穿越產業(yè)經濟十字路口

甘潔

長期以來，無論政府制定經濟政策還是企業(yè)運營，都面臨一大困難，即缺乏及時、可靠的產業(yè)經濟數(shù)據(jù)做指引。目前使用率最高的可能是只對應出口行業(yè)的籠統(tǒng)的采購經理指數(shù)（PMI），但其局限性也是顯而易見的。許多企業(yè)在判斷市場機會，決定投資時機，以及根據(jù)外部金融環(huán)境制定融資策略時，普遍缺乏有效的信息。

只有通過切實的微觀層面的企業(yè)調查，才能真正了解中國產業(yè)經濟狀況。我們從2014年二季度開始，對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的經營狀況和融資需求進行季度調查。調查采用電話訪談形式，通過對國家統(tǒng)計局規(guī)模以上（即銷售額大于500萬元）的企業(yè)按行業(yè)、地區(qū)及規(guī)模分層的隨機抽樣，產生起始樣本10139家企業(yè)，最終回收調查問卷2005家。

調查的深度和覆蓋面基本可以反映中國產業(yè)經濟的總體趨勢，揭示相關行業(yè)和地區(qū)的產業(yè)經濟走向，有助于各方面更好地理解中國經濟所面臨的機遇和挑戰(zhàn)，從而為企業(yè)產業(yè)升級和變革發(fā)展提供參考。

產業(yè)經濟處于十字路口

通過調查我們發(fā)現(xiàn)，中國產業(yè)經濟處于多年未見的一個關鍵十字路口，在行業(yè)、地域等方面出現(xiàn)了較為明顯的反差和分化，許多重要行業(yè)處境堪憂。

對于今年二季度的經營狀況，受訪企業(yè)回答上升、持平、下降的分別為29%、53%、18%。我們據(jù)此按常規(guī)方法計算的擴散指數(shù)為55，略高于50的榮枯分界線。企業(yè)對下一季度預期的擴散指數(shù)為52，處于榮枯線的附近。與此相應，企業(yè)生產量的擴散指數(shù)為51。就業(yè)狀況也不容樂觀，擴散指數(shù)為51，1%的企業(yè)減員幅度超過20%。企業(yè)固定資產投資處于低水平狀態(tài)：僅有15%的企業(yè)在二季度進行了固定資產投資。

有趣的是，李克強總理時常提及的一個經濟參數(shù)，企業(yè)用電量的擴散指數(shù)為56，與我們的整體經營狀況指數(shù)類似。然而，在大樣本中二者的相關度是0.39，為中度相關。這說明雖然用電量能夠在總體層面上反映經濟走勢，但是無法完全反映不同行業(yè)、地區(qū)企業(yè)的狀況。后者只有微觀層面的調查才可能實現(xiàn)。

從產品類型、產權結構及規(guī)模幾方面劃分企業(yè)類型，不同規(guī)模企業(yè)總體上無明顯差異。國有企業(yè)狀況明顯好于集體、民營，這當然不足為奇。非耐用消費品情況明顯好于中間產品、耐用消費品。當整體經濟放緩時，它們因為消費者處于觀望態(tài)度、或受到上下游企業(yè)的價格擠壓而首先受到沖擊。

受訪企業(yè)的經營狀況也存在很大的行業(yè)差異：擴散指數(shù)最高為97，最低為15。排名前五名的行業(yè)分別為電熱力（97）、供水（93）、食品（77）、石油加工（73）、造紙（67）。經營狀況最令人擔憂的行業(yè)是煤炭（15）、化纖（21）、非金屬礦業(yè)（30）、橡膠制品（37）、有色金屬加工（48），均為上游企業(yè)。

在表現(xiàn)良好的行業(yè)中，企業(yè)集中在非耐用消費品和中間品的生產。而依據(jù)產權結構和規(guī)模的表現(xiàn)差別不大。在狀況不良的行業(yè)中，企業(yè)產品集中在中間產品，另外以民營、集體企業(yè)居多。

產業(yè)經濟分地區(qū)的狀況中，前、后五名的省份分布較分散。前五名除北京以外，以北方經濟不發(fā)達省份居多，為黑龍江（78）、新疆（70）、甘肅（69）、貴州（67）。后五名為資源大省山西，經濟發(fā)達的上海（51）、山東（52），以及河北（48）、重慶（52）。

后五名的省份投資率有四省超過或類似于全國平均水平。在這些省份，不同行業(yè)表現(xiàn)有明顯差異，最不景氣的為山西、河北的采掘業(yè)（擴散指數(shù)為0），山西、重慶的化工（擴散指數(shù)分別為25和13），河北的設備制造（32），以及山西、重慶的其他重工業(yè)（38、13）。

兩大挑戰(zhàn)：需求不足、成本上升

中國產業(yè)經濟何去何從？為此需要弄清產業(yè)經濟所面臨的主要挑戰(zhàn)，從而對癥下藥。

首先第一大挑戰(zhàn)是需求不足。44%的企業(yè)反映其所在的市場（國內或國際）供大于求，而需求不足的情況國內市場相比國際市場更為嚴重。42%的企業(yè)回答其國內市場供大于求，反映需求不足的擴散指數(shù)高達71。在被調查企業(yè)中，46%的企業(yè)有海外市場，其中29%的企業(yè)在國際市場面臨供大于求的狀況，海外市場需求不足的擴散指數(shù)為63，稍好于國內市場?？磥恚覀兂h多年的擴大內需還有很長的路要走。

企業(yè)的成品庫存基本持平，甚至略有下降。擴散指數(shù)為48。這意味著企業(yè)在需求不足的情況下，采取減產而不是增加庫存的方法。這也說明企業(yè)可能庫存水平已經較高。

我們在問卷中請企業(yè)對產能過剩的情況給予定量的估計。15%的企業(yè)回答產能過剩超過10%，7.5%的企業(yè)回答產能過剩超過20%。再看產能過剩嚴重的行業(yè)和地區(qū)（即比例為10%或以上），11個行業(yè)榜上有名，占所有行業(yè)的三分之一。前五名的行業(yè)包括水的生產和供應業(yè)，飲料制造業(yè)，皮革、毛皮、羽毛（絨）及其制品業(yè)，非金屬礦物制品業(yè)，文教體育用品制造業(yè)，均有15%以上的企業(yè)產能過剩超過20%。榜上有名的行業(yè)中有三個同時也在經營狀況最不景氣的五大行業(yè)中，進一步說明產能過剩至少是行業(yè)不景氣的原因之一。

以同樣標準，十個省份產能過剩嚴重，也約占三分之一的省份。前五名的地區(qū)包括內蒙古、云南、江西、陜西、山西。其中有三個同時也在經營狀況最不景氣的五大地區(qū)中。

產業(yè)經濟面臨的第二大挑戰(zhàn)是成本上升，尤其是勞動力成本上升。被調查企業(yè)中高達50%的企業(yè)成本上升，反映成本上升的擴散指數(shù)為75。其中勞動力成本最為突出，71%的企業(yè)勞動力成本上升，44%的企業(yè)原材料成本上升，反映成本上升的擴散指數(shù)分別高達85和69。勞動力成本的優(yōu)勢正在逐漸喪失。endprint

在需求不足的大背景下，盡管成本上升，產出價格難以相應上升。確實，數(shù)據(jù)顯示二季度產品價格持平：反映價格上漲的擴散指數(shù)為50。這意味著很多企業(yè)的利潤空間被擠壓。再看成本上升的擴散指數(shù)高于全國水平的行業(yè)與省份，擴散指數(shù)前五名為化學纖維制造業(yè)（100），印刷業(yè)和記錄媒介的復制（99），食品制造業(yè)（94），木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)（93）和非金屬礦采選業(yè)（90）。榜上有名的行業(yè)中有三個同時也在經營狀況最不景氣的五大行業(yè)中。成本上升指數(shù)前五名的省份為湖南（84）、新疆（80）、湖北（80）、重慶（79）、陜西（77）。榜上有名的行業(yè)中，有一個也在經營狀況最不景氣的五大行業(yè)中。

企業(yè)融資瓶頸并不大

考量企業(yè)融資環(huán)境時，我們發(fā)現(xiàn)，約四分之一的被調查企業(yè)在今年二季度發(fā)生了新的銀行貸款。其中，有固定資產投資的企業(yè)發(fā)生新貸款的可能性遠大于其他企業(yè)（40%對21%）。在沒有貸款的企業(yè)中，絕大多數(shù)企業(yè)（92%）的回答是暫時沒有資金需求。

在有貸款的企業(yè)中，50%的企業(yè)回答容易借款，38%回答借貸困難。反映借貸態(tài)度寬松的擴散指數(shù)為69。此外有86%的企業(yè)回答銀行基本滿足了其貸款需求（即實際貸款為貸款需求的80%以上）。企業(yè)貸款成本基本持平，反映利率上升的擴散指數(shù)為58。這與二季度央行銀行間拆借利率基本保持不變的狀況一致。最后，79%的企業(yè)回答它們在貸款時用土地和廠房（60%）、或機器設備（15%）作為抵押。

企業(yè)從銀行之外的債務融資不普遍。只有5%的企業(yè)有其他形式的借貸。在這種情況下，絕大多數(shù)（86%）年利率低于15%。利率高于15%的情況很少，不到樣本的1%。

總體而言，工業(yè)企業(yè)經過長期的發(fā)展已有了一定資金積累，也有固定資產作為抵押，加上投資需求疲軟，融資并不是發(fā)展的制約因素。

應對之策有賴改革深化

顯然，中國產業(yè)經濟狀況不容樂觀，不難看到政府政策的應有取向。

第一，擴大內需的政策應該堅持并強化。這涉及增加收入與降低家庭儲蓄率兩方面。增加收入首先需要提供較高收入的崗位，這需要進一步深化改革，發(fā)展民營經濟，降低其進入壟斷行業(yè)的準入門檻。其次是關于高端勞動力的供給，基于目前我們勞動力成本的優(yōu)勢正在逐漸喪失，從低端勞動力向高端技術工人的轉化是必然的出路。政府應鼓勵、加強高端技術工人的培養(yǎng)、培訓。

增加的收入多大程度轉化為消費，取決于人們的儲蓄需求。目前家庭儲蓄率較高，通過政府高效地提供醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等公共物品，促進消費。

第二，應對需求不足和成本上升的另一路徑是產業(yè)升級、技術創(chuàng)新。政府應鼓勵真正帶來市場、就業(yè)的技術創(chuàng)新與產品升級。促進產業(yè)工人向高技術工人轉型的必經之路是自動化。

自動控制裝備、工業(yè)機器人也是全世界范圍內工業(yè)經濟發(fā)展的一個重要方向，因而抓住這個機遇也是我國在世界制造業(yè)中爭取主動地位的一次契機。自動控制行業(yè)的發(fā)展依賴于從關鍵零部件、整機到系統(tǒng)集成的多個環(huán)節(jié)。目前我們在各環(huán)節(jié)技術上均處于落后狀態(tài)。政府需要用心布局，扶持、鼓勵在一定地域實現(xiàn)該行業(yè)的人才、技術和生產的集聚與發(fā)展。

最后，由于融資不是目前產業(yè)經濟停滯的原因，放寬貨幣政策并不能真正促進產業(yè)發(fā)展。相反，在需求不足的情況下注入流動性只是維持過剩的產能，不利于產業(yè)的升級和長遠發(fā)展。

作者為長江商學院金融與經濟發(fā)展研究中心主任endprint