華泰柏瑞陳東：明年債市繼續(xù)牛市的基礎(chǔ)仍然牢固

羅雪峰

兩位數(shù)的漲幅，六年來(lái)的新高，隨著2014年只剩下最后一個(gè)多月，耕耘于開(kāi)放式債券基金（簡(jiǎn)稱(chēng)“債基”）的投資者今年大獲豐收已是板上釘釘。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至11月17日，874只債基（分類(lèi)單獨(dú)計(jì)算）今年以來(lái)整體上漲，平均漲幅高達(dá)11.1%。其中，867只實(shí)現(xiàn)正收益，占比高達(dá)99.1%。

今年的債基牛市明年是否繼續(xù)？對(duì)于新發(fā)債基來(lái)說(shuō)，目前有無(wú)較好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)？《投資者報(bào)》“基金經(jīng)理面對(duì)面”欄目就上述問(wèn)題采訪了華泰柏瑞豐匯債基擬任基金經(jīng)理陳東。陳東認(rèn)為，明年債市繼續(xù)牛市的基礎(chǔ)仍然牢固，而且隨著年關(guān)臨近，新發(fā)債基有望迎來(lái)一個(gè)較好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。

《投資者報(bào)》：今年的債市可謂是難得的牛市，市場(chǎng)上的債基也都取得了較好收益。但是，問(wèn)題也隨之而來(lái)，那就是明年的債基是否仍能像今年一樣取得好的回報(bào)？

陳東：中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的局面比較復(fù)雜，一方面是經(jīng)濟(jì)增速下滑的現(xiàn)象確實(shí)存在；另一方面中國(guó)政府不斷推出一些調(diào)結(jié)構(gòu)的措施和發(fā)布一些經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)數(shù)據(jù)，這就使得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)跟一個(gè)小孩子得了感冒一樣，既想讓他的感冒能夠好，又想趁著感冒讓他的身體提高一下免疫力，因此用的藥還是比較保守，不大可能會(huì)下猛藥，這樣，好起來(lái)的周期相對(duì)也就會(huì)變長(zhǎng)。

此外，一些公開(kāi)的最新數(shù)據(jù)也支持債市中長(zhǎng)期向好。比如，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月21日披露，今年前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng)7.4%，創(chuàng)2009年一季度以來(lái)的新低，而物價(jià)水平也長(zhǎng)時(shí)間保持在低位，顯然，這樣的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有利于央行繼續(xù)保持寬松的貨幣環(huán)境。再如，今年以來(lái)，央行已經(jīng)通過(guò)多種形式向銀行注入資金，并連續(xù)下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)利率水平至3.4%，且仍有進(jìn)一步放松的空間。綜上所述，我們判斷明年債市繼續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)還是很牢固的。也正是基于這樣的判斷，華泰柏瑞順勢(shì)推出了旗下第六只債基——華泰柏瑞豐匯債基。

《投資者報(bào)》：債基今年整體業(yè)績(jī)的出色，也帶動(dòng)了新的債基發(fā)行。在你看來(lái)，對(duì)于新發(fā)債基來(lái)說(shuō)，目前是否是較好的建倉(cāng)時(shí)機(jī)呢？為什么？

陳東：在一個(gè)牛市里面，如果能夠遇到一個(gè)好的調(diào)整期來(lái)進(jìn)行建倉(cāng)，無(wú)疑是比較幸福的。目前來(lái)看，債市正在進(jìn)行一定的調(diào)整，尤其是可轉(zhuǎn)債的調(diào)整幅度相對(duì)而言更大一些，對(duì)于目前正在發(fā)行的新債基來(lái)說(shuō)，多數(shù)的建倉(cāng)期會(huì)在12月。而12月由于臨近年底，往往成為一個(gè)資金面比較緊張的時(shí)間窗口，一些投資標(biāo)的出現(xiàn)較好的介入時(shí)機(jī)的可能性較大。相應(yīng)地，新發(fā)債基也就能夠獲得較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。

《投資者報(bào)》：我們注意到，華泰柏瑞旗下固定收益類(lèi)產(chǎn)品近年來(lái)整體收益和排名居前。以你管理的華泰柏瑞穩(wěn)本增利債券基金為例，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至11月11日，該基金今年以來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率A類(lèi)達(dá)到16.84%、B類(lèi)達(dá)到16.55%。請(qǐng)問(wèn)你是如何取得如此持續(xù)優(yōu)異的業(yè)績(jī)？

陳東：華泰柏瑞固定收益團(tuán)隊(duì)是在2012年組建的，由于公司非常重視，所以從2013年起就給持有人呈現(xiàn)了較好的業(yè)績(jī)和對(duì)市場(chǎng)走熊時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)把控能力。2013年華泰柏瑞貨基的平均收益全市場(chǎng)排名第二，債基也整體呈現(xiàn)正收益，并居于前三分之一的位置。即使在這樣的好成績(jī)下，華泰柏瑞固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)仍在2013年年底和2014年年初對(duì)固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)和投研從業(yè)人員、風(fēng)險(xiǎn)控制及投資策略等方面做了很多的反思和總結(jié)，并據(jù)此做出了很多的調(diào)整。目前來(lái)看，固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)力相比去年進(jìn)步明顯，很多新的投資人也開(kāi)始信任我們，持有我們的固收類(lèi)產(chǎn)品。未來(lái)我們將繼續(xù)練好內(nèi)功，為持有人提供更為穩(wěn)健的回報(bào)。

擬任基金經(jīng)理

陳東先生

金融學(xué)碩士，7年證券從業(yè)經(jīng)歷。

曾任職于深圳發(fā)展銀行（現(xiàn)已更名為平安銀行）和中國(guó)工商銀行總行。對(duì)債券市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策等有深入研究，對(duì)于債券投資有著深刻的理解，擁有豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

2012年加入本公司，目前擔(dān)任華泰柏瑞金字塔穩(wěn)本增利債券型基金、華泰柏瑞豐盛純債債券型基金和華泰柏瑞季季紅債券型基金的基金經(jīng)理。