滬港通遇見慢郎中

袁元

按照往年的慣例，每年的11月，都是股市休養(yǎng)生息“城門高懸免戰(zhàn)牌”的日子，機構投資者準備著一年到頭算賬日子的來臨，中小投資者也在四處尋覓消息，為來年的業(yè)績浪做足功課。

不過，今年的11月，對于國內(nèi)股市而言，對于股民而言，是一個令他們激情澎湃高潮不斷的日子，一個個特大利好的重磅炸彈似乎不要錢般砸向股市，讓股民快樂地找不著北。11月10日，在全球矚目的APEC會議上，習近平主席在接見香港特首梁振英時，表示對滬港通盡快實施樂見其成。話音落地，上交所和港交所便公開宣布在11月17日正式推出滬港通。11月17日，滬港通正式啟動，當日滬指以今年最高點開出，投資者投資興趣濃厚，港資北上額度被買盡。盡管隨后幾個交易日，滬指和恒指連續(xù)陰跌，投資者參與興致減弱，但是作為國內(nèi)股市和國際證券市場打通的關鍵一步，滬港通開通對國內(nèi)股市可能產(chǎn)生的深遠意義如何評估都不為過。

或許是嫌滬港通這把火把股市燒得還不夠旺，11月20日，李克強總理在主持國務院常務會議上再次要求降低企業(yè)融資成本。21日，央行宣布銀行貸款降息0.4%，這對于銀行頭號貸款大戶上市公司來說，絕對是年末之際央行送出的利潤大“紅包”。銀行降息意味著上市公司融資成本的降低和利潤的增厚，這對明年年初上市公司的業(yè)績浪來說，無疑是個巨大推手。業(yè)內(nèi)人士奔走相告，銀行降息，意味著國內(nèi)證券市場步入了股債雙牛的新時代。國際著名投行大摩發(fā)表研報認為，國內(nèi)股市明年有望收復6124點。瞧見沒，老外對國內(nèi)股市的一往情深絕對高于國內(nèi)投資者。

從滬港通開通初期的交易情況看，外資購買A股的興趣明顯大于國內(nèi)投資者購買港股的興趣。這并不奇怪，如今參與A股投資的外資多數(shù)都是機構投資者，在滬港通啟動之前，他們已經(jīng)對A股市場做過極為詳盡的投資功課，再加上原先QFII的示范作用，他們對投資A股市場哪個版塊的個股心中有數(shù)。反觀國內(nèi)投資者，本身投資港股有個50萬元的投資門檻，使得國內(nèi)股市投資的主力中小投資者無法參與滬港通，再加上國內(nèi)投資者對于港股的交易規(guī)則并不了解，還有一段時間需要磨合，這使得國內(nèi)投資者對于購買港股的興致不濃。

尤為需要關注的一個交易規(guī)則的熱點是，港股交易采用的是“T+0”制度，國內(nèi)股市交易采用的是“T+1”制度，在如今全球信息巨量化、平面化的時代，在“黑天鵝事件”頻發(fā)的背景下，“T+0”制度對負面消息的對沖性遠遠高于“T+1”制度，因此，我們迫切呼喚，在滬港通啟動的大背景下，國內(nèi)股市應該盡快采用“T+0”制度。

滬港通開通了，降息實施了，投資者們，你們準備好迎接新一輪牛市到來的干糧了嗎？endprint