區(qū)域金融中心建設若干問題研究*

周友蘇 鄭 鈜*

區(qū)域金融中心建設若干問題研究*

周友蘇**鄭 鈜***

區(qū)域金融中心建設是一個包容性很強的實踐性課題。本文以大量實地調研和實證分析為基礎，對區(qū)域金融中心建設中關于如何破解中小企業(yè)融資難問題、如何加快建立區(qū)域股權交易市場問題、如何破除農村發(fā)展金融障礙問題、如何重視高端金融人才匱乏問題等進行了細致的研究，并提出了具有針對性、可操作性的對策建議。

區(qū)域金融中心 中小企業(yè)融資 股權交易市場 農村金融 金融人才

自2008年爆發(fā)國際金融危機以來，我們就國際金融危機應對與區(qū)域金融中心建設問題展開了大量的基礎理論研究，對全國部分省市的政府金融管理部門、經濟部門、金融機構、金融服務機構等進行了廣泛的實地調研，與高校和科研單位的同行專家進行了深入的座談和交流，并參加了一系列相關的國際和國內研討會，由此形成了一系列研究報告和對策建議。現(xiàn)將區(qū)域金融中心建設涉及的中小企業(yè)融資、股權交易市場、農村金融和金融人才等問題的研究整理如下。

一、關于破解中小企業(yè)融資難的問題

建設區(qū)域金融中心和發(fā)展區(qū)域金融市場，其實質就是為了解決區(qū)域經濟發(fā)展的資金瓶頸和資源有效配置問題。而按照我國目前的政策取向，金融資源的配置主要還是向國有企業(yè)和大中型企業(yè)集中，盡管中小企業(yè)創(chuàng)造了我國近六成的經濟總量，近一半的財稅收入，提供了近八成的就業(yè)崗位，但大多數(shù)民營企業(yè)、中小企業(yè)獲得貸款和資金卻相當困難。同時，中小企業(yè)融資難存在區(qū)域差異，京津、珠三角、長三角以及東部沿海地區(qū)在金融政策游說能力和信息掌握能力等方面明顯高于中西部地區(qū)，較強的金融服務意識和較發(fā)達的區(qū)域金融市場有效地緩解了當?shù)刂行∑髽I(yè)融資難的壓力，而中西部地區(qū)長期以來對中小企業(yè)融資難還缺乏有效的破解手段。今年以來，銀行信貸收緊、物價上漲導致企業(yè)流動資金占用增加，貸款利率上漲，多數(shù)企業(yè)資金緊張，中小企業(yè)貸款難的問題尤為突出，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.扶持中小企業(yè)的金融政策措施還難以得到有效的落實

自《國務院關于進一步促進中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》發(fā)布以來，各界對于中小企業(yè)發(fā)展的重要性已經有了較為深入的認識。商業(yè)銀行尤其是地方性商業(yè)銀行相繼推出了一些方便中小企業(yè)融資的金融措施，政府也在建立專為中小企業(yè)提供融資的平臺機構。但不少新政策措施在執(zhí)行中還難以得到有效落實，其主要原因在于傾斜性的金融政策附有一定條件或僅限于一定范圍，中小企業(yè)面臨的融資環(huán)境和金融政策的基本面并未出現(xiàn)大的改觀，中小企業(yè)融資難的問題具有長期性、艱巨性。

2.針對中小企業(yè)融資的金融創(chuàng)新明顯不足

由于受限于我國金融監(jiān)管政策的嚴格約束，現(xiàn)有的融資模式普遍存在交易結構復雜、交易環(huán)節(jié)煩瑣、交易時間過長、中介費用過高等問題。而金融行業(yè)面對中小企業(yè)融資難問題則普遍存在畏難情緒，“受迫性應對”成為金融機構的行為慣例，對中小企業(yè)金融支持的效能很難得到充分體現(xiàn)。另外，擔保手段缺乏、擔保體系不健全等也制約了中小企業(yè)通過傳統(tǒng)貸款方式從商業(yè)銀行獲得資金支持。境外的經驗顯示，要克服這一世界性的難題，沒有相應的金融創(chuàng)新是不行的。我們在調研中發(fā)現(xiàn)，部分中西部地區(qū)省市為破解中小企業(yè)貸款難的問題，近年來也采取了相應的措施，如成立一批小額貸款公司和融資性擔保公司，推出中小企業(yè)集合票據(jù)，成都市出臺的《關于創(chuàng)新支持我市中小企業(yè)加快發(fā)展的實施意見》還明確提出開展公司股權出質登記和探索建立動產浮動抵押和最高額抵押的登記體系，但這類金融創(chuàng)新與東部沿海省區(qū)相比，在規(guī)模、廣度和深度上都還存在很大差距。*浙商銀行于2008年爭取到央行批準在銀行間債券市場發(fā)行6.96億元中小企業(yè)信貸資產支持證券的試點，被業(yè)界認為是趟開了通過信貸資產證券化提高金融機構支持中小企業(yè)發(fā)展積極性的新路子。

3.商業(yè)銀行對中小企業(yè)貸款的支持力度不大

雖然商業(yè)銀行也在積極響應政府號召，采取一些措施來緩解中小企業(yè)貸款難的矛盾，但其本身作為金融企業(yè)，在強調自身盈利能力的大背景下，這種支持往往可能更多是來自口頭上的承諾。一些商業(yè)銀行專門辦理中小企業(yè)貸款的部門反映，向中小企業(yè)貸款基本上都存在投入產出比過低的問題，商業(yè)銀行缺乏積極性；當信貸額度受到限制時，商業(yè)銀行可能首先考慮的是減少中小企業(yè)貸款規(guī)模。此外，商業(yè)銀行現(xiàn)行貸款方式也使中小企業(yè)難以獲得更多的資金支持。中小企業(yè)貸款一般具有時間緊、頻率高、數(shù)額小的特點，商業(yè)銀行尤其是國有商業(yè)銀行貸款審批權限過于集中，基層缺乏自主決策權，嚴格的信貸責任追究制度與貸款經營中的客觀風險相悖。盡管商業(yè)銀行采取的貸款方式從自身風險防范上有其合理性，但從客觀上卻增加了中小企業(yè)獲得銀行貸款的難度。

4.證券市場服務中小企業(yè)融資的功能非常有限

證券市場是企業(yè)通過非貸款方式獲得融資的重要渠道。近年來我國證券市場雖然不斷發(fā)展，但還難以惠及中小企業(yè)。首先，主板市場因嚴格的準入條件難以為中小企業(yè)留有空間；其次，中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板以及代辦股份轉讓系統(tǒng)等證券市場目前也只能解決數(shù)量極為有限的優(yōu)質中小企業(yè)融資問題，且上市對象限于符合條件的股份有限公司，不適用于絕大多數(shù)組織形態(tài)為有限責任公司的中小企業(yè)；第三，債券市場、票據(jù)市場盡管不排斥有限責任公司，但其較大的盈利基數(shù)要求和有限的市場融資份額使中小企業(yè)想以此來獲得融資的機會也是微乎其微。

5.民間借貸增大中小企業(yè)融資成本和風險

在難以從銀行和證券市場獲得融資的情況下，不少中小企業(yè)轉而尋求民間借貸方式進行融資，從而推高了民間融資的利率，使高利貸成為一種普遍現(xiàn)象。調查中我們了解到，四川省的一些民間高利貸的月利達到8分甚至1角，即年利高達96%～120%。民間借貸的活躍加大了企業(yè)借貸的經營風險和法律風險：一旦企業(yè)對未來的盈利前景判斷失誤，或者產業(yè)下游、產品市場因宏觀調控出現(xiàn)變化，則有資金鏈斷裂的可能；由于高利貸行為與現(xiàn)行法律規(guī)定存在明顯的沖突，如果借貸雙方發(fā)生糾紛，不僅會傳導金融風險，而且可能引發(fā)社會問題。

針對上述問題，區(qū)域金融中心建設應積極破解中小企業(yè)融資難的問題，具體措施包括：

1.加強政府及其金融管理部門對解決中小企業(yè)融資難的協(xié)調作用

中小企業(yè)融資難的原因復雜，牽涉面廣，問題的解決也需要多部門多環(huán)節(jié)的配合，建立起有利于中小企業(yè)融資的體制機制和融資環(huán)境十分必要。這對政府及其金融管理部門的協(xié)調能力提出了很高的要求。政府金融辦應當在明確職權職責的基礎上，不斷提升其協(xié)調能力，采取更為有力的措施來解決中小企業(yè)貸款難的問題，包括：協(xié)調社會各界提高認識，重視中小企業(yè)金融發(fā)展戰(zhàn)略在區(qū)域金融中心建設中的地位和作用；加強向中央爭取有關金融政策的游說能力，不斷改善和優(yōu)化目前的融資環(huán)境；促進中小企業(yè)向現(xiàn)代企業(yè)轉型的步伐，以產業(yè)結構調整為突破口，引導信貸資金流向現(xiàn)代高新技術產業(yè)中的中小企業(yè)；主動協(xié)調銜接與中小企業(yè)融資密切關聯(lián)的政府財政、稅收、國土、房管、工商、科技、公安、法院等部門，為中小企業(yè)金融發(fā)展戰(zhàn)略提供支持和保障；加強與金融機構的溝通協(xié)商，共同推進中小企業(yè)的金融服務。

2.結合區(qū)域金融中心建設加大金融創(chuàng)新力度，尤其重視有利于中小企業(yè)融資的金融創(chuàng)新

從現(xiàn)代金融發(fā)展歷史來看，金融創(chuàng)新是推動金融發(fā)展的核心因素和力量。在中小企業(yè)融資環(huán)境并不寬松且不能在短期內得到有效改善的情況下，如果缺乏必要的金融創(chuàng)新，就很難破解中小企業(yè)面臨的融資難題。因此，需要轉變觀念，在中小企業(yè)融資工具和金融服務的創(chuàng)新上多下工夫，并以此推動區(qū)域金融中心建設。最近四川推出首只中小企業(yè)集合票據(jù)就是一種行之有效的融資工具。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前全國已有140多家中小企業(yè)成功發(fā)行了這種集合票據(jù)，其中絕大多數(shù)為東部的中小企業(yè)。近期央行釋放出信息，要進一步加快發(fā)展銀行間債券市場，推出短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)等一系列的創(chuàng)新產品，為中小企業(yè)發(fā)行債務融資工具提供綠色通道，在此背景下，中西部地區(qū)應當在現(xiàn)有基礎上進一步學習東部沿海地區(qū)的做法，不斷加大金融創(chuàng)新力度，抓住機遇，進一步拓展債券市場、票據(jù)市場、股權交易市場等證券市場的融資功能，為中小企業(yè)融資提供更多的渠道和工具。

3.鼓勵和督促金融機構加強信貸結構調整，強化為中小企業(yè)融資服務的意識

中西部地區(qū)應當配合國家扶持中小企業(yè)的宏觀導向，出臺加強中小企業(yè)金融服務的有關政策，引導金融機構加大自身改革力度，完善多層次的金融服務體系。鑒于金融機構特殊的行業(yè)性質和管理體制，具體可以通過加強和明確相關考核指標，督促金融機構，尤其是地方性金融機構強化服務意識，采取切實措施著力緩解中小企業(yè)融資困難，支持中小企業(yè)和地方經濟的發(fā)展。

4.不斷拓展中小企業(yè)融資的資金來源

發(fā)展一批民營參股或控股的非銀行金融機構或準金融機構。通過部門協(xié)調，推動企業(yè)滿足設立或增資擴股條件，提高審批效率，加大財政支持和稅收優(yōu)惠力度等措施，鼓勵私人投資者在國家政策允許范圍內入股或設立金融機構或準金融機構，并加大對非國有金融機構和準金融機構的扶持力度。對于已經成立的小額貸款公司，應鼓勵并進一步推動其規(guī)范發(fā)展，為中小企業(yè)發(fā)展提供多元化的融資服務。

5.建立和完善中小企業(yè)融資的相關制度

中小企業(yè)往往會因其治理結構、銀行信用積累、擔保方式、財務透明度方面的等方面欠缺而難以滿足銀行發(fā)放貸款的基本要求，如果能夠為其提供相應的外部彌補措施，就可有效降低其貸款障礙。當前一是需要重點做好各類財產權登記制度的建立完善工作，如進一步完善房產和土地抵押登記制度、公司股權出質登記制度，探索建立動產浮動抵押、最高額抵押登記制度和商標權等知識產權質押登記制度，盡快試點非上市股份有限公司股份交易登記制度等，為中小企業(yè)貸款提供更多便利條件；二是需要防范民間金融帶來的風險，必須引導、規(guī)范民間和社會閑散資金參與金融活動，監(jiān)管部門應當加大監(jiān)管力度，嚴密防范民間融資帶來的風險，通過有效增加中小企業(yè)貸款的規(guī)范制度供給，對民間高利貸問題進行規(guī)制，保障中小企業(yè)的金融服務健康發(fā)展。

二、關于加快建立區(qū)域股權交易市場的問題

繼2010年10月中共中央十七屆五中全會提出“穩(wěn)步發(fā)展場外交易市場和期貨市場”重要戰(zhàn)略任務之后，《國民經濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》明確指出，加快多層次金融市場體系建設，顯著提高直接融資比重，“規(guī)范發(fā)展主板和中小板市場，推進創(chuàng)業(yè)板市場建設，擴大代辦股份轉讓系統(tǒng)試點，加快發(fā)展場外交易市場，探索建立國際板市場”，給出了代辦股份轉讓系統(tǒng)(三板)與場外交易市場(OTC市場)分別發(fā)展的積極信號。與此相對應，近期媒體披露在證券系統(tǒng)已經討論得較為成熟的三板方案在國務院被暫時擱置，其主要原因即在于沒有很好地考慮三板與地方股權交易市場的銜接問題，*沈乎：“新三板年內擴容恐無望”，載http://finance.caixin.cn/2011-07-29/100285399.html，2011年9月1日訪問。這與我們長期跟蹤研究所掌握的信息比較吻合。調查表明，全國已有天津、重慶、深圳等多個省市建立了股權交易市場和股權托管中心，對當?shù)氐钠髽I(yè)融資和區(qū)域性資本市場建設貢獻很大。由于不斷地積極發(fā)展，這些市場業(yè)已成為地方資本市場中的佼佼者，區(qū)域性輻射力和影響力正在不斷增強。中西部大多數(shù)省區(qū)盡管近年來經濟增長勢頭頗為強勁，公司數(shù)量眾多，但融資手段較為單一，主要依賴于銀行的間接融資，區(qū)域金融市場體系發(fā)育程度不高，很有必要考慮建立區(qū)域股權交易市場的問題。

我們在各地調研金融中心建設的過程中深切感受到，股權交易市場是區(qū)域金融中心建設的重要推動力。業(yè)界多次向我們提及上海證券交易所等金融市場對于金融機構、金融資本和產業(yè)資本的吸附能力，不少學者的研究文獻也證實，深圳證券交易所的成立和發(fā)展對深圳金融市場乃至深圳經濟的發(fā)展起著至關重要的作用?；谖覈靶姓越鹑凇钡奶厣?，建立第三家證券交易所的設想目前還不具有現(xiàn)實可行性，不少地方紛紛將發(fā)展區(qū)域資本市場的目光投向了場外交易市場。從嚴格意義上講，場外交易市場包括全國性市場和區(qū)域性市場，交易的品種包括了未上市的股權和其他的證券。目前人們討論的場外交易市場，集中指向區(qū)域性股權交易市場。從2008年以來國務院對各地區(qū)域改革發(fā)展的批復來看，先后有天津、重慶、上海、成都、武漢、福建等省市獲準探索建立區(qū)域性股權交易市場。這種體現(xiàn)地方自主金融權的場外交易市場，不但已經成為區(qū)域金融市場標志性的組成部分，而且能夠類似深滬交易所那樣增量吸引和聚集各類金融機構、金融資本、企業(yè)資源和金融人才，成為地方經濟發(fā)展新的重要推動力。有鑒于此，我們對建立區(qū)域股權交易市場有如下思考和建議：

1.加快建立區(qū)域股權交易市場的現(xiàn)實意義

由于股權交易民眾關注度高、社會影響力大，因此，建立區(qū)域股權交易市場，不僅能夠有力推動區(qū)域金融中心建設的步伐，提升區(qū)域競爭力，而且可以較好解決公司存在的歷史遺留問題。中西部省區(qū)有不少股份有限公司在20世紀90年代初獲得批文成立，對當時區(qū)域經濟體制改革和經濟發(fā)展產生了明顯的推動作用。但由于當時處于資本市場建設初期，市場機制不健全，在股份制改造和公司發(fā)展過程中出現(xiàn)了一些不規(guī)范甚至違法事件，經1997年、1998年清理整頓之后仍有為數(shù)不少的歷史遺留問題股份有限公司不能上市，其股權由地方托管中心托管，其中不乏業(yè)績優(yōu)秀的股份有限公司。由于地方托管中心的業(yè)務限制，加之不少托管公司的股東人數(shù)大大超過200人，不符合首次公開發(fā)行股票(IPO)和上市條件，在現(xiàn)有政策法律環(huán)境下還難以登陸滬深證交所，急需通過有效的股權轉讓平臺來實現(xiàn)股權流動，如采取回購社會公眾持股的方式來優(yōu)化股權結構，通過股權置換來引進戰(zhàn)略投資者，從市場獲得融資，從而規(guī)范企業(yè)行為，增強自身實力，完善公司治理，盡快向上市企業(yè)轉變。另外，中西部地區(qū)尚有數(shù)量龐大的有限責任公司，這些公司也需要通過股權登記平臺開展股權質押融資，通過股權轉讓平臺新增資本、調整經營方向、化解企業(yè)風險等，這也為區(qū)域股權交易市場的建設提供了空間。

2.加快建立區(qū)域股權交易市場的必要性

今年以來，各地產權交易市場的變化使得中西部地區(qū)優(yōu)先考慮建立股權交易市場的必要性進一步凸顯。經過多年的清理整頓、立法規(guī)范，各地產權交易市場已經發(fā)展成為“陽光交易平臺”?！豆痉ā?、《證券法》在2005年修訂后，也為區(qū)域股權交易市場這一場外交易市場的建設和發(fā)展提供了支撐和保障?？梢哉f，建立區(qū)域股權交易市場已經不存在根本性政策和法律障礙。不過需要留意的是，去年下半年河南非上市股份有限公司掛牌交易涉嫌拆細、標準、連續(xù)交易觸動“紅線”而被叫停，今年以來各地紛紛組建文化產權交易所(文交所)，導致一些市場人士和部分決策者開始擔憂產權市場的規(guī)范問題，媒體曾報道國務院已經摸底并將于近期出臺產權交易市場的新政策，目標主要指向股權交易市場和文交所藝術品份額化交易的拆細、標準、連續(xù)問題。*曲艷麗：“全國性產權交易法規(guī)有望于7月下旬推出”，載http://www.caijing.com.cn/2011-07-20/110780148.html，2011年9月1日訪問。就目前的情況來看，將由中國證監(jiān)會和中國證券業(yè)協(xié)會聯(lián)合監(jiān)管的、在深交所系統(tǒng)內交易、更具場內交易市場特征的三板，與以自主建設、自律監(jiān)管為主的典型場外交易市場——區(qū)域股權交易市場分別而治的基本格局可能不會改變，未來出臺的三板市場制度設計應當會充分考慮與區(qū)域股權交易市場的銜接問題。據(jù)分析，在三板市場掛牌交易的公司很可能在推出初期限于國家級高新區(qū)的范圍，而且是符合《證券法》第10條關于股東人數(shù)達到200人以上“公開發(fā)行”條件的公司。這一制度設計即便很快實施顯然也難以惠及中西部為數(shù)眾多的非上市公司，而且“三板新政”的一拖再拖，已經在很大程度上對中西部高新園區(qū)公司造成消極影響。為及早激發(fā)公司積極做大做強的動力，對接三板，中西部地區(qū)在搭建專業(yè)產權交易平臺時應當優(yōu)先考慮建立股權交易市場。

2009年以來，全國范圍內已經形成天津股權交易所、重慶股份轉讓中心、深圳中小企業(yè)非公開股權柜臺交易市場等較具特色的區(qū)域股權交易市場。其中，天津股權交易所自成立以來累計掛牌企業(yè)數(shù)量達到91家(其中近半數(shù)為今年前8月新增掛牌企業(yè))，掛牌企業(yè)覆蓋全國17個省區(qū)，總市值達到132億元，平均市盈率達到12.32倍，累計有85家企業(yè)實現(xiàn)融資14.96億元，市場規(guī)模和影響力正在高速增長。重慶股份轉讓中心成立1年多來快速發(fā)展，已有17家企業(yè)實現(xiàn)掛牌。深圳成立的全國首家區(qū)域性非公開科技企業(yè)柜臺交易市場——深柜市場定位為創(chuàng)業(yè)板、中小板市場培育更多的上市公司資源，歷史上深柜市場更是已經成功向深交所輸送了拓邦股份、萊寶高科、怡亞通等9家上市資源。鑒于中西部大量企業(yè)受限于貨幣政策調整難以獲得間接融資，有必要加快建立區(qū)域股權交易市場，擴大直接融資，吸引金融資本和產業(yè)資本到中西部投資，盡早建設區(qū)域融資中心，使區(qū)域金融中心更具生命力和吸引力。

3.建立區(qū)域股權交易市場的現(xiàn)實可行性

從目前情況來看，盡管浙江、上海、安徽等地也成立了股權交易、托管市場，但有的尚未正式開展經營活動，有的掛牌企業(yè)數(shù)量嚴重不足，經營業(yè)務主要以托管業(yè)務為主。而重慶、深圳的區(qū)域股權交易市場雖然有其特點，但是掛牌企業(yè)數(shù)量不多、市場容量有限，交投并不活躍。所有區(qū)域股權交易市場中僅天津市場體現(xiàn)出規(guī)模效應，逐步展現(xiàn)出全國性初級股權交易市場的特征。部分中西部省區(qū)的企業(yè)數(shù)量尤其是股份有限公司數(shù)量眾多，掛牌資源應當不成問題；股權交易市場發(fā)展經驗豐富，如原四川國投產權交易中心曾在宜賓天原集團上市前為其提供了定向融資7億元；*詳見《宜賓天原集團股份有限公司首次公開發(fā)行股票招股意向書》。部分省區(qū)金融市場活躍，經濟發(fā)展勢頭好，區(qū)域股權交易市場一旦建立，只要制度設計合理就能夠迅速發(fā)展，大大提升地方在建設區(qū)域金融中心競爭中的地位。

4.建立區(qū)域股權交易市場的方案構想和實施策略

根據(jù)現(xiàn)有政策法律環(huán)境并參照有關省市的經驗，我們認為，建立區(qū)域股權交易市場可考慮的方案和實施策略包括：第一，依托區(qū)域產權交易平臺，通過出資與其他股東共同組建公司，設立股權交易所(中心)，吸引區(qū)域內外各類非上市公司辦理股權托管業(yè)務和進場掛牌交易；第二，賦予股權交易所(中心)開展股權交易、股權托管登記、協(xié)助企業(yè)改制、提供財務咨詢、安排融資事務、協(xié)調與PE/VC對接等業(yè)務權限，穩(wěn)妥吸納地方托管中心的托管企業(yè)前來托管、掛牌，積極推動托管登記為基礎的股權質押融資業(yè)務，以緩解企業(yè)發(fā)展資金缺乏的困難；第三，在交易制度設計上力求保持既不違背現(xiàn)行政策，不突破股東200人的上限和不搞“拆細、標準、連續(xù)”交易，又充分考慮市場需求，積極創(chuàng)新交易產品和交易模式，保障市場的流動性和活躍度；第四，探索非上市公眾公司股權交易的途徑和策略，建立以回購社會公眾持股、減少社會公眾股東人數(shù)為原則的掛牌交易制度，妥善處理非上市公眾公司的歷史遺留問題；第五，建立細致、縝密的市場風險控制系統(tǒng)，構建股權交易所(中心)內部的事前、事中、事后全過程、多層次風險監(jiān)控體系，制定異常交易、突發(fā)事件防控、報告機制，設立由外聘金融、法律專家及交易所高級管理人員組成的掛牌交易審核委員會對掛牌交易過程中可能出現(xiàn)的法律風險、政策風險、市場風險等各種風險進行防控；第六，探索區(qū)域股權交易市場的有效監(jiān)管模式，建議由地方政府金融辦牽頭，會同地方證券監(jiān)管部門以及相關主管部門等成立監(jiān)管委員會，負責股權交易所(中心)的監(jiān)管。

全國主要股權交易市場概況

注：*已經實現(xiàn)掛牌企業(yè)融資；**天津股權交易所分市場；***已成(設)立但尚未正式開展業(yè)務。

三、關于破除農村發(fā)展金融障礙的問題

“十二五”規(guī)劃提出，要充分發(fā)揮工業(yè)化、城鎮(zhèn)化對發(fā)展現(xiàn)代農業(yè)、促進農民增收、加強農村基礎設施和公共服務的輻射帶動作用，加快轉變農業(yè)發(fā)展方式，千方百計拓寬農民增收渠道。中西部地區(qū)如何破除生產條件滯后、人力資本不足、經營方式傳統(tǒng)等諸多制約農業(yè)和農村跨越式發(fā)展的障礙，成為我們關注的重點。調研中發(fā)現(xiàn)，隨著國家今年對金融政策進行調整，一直以來主要依靠財政資金和銀行貸款發(fā)展的中西部農村，在需要加大投入之時卻遭遇了資金匱乏的困難，以貸款為主的金融手段存在較大的片面性和局限性，資金供給不足明顯制約了中西部地區(qū)轉變農業(yè)發(fā)展方式、促進農民增收的步伐。中西部地區(qū)農村發(fā)展面臨的金融障礙主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

1.國家金融資源配置未能向中西部農村傾斜

盡管長期以來中央一直強調鞏固和加強農業(yè)基礎地位，但是受限于主要追求盈利的金融行業(yè)屬性，目前我國的金融業(yè)在實踐中的價值取向是緊抓工業(yè)化和城鎮(zhèn)化兩條線，主要把金融資源配置給投入產出比較高的經濟部門，投向國有企業(yè)和大中型企業(yè)集中，甚至出現(xiàn)農村資金“城市化”的現(xiàn)象，這樣使得中西部農村在相當長的時期內得不到有效、充沛的資金支持。同時，由于中西部地區(qū)農村發(fā)展相對落后、農業(yè)現(xiàn)代化程度不高，金融市場利用效率和效益都比較低，因而一旦信貸額度等受到金融政策宏觀調控，資金的供需矛盾就體現(xiàn)得十分突出。

2.金融手段單一造成了中西部地區(qū)農村發(fā)展緩慢

中西部地區(qū)總體呈現(xiàn)銀行業(yè)在金融業(yè)中占絕對比重，證券業(yè)、信托業(yè)規(guī)模偏小，保險覆蓋面較窄，金融中介服務相對滯后的特點，金融體系發(fā)展不平衡使得中西部地區(qū)農村發(fā)展幾乎長期單一依賴銀行提供資金支持。盡管近年來有關政策也提出支持農業(yè)和農村經濟發(fā)展可以通過企業(yè)上市、發(fā)行債券、票據(jù)等方式籌集資金，但是由于股票、債券、票據(jù)的發(fā)行上市都需要企業(yè)具備規(guī)模較大、盈利能力較強等條件，因而只能非常有限地解決部分優(yōu)質涉農企業(yè)和項目的融資，加之信托等融資手段的使用幾乎在中西部地區(qū)農村甚至二級城市絕跡，絕大部分中西部農業(yè)和農村經濟只能依靠銀行貸款提供發(fā)展資金，銀行資金幾乎成了中西部地區(qū)農村發(fā)展的“救命稻草”。

3.金融政策“一刀切”對中西部地區(qū)農村發(fā)展影響明顯

今年以來，隨著金融政策出現(xiàn)變化，除國有企業(yè)和大中型企業(yè)外全國多數(shù)企業(yè)資金緊張，農業(yè)企業(yè)和農民貸款難的問題尤為突出。目前我國農業(yè)對國內生產總值和財政稅收的貢獻率出現(xiàn)了下降的趨勢，因此盡管全國有近3.2億勞動力以農業(yè)為生，農民純收入中49%左右來自農業(yè)，但是中西部地區(qū)的農業(yè)和農村發(fā)展都依靠以工業(yè)發(fā)展為主的“縣域經濟”為主要推動力，一旦信貸規(guī)模整體性地受到限制，貸款資金將優(yōu)先滿足有更大經濟效益的工業(yè)需求，“縣域經濟”中的農業(yè)部分勢必受到負面影響。

4.針對中西部地區(qū)農村發(fā)展的金融創(chuàng)新明顯不足

隨著農村金融改革的推進，農業(yè)銀行的“三農事業(yè)部”、農業(yè)發(fā)展銀行、農村合作金融機構、郵政儲蓄銀行、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、農民資金互助社等金融機構或準金融機構成為農業(yè)和農村發(fā)展的主要動力。然而，在中西部地區(qū)，這些涉農金融組織以爭奪優(yōu)質客戶為主，收入較低的農戶、資金需求量較大的農村經濟組織、農民專業(yè)合作社、農村中小企業(yè)則基本難以得到金融機構的惠顧；各涉農金融組織的經營模式、業(yè)務內容趨同，缺乏差異化的經營服務手段，貸款條件嚴格、缺乏靈活性，貸款利率普遍高于人民銀行基準利率，有的甚至高達基準利率的2～4倍；農業(yè)貸款擔保機構數(shù)量少，中間環(huán)節(jié)繁復、交易費用高；農業(yè)保險機構開展的保險業(yè)務范圍小、內容少，保障力度嚴重不足；農村準金融機構的資金規(guī)模相對有限，受金融政策的限制較多，遠遠不能滿足農業(yè)和農村經濟發(fā)展需求；涉農金融組織普遍認為金融創(chuàng)新存在投入產出比過低的問題，對金融服務方式和金融服務領域的創(chuàng)新存在畏難情緒。

針對上述問題，我們建議，應當在推進區(qū)域金融中心建設的過程中積極破解中西部地區(qū)農村發(fā)展中普遍存在的金融障礙，考慮以加強農村金融建設為抓手，積極推動農村金融實現(xiàn)突破性進展，讓轉變農業(yè)發(fā)展方式的戰(zhàn)略能夠得到有力的資金支持，使中西部地區(qū)的農村基礎設施建設和農民增收工程能夠取得豐碩的成果。

我們認為，目前在破除中西部地區(qū)農村發(fā)展金融障礙上能夠有所作為的措施包括：

1.積極爭取中西部地區(qū)農村發(fā)展的金融優(yōu)惠政策

農村金融作為現(xiàn)代農村經濟發(fā)展的核心，在促進農業(yè)發(fā)展、繁榮農村經濟和增加農民收入中發(fā)揮著重要作用。中西部農村金融的薄弱是制約中西部地區(qū)農村群眾與全國其他地區(qū)同步進入全面小康社會的原因之一，同時，不少中西部地區(qū)農村也屬于少數(shù)民族地區(qū)、邊疆地區(qū)，是維護祖國統(tǒng)一和民族團結的重要區(qū)域，因此應當從經濟政治兼顧的戰(zhàn)略高度出發(fā)積極發(fā)展中西部農村地區(qū)的金融業(yè)。應當考慮積極互相聯(lián)合爭取國家出臺對中西部農村發(fā)展的金融優(yōu)惠政策。例如，制定加強中西部農村金融建設的指導性文件，深化加強中西部農村金融建設的思想認識，落實加強中西部農村金融建設的領導責任，明確中西部農村金融建設的任務分工；在不破壞國家總體宏觀調控和統(tǒng)一貨幣政策的前提下，差別性地對中西部地區(qū)的農業(yè)和農村經濟給予追加信貸規(guī)模、執(zhí)行特殊利率、加大金融機構費用補貼、增加直接融資手段、擴大農業(yè)保險內容、促進準金融機構發(fā)展等金融優(yōu)惠政策和產業(yè)扶持政策，對中西部地區(qū)農村金融給予政策傾斜。

2.加強政府金融管理部門對農村金融的協(xié)調和監(jiān)管

政府金融辦應當在明確職權職責的基礎上，深入對農村金融改革發(fā)展情況進行調查研究，制定加強農村金融建設的遠期規(guī)劃和近期安排，不斷提升其協(xié)調金融機構、其他政府部門的能力，整合農村金融資源，采取更為有力的措施解決涉農企業(yè)和農戶貸款難的問題；不斷推動改善農村金融生態(tài)環(huán)境，完善農村經濟組織和個人征信系統(tǒng)，積極利用政府信用基礎，為涉農金融機構和農村金融市場的迅速發(fā)展創(chuàng)造條件；明確信貸投放重點領域，重點支持中西部地區(qū)農村基礎設施建設、農業(yè)綜合開發(fā)項目，特別是具有重大社會效益的支農項目；積極履行管理準金融機構的職能，規(guī)范、健康地發(fā)展地方準金融機構，推動地方準金融機構更好地服務于中西部農村發(fā)展；促進涉農經濟組織向現(xiàn)代經濟組織轉型的步伐，以產業(yè)結構調整為突破口，引導信貸資金流向現(xiàn)代農業(yè)企業(yè)和具有發(fā)展前景的涉農經濟組織、農戶；主動協(xié)調銜接與農村金融建設密切關聯(lián)的政府財政、稅收、農業(yè)、林業(yè)、國土、住建、工商、科技等部門，為農村金融建設提供支持和保障；加強農村金融組織的風險監(jiān)管，尤其要加強對系統(tǒng)性金融風險的監(jiān)測分析，防范金融風險擴散，引發(fā)社會動蕩。

3.引導金融組織創(chuàng)新針對中西部地區(qū)農業(yè)和農村的金融服務

引導各金融組織持續(xù)發(fā)揮在中西部地區(qū)農村金融建設中的作用，繼續(xù)拓寬對中西部地區(qū)的支農領域，高度重視農業(yè)和農村金融產品和服務的創(chuàng)新，加強政策性和商業(yè)性金融的協(xié)調配合，鼓勵各級、各類金融組織結合當?shù)貒窠洕l(fā)展實際，圍繞開發(fā)、利用和保護農村比較稀缺的土地、水、森林等資源，細分中長期信貸產品，對重點項目制定專業(yè)化、特色化的金融服務方案，完善金融服務手段，提升金融服務質量。通過專項票據(jù)的發(fā)行、兌付，穩(wěn)步推進農村信用社改革，逐步解決中西部農信社普遍存在的法人治理結構不完善、管理粗放和缺乏激勵機制等弊端。積極推動村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農村資金互助社和小額貸款公司試點工作，建立農貸擔?；穑e極探索實施大型農用生產設備、林權等抵押貸款，農具、牲畜、農作物收獲權、應收賬款、訂單、庫存商品以及山嶺、草原、荒地、灘涂、水面承包經營權等動產質押、倉單質押、權利質押貸款，開拓西部農貸擔保市場，鼓勵多種所有制的擔保機構并存；大力推進農業(yè)政策性保險的發(fā)展，鼓勵商業(yè)性保險公司進入農村市場，建立農業(yè)巨災風險基金和農業(yè)再保險機制；構建合作金融、商業(yè)金融和政策金融協(xié)調發(fā)展，新型農村金融組織和民間金融健康運作，包括信托、保險、擔保、租賃、金融服務等在內的資金充足、功能完善、分工合理、服務深化、運行穩(wěn)健的中西部農村金融體系。

四、關于重視解決高端金融人才匱乏的問題

金融人才作為區(qū)域金融中心建設的基礎保障，占有非常重要的地位，從某種意義上講，區(qū)域金融中心能否建成和建設檔次的高低，均取決于金融人才的素質，中西部幾個城市建設區(qū)域金融中心的競爭，關鍵在于金融人才的競爭。高端金融人才的不足是金融中心建設面臨的共同問題，即便是在各方面條件更具優(yōu)勢的上海，國際金融中心的目標使之對高端金融人才的需求仍然很大，供需矛盾十分突出。中西部地區(qū)目前在金融中心建設中高端金融人才更是相當匱乏。這里的高端人才，并不指金融業(yè)一般的從業(yè)人員，而是指具有金融戰(zhàn)略策劃能力的高級專業(yè)人才，高素質的政府金融管理人才和能夠提供高端金融服務的技術人才。我們認為，高端金融人才匱乏已經成為中西部地區(qū)建設區(qū)域金融中心必須高度重視和應當解決的重要問題。

1.具有金融戰(zhàn)略策劃能力的高級專業(yè)人才嚴重不足

這類專業(yè)人才應當具有國際視野和前瞻思維，通曉國際慣例、金融管理和資本運作規(guī)律，能夠洞察金融發(fā)展態(tài)勢和熟悉地方具體情況、敏銳捕捉金融發(fā)展中存在的問題，準確提出應當向國家爭取的有關金融政策，并能針對當?shù)貙嶋H有的放矢地選準抓手，制定戰(zhàn)略規(guī)劃，促進區(qū)域金融中心建設取得突破性進展。這類專業(yè)人才既可能是專門從事理論研究的學者，也可能是從事金融管理或金融服務的實務工作者；既可能是個人，也可能以團體的形式出現(xiàn)，他(們)的共同特點就是能夠對金融發(fā)展態(tài)勢作出準確研判和從事重大金融戰(zhàn)略策劃。我們在調查中發(fā)現(xiàn)，中西部地區(qū)目前在區(qū)域金融中心建設中存在的主要問題，如新型金融機構發(fā)展不充分、金融業(yè)創(chuàng)新能力不強、金融中介服務相對滯后、多層次資本市場發(fā)展不足、金融法人機構少、總部經濟特征不明顯等，幾乎都與缺乏這類專業(yè)人才有關。我們也注意到，中西部地區(qū)大多數(shù)區(qū)域金融中心的建設方案和布局的設計與國內其他區(qū)域性金融中心的建設方案內容雷同較多，缺乏具有市場沖擊力和金融戰(zhàn)略思維的獨立構想和規(guī)劃，在金融決策輔助層面還明顯存在戰(zhàn)略策劃能力不足的問題。

2.政府部門中缺乏高素質的金融管理人員

政府金融管理人員包括政府經濟管理部門和政府金融監(jiān)管部門的管理者。金融中心的建設要依靠市場和政府兩個方面力量來推動，目前盡管政府方面的力量在不斷加大，但我們仍然感覺存在明顯的不足：首先，政府經濟部門中熟悉金融的管理者很少，不少管理者還缺乏必要的現(xiàn)代金融知識，與金融中心建設的要求存在較大的差距，由其來引領金融中心建設和推動金融創(chuàng)新顯然會力不從心。其次，金融監(jiān)管部門在基層金融服務和監(jiān)管職能的發(fā)揮上也并不令人滿意。除省市金融監(jiān)管機構之外，不少基層監(jiān)管部門忙于日常事務，金融服務和監(jiān)管的理念還較為陳舊，對省級政府金融戰(zhàn)略的執(zhí)行和拓展的能力不足，沒能很好形成推動金融中心建設的合力。

3.能夠提供高端金融服務的技術人才缺乏

這里的技術人才，也包括金融服務機構的管理人員。目前中西部地區(qū)雖然也有為數(shù)不少的證券公司、律師事務所、會計師事務所、資產評估事務所等為金融提供服務的中介機構，但在業(yè)內的商業(yè)信譽度和服務檔次都相對較低，真正能夠為金融核心業(yè)務提供高端服務的屈指可數(shù)。許多金融技術含量高的業(yè)務，如企業(yè)并購策劃、公司上市的輔導保薦、股權投資基金設計等，往往都被來自北京、上海、深圳等發(fā)達地區(qū)或境外的中介服務機構所壟斷。究其原因，主要就是這些機構中缺乏精通現(xiàn)代金融知識、熟悉國際金融業(yè)務、能夠引領金融創(chuàng)新的高級技術人才。據(jù)了解，在中西部地區(qū)本地券商和外地券商設在當?shù)氐姆种C構，員工學歷背景和業(yè)務素質不夠高。盡管有些省區(qū)高校每年畢業(yè)不少金融技術人才，但由于金融服務業(yè)務范圍的狹窄，優(yōu)秀者大都流向北京、上海以及東部發(fā)達地區(qū)。從而也影響了中西部地區(qū)金融服務業(yè)技術人才的成長和作用的發(fā)揮。

4.高端金融人才匱乏問題并未引起有關領導和部門的足夠重視

金融人才短缺是一個全國性問題。上海如此，中西部地區(qū)更甚。重慶市市長黃奇帆提出，制約重慶金融中心建設的因素中，金融人才短缺是最為突出的，重慶一定要努力聚集金融人才。但部分中西部地區(qū)卻似乎并未有類似的認識。如《成都市金融產業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2010～2012年)》在對面臨挑戰(zhàn)的主要問題與不足的分析中，完全沒有關于金融人才缺乏的內容。這與重慶市等地的情況相比，存在明顯的反差。重慶今年2月啟動了“六百三萬”人才計劃，根據(jù)《重慶市中長期人才發(fā)展規(guī)劃綱要(2010～2020年)》的規(guī)定，這一人才計劃中的“六百”是指在六個領域中各重點培養(yǎng)100名高端人才，其中就包括100名高端金融人才。高端金融人才作為“六百”計劃中的重要構成部分，與黨政一把手、優(yōu)秀企業(yè)家、學術學科領軍人物等高端人才居于同等重要的地位。

5.在吸引和培養(yǎng)高端金融人才方面還缺乏有力的措施

從全球金融中心建設的實踐來看，金融中心的重要標志就是金融人才的集聚。高端金融人才的進入，不僅可以帶動金融機構和資金等要素的進入，而且可以提升金融機構的輻射力和城市形象。調查中發(fā)現(xiàn)，中西部地區(qū)在高端金融人才引進上進展緩慢，“增量”顯著不足，金融人才大多進行“存量流動”，從而使金融企業(yè)主要在區(qū)域內開展業(yè)務，在全國布局的步伐遲緩，缺乏相應的競爭力，而這反過來又影響著金融人才能力發(fā)揮的空間和成長的環(huán)境。目前，金融業(yè)已經成為招商引資的重要領域，為吸引金融機構和高端金融人才，各地紛紛出臺各種優(yōu)惠措施，展開了激烈競爭。資料顯示，廣州市為重點引導金融機構落戶珠江新城金融商務區(qū)，已累計支出1.1億元；深圳市設立金融發(fā)展專項資金，主要用于金融機構及人才引進，僅2009年上半年就為此支出1.86億元；重慶市從2006年起就注意從全球范圍內引進高端金融人才，最近又出臺了《金融機構支持重慶發(fā)展評價獎勵辦法(試行)》等文件，對新設金融機構、金融機構新建或購置辦公用房、高管人員應稅所得等方面給予政策優(yōu)惠。相比之下，中西部地區(qū)部分省市近年來雖然在金融人才引進上也采取了一些相應措施，但還缺乏必要的針對性，在對高端金融人才的重視程度和措施力度上都存在一定的差距。

針對上述問題，我們認為，中西部地區(qū)應當積極應對區(qū)域金融中心建設中的人才競爭，高度重視高端金融人才的地位和作用，強化有關措施和政策力度，充分利用和發(fā)揮已有的優(yōu)勢條件，不斷優(yōu)化金融環(huán)境：

1.高度重視高端金融人才在金融中心建設中的地位和作用

要在區(qū)域金融中心建設的競爭中勝出，在很大程度上取決高端金融人才的多少和質量。黨委政府及其有關部門的領導，尤其是主要領導應當在推進金融中心建設過程中更加重視金融人才隊伍建設?？煽紤]由地方黨委政府有關領導召集組織、人事、金融、勞動等相關部門聯(lián)合制定金融高端人才的認定標準，編制地方金融人才的專門規(guī)劃，并由政府金融管理部門牽頭，組織有關專家學者共同編制《地方金融發(fā)展藍皮書》，梳理包括高端金融人才在內的區(qū)域內金融發(fā)展的基本情況，為黨委政府的相關決策提供依據(jù)。

2.加大吸引高端金融人才的優(yōu)惠政策力度

要建設區(qū)域金融中心，對金融機構和金融高級人才采取一些特殊的政策是完全必要的。按照優(yōu)于或起碼不差于中西部地區(qū)有關省市已經出臺優(yōu)惠政策的原則，除了在生活待遇、子女教育、醫(yī)療養(yǎng)老保險等方面有所考慮外，還應當在提升金融監(jiān)管水平、提高對金融機構的服務質量上下功夫，在稅收優(yōu)惠、降低運營成本上加大有關工作力度，增強對高端金融人才的吸引力；可組織相關人員進行專題調研，找準目前存在的問題，提出具體解決和改進方案，完善相關政策措施，為金融機構和高端金融人才的競相進入提供更為適合其發(fā)展的寬松環(huán)境和優(yōu)惠政策。

3.在高端金融人才短期內難以大量引入的情況下，可考慮采取多種方式來緩解高端人才匱乏的矛盾

“不求為我所有，但求為我所用”，借助外部專家力量來加快區(qū)域金融中心建設步伐。如由地方政府出面，聘請國內外著名金融專家，組建中西部地區(qū)區(qū)域金融中心建設顧問指導委員會或其他形式的金融專家團隊，一方面為建設區(qū)域金融中心出謀劃策，另一方面也通過其影響和帶動優(yōu)質金融企業(yè)和高端金融人才在當?shù)芈鋺?。由地方政府主導，每年至少舉辦一次有較大影響的高層次金融論壇，并大力鼓勵高校和科研機構舉辦國際性或全國性的金融論壇，除了給予必要的財政支持外，省領導應出席或發(fā)表講話，通過這種方式，不僅可以展示建設區(qū)域金融中心的成就，吸收會議研討成果，更重要的是透過這一平臺，釋放地方主要領導對金融工作和金融人才重視的信號，使之成為吸引高端金融人才的一種重要方式。

4.深挖區(qū)域金融人才培養(yǎng)的潛力，形成更有效率的高端金融人才培養(yǎng)成長機制

一是通過政府金融辦有機整合區(qū)域內金融教育、金融研究和金融實踐部門的資源，加強院校、科研院所與各金融企業(yè)之間的聯(lián)系和人才互通機制(如掛職鍛煉、借調、交流工作等)，從中發(fā)現(xiàn)、培養(yǎng)、重用高素質的金融人才；二是創(chuàng)新教育機制，通過學歷教育、繼續(xù)教育、專題培訓等多種方式解決部分金融從業(yè)者學歷不達標、理論知識欠缺、對發(fā)展動向把握不夠等問題；三是把對各級領導干部特別是主要負責同志的金融培訓工作，列入干部教育規(guī)劃的主要內容，引導他們從轉變經濟發(fā)展方式、提升經濟發(fā)展層次、增強核心競爭能力的高度來認識和做好金融工作，不斷提高駕馭金融業(yè)發(fā)展的能力和水平；四是要加強對地方金融工作的績效考核，督促發(fā)展金融業(yè)政策措施的全面落實。

5.優(yōu)化金融環(huán)境，加快金融市場建設步伐，為高端金融人才的進入和工作提供良好的發(fā)展空間

金融環(huán)境與金融人才成長存在互動關系，金融環(huán)境的優(yōu)化必然會吸引更多金融人才的進入。高端金融人才能否來中西部地區(qū)落戶，主要取決于兩個方面的因素，一是進入成本，二是發(fā)展空間。應更多著眼于拓展金融人才的發(fā)展空間，為其發(fā)展和成長提供平臺和機會，包括大力發(fā)展金融市場，完善金融要素市場體系，鼓勵金融創(chuàng)新，培育大金融企業(yè)、大金融集團等，充分發(fā)揮高端金融人才在建設中西部地區(qū)區(qū)域金融中心的重要作用。

*本文系四川省社會科學院重大課題“建設西部金融中心若干重大問題研究”的階段性成果。本文主要內容已獲四川省政府主要領導多次批示，并由四川省政府金融辦采納辦理。課題組成員林楠副研究員、鐘凱助理研究員對本文也有貢獻。

**四川省社會科學院常務副院長，研究員。

***四川省社會科學院法學研究所副所長，副研究員。