信托貸款類理財業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險及防范

何海鷹

當(dāng)前信托貸款發(fā)展的主要特征

信托貸款增長迅速，成為社會融資規(guī)模的重要組成部分

2007年年末，信托貸款規(guī)模為3775億元（占信托資產(chǎn)的41.4%），到2014年6月末，信托貸款規(guī)模達(dá)5.14萬億元（占信托資產(chǎn)的43.52%），年均增長49.29%，遠(yuǎn)高于同期金融機構(gòu)各項貸款的增長速度。2013年全年，信托貸款全年增量為1.83萬億元，占全年社會融資規(guī)模的比重為10.58%，成為繼人民幣貸款、委托貸款后的第三大融資工具。

超六成信托貸款投向房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)行業(yè)

截至2014年6月末，信托貸款涉及除國際組織外的19個行業(yè)，投向行業(yè)較為廣泛。其中與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，以及建筑業(yè)等信托貸款總額為2.54萬億元，同比增長25.51%，占全部信托貸款的49.37%，較去年同期提高0.66個百分點，比年初增長0.20萬億元，占全部信托貸款較年初增量的47.86%。另外，房地產(chǎn)業(yè)信托貸款余額為0.91億元，占信托貸款總額的17.76%，同比增長51.48%，占全部信托貸款的17.76%，較去年同期提高3.24個百分點，比年初增長0.16萬億元，占全部信托貸款較年初增量的38.02%。上述行業(yè)獲得信托貸款總額占全部信托貸款總額的67.13%。在宏觀調(diào)控政策趨緊的環(huán)境下，信托資金成為政府投融資平臺和房地產(chǎn)企業(yè)融資的重要渠道。

信托貸款以中期為主，企業(yè)融資成本高于銀行貸款

截至2014年6月，存續(xù)的信貸類信托產(chǎn)品中，無固定期限產(chǎn)品占比為16.96%，1年以下產(chǎn)品占比為25.28%，1至3年產(chǎn)品占比為38.48%，3年以上產(chǎn)品占比為19.28%，最長期限為20年。一般來說，企業(yè)信托融資成本包括信托投資人收益、銀行推介及資金托管費用、信托公司報酬。據(jù)調(diào)查反映，2014年6月，兌付客戶收益率集中在6%至12.5%；銀行各項費用在1%左右；信托公司報酬一般為0.3%至1.5%不等，其中通道類信托產(chǎn)品收取報酬相對較低，僅為0.3%至0.5%，房地產(chǎn)項目相對較高，個別項目甚至高達(dá)5%以上。綜合來看，企業(yè)信托融資成本約為11%，比六個月至一年貸款基準(zhǔn)利率約高5個百分點，比一至三年貸款基準(zhǔn)利率約高4.75個百分點。

東部地區(qū)信托貸款集中度高

分地區(qū)情況看，東部地區(qū)信托貸款集中度高，近四成信托貸款流入北京、江蘇、廣東、浙江4地。2014年6月末，投向東部地區(qū)的貸款余額為3.06萬億元，占全部信托貸款的59.42%，比年初增長3347億元，占全部信托貸款比年初增長的81.51%；投向中部地區(qū)的貸款余額為0.91萬億元，占全部信托貸款的17.63%，比年初增長616.26億元，占全部信托貸款比年初增長的14.57%；投向西部地區(qū)的貸款余額為1.18億元，占全部信托貸款的22.95%，比年初增長165.96億元，占全部信托貸款比年初增長的3.92%。信托貸款存量主要分布在東部地區(qū)，且增量也大幅向東部地區(qū)集聚。據(jù)調(diào)查反映，信托公司異地發(fā)放貸款的情況較為普遍，超七成信托貸款投向信托公司所在地之外。

全國獲得信托貸款最多的四大省市——北京、江蘇、廣東和浙江獲得的信托貸款余額分別為6821.83億元、5134.25億元、3426.06億元和3332.17億元。以上四省市信托貸款占全部信托貸款的比重為36.39%，相當(dāng)于當(dāng)?shù)厝嗣駧刨J款的7.50%，比年初增長2194億元，相當(dāng)于全部信托貸款增量的51.89%，相當(dāng)于四地人民幣貸款增量的14.41%，形成四地區(qū)集中態(tài)勢。

“壘大戶”現(xiàn)象突出

前5%的企業(yè)獲得超四成信托貸款，“壘大戶”現(xiàn)象突出。6月末，全國共有1.41萬戶企業(yè)獲得信托貸款，戶均貸款3.65億元。其中貸款量前5%的企業(yè)獲得的信托貸款余額為2.25萬億元，占所有信托貸款的43.99%，相當(dāng)于同期全國人民幣貸款余額的2.91%，戶均貸款31.91億元，是全國平均戶均信托貸款的8.74倍。其中，山西省、貴州省、山東省企業(yè)集中度最高，三省信托貸款最多的前5%的企業(yè)獲得了流向當(dāng)?shù)匾话胍陨系男磐匈J款。

值得關(guān)注的問題

房地產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等相關(guān)行業(yè)通過信托貸款渠道獲得大量資金，影響宏觀調(diào)控效果。當(dāng)前，對信托貸款沒有明確的行業(yè)監(jiān)管要求。隨著中央加大對房地產(chǎn)市場和地方政府融資行為（基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)相對集中）的調(diào)控力度，房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)和融資平臺企業(yè)從銀行體系獲得資金支持的難度越來越大。但房地產(chǎn)業(yè)的信托貸款余額相當(dāng)于全國房地產(chǎn)企業(yè)人民幣貸款余額的18.16%，比年初增長量相當(dāng)于房地產(chǎn)企業(yè)人民幣貸款比年初新增量的32.69%?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的“電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)”、“交通運輸、倉儲和郵政業(yè)”、“租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)”、“水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)”和“建筑業(yè)”的信托貸款余額相當(dāng)于上述行業(yè)全國人民幣貸款余額的11.15%，比年初增長量相當(dāng)于上述行業(yè)人民幣貸款比年初新增量的11.74%。這不僅掩蓋了受調(diào)控領(lǐng)域的信貸風(fēng)險，也嚴(yán)重干擾了宏觀調(diào)控的效果。

部分信托貸款出現(xiàn)異常，形成系統(tǒng)性風(fēng)險的隱患。據(jù)和訊信托網(wǎng)的不完全統(tǒng)計（見表1），2013年以來已披露的有11個風(fēng)險項目，全部為異地發(fā)放貸款項目。其中，有6個涉及房地產(chǎn)項企業(yè)，占比超過50%，兩個項目涉及山西的礦業(yè)企業(yè)，同時企業(yè)集中度較高，會進(jìn)一步增加地區(qū)的風(fēng)險。隨著信托項目交易鏈條的拉長，信托項目的委托人、受益人、信托公司、項目資金使用方和擔(dān)保方都不局限于同一地域，在當(dāng)前跨區(qū)域監(jiān)管難度較大的現(xiàn)實情況下，易受其他區(qū)域金融風(fēng)險的影響，進(jìn)而產(chǎn)生風(fēng)險溢出效應(yīng)。同時，如果涉及抵押物處置、擔(dān)保人代為受償?shù)惹闆r，貸款清收和投資回收難度較大，形成風(fēng)險跨區(qū)域傳遞的通道，易埋下系統(tǒng)性風(fēng)險的隱患。

行業(yè)、地區(qū)和客戶集中度高，容易形成系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險。在銀監(jiān)會發(fā)布的關(guān)于控制集中度風(fēng)險的《商業(yè)銀行資本充足率監(jiān)督檢查指引》中，要求商業(yè)銀行管理借款人、地區(qū)和行業(yè)的集中度風(fēng)險，但對于信托貸款尚沒有明確的集中度監(jiān)管要求，易形成系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險。一是信托貸款支持的企業(yè)或項目多涉及融資平臺、房地產(chǎn)等受調(diào)控領(lǐng)域，本身就增大了資金風(fēng)險。二是信托貸款多投向經(jīng)濟結(jié)構(gòu)較為相似的長三角地區(qū)，對長三角地區(qū)經(jīng)濟系統(tǒng)性風(fēng)險較為敏感。三是資金壘大戶也容易使風(fēng)險向外蔓延。如中誠信托發(fā)行的誠至金開1號集合信托計劃面臨兌付風(fēng)險，該產(chǎn)品由工商銀行私人銀行部發(fā)行，投資者共計約700人，共募集30.3億元，投向山西振富能源集團，而該公司欠民間債權(quán)人29億元高利貸本金。由于信托貸款資金鏈條拉長，銀行間、銀信間、不同地區(qū)間風(fēng)險關(guān)聯(lián)性更加密切。

相關(guān)建議

進(jìn)一步完善信托公司經(jīng)營準(zhǔn)入機制，建立信托貸款的風(fēng)險防范體系。一是加強事前立項、事中審批和事后管理的信息收集，建立交叉性業(yè)務(wù)的統(tǒng)計體系，將信托資產(chǎn)中涉及跨市場、跨產(chǎn)品、跨地區(qū)等納入統(tǒng)計監(jiān)測范圍。二是加強全國信托監(jiān)管的聯(lián)動性，加強對銀行違規(guī)通過信托轉(zhuǎn)移受限行業(yè)貸款以及用自營資金承接理財產(chǎn)品非標(biāo)資產(chǎn)等行為的處罰。三是從公司治理、風(fēng)險控制、資產(chǎn)管理和盈利能力等方面，設(shè)立資產(chǎn)質(zhì)量、盈利狀況、流動性狀況、資本充足率等指標(biāo)，進(jìn)一步完善信托公司經(jīng)營準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。

加強信托業(yè)務(wù)逆周期監(jiān)管，提高信托公司的風(fēng)險抵御能力。信托業(yè)在高速發(fā)展中呈現(xiàn)親周期特征，應(yīng)加強信托公司資本充足率的動態(tài)逆周期監(jiān)管，及時調(diào)整凈資本管理中差異化風(fēng)險的系數(shù)，增強其風(fēng)險抵御能力；加強信托資產(chǎn)投向的風(fēng)險管理；加強對信托產(chǎn)品跨市場、跨行業(yè)風(fēng)險傳染路徑的研究；規(guī)范信托產(chǎn)品銷售，繼續(xù)加強投資者教育，強化風(fēng)險意識，維護金融消費者合法權(quán)益。

建立信托業(yè)務(wù)集中度監(jiān)管體系，合理引導(dǎo)降低信托貸款的集中度。一是完善信托業(yè)務(wù)統(tǒng)計制度。完善分地區(qū)、分行業(yè)、分機構(gòu)信托產(chǎn)品風(fēng)險及信托資金集中度的披露、共享和警示，積極引導(dǎo)信托公司實行地區(qū)和行業(yè)的差異化經(jīng)營。二是密切關(guān)注集中度高的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)的信托資金風(fēng)險，將單一地區(qū)、行業(yè)、客戶的集中度和授信限定在一定比例內(nèi)，應(yīng)合理引導(dǎo)信托貸款的行業(yè)投放，避免信托貸款“壘大戶”現(xiàn)象，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。三是加大信托公司對實體經(jīng)濟和西部地區(qū)投放的政策支持力度，引導(dǎo)更多的信托資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟和西部地區(qū)。

（作者單位：中國人民銀行重慶營業(yè)管理部）endprint