煤礦企業(yè)投融資能力提升探析

冀中能源股份有限公司 張紀軍

一、企業(yè)投融資概述

企業(yè)投融資的概念包括了傳統(tǒng)投資概念和融資概念的總體內(nèi)容，是在實際金融資產(chǎn)中逐漸形成的產(chǎn)物，將投資、籌資與融資之間相互貫穿，在傳統(tǒng)相關(guān)概念無法解決問題時，企業(yè)投融資以相關(guān)現(xiàn)象對其進行形象準確的描述。企業(yè)投融資概念的提出具有一定的理論基礎(chǔ)和現(xiàn)實意義的。在企業(yè)整個生產(chǎn)投資經(jīng)營環(huán)境下，企業(yè)投融資是投資籌集、投資形成、資金分配、資金使用等活動循環(huán)互動的過程。融資和籌資是企業(yè)投資循環(huán)過程的第一階段，其目的是為了使企業(yè)獲得更多的經(jīng)濟效益，融資和籌資可以通過購買價值證券等形式進行間接投資和直接投資。在傳統(tǒng)的經(jīng)濟體制環(huán)境下，投資的資金由于受到財政統(tǒng)一收支的影響，其來源局限于單一的國家財政撥款形式，企業(yè)不需要自行完成融資和籌資的過程，甚至不允許從國家財政撥款之外進行任何資金籌集活動。因此，傳統(tǒng)的融資和籌資過程基本已經(jīng)忽略，僅僅剩下投資分配、投資管理、投資回收和投資增值兩個階段的活動。隨著改革開放的不斷深入，逐步建立了社會主義經(jīng)濟體制環(huán)境，在企業(yè)能夠直接融資的前提下，投資資金的來源已經(jīng)不局限于傳統(tǒng)的財政撥款形式，而是企業(yè)在進行投資之前要將融資與籌資的問題妥善解決，從而逐漸形成了企業(yè)投融資的概念。企業(yè)投融資概念的出現(xiàn)不僅將投資于融資、籌資之間聯(lián)系得更為緊密，而且能夠?qū)ζ溥M行明確分工，有效地穩(wěn)定了投資的秩序。

二、煤礦企業(yè)投融資特點分析

由于不同的煤礦企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模不同，其所處的價值鏈環(huán)節(jié)也不盡相同，因此，各個煤礦企業(yè)之間的投融資存在不同的特點，如圖1所示。

圖1 煤礦產(chǎn)業(yè)價值鏈

在我國煤礦產(chǎn)業(yè)價值鏈形成過程中，煤礦勘查技術(shù)環(huán)節(jié)主要是由主管煤礦行業(yè)的政府部門授權(quán)煤礦勘查技術(shù)企業(yè)對煤礦情況進行勘查，技術(shù)勘查部分在煤礦企業(yè)的生產(chǎn)準備期進行，因此，在此階段的煤礦企業(yè)投融資特點主要是由國家政府部門進行資金投入。

在煤礦企業(yè)生產(chǎn)階段，其投融資特點是：由于部分大型煤礦企業(yè)已經(jīng)經(jīng)營發(fā)展了一段時間，企業(yè)本身具有一定的資金實力。而且企業(yè)的生產(chǎn)銷售規(guī)模相對較大，企業(yè)本身占款資金較為充足，因此可以解決一部分資金投入較小的投資問題。對于資金投入較大的投資活動來說，大多數(shù)煤礦企業(yè)都是通過向銀行進行資金借貸的形式完成。如果煤礦企業(yè)已經(jīng)屬于上市股份公司，則可以通過增加股票發(fā)放的途徑解決資金龐大的投資問題。煤礦企業(yè)的投資方向的確定方面，一是不斷擴大企業(yè)的資源占有數(shù)量，例如通過發(fā)掘新的煤礦產(chǎn)區(qū)來增加生產(chǎn)數(shù)量；二是通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈的方式，例如擴展到煤礦化工行業(yè)、煤礦冶金行業(yè)和物流運輸行業(yè)等等。但是，對于中小煤礦企業(yè)來說，其融資和籌資的過程相對比較艱難，大多數(shù)中小煤礦企業(yè)采取的是民間借貸的形式完成投資，而由于民間借貸不受國家法律的保護，或者其高額的利息最終使得中小煤礦企業(yè)無法承受，導(dǎo)致其只看到了短期的資金回收效益，而忽略了民間借貸存在的多重風(fēng)險。

2009年，冀中能源集團銀行爭取到357億元的授信資金，并發(fā)行了20億元的債券，對相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級、礦井改擴建等低碳行業(yè)進行了全面的投資管理手段的強化。2010年，冀中能源對資金控制實現(xiàn)了集中、統(tǒng)一的管理目的，將資金集中、實時監(jiān)控、預(yù)算控制、分戶核算管理機制運用得非常合理，合理規(guī)避了存貸雙高、資金運用流通不暢、資金沉淀的投融資風(fēng)險。

根據(jù)冀中能源集團對內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境中的投融資手段的全面強化事項，要在其中獲得更多的投融資經(jīng)驗。建立良好的會計管理機制，對各個融資細節(jié)中數(shù)據(jù)記錄清楚，監(jiān)督、觀察企業(yè)內(nèi)部可能會出現(xiàn)的經(jīng)濟參考漏洞；建立合理、嚴格的預(yù)算、核算制度，節(jié)省各種開支，確立循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟建設(shè)目標，對合理的運營管理機制的強化打好基礎(chǔ)；在煤礦開采技術(shù)促進的投資能力上下大力氣，對采掘機械、礦井電工、礦井運輸、計算機繪圖、井巷設(shè)計、通風(fēng)設(shè)計等技術(shù)認識清楚，利用煤礦地質(zhì)學(xué)、機械制圖、巖石力學(xué)、煤礦開采學(xué)理論，對其相關(guān)技術(shù)的提升做好準備，強化開采能力，幫助企業(yè)在將來的融資回籠、投資目標達成起到更好的促進效果；隨著開采規(guī)模的擴大，也要擴大自身的經(jīng)營范圍、地域跨度、管理級次，來適應(yīng)由于生產(chǎn)、管理帶來的相關(guān)經(jīng)濟發(fā)展調(diào)整計劃；政府機關(guān)建立良好投融資平臺，為投融資困難的企業(yè)提供良好的貸款擔保，并為其合理安排長短期貨款規(guī)模，優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)。

規(guī)模較大的煤礦企業(yè)在其運輸銷售環(huán)節(jié)通常是通過其下屬的物流運輸公司完成，而物流運輸公司的融資主要依靠的是主體企業(yè)的資金支持，其投資方向主要是向煤礦行業(yè)不斷發(fā)展壯大。例如：煤礦企業(yè)下屬的物流運輸公司原先主要依靠公路運輸完成貨物的銷售，可以向鐵路運輸方向發(fā)展。而對于規(guī)模一般的煤礦企業(yè)而言，其下屬的物流運輸公司的融資渠道較為狹窄，融資主要是依靠原有的資金資產(chǎn)和部分借貸完成，由于其主要是基于運輸業(yè)不斷發(fā)展，可以通過購置運輸工具、運輸設(shè)備等不斷擴大規(guī)模。

三、煤礦企業(yè)發(fā)展存在的問題

（一）煤礦企業(yè)規(guī)模較小，投融資難度較大 目前，我國煤礦企業(yè)除了少數(shù)幾個國有大型煤礦企業(yè)之外，剩余的均屬于規(guī)模較小的煤礦企業(yè)。金融機構(gòu)的信貸發(fā)展趨勢卻是偏向于發(fā)展較快的城市和規(guī)模較大的企業(yè)，但是，我國中小煤礦企業(yè)的規(guī)模普遍偏小，經(jīng)營管理理念落后，生產(chǎn)銷售方式不完善，無法完全滿足金融機構(gòu)的信貸要求和融資條件，導(dǎo)致了中小煤礦企業(yè)的融資問題日益突出，而且，由于中小煤礦企業(yè)沒有上市，無法在資本市場完成融資。

（二）煤礦企業(yè)經(jīng)營管理結(jié)構(gòu)體系不完善 由于我國中小煤礦企業(yè)法人經(jīng)營管理理念相對落后，相關(guān)制度也存在一定的弊端，生產(chǎn)規(guī)模較小，營銷體系不夠健全，管理制度無法嚴格執(zhí)行，甚至在煤礦企業(yè)安全生產(chǎn)方面也不夠重視，導(dǎo)致很多突發(fā)事故出現(xiàn)。由此影響了金融機構(gòu)對中小煤炭企業(yè)的資金支持力度，也使得企業(yè)信貸風(fēng)險進一步增大。而且，由于中小煤礦企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營始終存在一定風(fēng)險，企業(yè)信用意識不強，也導(dǎo)致了企業(yè)融資困難的持續(xù)增強。

（三）民間資金借貸導(dǎo)致煤炭企業(yè)風(fēng)險增加 據(jù)相關(guān)調(diào)查研究表明，由于民間信貸資金不屬于金融體系范疇，國家金融監(jiān)管部門對于民間信貸資金的規(guī)范和指導(dǎo)相對薄弱，使得民間信貸資金進入了不符合國家標準、不符合市場準入條件的中小煤礦企業(yè)中，使這部分民間信貸資金存在較大的風(fēng)險，甚至導(dǎo)致煤礦產(chǎn)業(yè)風(fēng)險的發(fā)生。使國家出臺的信貸政策得不到有效落實，也給國家信貸資金宏觀調(diào)控帶來了不良影響，由此進一步加大了煤礦行業(yè)的融資風(fēng)險。

四、煤礦企業(yè)融資提升策略

（一）行業(yè)資產(chǎn)重組，完成上市融資 由于煤礦行業(yè)屬于競爭較為激烈的行業(yè)，國家直接撥款投資的項目已經(jīng)逐漸減少。煤礦企業(yè)的資源儲備、新礦開發(fā)和相關(guān)企業(yè)發(fā)展等都需要大量的資金支持。因此，推動煤礦企業(yè)的不斷建設(shè)和發(fā)展需要通過資本運作實現(xiàn)。煤礦企業(yè)資產(chǎn)重組不僅能夠提高煤礦企業(yè)的生產(chǎn)質(zhì)量，還可以實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，調(diào)整煤礦企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，如果部分煤礦企業(yè)沒有達到上市條件，還可以通過采取戰(zhàn)略投資的方式進行資金籌集，不僅使得煤礦企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，還能夠進一步提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。由于煤礦產(chǎn)業(yè)受到了金融危機的深度影響，很多中小煤礦企業(yè)都面臨著經(jīng)營困境，這就形成了煤礦行業(yè)進行資產(chǎn)重組，調(diào)整資本機構(gòu)的良好時機。大型國有煤礦企業(yè)可以選擇一部分經(jīng)營比較困難、資金收益較少的中小煤礦企業(yè)進行收購，不僅可以有效提高煤礦企業(yè)負載率，優(yōu)化煤礦產(chǎn)業(yè)資本機構(gòu)，還能夠從多方面增強大型國有煤礦企業(yè)的綜合實力，對于大型國有煤礦企業(yè)在短期內(nèi)提高煤礦生產(chǎn)力、擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、提高企業(yè)經(jīng)濟效益等非常有利，也由此應(yīng)對了金融危機帶來的困難和問題。

冀中能源集團在“十二五”期間，擔負起“做大煤炭企業(yè)、振興發(fā)展制藥產(chǎn)業(yè)、培養(yǎng)壯大航空產(chǎn)業(yè)”的歷史責(zé)任，對循環(huán)發(fā)展、資源節(jié)約、安全進步、環(huán)境保護等內(nèi)容做出了巨大的貢獻。同時，其在創(chuàng)新科技運用、品牌帶動、文化引領(lǐng)方面也下足了功夫，對重要的投資者起到了有效的吸引效果，在帶動不同類型、不同項目的經(jīng)濟開發(fā)上有了全面的提升。

（二）加強煤礦企業(yè)項目融資 由于煤礦行業(yè)的資金投入普遍偏高，煤礦生產(chǎn)前期的礦井勘探、礦井通風(fēng)和礦井運輸?shù)裙潭ㄙY金投入規(guī)模較大。目前，我國西部煤礦資源的開采項目前期資金投入非常龐大，而其形成的附加產(chǎn)業(yè)鏈項目，例如煤礦化工、煤礦建材和煤礦汽化等項目的資金投入更高，這些煤礦項目的前期資金成本投入過大，但是償還債務(wù)的項目資金卻相對缺乏，如果采取煤礦項目融資措施，能夠有效地解決債務(wù)償還等問題。不但解決了煤礦項目前期的資金投入巨大的問題，還能夠使煤礦勘探、煤礦開發(fā)、礦井設(shè)計等都經(jīng)過專業(yè)技術(shù)人員的深入研究和精確計算，保證煤礦項目后期的經(jīng)濟效益得以實現(xiàn)，同時還能夠降低煤礦項目的建設(shè)資金成本，減少不必要設(shè)備投入，為煤礦項目融資開辟新的途徑。煤礦項目的融資發(fā)放主要是依據(jù)煤礦項目本身的可行性和未來的經(jīng)濟效益，并不僅僅依靠融資煤礦企業(yè)的資金信貸等級，而且，融資的貸款資金主要是給予煤礦項目的所屬實體企業(yè)，從而實現(xiàn)了由煤礦企業(yè)承擔資金負債，減輕了實體企業(yè)無法進行大量資金負債的問題，從根本上提高了資金對外使用的能力。因此，煤礦項目融資需要結(jié)合煤礦企業(yè)的實際發(fā)展需求，以及企業(yè)自身融資和籌資的能力共同完成。

（三）發(fā)展煤礦企業(yè)融資租賃 通常情況下，煤礦行業(yè)的固定資產(chǎn)資金投入是相當龐大的，而且需要用到大量的現(xiàn)金支付，由此造成了煤礦企業(yè)存在一定的資金風(fēng)險，而且資金成本的補償也需要長期完成。據(jù)調(diào)查顯示，對我國27已經(jīng)完成上市的煤礦企業(yè)進行統(tǒng)計分析，得出2010年煤礦企業(yè)平均固定資產(chǎn)投入的比例占到了煤礦企業(yè)總資產(chǎn)投入43.05%。由此，煤礦企業(yè)購買固定資產(chǎn)就占用了企業(yè)大量的資金成本，從而束縛了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，然而，融資租賃不僅能夠解決煤礦企業(yè)固定資產(chǎn)投入過大的問題，還能夠使得煤礦企業(yè)固定資產(chǎn)的占用比例進一步降低，為煤礦企業(yè)增加更多的流動資金成本，從而促使資金成本的周轉(zhuǎn)速度加快，有效地提高了煤礦企業(yè)的經(jīng)濟效益。煤礦企業(yè)進行融資租賃能夠?qū)崿F(xiàn)降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的目的，通過融資租賃的方式改善煤礦企業(yè)的整體資本結(jié)構(gòu)，增強煤礦企業(yè)償還債務(wù)的能力，促進了企業(yè)科學(xué)技術(shù)的進步，最終擴大了企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的整體規(guī)模。而且，煤礦企業(yè)采取融資租賃還能使企業(yè)在稅前進行還債，也有效延緩了繳稅產(chǎn)生的資金時間價值。隨著煤礦價格的不斷攀升，目前大多數(shù)煤礦企業(yè)的現(xiàn)金流已經(jīng)完全能夠支付租金，符合煤礦企業(yè)融資租賃的基本條件，融資租賃還能夠使煤礦企業(yè)減少貿(mào)易交易，使用到技術(shù)先進的煤礦設(shè)備，也不需要在短期內(nèi)籌措到大量在現(xiàn)金資本，從而解決煤礦企業(yè)采集設(shè)備、運輸設(shè)備相對落后的問題。

綜上所述，在新能源還沒有實現(xiàn)作為國家供給主要資源之前，我國煤礦產(chǎn)品安全穩(wěn)定供應(yīng)還需要依靠煤礦企業(yè)的投融資活動，通過不斷提升煤礦企業(yè)的投融資能力和策略，獲得更多的資金成本，加快煤礦企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。煤礦企業(yè)在現(xiàn)有市場經(jīng)濟體制環(huán)境下，應(yīng)該通過多種渠道進行融資活動，從而獲得更多的企業(yè)發(fā)展資金成本，突破煤炭企業(yè)現(xiàn)存的融資瓶頸，充分利用市場資源，不斷尋求新的投融資方式，推進煤礦企業(yè)的可持續(xù)戰(zhàn)略發(fā)展。

［1］薛強、樊宏霞、陸改玲：《中小企業(yè)信用評級指標體系研究》，《石河子大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué))》2012年第3期。

［2］潘煜雙：《中小企業(yè)集群融資與民間資本對接運作模式研究——以浙江為例》，《嘉興學(xué)院學(xué)報》2012年第4期。

［3］王筱萍、張曉紅：《中小企業(yè)集群民間融資風(fēng)險的傳染性》，《嘉興學(xué)院學(xué)報》2012年第4期。

［4］田學(xué)忠：《關(guān)于金融危機背景下外銷型中小企業(yè)轉(zhuǎn)型的思考》，《青島職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報》2012年第4期。