明星的A股嘉年華

文化復(fù)興，資本是必備良器。

2013年以來的A股市場，影視概念股一飛沖天，尚未上市的影視公司急著借殼，

而已拿到船票的忙著并購，BAT等外行大佬擠破了娛樂圈的門檻。

站在影視圈與資本圈的聚合光環(huán)下，許多明星一夜暴富，

明星與財(cái)富第一次如此集中而又透明地展現(xiàn)。？？劉美楠/文

明星不缺財(cái)富，但明星的財(cái)商如何？影視公司加速資本化，借殼、并購、跨界，種種手段不一而足。作為標(biāo)配的明星股東，會有怎樣的財(cái)富故事？

娛樂圈開搶A股“門票”

自2009年華誼兄弟（300027）成功登陸創(chuàng)業(yè)板之后，華策影視（300133）、光線傳媒（300251）、華錄百納（300291）等影視公司相繼上市。2014年，影視板塊成為了資本市場的香餑餑，呈現(xiàn)出前所未有的繁榮景象。

2014年下半年，已經(jīng)有多家影視公司欲借殼上市。停牌近兩個月的松遼汽車（600715），在8月13日晚發(fā)布公告，擬以6.48元/股的價格，定向增發(fā)6.1億股股票，所募資金將主要用于收購耀萊影城100%股權(quán)及都玩網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)。公司自8月14日復(fù)牌后連續(xù)9天漲停。另外一家停牌近5個月的金磊股份（002624），在8月29日晚發(fā)布了草案，擬以27.26億元收購?fù)昝烙耙?00%股權(quán)，公司主營業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)橛耙晞⊥顿Y、制作和發(fā)行。9月1日復(fù)牌后，金磊股份連續(xù)10次漲停。

雖然A股IPO已經(jīng)開閘，但排隊(duì)企業(yè)多、新申報企業(yè)不斷涌入；而且中小型影視企業(yè)的規(guī)模有限，競爭力較弱，直接上市道阻維艱；此外，收購影視公司股權(quán)的上市公司大多有轉(zhuǎn)型需求，而影視概念正是時下的投資熱點(diǎn)。因此，選擇借殼上市曲線進(jìn)入資本市場，成為了IPO之外，當(dāng)前影視公司資本化的另一條主要途徑。

此前，海潤影視欲借殼申科股份（002633）上市之事已在資本市場炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。申科股份公告稱，公司擬將除募集資金余額以外的全部資產(chǎn)和負(fù)債置出，并擬以發(fā)行股份方式收購海潤影視100%股權(quán)。交易完成后，申科股份主營業(yè)務(wù)將由滑動軸承生產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)變?yōu)殡娨晞≈谱靼l(fā)行，海潤影視創(chuàng)始人兼董事長劉燕銘將成為上市公司控股股東及實(shí)際控制人。海潤影視此番借殼估價25.22億元，增值率336.08%。受此影響，申科股份在復(fù)牌后連續(xù)出現(xiàn)十幾個漲停。作為民營電視劇制作“大鱷”的海潤影視一直受到投資者較高的關(guān)注。資料顯示，海潤影視早在2010年就已開始籌備在香港上市，后因港股低迷而推遲上市計(jì)劃。

不過，并非所有影視公司都可以順利通過借殼成功上市。近日，熱門電視劇《宮鎖心計(jì)》、《古劍奇譚》的出品方歡瑞世紀(jì)的借殼方案功虧一簣。9月10日晚，重組方泰亞股份（002517）發(fā)布公告，宣布資產(chǎn)重組終止，原因是“相關(guān)各方最終仍未就重組的細(xì)化交易方案達(dá)成一致意見”，且未來3個月都不會再籌劃資產(chǎn)重組事宜?；I劃半年之久的跨界重組方案以失敗告終，證監(jiān)會此前還要求相關(guān)知情人士進(jìn)行股票交易自查等（表1）。

在借殼上市之外，影視公司通過多種途徑加速資本化。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2013年以來國內(nèi)共發(fā)生63起影視公司并購案，涉及金額約550億元。這些并購案主要分成三類，第一種是目前市場上炒得比較火熱的借殼上市；第二類是華誼兄弟、華策影視、長城影視等處于產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)龍頭地位的文化傳媒類上市公司，通過并購的方式向全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張，以整合資源、產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)；第三類則是阿里巴巴等行外企業(yè)，跨界并購影視類資產(chǎn)，它們當(dāng)中有的將其視作新業(yè)務(wù)，也有的完全放棄主營業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型為影視企業(yè)（表2）。

值得一提的是，在這股熱潮中，互聯(lián)網(wǎng)三巨頭BAT也未缺席。博納影業(yè)（BONA.NSDQ）董事長于冬曾預(yù)言：未來電影業(yè)都將為BAT打工。2014年3月11日，文化中國傳播（01060.HK）發(fā)布公告，阿里巴巴集團(tuán)出資62.44億港元收購其60%的股份，公司正式更名為“阿里影業(yè)”。阿里巴巴（BABA.NYSE）董事局主席馬云曾表示，自己越來越覺得文化產(chǎn)業(yè)是值得投資的行業(yè)，中國也應(yīng)該有華納兄弟那樣的電影公司。此次阿里巴巴高調(diào)闖入影視圈，不僅吸引到李連杰擔(dān)任董事，王家衛(wèi)、陳可辛、周星馳這些大牌也都被奉為座上賓。BAT中的另外兩家巨頭也不甘示弱，加碼影視布局。隨著百度（BIDU.NSDQ）旗下愛奇藝與華策影視合建合資公司、騰訊（00700.HK）與華誼兄弟共同打造O2O娛樂社交平臺“星影聯(lián)盟”以及成立影視事業(yè)部，影視圈已經(jīng)正式成為BAT的下一個爭霸場。

政策、市場和資本的三角地

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2012年國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重僅為3.48%，而發(fā)達(dá)國家的比重一般為10%，美國更高達(dá)24%。近年來，國家對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重視程度不斷提高，諸多利好政策陸續(xù)出臺。僅2014年上半年，國家就發(fā)布了三條加速文化發(fā)展的意見，近期，文化產(chǎn)業(yè)板塊再度迎來政策利好，9月10日，財(cái)政部發(fā)布的《2014年度文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金擬支持項(xiàng)目公示》顯示，800項(xiàng)文化項(xiàng)目獲財(cái)政資金支持，諸多影視、旅游、文化出版類上市公司位列其中。

嗅覺敏銳的民間游資對影視文化概念同樣情有獨(dú)鐘。Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年文化傳媒板塊中的影視動漫類公司，相對大盤無一例外都錄得正的超額收益。其中，華誼兄弟、視覺中國、華策影視、奧飛動漫超額收益率均超過150%。

影視類股票驚人的漲幅是和票房收入、公司業(yè)績的大幅增長息息相關(guān)的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013 年中國電影票房收入總計(jì) 217.69 億元，同比增長 27.51%，絕對增量 46.96 億元；觀影人數(shù)達(dá)到6.12億人次，同比增長30.21%。以華誼兄弟為例，2013年其在內(nèi)地的電影票房合計(jì)超過30億元，貢獻(xiàn)了10.81億元的收入，同比增長76.42%，力助公司全年的凈利潤大增179.69%。

競爭也同樣會愈加激烈。觀眾的口味和市場在變，在《小時代》、《泰》這樣的片子票房真正落地之前，幾乎沒人能預(yù)測最終的結(jié)果。在這個瘋狂的市場里，誰都希望搶到最大的一塊蛋糕。華誼兄弟前董秘胡明此前表示，當(dāng)下傳媒領(lǐng)域的各個細(xì)分板塊融合的速度越來越快，未來將形成綜合性的傳媒集團(tuán)。中國的影視傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展只經(jīng)歷了十余年時間，隨著新媒體的出現(xiàn)和發(fā)展，行業(yè)進(jìn)入了擴(kuò)張規(guī)模、整合資源的階段，所以，未來誰能夠在跨界的業(yè)務(wù)上走在最前面，誰就將成為這個行業(yè)的領(lǐng)跑者。

明星股東狂刷資本圈

娛樂圈的資本盛宴，最靚麗的配角是那些在股東名單中閃爍的明星。2009年華誼兄弟上市，造就了馮小剛、張紀(jì)中、黃曉明、李冰冰等十多位導(dǎo)演和明星股東的一夜暴富。隨后，影視公司蜂擁尋求上市，而明星股東成為“標(biāo)配”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前資本市場中的明星股東已經(jīng)超過50位，他們有的是以無償或低價獲得公司的原始股，有的是低價受讓法人股，還有的是提前潛伏在并購重組的題材股里。

馮小剛導(dǎo)演曾在2009年華誼兄弟上市之初就賣掉了其所持的288萬股原始股，套現(xiàn)超2億元，成為了中國第一位億萬級身家的導(dǎo)演；演員陳好在2006年曾以超低價買入ST黑龍，停牌長達(dá)3年的ST黑龍復(fù)牌后大漲1004%，陳好因此一舉獲利2700萬元；近期，海潤影視被爆出孫儷是公司第六大股東，持有公司202萬股股份，占比2.61%，一旦海潤影視借殼成功，孫儷所持股份市值將超過1億元；此外，在排隊(duì)上市的能量影視、唐德影視和幸福藍(lán)海的股東名單中，主持人陳魯豫、周立波，演員范冰冰、趙薇、張豐毅、吳秀波，編劇鄒靜之等赫然在列，這些明星股東在賺足了眼球的同時也賺足了銀子。

對于影視公司來說，讓明星入股，通過明星效應(yīng)吸引更多投資者的眼球只是表面原因。最本質(zhì)的原因還是，公司將股權(quán)作為一種激勵和福利，可以在一定程度上防止人才流失。業(yè)內(nèi)分析師表示，影視公司最核心的資產(chǎn)是人，如果一家上市公司有很多明星、導(dǎo)演作為股東，券商會覺得公司在人才儲備方面比較有優(yōu)勢，無形中會提高公司的估值，但明星股東并不能成為上市影視公司持續(xù)盈利的保證。

隨著影視公司加速擁抱資本市場，從前算不清道不明的明星財(cái)富有了一個更為透明的標(biāo)尺。為此，新財(cái)富推出《星財(cái)富》欄目，關(guān)注明星和和資本市場之間不為人知的故事。下期開始，我們會將目光聚焦在你所熟知的各路明星身上，看看那些娛樂影視圈的絕對大佬，初入資本市場是宛如懵懵懂懂的愣頭青，還是擁有神秘的點(diǎn)金指；隨著投身資本之海的時日漸長，他們的泳技是否有所提高。

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