指基牛經(jīng)理之鵬華王詠輝、余斌：看好非銀行金融、軍工和房地產(chǎn)

羅雪峰

非銀行金融行業(yè)和房地產(chǎn)基本面的改善是比較確定的，而加大國(guó)防安全和軍隊(duì)建設(shè)是中國(guó)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。基于此，鵬華基金看好這些領(lǐng)域，并力求在相關(guān)的分級(jí)基金上成為領(lǐng)跑者

在對(duì)的時(shí)間，遇上對(duì)的人。這是無(wú)數(shù)愛(ài)情故事總結(jié)出的樸實(shí)道理。同樣，對(duì)于基金公司而言，也存在著類似的問(wèn)題。只不過(guò)基金公司要想在對(duì)的時(shí)間及時(shí)推出對(duì)的產(chǎn)品，一定離不開(kāi)敏銳的市場(chǎng)觸覺(jué)與強(qiáng)大的投研實(shí)力。這方面，鵬華基金公司在指數(shù)分級(jí)基金方面今年來(lái)的動(dòng)作，尤其引人關(guān)注。

《投資者報(bào)》記者查閱公開(kāi)資料發(fā)現(xiàn)，由于在對(duì)的時(shí)間推出了對(duì)的產(chǎn)品，今年以來(lái)鵬華基金旗下新推出的數(shù)只指數(shù)分級(jí)基金均表現(xiàn)不俗。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，比如，2014年5月5日成立的鵬華非銀行金融指數(shù)分級(jí)母基金收益已達(dá)16.9%；同樣在5月5日成立的鵬華中證信息技術(shù)指數(shù)分級(jí)母基金收益已達(dá)23.3%，同期滬深300漲幅僅13.71%。

作為今年基金市場(chǎng)賺錢的主力軍，指數(shù)型基金經(jīng)理們對(duì)后市行業(yè)作何判斷？看多相關(guān)行業(yè)的理由有哪些？持有人參與其中需要注意哪些問(wèn)題？《投資者報(bào)》“基金經(jīng)理面對(duì)面”欄目本期特別邀請(qǐng)到鵬華非銀行分級(jí)的基金經(jīng)理余斌、鵬華地產(chǎn)分級(jí)的基金經(jīng)理王詠輝，請(qǐng)他們就相關(guān)問(wèn)題暢舒己見(jiàn)。

非銀行金融業(yè)基本面改善相對(duì)確定

《投資者報(bào)》：從2013年開(kāi)始，非銀行金融板塊（證券、保險(xiǎn)）的基本面開(kāi)始逐步向好。作為鵬華非銀行分級(jí)的基金經(jīng)理，您如何看待此市場(chǎng)機(jī)會(huì)？

余斌：非銀行金融行業(yè)的基本面的改善是非常確定的。廣發(fā)證券數(shù)據(jù)顯示，2014年前三季度，上市證券公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)53.10%，上半年上市保險(xiǎn)公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.61%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，都超過(guò)了年初的預(yù)測(cè)。很重要的一點(diǎn)是，證券和保險(xiǎn)公司的發(fā)展空間被打開(kāi)了。證券公司利好的因素有：資本市場(chǎng)交易活躍、IPO重啟、新業(yè)務(wù)發(fā)展迅速、政策利好等。在過(guò)去幾年，證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)收入占比過(guò)大，市場(chǎng)交易萎縮和傭金率不斷下調(diào)造成股價(jià)連創(chuàng)新低。目前來(lái)看，傭金率進(jìn)一步下調(diào)的空間非常有限，證券公司正在積極謀求轉(zhuǎn)型和新業(yè)務(wù)布局，相關(guān)的業(yè)務(wù)都處于持續(xù)改善過(guò)程中。保險(xiǎn)公司在保費(fèi)收入和投資收益方面都有顯著的改善。在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行和流動(dòng)性改善的趨勢(shì)下，保險(xiǎn)公司固定收益資產(chǎn)配置將會(huì)受益，而今年權(quán)益市場(chǎng)的良好表現(xiàn)也會(huì)改善保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債表。一般而言，投資收益改善對(duì)以分紅險(xiǎn)和萬(wàn)能險(xiǎn)為主的保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，會(huì)促進(jìn)其保費(fèi)收入增長(zhǎng)，通常時(shí)滯有一年左右。因此，保險(xiǎn)公司明年的保費(fèi)收入增速也較為樂(lè)觀。保險(xiǎn)公司除了現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)改善外，還面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇。政策的支持和扶持是行業(yè)的重大利好?！秶?guó)十條》明確了保險(xiǎn)的發(fā)展目標(biāo)，明確規(guī)定了鼓勵(lì)和支持發(fā)展企業(yè)年金、健康險(xiǎn)，試點(diǎn)個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等。我們長(zhǎng)期看好證券和保險(xiǎn)的發(fā)展。

國(guó)防軍工主題值得長(zhǎng)期看好

《投資者報(bào)》：今年以來(lái)，許多沾上軍工概念的股票漲幅巨大，但在最近的市場(chǎng)調(diào)整中，有數(shù)據(jù)顯示軍工題材股正在遭遇機(jī)構(gòu)的一致減持。對(duì)此，您是怎么看的？后市國(guó)防軍工主題還值得看好嗎？

余斌：中國(guó)崛起是世界政治的主旋律。美國(guó)高調(diào)宣布重返亞洲，目的性很強(qiáng)，就是想遏制中國(guó)的區(qū)域影響力進(jìn)而是世界范圍內(nèi)的影響力。在此背景下的亞洲地區(qū)安全形勢(shì)也日益復(fù)雜化。中日釣魚島之爭(zhēng)，中國(guó)與菲律賓的南海爭(zhēng)端背后都有美國(guó)的影子。雖然沒(méi)有爆發(fā)全面戰(zhàn)爭(zhēng)的可能，但圍繞一些領(lǐng)土和領(lǐng)海爭(zhēng)端可能會(huì)引起局部沖突。在這些局部沖突中，中國(guó)必須要確保有戰(zhàn)必勝，不打無(wú)把握之仗。因?yàn)椋魏蔚膽?zhàn)爭(zhēng)失利都會(huì)帶來(lái)政治上的被動(dòng)，進(jìn)一步復(fù)雜化領(lǐng)土和領(lǐng)海爭(zhēng)端，并有可能引起內(nèi)部的混亂局面。更不必說(shuō)廣闊的南海爭(zhēng)端海域蘊(yùn)含巨大的能源儲(chǔ)備，關(guān)乎中國(guó)重要的海上航線安全。一個(gè)島嶼的得失都可能影響國(guó)家的切實(shí)利益。另一方面，中國(guó)雖然經(jīng)濟(jì)增速逐漸回落，但仍處于良好的上升趨勢(shì)，假以時(shí)日，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力必將雄冠全球，因此，不會(huì)在國(guó)家和民族的上升期與別人爭(zhēng)一時(shí)之利而錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)。

合理的戰(zhàn)略布局就是加大國(guó)防安全和軍隊(duì)建設(shè)，并使得軍事力量足夠強(qiáng)大以至于對(duì)潛在對(duì)手產(chǎn)生威懾，不敢與中國(guó)輕啟戰(zhàn)端。同時(shí)，強(qiáng)大的軍事力量也是有戰(zhàn)必勝的保證。

中國(guó)崛起不會(huì)一蹴而就，整個(gè)過(guò)程始終會(huì)伴隨著大國(guó)之間軍事力量的相互制衡和政治上的博弈。中國(guó)想要獲得新型大國(guó)的地位，不僅要在經(jīng)濟(jì)總量上與美國(guó)平分秋色，在軍事實(shí)力上也要各有所長(zhǎng)。在此背景下，加大國(guó)防安全和軍隊(duì)建設(shè)是中國(guó)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。這正是我長(zhǎng)期看好資本市場(chǎng)國(guó)防軍工主題的核心邏輯。

大地產(chǎn)兼并小地產(chǎn)將成趨勢(shì)

《投資者報(bào)》：進(jìn)入7月份以來(lái)，地產(chǎn)板塊以跑贏大盤的漲幅成為拉升市場(chǎng)的重要力量。鵬華地產(chǎn)分級(jí)跟蹤的指數(shù)中證800地產(chǎn)也在此期間有良好表現(xiàn)。對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)您怎么看？鵬華地產(chǎn)分級(jí)又將如何抓住這一良機(jī)為持有人獲取超額收益？

王詠輝：據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，中證800地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)成份股的個(gè)股集中度較高，前十大成份股權(quán)重50.5%，前二十大成份股66.86%。在未來(lái)地產(chǎn)行業(yè)強(qiáng)者更強(qiáng)的趨勢(shì)下，該基金將獲利于未來(lái)大地產(chǎn)公司兼并小地產(chǎn)公司的格局。另外，從以往經(jīng)驗(yàn)看，隨著剛需和改善性需求在市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中的逐步積累，以及金融條件的改善，未來(lái)一段時(shí)間的走勢(shì)對(duì)地產(chǎn)等周期股十分有利。

鵬華地產(chǎn)分級(jí)基金通過(guò)將基金份額分為鵬華地產(chǎn)份額（母基金份額）、鵬華地產(chǎn)A（低風(fēng)險(xiǎn)且預(yù)期收益率較低的子份額）、鵬華地產(chǎn)B（高風(fēng)險(xiǎn)且預(yù)期收益相對(duì)較高的子份額），來(lái)滿足眾多投資者對(duì)于房地產(chǎn)板塊不同的投資需求。其中，鵬華地產(chǎn)A（150192）是類似固定收益的品種，約定年收益率目前為6%， 是一個(gè)收益可媲美信用債但信用資質(zhì)可比3A級(jí)國(guó)債的品種，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是非常好的長(zhǎng)期投資的品種選擇。鵬華地產(chǎn)B（150193）是標(biāo)準(zhǔn)型的杠桿產(chǎn)品，投資門檻較低，對(duì)于超過(guò)50萬(wàn)元的申購(gòu)，申購(gòu)費(fèi)用是100塊錢，如果場(chǎng)內(nèi)交易最低投資金額只需100塊錢左右。分級(jí)基金的收益對(duì)個(gè)人的擇時(shí)、對(duì)市場(chǎng)敏感度很高，如非銀行金融B（150178）、信息B（150180）和 鵬華資源B（150101）。■