燕京啤酒有限公司相關財務指標分析

文/孫建麗

一、引言

財務報表作為重要的財務信息，是對公司財務狀況、經(jīng)營狀況和發(fā)展趨勢的綜合反映，是投資者了解公司并決定投資的最全面和翔實的也是最可靠的第一手資料。對于上市公司來說，每股收益、每股凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)最重要的指標，是判斷上市公司收益狀況的重要指標，是企業(yè)自身和外部投資者最關注的財務指標，這些都要通過財務報表來體現(xiàn)。

對財務報表的分析要運用科學有效的方法，本文重點采用比例分析和比較分析的方法并結合其他有效的方法，對燕京啤酒有限公司的歷年財務報表中資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表和利潤表進行分析，對企業(yè)的資產(chǎn)結構、償債能力、負債股權等進行研究，對其財務比例、資本結構、股權結構等方面進行綜合分析和評價，從而為企業(yè)發(fā)展提供重要的信息依據(jù)。

二、燕京啤酒有限公司簡介

燕京啤酒有限公司1980年建廠，1993年成立了集團公司，1997年成功上市，經(jīng)過20多年的快速發(fā)展，該公司已經(jīng)成為我國啤酒企業(yè)的龍頭，先后兼并了金川等企業(yè)，擁有員工5萬多人，占地約300萬平方米，控股子公司達30多個，生產(chǎn)和銷售多類優(yōu)質(zhì)啤酒，并受到廣大消費者的青睞。目前，燕京啤酒在全國啤酒的市場占有率達12%以上，在世界啤酒市場的占有率達3%，是中國啤酒企業(yè)的龍頭企業(yè)，是在世界啤酒企業(yè)中排名前十位的企業(yè)。

近年來，受多種因素影響，我國的經(jīng)濟增長速度放緩。面對復雜多變的國內(nèi)外環(huán)境，我國采取了一系列促進消費的政策，這在一定程度上促進了啤酒消費，加之中西部地區(qū)經(jīng)濟的持續(xù)、較快增長，推動了中國啤酒行業(yè)的持續(xù)性穩(wěn)定增長。燕京啤酒作為中國啤酒企業(yè)的民族品牌，將向著更高的方向發(fā)展，繼續(xù)保持我國啤酒企業(yè)的龍頭地位、我國民族啤酒企業(yè)的“航母”地位，繼續(xù)為廣大的消費者提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務，成為老百姓放心的品牌。

三、燕京啤酒有限公司相關財務指標分析

財務報表作為重要的財務信息，為財務報表使用者供了企業(yè)財務狀況及經(jīng)營成果方面的數(shù)據(jù)，是財務報表使用者的重要信息依據(jù)。但是，財務報表呈現(xiàn)的數(shù)字和文字等無法全面地反映具體的財務信息，需運用一定的分析方法和技巧，再結合具體的實際情況對企業(yè)的財務報表進行綜合分析。本文通過對燕京啤酒有限公司2009年度到2013年度的資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表進行具體的分析，從資產(chǎn)狀況、償債能力、盈利能力和現(xiàn)金流量角度對其財務狀況和經(jīng)營成果進行分析和評價。

（一）資產(chǎn)狀況分析

一個企業(yè)的資產(chǎn)狀況如何，不僅是企業(yè)實力的象征，也是企業(yè)規(guī)模大小的判斷標準。表1是對燕京啤酒有限公司2009年度到2013年度的財務報表中資產(chǎn)狀況的簡單統(tǒng)計。

總體來看，從2009年到2013年，該公司的流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)以及資產(chǎn)總額都基本處于穩(wěn)定增長的狀態(tài)。具體來看，該公司2009年到2010年流動資產(chǎn)增加約11億元左右，2010年到2011年約增加10億元左右，2011年到2012年流動資產(chǎn)增加了約3.4億元，而2012年到2013年流動資產(chǎn)減少了約7000萬元，流動資產(chǎn)出現(xiàn)負增長。由此可以看出，2012年度該公司存貨周轉加快，庫存商品出貨的速度快了。同時，貨款的回收速度也不斷加快。非流動資產(chǎn)穩(wěn)定增長，資產(chǎn)總額在2013年底的增加額有所下降。由表1可知，流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例2009年度約為33%，2010年度約為35%，2011年度約為36%，2012年度約為35%，2013年度約為33%；而非流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例2009年度約為67%，2010年度約為65%，2011年度約為64%，2012年度約為65%，2013年度約為67%，流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例2011年到2013年都基本沒有什么變化。由此可知，該公司的發(fā)展十分平穩(wěn)，但資產(chǎn)總額在2012年到2013年速度明顯放緩，原因是：中國啤酒行業(yè)受到國內(nèi)外經(jīng)濟增速放緩和異常天氣的影響，消費受到一定抑制，原材料、人工、運輸?shù)瘸杀旧仙o啤酒行業(yè)帶來一定的壓力。雖然增長速度有所放緩，但該公司的市場地位、盈利能力、品牌競爭力繼續(xù)得到鞏固和加強，保持了穩(wěn)定、健康的發(fā)展勢頭。

表1 燕京啤酒有限公司2009～2013年度資產(chǎn)狀況

表2 燕京啤酒有限公司2009～2013年度償債能力表

（二）償債能力分析

對于負債，主要考察企業(yè)的償還能力，一個企業(yè)負債的償還能力是一個企業(yè)資本實力的體現(xiàn)，是一個企業(yè)應對風險能力的體現(xiàn)，了解一個企業(yè)的償債能力有助于我們對該企業(yè)進行全面綜合的評價。表2是燕京啤酒有限公司2009年度到2013年度的資產(chǎn)負債表以及相關的數(shù)據(jù)。

由表2可知，該公司2009年度到2013年度的流動負債沒有大的變化，只有2012年度受國內(nèi)外經(jīng)濟低迷的影響有所降低，而非流動負債大幅下降。由此可知，該公司2012年度短期經(jīng)營業(yè)務和短期投資增多，長期借款等減少。由該公司2009年度到2013年度的資產(chǎn)表可知，該公司2009年度到2013年度的資產(chǎn)負債率均低于50%，因此2009年度至2013年度該公司的償還負債的能力較強，具有較強的競爭力。但是，資產(chǎn)負債率不是判斷一個企業(yè)償債能力的惟一指標，而且應對該公司的流動比率和速動比率進行分析比較才能更好地分析該公司的償債能力，生產(chǎn)型企業(yè)的正常流動比率大于1，速動比率介于0.25到1之間。該公司2009年度到2013年度的流動比率都大于1且2012年度的流動比例約為1.6，速動比率都處于0.25到1之間且2012年度約為0.93，由此可知2011年度到2013年度該公司都處于流動比率和速動比率的安全區(qū)域，其中2012年度的償債能力最為突出，顯然是由于2012年度受到國內(nèi)外市場低迷的影響，該公司減少了負債總額，加大了存貨的周轉，在規(guī)避市場低迷帶來的風險的同時提高了公司的償債能力。總的來看，該公司完全有能力償還所負債務，資產(chǎn)結構合理且擁有較強的變現(xiàn)能力，并且擁有較強的償債能力，流動資產(chǎn)存量適中，企業(yè)的獲利能力較強。因此可以肯定地說，在未來同類行業(yè)中該公司具有較強的企業(yè)核心競爭力。

（三）現(xiàn)金流量分析

企業(yè)對于現(xiàn)金的管理要嚴格遵守國家的相關現(xiàn)金管理制度，對于現(xiàn)金流量的分析有助于我們更有效地了解企業(yè)經(jīng)營狀況的變化。有現(xiàn)金流支撐的利潤更具有含金量，更能反映企業(yè)利潤的質(zhì)量（表3）。

從表3中現(xiàn)金流量數(shù)值可知，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入流出基本處于增長狀態(tài)，顯然該公司的經(jīng)營量正不斷擴大，也進一步證明了該公司正處于高速發(fā)展中。而投資現(xiàn)金流入雖然基本上處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，但在2012年度卻出現(xiàn)了較大的負增長，顯然是該公司前期的投資在其他年度都取得了較好的效益，2012年度投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量受國內(nèi)外市場低迷等原因的影響有所減少?；I資活動現(xiàn)金2012年度大大高于其他年度，顯然該公司在2012年度加大了資金的吸收，來緩減國內(nèi)外市場低迷等原因給企業(yè)帶來的消極影響。由于匯率變動所造成的現(xiàn)金損益處于明顯的下降趨勢，顯然該公司有效控制了企業(yè)匯率損益，建立了有效的機制來降低企業(yè)成本，提高企業(yè)效益。而期末的現(xiàn)金余額在2009年度到2012年度基本沒有變化，都保持在14億元左右，2013年度更是增加到16億元左右。由此可知，該公司2012年度的現(xiàn)金變化最大，顯然2012年度該公司加大了投資力度和籌資規(guī)模來緩減國內(nèi)外經(jīng)濟危機等原因給企業(yè)帶來的消極影響，可以預見該公司未來將會有較大的收益，從而促進企業(yè)的快速健康發(fā)展。

表3 燕京啤酒有限公司2009～2013年度現(xiàn)金流量表

四、結論和建議

（一）結論

該公司的資本總額呈穩(wěn)定快速的發(fā)展態(tài)勢，償債能力進一步加強，有能力償還其所負債務，資產(chǎn)結構合理且擁有較強的變現(xiàn)能力，流動資產(chǎn)存量適中，企業(yè)的獲利能力較強，在未來同類行業(yè)中該公司具有較強的企業(yè)核心競爭力。同時，該公司的資本結構和股權結構都較為合理，資產(chǎn)總額呈逐年增加的狀態(tài)，總資產(chǎn)、流動資產(chǎn)及應收賬款的周轉率都有穩(wěn)步上升的趨勢。公司的負債呈下降趨勢，資產(chǎn)結構合理且擁有較強的變現(xiàn)能力，并且擁有較強的償債能力。公司的現(xiàn)金流量呈上升趨勢，現(xiàn)金結構處于良好狀態(tài)，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量占現(xiàn)金流量總額中的較大比例，公司注重主要品牌業(yè)務的發(fā)展并擁有良好的業(yè)績。

（二）建議

1.優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構。針對產(chǎn)業(yè)結構不合理導致的母公司與子公司盈利差距，應該優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，集中發(fā)展品牌企業(yè)，加強各個企業(yè)之間的聯(lián)系和合作。改革或兼并虧損的子公司，合理布局產(chǎn)業(yè)，避免產(chǎn)業(yè)的重復和浪費。實行優(yōu)勝劣汰的制度，淘汰落后的子公司，集中發(fā)展體現(xiàn)先進生產(chǎn)力和制度的子公司。

2.完善管理制度和經(jīng)營機制。針對管理制度和經(jīng)營機制不完善導致的各項費用的增加及營業(yè)利潤的減少，公司應該完善管理制度和經(jīng)營機制，促進實現(xiàn)系統(tǒng)化的管理和經(jīng)營，提高費用的利用率，加大對各個環(huán)節(jié)的控制，減少費用的浪費使用，加強預算機制，實現(xiàn)費用的有效利用。

3.提高經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量。對于伴隨著公司的快速發(fā)展帶來高額利潤的同時所出現(xiàn)較差的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量，公司應該注重這方面的改進，加強流動資金的合理流通。要避免壞賬的出現(xiàn)，做好公司的資金保障。

4.做好市場調(diào)研，努力開拓市場。針對公司利潤總額中非營業(yè)利潤所占比例高于營業(yè)利潤的問題，作為生產(chǎn)銷售型企業(yè)，公司應該更多地依靠營業(yè)利潤，公司需要對年生產(chǎn)和銷售做出合理規(guī)劃和預算，做好市場調(diào)研，努力開拓市場，開發(fā)不同需求的新產(chǎn)品。要更新理念，發(fā)展更多的消費群體。

[1]王之煒.我國啤酒行業(yè)上市公司財務質(zhì)量分析[J].會計之友,2011,(5).

[2]彭飛.財務報表分析[J].經(jīng)濟研究,2010,(3).

[3]周和平.快速前進的啤酒“航母”——北京燕京啤酒集團公司[J].中國品牌,2010,(12).

[4]魏瓊.燕京啤酒股份公司財務報表分析[D].成都:西南交通大學,2007.