互聯(lián)網(wǎng)金融與我國金融自由化改革次序的正確選擇

喬 剛，查華超

（安徽電子信息職業(yè)技術(shù)學院 經(jīng)濟管理系，安徽 蚌埠 233060）

作為市場自發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)物的互聯(lián)網(wǎng)金融，因積極迎合十八屆三中全會《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》文件關于金融改革的要求，具有打破銀行經(jīng)營“二八定律”的“普惠性”等特征，在得到社會力量的大力支持之后，已成為目前推動我國金融服務創(chuàng)新、利率市場化等金融自由化改革的主力軍。然而，世界很多國家金融自由化改革實踐經(jīng)歷卻告訴我們，金融自由化是把雙刃劍，它在帶來金融業(yè)大發(fā)展、金融市場化度提升等的同時，也會因政府、央行等部門減少金融業(yè)監(jiān)管，而埋下巨大的金融、經(jīng)濟危機隱患。好在一些改革成功的國家和地區(qū)，如美國、新加坡、中國臺灣等，已給出了金融自由化改革的正確方法，即，改革目標國或地區(qū)，需理清并嚴格遵守和執(zhí)行金融自由化改革的先后次序。具體到我國，則需合理利用互聯(lián)網(wǎng)金融這一微觀市場主體力量，在理順我國金融自由化改革次序基礎上，穩(wěn)健而有序的推進金融業(yè)全面市場化革新。

1 金融自由化與互聯(lián)網(wǎng)金融鑒定

1.1 金融自由化的歷史緣起與內(nèi)涵

20世紀70年代羅納德·麥金農(nóng)（R.I.Mckinnon）和愛德華·肖（E.S.Show），針對發(fā)展中國家普遍存在的金融壓抑現(xiàn)象，提出“以金融自由化為手段推進金融深化改革”理論，開啟了世界金融自由化思潮和金融自由化改革實踐，并以美國在金融領域內(nèi)的成功改革為典型范本。20世紀80年代，美國里根政府為解決歷時十年的經(jīng)濟滯漲問題，接受了新自由主義經(jīng)濟思想，推出“里根經(jīng)濟學”，在經(jīng)濟、金融領域推行私有化、自由化改造。美國在金融領域自由化改革獲得成功后，便著意謀求通過向他國家鼓吹和推銷其金融自由化思想而重構(gòu)世界金融體系。1978年“牙買加協(xié)定”的提出、1990年“華盛頓共識”的達成，使美國金融自由化思想迅速被很多國家接受并付諸實踐，很多金融、經(jīng)濟弱國在向美國等金融強國打開國門后，因美國實際控制了國際金融市場而不得不持續(xù)向美國輸送利益，致使本國陷入嚴重的金融、經(jīng)濟危機泥潭而不能自拔，如舉世矚目的拉美危機、日本失去的10年等，均是美國借助金融自由化之手強推其金融霸權(quán)主義后的犧牲品。

我國學者何秉孟、李千（2007）認為［1］:新自由主義推行的金融全球化，給發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展、人民生活帶來了巨大災難，而且近100年來，美國政府自己卻從未真正施行過金融自由化。也就是說，源自“牙買加協(xié)定”、“華盛頓共識”被美國等國鼓吹的金融自由化思想，是以美為首的國際金融霸權(quán)國，推行其全球金融霸權(quán)主義的利器。以美為主要代表的國際金融霸權(quán)國，在各目標國放松金融監(jiān)管、完全對外放開金融市場等后，就能順利進入并成功侵占和掠奪金融開放國資源，達到影響甚或控制開放國經(jīng)濟金融命脈進而獲取巨額經(jīng)濟利益回報的最終目的。即便2008年全球金融危機發(fā)生后，在面對世界各國對美國金融霸權(quán)主義的公開質(zhì)疑和指責問題時，美國政府也不思己過、拒絕悔改，還一再轉(zhuǎn)移國際社會注意力，并無理由橫加指責我國金融改革及人民幣升值等問題，更無疑愈加彰顯以美為首的國際金融霸主國，積極吹噓、領導和“幫助”他國金融改革的真實用意。

因而，我們應認清金融自由化的準確含義，尤其是對處在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、市場機制深化改革之際的我國，更應提出符合國內(nèi)實際情況的金融自由化內(nèi)涵。如莊曉玖（2007）認為［2］，金融自由化是指政府或有關金融當局，對限制金融體系的現(xiàn)行法令、規(guī)則、條例及行政管制予以取消或放松，以形成一個寬松、自由、更符合市場運行機制的、新的金融體制。楊曉龍、鄭長德（2009）則認為從內(nèi)容上來看［3］，金融自由化包括國內(nèi)金融自由化和國際金融自由化，國內(nèi)金融自由化主要指廢除對利率和信貸配置的管制，國際自由化主要指消除資本管制和外匯兌換限制。綜合這些學者們的觀點，考慮我國明確提出的“完善現(xiàn)代金融體系”、“加強監(jiān)管后的金融業(yè)開放”等金融市場化改革目標，本文認為，從金融自由化歷史源起、實踐史實及國內(nèi)當前實際出發(fā)，我國金融自由化改革內(nèi)涵應更接近金融市場化范疇，即，我國金融自由化是指在完成利率市場化、國內(nèi)金融行業(yè)準入放松、金融市場充分發(fā)展等國內(nèi)金融市場化改造后，再實現(xiàn)金融市場對外放開、國際金融限制消除等國際金融自由化改革，從而最終完成我國金融完全自由化的過程。

1.2 互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵鑒定與本質(zhì)特征

對互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵鑒定，國內(nèi)學者已做了一些研究，其中，謝平、鄒傳偉（2012）認為［4］，既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”;袁博等［5］（2013）則將其分狹義和廣義兩種，認為廣義互聯(lián)網(wǎng)金融是網(wǎng)絡技術(shù)與金融服務相互融合、相互作用的產(chǎn)物，是直接或間接向客戶提供的第三方金融服務，狹義互聯(lián)網(wǎng)金融包括第三方支付平臺、P2P平臺等模式的集合;謝清河（2013）則認為［6］，互聯(lián)網(wǎng)金融指為金融服務商以互聯(lián)網(wǎng)為平臺提供多種金融服務，對以電腦網(wǎng)絡為技術(shù)支撐的金融活動總稱。然而，如果從科斯關于企業(yè)存在原因的研究出發(fā)，已有這些對互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵的鑒定均有可商榷之處。因此，本文認為互聯(lián)網(wǎng)金融應定義為［7］:依托多樣化的（移動）互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和平臺，由金融或非金融企業(yè)為非特定大眾，提供各項“方便”、“高效”、“普惠”、“親民”金融產(chǎn)品和服務的金融新業(yè)態(tài)。

互聯(lián)網(wǎng)金融是我國特有金融新業(yè)態(tài)，因而，一經(jīng)出現(xiàn)并被刻上深深的“中國印記”，這些“印記”可主要概括為:“普惠性”、“便捷性”、“體驗性”、“跨界性”和“顛覆性”等。具體來看，“普惠性”是指它打破我國傳統(tǒng)金融服務歧視性“二八定律”，而能為80%的“草根”階層、中低收入人群提供金融服務，并給廣大客戶帶去金融收益的性質(zhì);“便捷性”和“體驗性”是指它以（移動）互聯(lián)網(wǎng)平臺為依托，為客戶提供“隨時、隨地、可視化”的金融服務，具有為客戶大量節(jié)省金融交易費用、帶去適時金融體驗的性質(zhì);“跨界性”和“顛覆性”則可理解為，跨越互聯(lián)網(wǎng)和金融兩大領域，它完全“顛覆”傳統(tǒng)的、“門店式”的金融服務模式，具有跨行業(yè)、逆?zhèn)鹘y(tǒng)的性質(zhì)。

因此，互聯(lián)網(wǎng)金融無疑是我國金融服務的一次自發(fā)式創(chuàng)新，是國內(nèi)金融市場化改革不力的“伴生品”，也是以市場為主導助推國內(nèi)金融市場化改革的典型代表，更是金融市場對我國金融自由化改革次序的正確選擇和必然要求。

2 我國金融自由化改革次序與互聯(lián)網(wǎng)金融作用

2.1 金融自由化次序及我國的正確選擇

20世紀70～80年代，日、韓及阿根廷、墨西哥、巴西、烏拉圭等國金融自由化改革失敗，讓積極鼓吹自由化的學者們，如麥金農(nóng)（1993）、弗萊（1988）等不得不做出深刻反思。麥金農(nóng)（1993）認為［8］，實行經(jīng)濟金融市場化存在最優(yōu)次序問題，若能正確安排好次序，則會獲取豐厚的經(jīng)濟成果回報;而與之相反，則會產(chǎn)生經(jīng)濟和金融災難;最優(yōu)的經(jīng)濟金融市場化次序為:先進行國內(nèi)貿(mào)易、國內(nèi)金融自由化，然后匯率自由化，最后才是資本項目自由化。弗萊（1988）則認為審慎性監(jiān)管、適度的價格穩(wěn)定、嚴肅的財政紀律、商業(yè)銀行競爭行為、非歧視性的金融中介稅收制度等，是發(fā)展中國家金融自由化的先決條件。

到20世紀90年代，全世界范圍內(nèi)又掀起新一輪自由化改革浪潮。然而，改革實踐結(jié)果依然慘烈，尤其是激進的印度、泰國、轉(zhuǎn)軌期俄羅斯等改革的慘敗，再次應驗金融自由化改革次序及時機選擇的重要性;相反，中國臺灣、新加坡等經(jīng)濟體，卻因遵循改革的漸進性和次序性，而成功完成金融領域的自由化改造?？偨Y(jié)已有金融自由化改革實踐的失敗案例，很容易看出，阿根廷、巴西、俄羅斯、泰國、印尼、韓、日等國，不是過早放開資本市場、準許國際資本無序進入（如阿、巴、印、泰等），就是過于激進推進利率市場化（如韓、日等），甚或全盤資本化（如俄羅斯），均給本國埋下了嚴重的經(jīng)濟金融危機隱患，為美英等國發(fā)動國際金融“掃蕩”提供了機會，并紛紛因此付出慘痛代價（如拉美危機、亞洲金融風暴、日本失去的10年等）。

金融自由化改革次序選擇不當、時機把握不準等問題，無疑成為加劇自由化改革經(jīng)濟體金融脆弱性的主要原因，因此，國內(nèi)學者李翀（1999）認為［9］，我國必須要考慮可能面臨的金融風險，因而須考慮金融開放次序問題。此外，還有部分學者給出了我國金融自由化的正確次序，如李楊、殷劍峰（2000）認為［10］，自由化最優(yōu)次序是實體經(jīng)濟自由化、國內(nèi)金融自由化、實行浮動匯率制和資本項目開放;黃金老（2002）認為［11］，我國金融自由化順序有兩層次，即實際部門與金融部門自由化順序、國內(nèi)與外部金融部門自由化順序?？梢哉J為，我國金融自由化改革應采取兩階段布局，即:采用第一階段國內(nèi)金融市場化、第二階段國際金融自由化的改革次序，在國內(nèi)金融宏觀審慎力大幅提升、金融企業(yè)實力極大增強、金融市場接近完全市場化等之后，再大力開拓國際金融市場、并完全融入國際金融體系。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)金融對金融自由化改革次序選擇的助推作用

圖1 我國金融自由化改革最優(yōu)次序圖Fig.1 The optimal sequence map of China’s financial liberalization

2014年3月11日，周小川首提存款利率市場化時間表，他認為市場上肯定存在一種力量推動利率市場化?，F(xiàn)在看來，這種力量就是以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的金融創(chuàng)新。在政府利率市場化等改革舉步維艱之時，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的積極“鯰魚效應”，帶來的金融服務理念現(xiàn)代改變，是打破金融業(yè)壟斷、推行“普惠”金融的重要市場力量。故而，在充分考慮互聯(lián)網(wǎng)金融積極影響后，本文提出我國金融自由化改革最優(yōu)次序圖，如圖1所示。

在圖1中，箭頭表示自由化改革的先后次序，我國已于2013年7月20日規(guī)定“全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制”，因而，圖1內(nèi)容以貸款利率市場化開始。具體來看，“互聯(lián)網(wǎng)金融助力”用虛線表示，一方面用以表明它是市場自發(fā)力量，是我國金融自由化進程太慢而產(chǎn)生的“伴生體”，而不是我國政府主導和調(diào)控的產(chǎn)物;另一方面，用以說明互聯(lián)網(wǎng)金融具有“時限”性，即，它是我國金融自由改革進程的“中間產(chǎn)品”，在我國金融市場化改革完成后，它將自動消亡或被歸入正規(guī)金融體系，而不再以單獨的金融業(yè)態(tài)存在。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融主要在加快存款利率市場化、加速國內(nèi)金融行業(yè)準入、助力金融混業(yè)經(jīng)營發(fā)展等方面，產(chǎn)生積極的“鯰魚效應”和“倒逼”作用。最后，我國國際金融完全自由化是以國內(nèi)金融完全市場化為前提的。

3 結(jié)論及啟示

互聯(lián)網(wǎng)金融，以第三方支付、P2P網(wǎng)絡信貸、眾籌融資、大數(shù)據(jù)金融、信息化金融機構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶（羅明雄，2013）等六大主要模式，涉及網(wǎng)絡支付、網(wǎng)絡貸款、網(wǎng)絡籌資、信用評估、（移動）網(wǎng)上銀行和金融產(chǎn)品助銷等金融服務，已對我國存款利率市場化、經(jīng)營業(yè)務自由化、經(jīng)營模式網(wǎng)絡化等產(chǎn)生積極推動和影響作用。如由非金融企業(yè)推出的阿里余額寶、百度百賺、網(wǎng)易現(xiàn)金寶及蘇寧零錢寶等，以及由金融企業(yè)提供的工銀現(xiàn)金寶和薪金寶、中行活期寶、平安銀行平安盈、民生加銀現(xiàn)金寶等，均是互聯(lián)網(wǎng)金融對金融市場化改革產(chǎn)生助推作用的有力例證。

雖然，金融自由化改革失敗的國際慘痛教訓仍在眼前，然而，面對國內(nèi)經(jīng)濟增長壓力、海外投資重重阻力及人民幣遭受的種種不平等待遇等問題，我國全面推進金融領域改革、加速融入全球金融體系、積極參與國際金融競爭的要求愈發(fā)迫切。因為，即便我國多年來對金融體系的嚴格控制、國內(nèi)金融微觀主體力量的一再被扼殺，也無法“阻止”以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的金融市場創(chuàng)新浪潮。我國金融業(yè)改革機遇就在眼前、市場改革力量正在加速成長，能否把握互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新力量、規(guī)范和引導金融創(chuàng)新主體行為，將市場微觀主體力量納入我國金融自由改革進程的正確軌道，已成為當前我國金融業(yè)改革成敗的關鍵。

總之，以互聯(lián)網(wǎng)金融為重要抓手和切入點，充分發(fā)揮金融市場主體力量，并遵循先國內(nèi)后國際的金融自由化改革次序，分階段、有計劃、宏觀審慎的推進我國金融自由化改革，是當前深化我國金融改革、走向國際金融市場的必由之路，也是人民幣走向國際化的必然選擇，更是我國積極參與國際金融競爭、分享國際金融成果的正確途徑。

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