人民幣國(guó)際化面臨的問(wèn)題與對(duì)策

程相如 王海波

河南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 河南焦作 454000

政經(jīng)觀(guān)點(diǎn)

人民幣國(guó)際化面臨的問(wèn)題與對(duì)策

程相如 王海波

河南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 河南焦作 454000

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，人民幣實(shí)施國(guó)際化的條件已經(jīng)基本具備，我國(guó)在推進(jìn)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中遇到一些問(wèn)題，需要采取合理的對(duì)策加以應(yīng)對(duì)。本文就人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵、意義、問(wèn)題和對(duì)策具體論述。

人民幣國(guó)際化；問(wèn)題；對(duì)策

自2008全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)貨幣當(dāng)局在推進(jìn)人民幣國(guó)際化方面取得了顯著進(jìn)展，但就目前人民幣的地位來(lái)看，它顯然不是國(guó)際貨幣。就目前來(lái)看，人民幣國(guó)際化進(jìn)程正面臨著一些困難或問(wèn)題，需要根據(jù)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平采取相應(yīng)的對(duì)策。

一、人民幣國(guó)際化的內(nèi)涵及意義

人民幣國(guó)際化是指人民幣的貨幣職能超越中國(guó)的地域限制，在世界范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)跨境流動(dòng)，在國(guó)際間發(fā)揮價(jià)值尺度、流通手段、儲(chǔ)藏手段和世界貨幣的部分或全部職能，被國(guó)際社會(huì)廣泛接受，成為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算、資本流動(dòng)以及官方儲(chǔ)備的主要記賬單位。貨幣國(guó)際化進(jìn)程是指一個(gè)動(dòng)態(tài)的發(fā)展過(guò)程，縱觀(guān)國(guó)際貨幣形態(tài)演變的過(guò)程，通常會(huì)經(jīng)歷匯率比價(jià)的自由浮動(dòng)、經(jīng)常和資本項(xiàng)目的開(kāi)放、成為他國(guó)官方儲(chǔ)備貨幣幾個(gè)階段。[1]

實(shí)施人民幣國(guó)際化重要意義：（1）人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有著良好信譽(yù)，我國(guó)實(shí)施人民幣國(guó)際化的政策可以加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)秩序與信用基礎(chǔ)。（2）隨著美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，美元、歐元未來(lái)發(fā)展的方向具有不確定性，而人民幣在國(guó)際上已經(jīng)廣泛的使用，有很大發(fā)展空間。（3）人民幣國(guó)際化有利于縮小國(guó)際收支逆差，提高人民幣在國(guó)際上使用的靈活度，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。[2]

二、人民幣國(guó)際化進(jìn)程概況

人民幣國(guó)際化的最初嘗試開(kāi)始于2008年底，初衷是應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，規(guī)避美元、歐元等主要國(guó)際貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)展至今，大致經(jīng)歷了三個(gè)階段[3]：

第一階段，貨幣互換階段。這一階段主要是應(yīng)周邊國(guó)家和地區(qū)的需要，與這些國(guó)家和地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽訂雙邊本幣互換協(xié)議，支持雙邊貿(mào)易和投資。2014年11月8日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行與加拿大中央銀行簽署了規(guī)模為2000億元人民幣/300億加元的雙邊本幣互換協(xié)議，截至到2014年11月，中國(guó)共與韓國(guó)、英國(guó)、印度尼西亞、加拿大等近30個(gè)經(jīng)濟(jì)體貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議。

第二階段，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算階段。在貨幣互換進(jìn)展順利的基礎(chǔ)上，人民銀行進(jìn)一步推進(jìn)人民幣用于跨境貿(mào)易結(jié)算。2009年4月8日，上海、廣州、深圳、珠海、東莞成為首批跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)；到2011年8月，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算范圍擴(kuò)大至全國(guó)，至此，我國(guó)實(shí)現(xiàn)了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境內(nèi)、境外全覆蓋。

第三階段，離岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展階段。我國(guó)從2008年開(kāi)始嘗試發(fā)展離岸人民幣市場(chǎng)，但離岸人民幣市場(chǎng)真正得到較快發(fā)展是在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算全面推進(jìn)之后，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模的不斷擴(kuò)大催生了發(fā)展離岸人民幣市場(chǎng)的需求，并且提供了較為充足的離岸人民幣交易標(biāo)的。至今，香港、新加坡、倫敦、臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)均已形成初具規(guī)模的離岸人民幣市場(chǎng)。

三、人民幣國(guó)際化過(guò)程中的問(wèn)題

(一)人民幣輸出國(guó)外的困境

一國(guó)貨幣要成為國(guó)際貨幣，在各國(guó)國(guó)際結(jié)算、計(jì)價(jià)、投資、儲(chǔ)備中成為關(guān)鍵貨幣，首先必須要輸出貨幣，為他國(guó)提供流動(dòng)性。國(guó)際貨幣輸出通常有兩個(gè)渠道：其一是貿(mào)易收支逆差輸出，美元的輸出屬于這一渠道; 其二是資本收支逆差輸出，日元和早期馬克的國(guó)際化利用了這一渠道。受資本轉(zhuǎn)移型經(jīng)濟(jì)崛起的影響，中國(guó)不具有上述兩種本幣輸出渠道。人民幣國(guó)際化面臨輸出渠道缺失的不利條件，這對(duì)于人民幣國(guó)際化會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。

（二）人民幣還不能實(shí)現(xiàn)完全的可自由兌換

人民幣的國(guó)際化和資本項(xiàng)目的開(kāi)放是密切相關(guān)的，如果資本項(xiàng)目沒(méi)有徹底開(kāi)放，人民幣就不是完全可自由兌換的，也就不可能是完全國(guó)際化的，雖然有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣國(guó)際化不等于貨幣自由兌換，指出有些貨幣還未完全兌換的國(guó)家也實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化，但這種國(guó)際化只是表面的，并不是完全意義上的國(guó)際化。

（三）金融市場(chǎng)不健全，金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際化程度不足

人民幣國(guó)際化需要一個(gè)有一定廣度、寬度和深度的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)來(lái)提供支持，市場(chǎng)需要有一定的規(guī)模、較大的彈性和足夠的平穩(wěn)性，才能極大地緩沖和吸收來(lái)自國(guó)際金融市場(chǎng)的沖擊。目前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)規(guī)模較小，部分市場(chǎng)參與主體受到限制（如銀行間市場(chǎng)），債券、資產(chǎn)支持證券、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等金融產(chǎn)品發(fā)展落后，這不僅制約了境外人民幣的回流規(guī)模，而且也難以應(yīng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)上巨額資本帶來(lái)沖擊，從而增大了人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)。[4]

四、推進(jìn)人民幣國(guó)際化的對(duì)策

(一) 進(jìn)一步推廣貨幣互換安排輸出人民幣

前文中提到如何讓人民幣有條理地輸出國(guó)外是當(dāng)前人民幣國(guó)際化面臨的主要問(wèn)題之一，而傳統(tǒng)的美元、歐元、日元輸出模式均不適合作為人民幣的主要輸出模式，人民幣的輸出模式必須走非傳統(tǒng)的道路。在目前的情況下，通過(guò)貨幣互換安排的方式輸出人民幣是人民幣輸出國(guó)外最好的選擇，其模式為:通過(guò)中國(guó)人民銀行和各國(guó)中央銀行進(jìn)行雙邊本幣互換，將人民幣流入互換國(guó)中央銀行，再通過(guò)各國(guó)中央銀行再貸款方式將人民幣流入該國(guó)各商業(yè)銀行，該國(guó)各商業(yè)銀行通過(guò)貸款方式將人民幣流向該國(guó)企業(yè)和居民手中。

（二）推動(dòng)人民幣自由兌換，改革人民幣匯率制度

1.推進(jìn)資本項(xiàng)目可自由兌換。目前我國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)、證券市場(chǎng)容量較小、金融監(jiān)管能力較低等情況表明我們還不具備開(kāi)放資本項(xiàng)目自由兌換的條件。應(yīng)當(dāng)穩(wěn)步推進(jìn)人民幣在資本項(xiàng)目下的自由兌換。從短期來(lái)看，推進(jìn)人民幣自由兌換可以采取以下政策措施：一是進(jìn)一步放松資本賬戶(hù)項(xiàng)目的管制，如允許國(guó)際結(jié)算產(chǎn)生的人民幣債權(quán)自由兌換，擴(kuò)大海外人民幣債權(quán)用于支付從我國(guó)進(jìn)口、開(kāi)展直接投資或金融市場(chǎng)上的證券投資；二是進(jìn)一步放寬人民幣出入境限制。逐步取消人民幣出入境的政策性限制，促進(jìn)人民幣成為區(qū)域性的國(guó)際支付手段和區(qū)域性國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。

2.推動(dòng)人民幣匯率制度改革。同人民幣國(guó)際化一樣，匯率制度改革也是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。短期來(lái)看，應(yīng)當(dāng)逐步取消強(qiáng)制性的結(jié)售匯要求，實(shí)行意愿結(jié)售匯制，轉(zhuǎn)變中央銀行在外匯市場(chǎng)上的角色，擴(kuò)大外匯銀行持有外匯余額的比例和培育健全的外匯市場(chǎng)，增加外匯交易主體。加大目標(biāo)區(qū)匯率制度，在2%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間，并根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)適時(shí)調(diào)控。從長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，放寬人民幣匯率的波動(dòng)范圍，使人民幣匯率水平接近均衡匯率，實(shí)行自由浮動(dòng)匯率制度。

（三）發(fā)展國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，推進(jìn)金融體系的對(duì)外開(kāi)放

1.發(fā)展貨幣市場(chǎng)尤其是短期國(guó)債市場(chǎng)，發(fā)展股票、金融衍生品為重點(diǎn)的資本市場(chǎng)。發(fā)展金融市場(chǎng)是保障人民幣國(guó)際化順利進(jìn)行的必不可少的條件。發(fā)展貨幣市場(chǎng)尤其是短期國(guó)債市場(chǎng)，統(tǒng)一銀行間債券市場(chǎng)和交易所債券市場(chǎng)，增加市場(chǎng)主體，擴(kuò)大企業(yè)債券、地方政府債券等國(guó)債品種的規(guī)模。促進(jìn)金融創(chuàng)新，通過(guò)健全股票和債券市場(chǎng)制度（包括發(fā)行、交易制度等），推進(jìn)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展壯大，擴(kuò)大資本市場(chǎng)的規(guī)模，提高市場(chǎng)效率，提升國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)沖擊的能力。

2.推進(jìn)金融體系的對(duì)外開(kāi)放，為境外人民幣提供回流渠道及其他金融服務(wù)。人民幣的國(guó)際化，必然要求金融服務(wù)的國(guó)際化。一是應(yīng)積極推動(dòng)銀行體系的國(guó)際化發(fā)展，積極鼓勵(lì)國(guó)有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行在國(guó)外開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)，尤其是需要加強(qiáng)在周邊國(guó)家和地區(qū)以及亞洲其他區(qū)域的分支機(jī)構(gòu)建設(shè)，為境外提供完善的人民幣金融服務(wù)。二是需要進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣債券市場(chǎng)開(kāi)放程度；逐步開(kāi)放境外人民幣QFII制度；在A股市場(chǎng)適時(shí)開(kāi)設(shè)“國(guó)際板”；逐步推出人民幣匯率遠(yuǎn)期等金融衍生品。三是需要發(fā)展離岸人民幣金融業(yè)務(wù)。上海作為國(guó)內(nèi)最具有金融中心發(fā)展前景的城市之一，集聚了國(guó)內(nèi)的貨幣、股票、債券、外匯、黃金等眾多金融市場(chǎng)，未來(lái)需要順應(yīng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程，積極發(fā)展離岸人民幣金融業(yè)務(wù)：一方面應(yīng)當(dāng)借助政策扶持，繼續(xù)發(fā)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，建設(shè)人民幣清算中心；另一方面順應(yīng)國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)的需要，在外高橋保稅區(qū)和洋山深水港等保稅區(qū)域發(fā)展離岸金融（包括人民幣）業(yè)務(wù)。

五、結(jié)論

我國(guó)人民幣國(guó)際化尚處于初級(jí)階段，仍舊存在一些問(wèn)題需要解決。應(yīng)采取遵循循序漸進(jìn)的方式，加緊完善人民幣國(guó)際化的條件，穩(wěn)步前進(jìn)，走出一條與我國(guó)國(guó)情相適應(yīng)的人民幣國(guó)際化道路。

[1]葉華.人民幣國(guó)際化進(jìn)程戰(zhàn)略框架研究[R].中共中央黨校,2013(3),48～50

[2]張姬.淺析人民幣國(guó)際化的問(wèn)題與對(duì)策.商場(chǎng)現(xiàn)代化，2014(14),141~141

[3]王春滿(mǎn)，楊梅.等我國(guó)人民幣國(guó)際化進(jìn)程及策略.合作經(jīng)濟(jì)與科技.2014(1),54~55

[4]張彥.人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀、障礙與相關(guān)對(duì)策.金融理論與實(shí)踐.2011( 02),62~67