人民幣國際化的利弊

高峰

人民幣國際化作用

人民幣走向世界不僅利于中國經(jīng)濟(jì)，而且對(duì)全球金融穩(wěn)定具有意義，人民幣國際化是全球金融穩(wěn)定的重要選擇。在1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)期間，人民幣不但沒有貶值，還有一定程度升值，為世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展承擔(dān)重要責(zé)任。

“出海”具備基本條件

如今，中國經(jīng)濟(jì)體量與貿(mào)易體量已躍居全球第二和第一位，在跨境貿(mào)易中，擴(kuò)大使用人民幣對(duì)中國及其貿(mào)易伙伴是件雙贏的好事。去年，中國GDP占世界的12.4%，對(duì)外貿(mào)易額占世界貿(mào)易額的11.4%。實(shí)踐表明，人民幣已經(jīng)具備成為國際貨幣的基本條件。

央行數(shù)據(jù)顯示，一季度，從中國凈流出人民幣資金達(dá)3400億元，進(jìn)一步補(bǔ)充了離岸人民幣流動(dòng)性；離岸人民幣存款余額達(dá)2.4萬億元，占全球離岸存款的比重上升至1.51%；新發(fā)行離岸人民幣債券同比增長160%；離岸人民幣外匯交易量比去年四季度翻番。

中國作為世界經(jīng)貿(mào)大國，以及全球經(jīng)濟(jì)增長最快的國家之一，其雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、巨額的外匯儲(chǔ)備和人民幣升值預(yù)期都使人民幣初步具備國際化條件。有分析認(rèn)為，人民幣國際化大概分5個(gè)層次，一是可以境外使用、流通；二是作為貿(mào)易計(jì)價(jià)貨幣；三是作為貿(mào)易結(jié)算貨幣；四是作為投融資貨幣；五是作為國際儲(chǔ)備貨幣。

目前，中國周邊國家和有些發(fā)達(dá)國家的部分地區(qū)已在流通人民幣，第一個(gè)層次基本上已做到；人民幣目前已成為全球第七大支付和前十大交易貨幣，第二和第三個(gè)層次正在進(jìn)入；目前全球至少有40家央行在人民幣中有投資，還有更多央行也準(zhǔn)備這么做，而東南亞、東歐、拉美和非洲一些國家已經(jīng)或者正在考慮把人民幣作為官方儲(chǔ)備貨幣，第四、第五層次已現(xiàn)端倪。

對(duì)于人民幣國際化的未來，市場(chǎng)普遍看好。據(jù)中國銀行全球客戶調(diào)查結(jié)果顯示，超過50%客戶認(rèn)為未來5年跨境人民幣結(jié)算占比將達(dá)到20%～30%；61%境外受訪客戶打算在跨境貿(mào)易中使用人民幣或進(jìn)一步提升人民幣結(jié)算占比。

良好表現(xiàn)贏得信賴

眾所周知，實(shí)現(xiàn)人民幣國際化對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有諸多好處，如增強(qiáng)中國對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力、在國際貿(mào)易中減少匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、獲得國際鑄幣稅收入等。殊不知，人民幣“出?！币呀?jīng)而且還將長遠(yuǎn)地利于國際金融的穩(wěn)定。

人民幣在過去十多年已經(jīng)成為維護(hù)全球金融穩(wěn)定的重要力量，突出表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。一是金融危機(jī)的“穩(wěn)定器”。1997年東南亞各國受到亞洲金融危機(jī)沖擊，匯率競相貶值，中國對(duì)外公開承諾人民幣不貶值，為各國抵御危機(jī)沖擊增強(qiáng)了信心。2008年全球金融危機(jī)期間，人民幣不但沒有貶值，還保持了一定程度的升值，為世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展承擔(dān)了重要的責(zé)任。二是國際匯率風(fēng)險(xiǎn)的“避風(fēng)港”。隨著中國與世界各國經(jīng)貿(mào)往來日益密切，國際上產(chǎn)生了以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的廣泛需求。

未來推進(jìn)應(yīng)穩(wěn)步有序

人民幣國際化是一個(gè)長期、逐步的過程，目前還處于初級(jí)階段，未來還要走很長的路。推進(jìn)人民幣國際化應(yīng)務(wù)實(shí)穩(wěn)步，以中國自身金融改革為基礎(chǔ)。在推進(jìn)過程中，有許多工作要做，如金融市場(chǎng)的發(fā)育完善、利率市場(chǎng)化、匯率機(jī)制改革和資本項(xiàng)目開放等。

專家表示，實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)較高的人民幣國際化需要10～15年。人民幣要進(jìn)入國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權(quán)體系，成為儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位之一，還要以人民幣國際化為基礎(chǔ)，實(shí)行中國金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的國際化。

有專家指出，一個(gè)國家主權(quán)貨幣作為國際儲(chǔ)備貨幣，其本國利益與全球利益之間的矛盾沖突是潛在的。目前中國金融體系較為脆弱，國際環(huán)境較為嚴(yán)峻，在這種情況下，人民幣國際化可以采取分步實(shí)施的辦法，逐步推進(jìn)。短期內(nèi)要慎重推進(jìn)資本賬戶開放。

威脅誰的利益

日前，在泛北部灣論壇及中國一東盟金融合作發(fā)展論壇上，越南國家銀行、馬來西亞中央銀行、菲律賓中央銀行和文萊貨幣與金融委員會(huì)等國家和地區(qū)的銀行業(yè)高級(jí)官員表示，2009年以來，美國多次采取各種措施，力圖弱化、淡化、遏制人民幣成為區(qū)域性貨幣，進(jìn)而上升為國際性貨幣。其主要手段表現(xiàn)在六個(gè)方面：

一是多次在不同場(chǎng)合釋放“人民幣升值”+“購買東盟”論，把人民幣“妖魔化”為國際貨幣“擴(kuò)張效應(yīng)”主導(dǎo)者。

美國經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略研究所創(chuàng)始人兼總裁Clyde V Prestowitz表示，美國很早就注意到中國強(qiáng)大的市場(chǎng)消費(fèi)潛力，并認(rèn)為中國內(nèi)需市場(chǎng)的啟動(dòng)將與中國對(duì)全球能源原材料的需求密不可分，這意味著人民幣升值的同時(shí)，中國會(huì)加大對(duì)世界各國尤其是周邊國家的原料需求。美國劍橋能源咨詢公司高級(jí)咨詢顧問羅伯特·瑞金表示：“我們注意到人民幣升值之后中國強(qiáng)大的采購能力，美國參眾兩院議員都認(rèn)為，有必要提醒美國在東南亞的盟友和友好國家，高度警惕崛起的中國將有可能利用人民幣在當(dāng)?shù)氐挠绊懥?，?duì)周邊國家和地區(qū)進(jìn)行掠奪性地采購。”

二是要求東盟國家延緩將人民幣作為國際清算貨幣以及降低在具體國家國際貿(mào)易結(jié)算中被使用的比重。

據(jù)泰國中央銀行行長張旭州透露：“從實(shí)際操作過程看，印尼的額度很快就用完了，馬來西亞、泰國等國家都希望能夠加大本幣互換量，但美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)相當(dāng)一部分委員，以及在IMF中任職的美方代表多次向東南亞央行、儲(chǔ)備銀行釋放信號(hào)：人民幣與本幣互換應(yīng)‘謹(jǐn)慎從事?！?/p>

三是要求強(qiáng)化美元作為“第一手段”，尤其是強(qiáng)化美元在石油、天然氣、橡膠等戰(zhàn)略儲(chǔ)備資源中作為結(jié)算手段的核心地位。

聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議前秘書長、泰國前副總理素帕猜·巴尼巴滴向媒體透露：2010年以來，美國雪佛龍石油公司、美國天然氣公司切薩皮克能源公司、?？松梨谑凸?、荷蘭皇家殼牌集團(tuán)、英國石油公司、德國巴斯夫公司、美國塞拉尼斯公司以及日本三井公司等國家石油公司均被要求在與東南亞國家進(jìn)行石油、天然氣貿(mào)易結(jié)算時(shí)，必須堅(jiān)持以美元或者日元作為結(jié)算單位，嚴(yán)格限制以人民幣作為結(jié)算單位。

2011年以來，這一結(jié)算要求延伸至天然氣、橡膠、棕桐油等東盟國家的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品中。菲律賓橡膠行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)會(huì)長Basilisa透露：菲律賓、越南、馬來西亞的橡膠協(xié)會(huì)已經(jīng)接到美國進(jìn)口商的要求，即便是對(duì)中國出口的橡膠，也要用美元進(jìn)行結(jié)算。

荷蘭合作銀行股票衍生部助理董事蘇祖浩認(rèn)為，這意味著美元對(duì)人民幣的抵制不會(huì)從簡單的金融領(lǐng)域著手，而是會(huì)從供應(yīng)鏈、原料端及結(jié)算手段進(jìn)行打壓。

四是協(xié)助提升其“盟友”日元的影響力，以應(yīng)對(duì)人民幣在東南亞日益高漲的影響力。

日元是公認(rèn)的美元“影子貨幣”，美國由于在國際上“超發(fā)”美元造成國家信譽(yù)下跌，為遏制人民幣國際化，美國幫助日本，提升“影子貨幣”在東南亞領(lǐng)域內(nèi)的影響力。

五是與越南結(jié)成“金融同盟”，筑牢人民幣東南亞行程中的“短板”。

越南央行高官透露：越南之所以遲遲不愿公開表態(tài)同意人民幣作為本國范圍內(nèi)可自由流通貨幣，也不愿意簽署與人民幣的本幣互換協(xié)議，原因就在于美國對(duì)越南作出了大量的“金融承諾”，包括對(duì)越南注入外匯儲(chǔ)備幫助越南渡過通脹難關(guān)。

為“綁定”越南作為美元“金融同盟”，美國近年來持續(xù)不斷地對(duì)越南進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、政治“投資”。2011年上半年還在為嚴(yán)峻的通貨膨脹形勢(shì)和捉襟見肘的外匯儲(chǔ)備擔(dān)憂的越南，到2012年8月，外匯儲(chǔ)備已達(dá)220億～230億美元，相當(dāng)于11.5周的進(jìn)口額，其中相當(dāng)一部分來自于美國金融投資機(jī)構(gòu)的注入。

六是在15～20年乃至更長一段時(shí)間的范圍內(nèi)，使人民幣無法成長為國際貨幣。短期目標(biāo)是在2015年東盟經(jīng)濟(jì)體建成時(shí)，阻止人民幣作為東盟經(jīng)濟(jì)體的儲(chǔ)備貨幣，只能作為美元、歐元、日元之外的結(jié)算貨幣。

新加坡國立大學(xué)東亞研究所所長鄭永年認(rèn)為：2015年是東盟經(jīng)濟(jì)體成立之年，今年下半年甚至更早一些時(shí)候，東盟經(jīng)濟(jì)體將確定作為一個(gè)統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)體的儲(chǔ)備貨幣或結(jié)算貨幣的選擇范圍，以及不同幣種之間的比例。

目前，新加坡、馬來西亞、印尼、文萊都傾向于加入人民幣并提高相應(yīng)的比重，以便充分發(fā)揮中國一東盟自由貿(mào)易區(qū)的作用。但美國方面持續(xù)釋放的信息是：美國要參與東盟經(jīng)濟(jì)體中，同時(shí)要求東盟經(jīng)濟(jì)體給人民幣留出的空間很少，甚至游說東盟金融界高層人士：“人民幣即將崩盤，寧可用黃金結(jié)算也不能給人民幣留下作為儲(chǔ)備貨幣的空間?！?