人民幣升值對(duì)外向型企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

馬瑞辰

【摘要】隨著人民幣匯率的變動(dòng)，我國(guó)外向型企業(yè)也變得極其敏感，尤其在對(duì)于一個(gè)企業(yè)至關(guān)重要的財(cái)務(wù)管理方面。我國(guó)外向型企業(yè)將面臨越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，這對(duì)我國(guó)外向型企業(yè)的財(cái)務(wù)管理也提出了更高的要求。因此，對(duì)于“人民幣升值對(duì)外向型企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響”這一課題的研究更是必要，通過(guò)研究和調(diào)查，我們將對(duì)此提出新的見(jiàn)解和意見(jiàn)，這也將促進(jìn)我國(guó)外向型企業(yè)的發(fā)展，有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行。

【關(guān)鍵詞】匯率；升值；外向型企業(yè)；財(cái)務(wù)管理

中圖分類號(hào)：F84 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼A： 文章編號(hào)：1006-0278（2014）05-033-02

一、人民幣升值以及我國(guó)外向型企業(yè)財(cái)務(wù)管理的概況

（一）我國(guó)人民幣升值概況及其理論依據(jù)

人民幣升值是指人民幣相對(duì)于其他的貨幣來(lái)說(shuō)購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，其升值通過(guò)匯率表現(xiàn)出來(lái)。從另外一個(gè)角度來(lái)說(shuō)也就是兩種貨幣存款的利差應(yīng)等同于市場(chǎng)預(yù)期的匯率變動(dòng)的百分比。用通俗的意思表達(dá)，就是中國(guó)人的錢(qián)更值錢(qián)了，比如一元人民幣在原來(lái)的國(guó)際市場(chǎng)只能買(mǎi)到單位商品，而在人民幣升值后能夠買(mǎi)到相同的更多單位的商品。而正是在國(guó)際市場(chǎng)上體現(xiàn)出的人民幣升值，人民幣的匯率才能更好的體現(xiàn)出來(lái)。人民幣匯率自1994年以來(lái)將近10年沒(méi)有進(jìn)行過(guò)調(diào)整，而這十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)力已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。自90年代以來(lái)，一些權(quán)威的國(guó)際機(jī)構(gòu)和貿(mào)易伙伴一直認(rèn)為人民幣存在不同程度的價(jià)值低估。從2001年以來(lái)，世界各主要貨幣對(duì)美元大幅度升值，而依然只有人民幣的匯率是沒(méi)有調(diào)整的，這也導(dǎo)致了美國(guó)政府的強(qiáng)烈不滿。直到2012年，人民幣匯率出現(xiàn)了比較大的變動(dòng)。2012年上半年，人民幣出現(xiàn)貶值期，我國(guó)很多外貿(mào)企業(yè)開(kāi)始選擇持有美元，不僅不利于結(jié)匯，還影響了操作多年的遠(yuǎn)期匯率套期保值。而到了2012年7月下旬，人民幣對(duì)美元升值大約2%。這樣的升值幅度超過(guò)了大部分市場(chǎng)人士的預(yù)估，也同樣讓出口型企業(yè)猝不及防。這個(gè)我們會(huì)在下文中詳細(xì)解釋。

人民幣升值有外部和內(nèi)部原因。人民幣升值的外部原因主要是來(lái)自于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部的動(dòng)力以及來(lái)自外部的壓力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部的動(dòng)力主要來(lái)自于出口和投資而不是消費(fèi)，人民盲目地存錢(qián)而不是消費(fèi)以及現(xiàn)在市場(chǎng)的混亂，讓民眾失去了消費(fèi)的信心。而外部的壓力主要來(lái)自于美國(guó)與日本。在2002年，日本以中國(guó)向全球輸出通貨緊縮為理由，向OECD七國(guó)集團(tuán)提交方案，要求人民幣升值。而到了2003年，人民幣升值的外部壓力由日本轉(zhuǎn)向了美國(guó)。美方認(rèn)為中國(guó)人民幣的較低匯率是美國(guó)制造業(yè)的嚴(yán)重失業(yè)問(wèn)題。美方不斷向中國(guó)施加壓力，要求人民幣升值，以緩解美國(guó)國(guó)內(nèi)的制造業(yè)失業(yè)問(wèn)題。

人民幣升值的內(nèi)部原因主要有以下幾個(gè)：一、實(shí)際有效匯率，據(jù)IMF估算，2002年人民幣相對(duì)于其他主要貿(mào)易伙伴的名義有效匯率下降了6%，而根據(jù)有效測(cè)算，從2002年美元從其匯率的最高點(diǎn)貶值到03年的6月，人民幣的匯率實(shí)際已經(jīng)下降了11%。這也就說(shuō)明人民幣一直存在低估的問(wèn)題。二、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，一般來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的計(jì)算僅涉及到可貿(mào)易商品，并且沒(méi)有考慮產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的差異。因此，人民幣的幣值被高估了。同時(shí)，人民幣幣值即使沒(méi)有UNDP估算的那么高，也不會(huì)像現(xiàn)行的匯率這么低。三、國(guó)際收支，根據(jù)國(guó)際收支狀況來(lái)看，我國(guó)一直處于貿(mào)易順差，也就是說(shuō)按照現(xiàn)在的水平，人民幣升值也是必然趨勢(shì)。

（二）我國(guó)外向型企業(yè)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展概況

外向型企業(yè)是指建立在國(guó)內(nèi)，以國(guó)外市場(chǎng)為主要銷售場(chǎng)所的企業(yè)，其生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)面向國(guó)際市場(chǎng)，直接受國(guó)際市場(chǎng)變化的影響，比內(nèi)向型企業(yè)具有更大的風(fēng)險(xiǎn)性。改革開(kāi)放以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化、網(wǎng)絡(luò)化、知識(shí)化的進(jìn)程，外向型經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，外向型企業(yè)猶如雨后春水般建立，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)做出了巨大貢獻(xiàn)。這些變化和發(fā)展使外向型企業(yè)的財(cái)務(wù)管理向戰(zhàn)略、集成化方向發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、金融不斷創(chuàng)新的今天，外向型企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐有了很大的發(fā)展，總體水平在不斷提高，我國(guó)外向型企業(yè)面臨更多的投資選擇和實(shí)踐機(jī)會(huì)。但近年來(lái)，由于人民幣的升值、勞動(dòng)力成本上升以及資源供給緊張等原因。我國(guó)外向型企業(yè)發(fā)展受到很大的制約；同時(shí)，出口商品附加值低，貿(mào)易摩擦增多，自有品牌和核心競(jìng)爭(zhēng)力缺乏等問(wèn)題日益顯現(xiàn)，對(duì)外向型企業(yè)生存提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)。以往的辦法和理論還遠(yuǎn)不能適應(yīng)外向型企業(yè)不斷發(fā)展和金融不斷創(chuàng)新的需要，總體上還有差距，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是我國(guó)目前外向型企業(yè)財(cái)務(wù)管理的理論是建立在工業(yè)經(jīng)濟(jì)、以有形資產(chǎn)管理為主的基礎(chǔ)之上的，對(duì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)商譽(yù)、各種無(wú)形資產(chǎn)等現(xiàn)代資產(chǎn)的管理尚未形成如對(duì)有形資產(chǎn)管理一樣的系統(tǒng)理論。二是我國(guó)目前外向型企業(yè)財(cái)務(wù)管理基本還是傳統(tǒng)模式。三是我國(guó)外向型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理理論基本局限于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范，而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資管理的論述不多。四是我國(guó)企業(yè)現(xiàn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系不夠完善。主要限于可用貨幣計(jì)量的財(cái)務(wù)指標(biāo)，而對(duì)外向型企業(yè)的人力資源、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、經(jīng)濟(jì)附加值、科技附加值、自由現(xiàn)金流量等對(duì)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展具有重要作用的因素缺乏適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)加以考核評(píng)價(jià)，不符合企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)代潮流。

二、人民幣升值對(duì)于我國(guó)外向型企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

（一）對(duì)生產(chǎn)成本的影響

人民幣升值對(duì)于我國(guó)外向型企業(yè)的發(fā)展將帶來(lái)很大的影響。而其中對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)成本的影響主要體現(xiàn)在以下方面。人民幣的升值將減輕進(jìn)口能源和原料的成本負(fù)擔(dān)。相對(duì)來(lái)說(shuō)，我國(guó)是一個(gè)資源匱乏的國(guó)家，外向型企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中主要依靠從國(guó)外進(jìn)口能源以及其他生產(chǎn)所需的原料。面對(duì)國(guó)外的能源和原料價(jià)格的上漲，國(guó)內(nèi)的企業(yè)必將承受越來(lái)越重的成本負(fù)擔(dān)。同時(shí)，生產(chǎn)成本的壓力并不能立即向產(chǎn)品價(jià)格傳遞，這種情況下只能由企業(yè)自身來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。再加上我國(guó)大部分的外向型企業(yè)屬于中小型企業(yè)，企業(yè)規(guī)模小，沒(méi)有自主品牌。在這樣的條件下，很難與原料供應(yīng)方談價(jià)格，只能被迫接受對(duì)方提出的價(jià)格。這樣的情況下，生產(chǎn)成本壓力更難轉(zhuǎn)移，也只能通過(guò)提高出口價(jià)格來(lái)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。在往年，我國(guó)進(jìn)口的成品油、鋼材、鐵礦石等價(jià)格一旦上漲，不僅抬高了我國(guó)整個(gè)基礎(chǔ)生產(chǎn)資料的價(jià)格，而且還存在反噬產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)的利潤(rùn)，降低我國(guó)外向型企業(yè)盈利的能力，甚至出現(xiàn)虧損的情況。而在這樣的情況下，人民幣一定程度上的升值，可以大大減輕我國(guó)外向型企業(yè)在進(jìn)口能源和原料時(shí)的負(fù)擔(dān)，從而降低其生產(chǎn)成本，增強(qiáng)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。還是，還值得我們留意的就是外向型企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程面臨的壓力轉(zhuǎn)嫁問(wèn)題以及外匯匯率降低的情況下，將使我國(guó)以出口為主的中小企業(yè)面對(duì)利潤(rùn)蒸發(fā)，匯兌下降的情況。

（二）對(duì)流動(dòng)資金的影響

人民幣升值不僅僅從生產(chǎn)成本的角度影響著我國(guó)外向型企業(yè)的財(cái)務(wù)管理狀況，還從流動(dòng)資金的角度影響著企業(yè)的發(fā)展。流動(dòng)資金，簡(jiǎn)單的說(shuō)是指企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上所占用的資金。其中主要包括現(xiàn)金，存貨以及應(yīng)收賬款等內(nèi)容。而人民幣的升值將會(huì)直接影響到外向型企業(yè)的流動(dòng)資金狀況。首先，我們要考慮的是人民幣升值后，我國(guó)外向型企業(yè)所持的外匯儲(chǔ)備直接貶值，這樣企業(yè)的現(xiàn)金金額“蒸發(fā)”減少。對(duì)于公司存貨，又由于成本上漲，壓力轉(zhuǎn)嫁，出口產(chǎn)品的價(jià)格上漲，銷售量下降，存貨自然增多。最后對(duì)于應(yīng)收賬款方面，在外向型企業(yè)交易過(guò)程中，交易幣種必然以外幣為主，這樣下去，賬款金額也將貶值。這樣對(duì)于我國(guó)外向型企業(yè)來(lái)說(shuō)，將是一個(gè)不小的打擊。面對(duì)如此情況，這些企業(yè)大多存在一定的虧損情況。特別是以紡織等為主的輕工業(yè)。

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