu)化主體、私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)和投資性主體等方面作出有效決策。

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