8月股市仍將震蕩上行

余承

7月份最后一個(gè)交易日，滬指成功站上2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)出年內(nèi)新高，月漲幅達(dá)7.48%。筆者在6月末寫過(guò)一篇文章《做多是7月的主旋律》，并認(rèn)為6月的最后一周是買貨的好時(shí)機(jī)。回過(guò)頭來(lái)看，的確如此。另外上周的提到的商品B等杠桿基金走勢(shì)較好，建議持續(xù)關(guān)注其他類別的杠桿基金，是牛市賺錢利器。

筆者在7月份認(rèn)為要做多的因素，在8月份仍有延續(xù)，主要3個(gè)方面：

一、市場(chǎng)流動(dòng)性整體仍寬松。央行連續(xù)10多周資金凈投放，市場(chǎng)流動(dòng)性較佳，而資產(chǎn)價(jià)格上漲并不是太明顯。上周四的招標(biāo)利率較上一次正回購(gòu)?fù)谙蘩氏陆盗?0個(gè)BP，央行保持流動(dòng)性寬松、引導(dǎo)資金價(jià)格回落的意圖明顯。而同期的上海銀行間同業(yè)拆借利率同期限2W品種大幅下行54.6個(gè)BP至3.97%。

二、 “房?jī)r(jià)不跌無(wú)牛市”的觀點(diǎn)仍在發(fā)酵。有數(shù)據(jù)顯示70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)進(jìn)一步下行。逐步放開(kāi)限購(gòu)、提供首套信貸支撐等是顯著的政策轉(zhuǎn)變。市場(chǎng)的投機(jī)資金總有一個(gè)取向，股市賺錢效應(yīng)初顯，流向股市是最好的選擇。

三、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能趨好。官方7月份制造業(yè)PMI為51.7，在榮枯線以上。從GDP的數(shù)據(jù)看，2季度7.5%高于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)判3季度仍將高于市場(chǎng)一致預(yù)期。

7月份市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)，藍(lán)籌上行、創(chuàng)業(yè)板向下調(diào)整。PMI回升、政策進(jìn)一步定向釋放流動(dòng)性，市場(chǎng)環(huán)境改善；國(guó)企改革、RQFII擴(kuò)容、滬港通的推進(jìn)臨近，激活了低估值權(quán)重藍(lán)籌，此消彼長(zhǎng)、創(chuàng)業(yè)板在財(cái)報(bào)披露季出現(xiàn)了顯著的調(diào)整。改革深化，央企改革以及各地方的國(guó)企改革在推進(jìn)，有望釋放制度紅利；而滬港通國(guó)際化以及部分再配置資金的介入，構(gòu)成了激活藍(lán)籌、打響第一槍的主要市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。

國(guó)企改革以及滬港通等推進(jìn)，有望以拾階而上的形式逐步形成有利于低估值藍(lán)籌股估值修復(fù)的正向反饋機(jī)制。因此，筆者預(yù)計(jì)8月市場(chǎng)整體仍將以震蕩向上的形態(tài)來(lái)演繹；后期上證指數(shù)將震蕩上行，短期上證指數(shù)高點(diǎn)預(yù)期在2300點(diǎn)左右。實(shí)戰(zhàn)操作上注意運(yùn)行節(jié)奏和風(fēng)格的波動(dòng)。創(chuàng)業(yè)板指則把握三個(gè)見(jiàn)底信號(hào)即可。

風(fēng)格上，從7月中旬開(kāi)始風(fēng)格劇烈波動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跑輸上證指數(shù)；從驅(qū)動(dòng)創(chuàng)業(yè)板走弱的因素以及資金運(yùn)作的規(guī)律看，創(chuàng)業(yè)板的成長(zhǎng)溢價(jià)中期內(nèi)仍面臨著被壓縮的風(fēng)險(xiǎn)，但也有大幅度的反抽機(jī)會(huì)，這最可能發(fā)生在8月下旬，彼時(shí)投資者可對(duì)符合產(chǎn)業(yè)方向、估值較為合理的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股逢低吸納。

投資主線上，8月份投資者可重點(diǎn)圍繞兩條主線：第一是國(guó)際化，包括滬港通和QFII擴(kuò)容；第二是改革，主要是國(guó)企改革。主要板塊在銀行保險(xiǎn)券商、鋼鐵有色煤炭、龍頭地產(chǎn)汽車等以及國(guó)有股份占比較高的國(guó)企改革類板塊如公共事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)人{(lán)籌低估值板塊。另外，8月下旬可加強(qiáng)對(duì)超跌成長(zhǎng)股的挖掘如自動(dòng)化、醫(yī)療、信息安全等主題；杠桿基金則可反復(fù)操作。