渤海海底隧道的商業(yè)邏輯

裴鈺

近日，國務(wù)院公布《關(guān)于近期支持東北振興若干重大政策舉措的意見》，提出“下一步要加快推進(jìn)渤?？绾Ｍǖ拦こ糖捌诠ぷ鳌保纱?，連接煙臺、大連兩地間的渤海海底隧道成為世界矚目的重大工程。按照即將上報的方案，該隧道全長123～126公里，隧道內(nèi)將由動車執(zhí)行運(yùn)輸任務(wù)，設(shè)計時速為250公里，屆時從煙臺到大連只需40分鐘。工程總造價在2000億～2600億元，根據(jù)現(xiàn)有的技術(shù)條件，該項(xiàng)目有望在10年內(nèi)竣工。

該工程雖然引起一些爭議，但在“技術(shù)上已經(jīng)沒有問題”，真正有建設(shè)性的討論應(yīng)該集中在隧道項(xiàng)目的商業(yè)邏輯這一主題。因此，筆者認(rèn)為，與其長期陷入工程開工與否的口水戰(zhàn)，不如結(jié)合既有的國際案例，分析該項(xiàng)目商業(yè)運(yùn)營的盈利增長和產(chǎn)業(yè)影響。

最具參考價值的國際隧道項(xiàng)目樣本，顯然是英法海底隧道，它位于英吉利海峽多佛爾水道之下，連接切里頓（英國肯特郡的?？怂雇ǎ⒖苿P勒（法國加來地區(qū)），該項(xiàng)目的策劃建議由Albert Mathieu于1882年提出。1875年，相關(guān)企業(yè)開始初步建造實(shí)驗(yàn)。1882年，阿伯特、莎士比亞兩個懸崖斷開始挖掘。1988年，隧道項(xiàng)目全面開工，采用特許權(quán)下BOOT（建設(shè)—擁有—運(yùn)營—移交）模式運(yùn)作。由TML負(fù)責(zé)設(shè)計和建造，由歐洲隧道公司負(fù)責(zé)融資，英法兩國政府授予歐洲隧道公司65年的特許經(jīng)營權(quán)，用以償還貸款和支付紅利。同時，該公司與英國國家鐵路、法國國家鐵路分別簽訂鐵路使用協(xié)定，以未來營收收益做擔(dān)保換取隧道鐵路的50%容量。英法兩國政府還設(shè)立“英法海底隧道安全管理局”，掌握工程和安全的最終決策權(quán)。1994年5月，該項(xiàng)目竣工，同年年中起，其貨運(yùn)和客運(yùn)業(yè)務(wù)陸續(xù)展開。英法海底隧道工程從策劃到竣工歷時132年，由私人戰(zhàn)略資本主導(dǎo)建設(shè)。

英法海底隧道項(xiàng)目的商業(yè)運(yùn)營，三點(diǎn)有益的信心和經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。

第一，大型海底隧道項(xiàng)目是能夠盈利的。英法海底隧道項(xiàng)目目前處于盈利狀態(tài)，其營業(yè)收入增長近年來較為穩(wěn)定。如2005年，歐洲隧道公司營業(yè)收入為5.41億英鎊，剔除運(yùn)營成本、折舊后的實(shí)際利潤達(dá)到1.53億英鎊，比2004年增長19%。自2008年至今，歐洲陷入經(jīng)濟(jì)衰退深淵，但歐洲隧道公司營收依然顯示強(qiáng)勁增長。如2010年，汽車穿梭交通同比上漲11%，營業(yè)收入達(dá)到7.36億歐元，同比增長26%。每年四季度是歐洲極端惡劣天氣相對密集的時間段，2010年四季度，歐洲隧道公司營收同比增長29%，卡車穿梭的流量同比飆升35%，由此，海底隧道的價值得以充分體現(xiàn)。

第二，政府在項(xiàng)目建設(shè)中投資有限，公共財政負(fù)擔(dān)相對較小。英法海底隧道工程雖然耗資約150億美元，超出預(yù)計約140%，但由于采用特許權(quán)下BOOT的模式，該項(xiàng)目的投資主體是私人戰(zhàn)略資本，并非英法兩國財政投入。因此，該項(xiàng)目的建造并沒有給兩國民生和經(jīng)濟(jì)帶來沉重負(fù)擔(dān)。

第三，海底隧道項(xiàng)目對航空業(yè)影響最大。海運(yùn)業(yè)對海底隧道有替代作用，跨英吉利海峽的海運(yùn)業(yè)并沒受英法海底隧道工程多大影響，依然保持穩(wěn)定增長。如1997年，英法海底隧道發(fā)生嚴(yán)重事故導(dǎo)致關(guān)閉，同年跨英吉利海峽的海運(yùn)總貨運(yùn)量卻在上升，這清晰地顯示出海運(yùn)對海底隧道的可替代性。另外，由于海底隧道技術(shù)的不穩(wěn)定性，英法海底隧道建成后多次發(fā)生事故，導(dǎo)致鐵路貨運(yùn)增長波動性較大。

受該工程影響最大的是航空業(yè)。英法海底隧道通車后，英國的出入境航空機(jī)票旋即大幅度降價，航空公司被迫大打價格戰(zhàn)，以求與隧道客運(yùn)進(jìn)行競爭。

海底隧道的商業(yè)價值主要是創(chuàng)造了新需求、新市場，首當(dāng)其沖的是跨英吉利海峽的商務(wù)差旅需求，能夠克服極端惡劣條件下的跨海峽差旅服務(wù)，是目前英法海底隧道最有力、最穩(wěn)定增長的盈利業(yè)務(wù)。其次是個人度假服務(wù)，如英法海底隧道竣工僅4年，1998年客流量就達(dá)到驚人的1840萬人次，受多次事故影響，2003年跌至1490萬人次，但在2010年又快速回升到1700萬人次。再次，隧道項(xiàng)目對登陸點(diǎn)（切里頓和科凱勒）的社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展有比較顯著的拉動作用。

由上可見，渤海海底隧道項(xiàng)目的成功關(guān)鍵并非工程技術(shù)方面，而在其融資模式的選擇。采用符合中國國情的組織安排和融資模式，政府統(tǒng)籌與扶持，并大力引入私人戰(zhàn)略資本，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，則該項(xiàng)目不僅不會勞民傷財，相反，能夠創(chuàng)造跨渤海海峽的服務(wù)業(yè)新市場，引領(lǐng)新模式，無縫對接?xùn)|北、華東的社會與經(jīng)濟(jì)需求，實(shí)現(xiàn)跨渤海海峽的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。值得一提的是，渤海海底隧道對渤海海運(yùn)的影響并不顯著。