FDI影響因素及吸引投資策略

文/鄒 潔

隨著全球化的迅猛發(fā)展，跨國公司作為外商直接投資的主要載體，已經(jīng)在全球范圍內(nèi)迅速蔓延。一方面，它的迅速發(fā)展，為生產(chǎn)技術(shù)和科學(xué)技術(shù)在全球范圍內(nèi)的不斷轉(zhuǎn)移與進(jìn)步提供了有效的傳播途徑，另一方面，由于發(fā)展中國家積極主動參與國際貿(mào)易，也使外商直接投資迅速進(jìn)入發(fā)展中國家，為其經(jīng)濟(jì)的騰飛創(chuàng)造了強(qiáng)有力的資金支持。

中國作為最大的發(fā)展中國家，必然也面臨著外商直接投資的問題與挑戰(zhàn)。近年來，中國在利用外商直接投資方面更加理性，首先，內(nèi)外資稅收并軌統(tǒng)一進(jìn)入操作層面，外資的超國民待遇即將終結(jié)；其次，對外資進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行限制和監(jiān)管，防止外資過度投機(jī)；最后，對外資在國內(nèi)企業(yè)中的收購進(jìn)行監(jiān)管，防止外資惡意收購。

由此可以看出，隨著我國實(shí)際利用外商直接投資金額的迅速增長，我國利用FDI的數(shù)量在不斷增長，因此，研究FDI的影響因素對我國吸引FDI快速增長是有重要意義的。

一、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于外商直接投資流入的影響因素的研究有很多，其研究對象也從不同行業(yè)到不同地區(qū)不盡相同。首先，許多學(xué)者在討論FDI時更多地關(guān)注外資流向地區(qū)本身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度。郭際（2006）在對長江三角洲FDI流入的影響因素進(jìn)行分析時，采用面板數(shù)據(jù)分析和格蘭杰因果分析方法，指出市場容量、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、基礎(chǔ)設(shè)施、進(jìn)出口商品總值及制度變遷與長江三角洲FDI流入成正相關(guān)。趙曉霞、牟新炎（2007）在對FDI流向發(fā)展中國家的影響因素進(jìn)行分析時也指出，一地區(qū)的經(jīng)濟(jì)綜合發(fā)展情況是投資大環(huán)境的重要影響因素，一地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平及密集型產(chǎn)業(yè)聚集程度直接影響著FDI的成本與收益風(fēng)險，一地區(qū)的政策也對FDI的流動產(chǎn)生重要的影響。李佳佳（2012）在對中部六省FDI的地區(qū)差異及影響因素進(jìn)行分析時，利用1995～2010年中部六省的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，認(rèn)為地區(qū)GDP、聚集效應(yīng)、土地成本、社會消費(fèi)品零售額、貨運(yùn)量是影響FDI的重要因素。張小華（2013）在對廣東省FDI影響因素進(jìn)行研究時，利用1987～2011年的時間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，指出廣東省的開放水平、市場規(guī)模及制造業(yè)數(shù)量是影響其物流業(yè)FDI的重要因素。

其次，在對FDI影響因素進(jìn)行討論時，地區(qū)開放程度是一個重要的考慮因素。卞偉、丁士龍（2007）通過對我國22個省級行政區(qū)域利用FDI的影響因素進(jìn)行因子加權(quán)后得出結(jié)論，商品銷售總額、地理歷史因素、FDI累計(jì)投資額及GDP對FDI具有較大影響。宋寶琳、于薇（2013）則通過對2007～2011年河北各市面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析時得出，4個方面的因素，即地區(qū)生產(chǎn)總值、在崗職工平均工資、人口數(shù)量及單位GDP能耗影響和制約著河北省的外商直接投資。賀泰舟（2013）通過傳統(tǒng)引力模型對西部地區(qū)影響外商直接投資的因素進(jìn)行分析，得出了人力資源成本與FDI負(fù)相關(guān)；市場開放程度越高，對FDI的吸引力越大；該地區(qū)外商資本的存量與FDI正相關(guān)的結(jié)論。

以上是從國內(nèi)市場討論FDI的影響因素，在國際市場上，貨幣貶值及國際購買力轉(zhuǎn)移也是重要影響因素。熊鵬（2013）利用1997～2011年東歐四國這四個具有代表性的轉(zhuǎn)型國家的數(shù)據(jù)，建立計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，得出了一國貨幣貶值及國際購買力與轉(zhuǎn)型國家FDI呈正相關(guān)的結(jié)論。

本文運(yùn)用2002～2012年31個省市自治區(qū)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，在得出主成分后進(jìn)一步進(jìn)行面板數(shù)據(jù)分析，尋找FDI與各成分之間的關(guān)系，由此得到比較具有時效性的表達(dá)式。

二、FDI影響因素的實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)的選取

在數(shù)據(jù)的選取上，參考郭際（2006）、趙錦洋（2010）、張小華（2013）及卞偉、丁士龍（2007）的研究，選取FDI、貨運(yùn)量、人均GDP、進(jìn)出口總值與GDP的比、市場化程度、勞動力成本、國內(nèi)專利申請受理數(shù)、地方財(cái)政科技支出、每10萬人口高等教育人數(shù)、城鎮(zhèn)居民人均工資性收入及城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)這11項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析。

2.貨運(yùn)量：這個變量可以從側(cè)面反映一地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的完善程度，一般認(rèn)為，基礎(chǔ)設(shè)施越完善，吸引外商直接投資的能力就越強(qiáng)。

3.人均GDP：反映一地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的指標(biāo)，考慮到各地區(qū)人口因素的影響，采用人均國民收入進(jìn)行比較。

4.進(jìn)出口總值與GDP的比：考慮到一地區(qū)的對外開放程度，將一地區(qū)的進(jìn)出口總值與該地區(qū)GDP進(jìn)行對比，反映這個地區(qū)的對外依存度。

5.市場化程度：采用地區(qū)財(cái)政支出占GDP的比重進(jìn)行比較，財(cái)政支出比重越小，說明市場越開放，市場化程度也就越高。

6.勞動力成本：根據(jù)地區(qū)GDP中勞動力報酬所占比重的大小進(jìn)行判斷，一般而言，勞動力成本越低，越能吸引FDI。

1.2 納入標(biāo)準(zhǔn) （1）參考《中國心力衰竭診斷和治療指南 2014》［4］確診為慢性心力衰竭；（2）參考《室性心律失常中國專家共識》［5］確診為室性心律失常；（3）NYHA心功能分級Ⅲ—Ⅳ級；（4）左室射血分?jǐn)?shù)（LVEF）≤40%；（4）用藥及隨訪依從性高；（5）對本研究知情且簽署同意書。

7.國內(nèi)專利申請受理數(shù)：一地區(qū)專利的受理數(shù)量是反映該地區(qū)對知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)的重要指標(biāo)，一般而言，知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識越強(qiáng)烈，外資高新技術(shù)企業(yè)越愿意流向該地區(qū)。

8.地方財(cái)政科技支出：科學(xué)技術(shù)的提高會增強(qiáng)地區(qū)資金使用效率，運(yùn)用地區(qū)財(cái)政科學(xué)技術(shù)支出大致可以判斷地區(qū)的科技發(fā)展程度，為引進(jìn)外商直接投資的運(yùn)營環(huán)境做出推斷。

9.每10萬人口高等教育人數(shù)：地區(qū)勞動力人口的受教育程度是反映一地區(qū)勞動力素質(zhì)高低的重要指標(biāo)，一般而言，勞動力素質(zhì)越高，外商直接投資的意愿也就越強(qiáng)烈。

表1 方差解釋表

表2 成分得分系數(shù)矩陣

10.城鎮(zhèn)居民人均工資性收入：由于外商投資企業(yè)的員工工資一般以企業(yè)所在地區(qū)的平均工資作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所以選用人均工資性收入作為判斷外商投資企業(yè)勞動力成本的指標(biāo)。

11.城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)：考慮到外商直接投資，特別是在對發(fā)展中國家進(jìn)行投資時，對地區(qū)市場規(guī)模和市場潛力的要求是以城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)作為衡量指標(biāo)，一般而言，城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)越高，市場潛力就越大。

（二）主成分分析

以2012年全國31個省、市、自治區(qū)的10項(xiàng)成分進(jìn)行主成分分析，數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站，以貨運(yùn)量、人均GDP、進(jìn)出口總值與GDP的比、市場化程度、勞動力成本、國內(nèi)專利申請受理數(shù)、地方財(cái)政科技支出、每10萬人口高等教育人數(shù)、城鎮(zhèn)居民人均工資性收入、城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)分別為 X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7、X8、X9、X10，得出解釋的總方差，結(jié)果見表1。

由解釋的總方差表，根據(jù)特征值大于1及累計(jì)貢獻(xiàn)率大于85%，一共選取了3個主成分代替原來10個指標(biāo)。根據(jù)成分矩陣及解釋的總方差表，得出原始變量表示的主成分的表達(dá)式，即成分得分系數(shù)矩陣，結(jié)果見表2。

由表2可以看出，對主成分1產(chǎn)生主要影響的為X2、X3、X9及X10,即人均GDP、進(jìn)出口總值和GDP的比、城鎮(zhèn)居民人均工資性收入和城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)，因此，我們把主成分1命名為市場規(guī)模。對主成分2產(chǎn)生主要影響的為X1、X6、X7和X8，即貨運(yùn)量、國內(nèi)專利申請受理數(shù)、地方財(cái)政科技支出及每10萬人口高等教育人數(shù)，因此，我們把主成分2命名為運(yùn)營環(huán)境。對主成分3影響較大的有X4、X5，即市場化程度、勞動力成本。因此，我們把主成分3命名為投資成本。

將3個主成分用公式可以表示為：

（三）面板數(shù)據(jù)分析

由于影響FDI的因素眾多，其間必然存在相關(guān)的問題，因此，在通過主成分分析剔除多重共線性后，根據(jù)中國統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站公布的10個變量2002～2012年31個地區(qū)的面板數(shù)據(jù)及上述公式1、公式2和公式3，計(jì)算出3個主成分的面板數(shù)據(jù)，分別得到得到市場規(guī)模、運(yùn)營環(huán)境及投資成本2002～2012年31個地區(qū)的面板數(shù)據(jù)結(jié)果，再將這3個主成分看做因變量，利用Eviews軟件進(jìn)行面板數(shù)據(jù)分析。

利用Eviews對方程進(jìn)行估計(jì)，發(fā)現(xiàn)變量Y3不顯著，將其從方程中剔除，由此建立固定影響變截距模型，模型形式為：

表3 固定影響變截距模型估計(jì)結(jié)果

FDI=Ci+aY1+bY2

其中，Ci反映各省的自發(fā)投資意愿,a和b分別表示市場規(guī)模彈性和運(yùn)用環(huán)境彈性。

由表3可以得出模型結(jié)果為

根據(jù)模型，計(jì)算后的方差為：R2=98.36%，調(diào)整后的R2=98.35%說明該樣本函數(shù)的解釋能力為98.35%，即市場規(guī)模和運(yùn)營環(huán)境對外商直接投資的98.35%做出解釋，整體擬合優(yōu)度非常好。

由表4可以看出，模型中截距最大的是江蘇省和廣東省，截距最小的是山西省及山東省，F(xiàn)DI的自發(fā)投資在各地區(qū)之間有明顯的差異，所以要注意內(nèi)陸地區(qū)與沿海地區(qū)、東部地區(qū)與中西部地區(qū)之間的差異，尋找合理的有針對性的吸引外商直接投資的策略。

在不考慮表4各地區(qū)FDI固定影響的情況下，將公式1和公式2代入公式4，可以得到FDI與所選取的10個變量之間的關(guān)系：

由公式5可以看出，在10個影響因素中，貨運(yùn)量與城鎮(zhèn)居民人均工資性收入對FDI的影響是最大的，它們每變動一個單位，都會引起FDI同向變動0.24個單位。因此，地區(qū)吸引FDI的能力是與地方基礎(chǔ)設(shè)施的完善程度與地方勞動力成本密切相關(guān)的。此外，地方財(cái)政科技支出對FDI的影響是除上述兩個變量外影響最大的變量，地方財(cái)政科技支出每增加一個單位，相應(yīng)的FDI增加0.17個單位，因此，在吸引外商直接投資方面，政府的支持與鼓勵是不容忽視的。

表4 各地區(qū)FDI的固定影響

最后可以看到，每10萬人口高等教育人數(shù)對FDI的影響比較小，將每10萬人口高等教育人數(shù)與城鎮(zhèn)居民工資性收入對FDI的影響進(jìn)行對比可以發(fā)現(xiàn)，外商考慮在我國進(jìn)行投資時，相比較勞動力成本而言很少在意勞動力素質(zhì)，由此反映了我國吸引的FDI在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上是有待改善的，勞動力密集型產(chǎn)業(yè)相對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占大多數(shù)。

三、合理吸引FDI的策略

由以上主成分分析及面板數(shù)據(jù)分析可知，市場規(guī)模及運(yùn)營環(huán)境對我國吸引外商直接投資都有較大的影響，其中，投資規(guī)模對FDI的影響最為明顯，所以，我們先對投資規(guī)模的改進(jìn)措施進(jìn)行分析。

在市場規(guī)模方面，首先討論進(jìn)出口總值與GDP的比，這是反映市場規(guī)模的一個有效指標(biāo)，在一定的市場需求下，進(jìn)出口總值比例越高，市場規(guī)模越大。而從以上分析也可以看出，市場規(guī)模與FDI呈正相關(guān)關(guān)系。因此，我們要進(jìn)一步推動對外開放特別是內(nèi)陸地區(qū)的開放程度，在這點(diǎn)上，國家可以在政策方面給予支持，尋找多種多樣的合作形式，促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，調(diào)節(jié)地區(qū)之間的差異。其次，討論城鎮(zhèn)居民人均工資性收入、城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)及人均GDP對吸引FDI的影響，從以上分析可以看出，這三個方面與FDI的關(guān)系也是正相關(guān)的，這是由于較高的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平必定帶來較為寬廣的市場，隨著市場規(guī)模的增大，外商直接投資的意愿也就越強(qiáng)，所以，在這一點(diǎn)上，內(nèi)陸地區(qū)要提高本地區(qū)吸引外資的能力，則必定要保持自身經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其可以充分利用本地區(qū)的資源優(yōu)勢，積極尋找到有利于自身發(fā)展的特色產(chǎn)業(yè)，以此促進(jìn)內(nèi)陸地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

在運(yùn)營環(huán)境方面我們可以看到，貨運(yùn)量是對運(yùn)營環(huán)境影響最大的一個變量。所以，對于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，應(yīng)該積極大力推進(jìn)本地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施特別是交通設(shè)施的建設(shè)，這是促進(jìn)一個地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要前提。其次，國內(nèi)專利申請受理數(shù)及地方財(cái)政科技支出對吸引外商直接投資也有著重要的影響，所以地方政府應(yīng)積極推進(jìn)專利保護(hù)等知識產(chǎn)權(quán)政策的完善與落實(shí)，以提高該地區(qū)吸引外商直接投資的能力。而每10萬人口高等教育人數(shù)對FDI的貢獻(xiàn)率相對是較小的，產(chǎn)生這種結(jié)果的原因是FDI在我國投資的產(chǎn)業(yè)類別的不平衡。大量的勞動密集型、能源消耗型產(chǎn)業(yè)流入我國，而高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的流入?yún)s相對少得多。因此，要實(shí)現(xiàn)我國的可持續(xù)發(fā)展，保持FDI的持續(xù)性流入，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型是必不可少的，在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)時，一方面需要國家財(cái)政政策的支持，需要國家大力倡導(dǎo)某些領(lǐng)域的發(fā)展，更重要的是各地區(qū)要有具體的轉(zhuǎn)型目標(biāo)，在此基礎(chǔ)上也可以利用周邊的優(yōu)勢環(huán)境以延長自己的產(chǎn)業(yè)鏈條，形成配套產(chǎn)業(yè)，與周邊地區(qū)共同吸引高科技產(chǎn)業(yè)的外商直接投資。

[1]郭際.長三角外商直接投資流入的影響因素分析[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng),2006,(5):88-92.

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