華孚色紡：將明顯受惠于補(bǔ)貼政策

林然

本周指數(shù)高位震蕩，延續(xù)權(quán)重股帶動(dòng)指數(shù)，而小盤(pán)股熱點(diǎn)零亂的格局。后市中線(xiàn)仍有相當(dāng)多機(jī)會(huì)，但短期需注意防范指數(shù)帶動(dòng)的下行風(fēng)險(xiǎn)。

本周海通證券推薦華孚色紡（002042），理由是公司受惠于補(bǔ)貼政策。

二級(jí)市場(chǎng)上，華孚色紡已有成交量逐漸放大的跡象，且股價(jià)已突破均線(xiàn)壓制，形成上攻格局，可逢低積極介入。

華孚色紡本月5日發(fā)布公告稱(chēng)，棉紡企業(yè)生產(chǎn)用棉財(cái)政補(bǔ)貼政策啟動(dòng)，當(dāng)新疆棉花價(jià)格高于同期進(jìn)口棉價(jià)格（到岸價(jià)+1%關(guān)稅）1500元/噸時(shí)，給予紡織企業(yè)使用新疆棉補(bǔ)貼。核算確認(rèn)的棉花和粘膠纖維補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為每噸800元。華孚色紡布局在新疆的產(chǎn)能2014年預(yù)計(jì)使用新疆地產(chǎn)棉花6.5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2014年全年將獲得新疆地產(chǎn)棉補(bǔ)貼資金5200萬(wàn)元，其中1-9月應(yīng)補(bǔ)充計(jì)提補(bǔ)貼收入3300萬(wàn)元。

據(jù)了解，新疆此前決定對(duì)以新疆地產(chǎn)棉花（含粘膠纖維）為原料生產(chǎn)并運(yùn)往內(nèi)地銷(xiāo)區(qū)的棉紗類(lèi)產(chǎn)品（包括棉紗、棉/粘混紡紗、粘膠紗）和棉布類(lèi)產(chǎn)品（包括機(jī)織本色坯布、色織布和印染布，針織本色、染色坯布），在現(xiàn)有國(guó)家和自治區(qū)出疆運(yùn)輸費(fèi)用補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)（北疆和東疆地區(qū)生產(chǎn)的棉紗類(lèi)產(chǎn)品，每噸增加補(bǔ)貼100元，即：32支以上棉紗類(lèi)產(chǎn)品中央和自治區(qū)每噸共補(bǔ)貼800元，32支以下每噸共補(bǔ)貼700元；南疆地區(qū)生產(chǎn)的棉紗類(lèi)產(chǎn)品，每噸增加補(bǔ)貼300元，即32支以上每噸共補(bǔ)貼1000元，32支以下每噸共補(bǔ)貼900元）。

海通證券指出，華孚色紡此次公告對(duì)應(yīng)十大優(yōu)惠政策中的第4條，即紡織品服裝運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼。公司在2014年1-6月按舊的運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提了1612萬(wàn)元出疆紗運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼收入，受益于此，補(bǔ)充計(jì)提1-6月份出疆紗運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼692萬(wàn)元，且預(yù)計(jì)2014年7-12月計(jì)提出疆紗運(yùn)費(fèi)補(bǔ)貼收入為2300萬(wàn)元，即全年的出疆紗補(bǔ)貼約4604萬(wàn)元。

另外，2014年華孚色紡用棉補(bǔ)貼、出疆紗補(bǔ)貼共計(jì)約1億元（9804萬(wàn)元），海通證券測(cè)算顯示，考慮到十大優(yōu)惠政策中的稅收優(yōu)惠、電價(jià)優(yōu)惠、培訓(xùn)補(bǔ)貼、營(yíng)運(yùn)費(fèi)用補(bǔ)貼等，可判斷公司2014年實(shí)際的補(bǔ)貼將超過(guò)1億元，但考慮到十大優(yōu)惠政策的實(shí)施細(xì)則尚未完全公布，體現(xiàn)在公司財(cái)務(wù)處理方式上，預(yù)計(jì)也存在一定的不確定性。

投資者可以注意的是，色紡紗行業(yè)是典型的“小行業(yè)、大公司”，在中高檔色紡紗領(lǐng)域，華孚色紡、百隆東方是形成壟斷地位的雙寡頭，公司130萬(wàn)錠的產(chǎn)能（三分之一在新疆），在中高檔色紡紗行業(yè)中的市占率約為50%；公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以色紡紗線(xiàn)為主，地域市場(chǎng)以國(guó)內(nèi)為主。2015年棉價(jià)下行將拉低色紡紗產(chǎn)品的售價(jià)，作為可選消費(fèi)品，色紡紗對(duì)普通紗線(xiàn)的替代作用有望更明顯。

業(yè)績(jī)方面，海通證券給出華孚色紡2014—2016年EPS分別0.28、0.43、0.56元。endprint