人民幣貶值預(yù)期下銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)問題研究

劉志東

摘 要：論文基于人民幣貶值預(yù)期背景，探討銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)概念，并論述人民幣貶值預(yù)期下銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)問題，進(jìn)而提出相應(yīng)指導(dǎo)策略。以期可為業(yè)界和金融界提供合理建議。

關(guān)鍵詞：人民幣貶值;外匯風(fēng)險(xiǎn);預(yù)期

我國(guó)從2005年開始進(jìn)行人民幣匯率制度改革以后，所施行的是基于市場(chǎng)供求關(guān)系，以一籃子貨幣為依據(jù)而予以調(diào)節(jié)和管理的浮動(dòng)匯率制度。[1]伴隨我國(guó)持續(xù)深化改革開發(fā)，匯率制度也在趨向于市場(chǎng)化的方向發(fā)展，促使我國(guó)銀行業(yè)在發(fā)展過程中迎來了較大的機(jī)遇，但與此同時(shí)也面臨著更大的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。[2]匯率制度改革人民幣匯率的變動(dòng)更加頻繁、波動(dòng)幅度更大，銀行業(yè)必須扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)固定匯率制度下的管理經(jīng)營(yíng)模式，加大對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理控制與研究，對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的管控將成為我國(guó)商業(yè)銀行未來風(fēng)險(xiǎn)管理體系中的重點(diǎn)工作任務(wù)。在2016年人民幣經(jīng)歷大幅度貶值以后，人民幣仍然將繼續(xù)呈現(xiàn)溫和升值的態(tài)勢(shì)，但仍未破“7”，較之2016年人民幣匯率，人民幣貶值現(xiàn)狀依舊明顯。在對(duì)人民幣貶值預(yù)期的情況下，就銀行對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理予以研究具有非常重要的理論意義與實(shí)踐意義。

一.銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)

外匯風(fēng)險(xiǎn)，其定義具體是指：某一擁有外國(guó)貨幣債權(quán)或債務(wù)的經(jīng)濟(jì)主體，受到匯率變動(dòng)影響，使該經(jīng)濟(jì)主體在外國(guó)貨幣債權(quán)或債務(wù)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值發(fā)生變化，由此造成該經(jīng)濟(jì)主體發(fā)生損失的概率。

銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)是指銀行在持有外國(guó)貨幣債權(quán)或債務(wù)或進(jìn)行外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的過程中，受到匯率變動(dòng)影響，使銀行所持有的外國(guó)貨幣債權(quán)或債務(wù)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值發(fā)生變化，由此造成銀行發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失的概率。從上述的定義中可以分析出銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)既非某一種具體的損失，也并非表示必然會(huì)發(fā)生損失，而是指發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

風(fēng)險(xiǎn)從內(nèi)涵本質(zhì)上分析，其指不確定性，這種不確定性并非帶有褒義或貶義的屬性，具有中性的意義，由此可以進(jìn)一步分析出銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)，在匯率不斷變化的影響不僅有遭受不確定的損失的可能，同時(shí)也有獲得不確定性的收益的可能。由此，在匯率的作用下，匯率的波動(dòng)會(huì)給銀行造成兩種截然不同的影響后果：第一是使銀行這一經(jīng)濟(jì)主體受到經(jīng)濟(jì)損失，第二是使銀行這一經(jīng)濟(jì)主體獲得收益。

二.人民幣貶值預(yù)期下銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)問題

（一）再融資匯率風(fēng)險(xiǎn)問題

目前伴隨人民幣近兩年的持續(xù)大幅度貶值以及未來的貶值預(yù)期，我國(guó)商業(yè)銀行面臨著一定的再融資匯率風(fēng)險(xiǎn)，受到國(guó)內(nèi)銀行職能主管部門的監(jiān)管政策影響，我國(guó)商業(yè)銀行在進(jìn)行再融資的過程中，對(duì)融資資金的使用需要跨越一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的時(shí)間段，再融資所獲取的外匯資金在境外留存的時(shí)間較長(zhǎng)、規(guī)模較大，這使得匯率的大幅度波動(dòng)所帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)給再融資所獲取的資金帶來了較大的不確定性，與此同時(shí)部分商業(yè)銀行缺乏有效的經(jīng)營(yíng)管理措施，未采取有效的匯率避險(xiǎn)手段，致使再融資資金的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口依然較大，由此當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行在引入境外資金的過程中必須予以時(shí)刻警惕和加強(qiáng)管控力度，同時(shí)政府主管關(guān)門可考慮在政策上予以適度的靈活性調(diào)節(jié)。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口問題

國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行缺乏匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理意識(shí)、在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理政策與程序上存在問題、內(nèi)部管控機(jī)制不健全，以及在匯率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量等方面都存在著一定的缺陷，在現(xiàn)有浮動(dòng)匯率制度下，無法滿足實(shí)際匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。

受到我國(guó)歷史匯率政策制度的影響，商業(yè)銀行在對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、管控方面的手段較為落后。雖然目前眾多商業(yè)銀行將國(guó)外較為先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具引入到實(shí)際的匯率風(fēng)險(xiǎn)管控工作中來，但因缺乏對(duì)實(shí)際情況的考慮，往往在引進(jìn)這些先進(jìn)計(jì)量工具后卻達(dá)不到預(yù)期的效果，在實(shí)際業(yè)務(wù)操作的過程中，最后的結(jié)果是無法獲得所需要的數(shù)據(jù)或者發(fā)生數(shù)據(jù)不匹配的問題，而國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在計(jì)量工具的修改與完善等方面又缺乏有效的能力和手段，致使這些引入的計(jì)量工具最后發(fā)揮不了作用，失去了原本的意義。以匯率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量管理的實(shí)例進(jìn)行說明，花旗銀行所實(shí)施的分類管理方法是將匯率波動(dòng)中所存在的交易風(fēng)險(xiǎn)予以分類處理，JP摩根大通則采用至上而下的逐級(jí)上報(bào)制度，最后由公司高層決策者作出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工作。我國(guó)部分商業(yè)銀行也引入了分類管理的方法，但是由于其在授信額度方面的設(shè)置缺乏精細(xì)化區(qū)分，造成其實(shí)際上無法準(zhǔn)確計(jì)量日常經(jīng)營(yíng)管理過程以及極端情況下的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）外匯衍生品成本風(fēng)險(xiǎn)問題

我國(guó)外匯衍生品市場(chǎng)發(fā)展起步較晚，目前市場(chǎng)發(fā)展歷史雖然較短，但是因?yàn)橥鈪R衍生品所具有規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)價(jià)格予以識(shí)別以及保值等功能，在金融領(lǐng)域與國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域起到了越來越為重要的作用。商業(yè)銀行在外匯衍生品業(yè)務(wù)的起步發(fā)展過程中取得了一定的成績(jī)，但是仍然存在著一些問題，特別是今年來人民幣的持續(xù)貶值態(tài)勢(shì)與較長(zhǎng)一段時(shí)間的持續(xù)貶值預(yù)期是較少經(jīng)歷過的，伴隨著人民幣匯率的大幅波動(dòng)，在與過去完全不同匯率制度環(huán)境下，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)于外匯衍生品的需求也在日益提升，但是當(dāng)前外匯衍生品總體規(guī)模依然不大，外匯衍生品成本過高 依然是制約外匯衍生品市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)較大阻礙。

（四）外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)潛在風(fēng)險(xiǎn)問題

在人民幣貶值預(yù)期下，我國(guó)商業(yè)銀行借助外匯衍生品等獲得經(jīng)營(yíng)管理模式上的突破，但是與此同時(shí)也面對(duì)著更多在外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)商的潛在風(fēng)險(xiǎn)，如業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)、外匯監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、外匯結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、交易時(shí)區(qū)風(fēng)險(xiǎn)，以及反洗錢和監(jiān)管因素上存在的問題給外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)所帶來的不利影響。

三.人民幣貶值預(yù)期下銀行對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管控對(duì)策

（一）規(guī)避再融資的匯率風(fēng)險(xiǎn)

針對(duì)當(dāng)前商業(yè)銀行所存在的再融資匯率風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)商業(yè)銀行在實(shí)現(xiàn)海外上市、引入海外資本的融資過程中，應(yīng)加大對(duì)中期與長(zhǎng)期性的匯率變化因素的考量。具體而言，商業(yè)銀行在進(jìn)行再融資的過程中，要考慮從融資方案確定到使用融資資金這一區(qū)間段的匯率波動(dòng)影響，綜合性地考慮海外發(fā)展的實(shí)際需求，對(duì)未來匯率變動(dòng)可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)建立有效的控制機(jī)制與事先制定相應(yīng)的對(duì)策，從而對(duì)境外資金的留存時(shí)間與資金規(guī)模予以合理控制，將再融資所獲取的外匯資金的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口盡可能地減少。

（二）短時(shí)期內(nèi)努力減小風(fēng)險(xiǎn)敞口

當(dāng)前在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理體系內(nèi)，我國(guó)與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然較為落后，特別是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量以及后續(xù)的跟蹤監(jiān)控手段上需要進(jìn)一步的優(yōu)化與完善。我國(guó)為數(shù)眾多的商業(yè)銀行在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口的計(jì)量方面缺乏完備性，部分商業(yè)銀行雖然在學(xué)習(xí)國(guó)際先進(jìn)的業(yè)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)過程中，商業(yè)銀行在風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定模型構(gòu)建以后，然后需要不斷的繼續(xù)研發(fā)與進(jìn)一完善，以實(shí)現(xiàn)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的精確量化評(píng)估。由此，各家商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身的實(shí)際狀況，選擇和構(gòu)建適用性良好的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定模型，并需要在模型檢驗(yàn)完成后繼續(xù)做好事后的校驗(yàn)。依據(jù)后續(xù)的校驗(yàn)結(jié)果，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定模型予以不斷修正完善，以實(shí)現(xiàn)準(zhǔn)確性與擬合水平的進(jìn)一步提升。在銀行實(shí)施全面外匯風(fēng)險(xiǎn)管控的過程中，應(yīng)當(dāng)將各類模型的應(yīng)用局限性予以充分考慮在內(nèi)，考慮并行測(cè)試多類不同模型的方式。針對(duì)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定，可采取壓力測(cè)試、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型以及外匯敞口分析等多種方法，同時(shí)建立起相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，確保風(fēng)險(xiǎn)被控制在允許范圍內(nèi)。伴隨人民幣匯率雙方向浮動(dòng)制度的形成，我國(guó)商業(yè)銀行必須在較短時(shí)間加大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口的縮減力度，進(jìn)一步強(qiáng)化在匯率風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量與監(jiān)控方面的能力，同時(shí)要盡快在風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)上予以完善優(yōu)化，在保證與國(guó)際主流分析系統(tǒng)接軌的情況下，同時(shí)保證在商業(yè)銀行實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理過程中的適用性。

（三）降低外匯衍生品成本，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品個(gè)性化高效設(shè)計(jì)

在商業(yè)銀行面臨越來越大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的背景下，采取外匯衍生產(chǎn)品也是抵御風(fēng)險(xiǎn)的一種有效手段，由于外匯衍生產(chǎn)品在保值、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)以及識(shí)別價(jià)格等方面的優(yōu)勢(shì)，其得到了廣泛的應(yīng)用，在這種狀況下對(duì)于外匯衍生產(chǎn)品的需求也在不斷擴(kuò)大化。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)抓住這一機(jī)遇，加大對(duì)外匯衍生產(chǎn)品個(gè)性化與高效化的設(shè)計(jì)，提升外匯衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)效率，通過設(shè)計(jì)效率更高、競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)的低成本外匯衍生產(chǎn)品來滿足不同類型客戶的實(shí)際需求，這樣才能促使外匯衍生品市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

（四）提升外匯資金業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新能力

為了進(jìn)一步提升商業(yè)銀行的盈利水平和優(yōu)化商業(yè)銀行的盈利結(jié)構(gòu)，商業(yè)需要進(jìn)一步擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)的收入來源，并增強(qiáng)外匯資金的獲取能力，在實(shí)際外匯業(yè)務(wù)中商業(yè)銀行面對(duì)的客戶多種多樣，其需求也不盡相同，為了充分滿足客戶的相關(guān)需求，商業(yè)銀行應(yīng)通過在外匯資金業(yè)務(wù)產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計(jì)、營(yíng)銷與產(chǎn)品組合上加大力度，借助對(duì)人民幣所參考的一籃子貨幣的調(diào)節(jié)進(jìn)行情況的分析，對(duì)其中的不同貨幣的種類與權(quán)重變動(dòng)情況予以及時(shí)跟蹤，在這樣的分析研究基礎(chǔ)上才可以對(duì)外匯資金的資產(chǎn)負(fù)債比例予以及時(shí)地調(diào)整，從而為客戶在外匯交易業(yè)務(wù)中提供更好的服務(wù)。

四.結(jié)語(yǔ)

人民幣貶值預(yù)期下，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強(qiáng)建立健全匯率風(fēng)險(xiǎn)體系，提升匯率風(fēng)險(xiǎn)的管控力度，盡可能減輕或避免匯率波動(dòng)所帶類的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)商業(yè)銀行自身經(jīng)營(yíng)管理的不利影響，通過采取科學(xué)有效的管控手段，使商業(yè)銀行將匯率變動(dòng)所引起的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為自身的盈利機(jī)會(huì)。

參考文獻(xiàn)：

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