黃金的隕落

曹潔

在期貨投資中，賺錢與虧錢最關鍵的不是是否看對趨勢，預測對政策，其實最重要是時機把握，什么時候買入及賣出比其他因素更為重要，意即時間可以改變一切。

其實從之前本欄關于豆類的持續(xù)跟蹤就可以看到，一個趨勢的下跌是需要時間的，在這個過程中可能會有反復，但最終的方向不會改變。

本周農產品市場仍然在豐產預期的氛圍下呈現(xiàn)低位震蕩的態(tài)勢，雖然大豆曾一度上探10美金的阻力位，但是由于豐產壓力使得價格很難出現(xiàn)大規(guī)模的反彈，同時FSA數(shù)據(jù)顯示受認證的大豆耕種面積為8080萬英畝，這比其8月公布的數(shù)據(jù)高160萬畝，也比去年數(shù)據(jù)高610萬英畝，表明供應壓力仍然不容小覷，相信在10月農業(yè)部供需報告之前，市場還會延續(xù)當前弱勢震蕩的走勢，空單仍可繼續(xù)持有。

宏觀方面，美聯(lián)儲在結束為期兩天的貨幣政策會議時重申“在相當長一段時期內”保持0-0.25%的超低聯(lián)邦基金利率不變，但同時暗示，一旦美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）開始加息，其加息速度可能會比此前所預期的更快。FOMC還在9月份決議聲明中按部就班地將量化寬松（QE）政策進一步縮減100億美元、至每個月150億美元的規(guī)模，意味著美聯(lián)儲即將在10月份貨幣政策會議上徹底結束相關的資產購買計劃。會議后美股收高，道指創(chuàng)盤中與收盤歷史新高。

聯(lián)儲9月FOMC會議之后，關于鴿派與鷹派的解讀此起彼伏，不過從目前市場的情況看，美元84存在著一定的阻力，因此貴金屬在目前的位置不排除會有反彈，但美元已經走出頹勢，貴金屬整體下行的格局長期來看不會有所改變。

黃金一直是衡量全球流動性水位的高低的標尺，全球流動性肆意蔓延必然會給貴金屬生長提供足夠的營養(yǎng)，如果沒有流動性，恐怕貴金屬就有干涸枯萎的可能性，政府的選擇和經濟的發(fā)展，將決定流動性的高低，如果未來加息是美國政府的必然選擇，那對于黃金來說，就是必然夭折的結局，只是這個過程可能會持續(xù)相當長的時間。

全球經濟如果從數(shù)據(jù)的角度來看，無疑是在一個逐步走向復蘇的階段，而這種復蘇其實最主要是來自于之前企業(yè)去杠桿的完成，由于危機的長時間打壓，企業(yè)表面上似乎已經完成了蛻變，不論這種蛻變是由于自身去杠桿的優(yōu)化，還是政府的極力維持，但至少企業(yè)已經不再像危機時那樣羸弱，開始預期的盈利增加也給了市場諸多的信心，這種信心傳遞到股市上，使得股市呈現(xiàn)出樂觀的跡象，股指期貨沖破2400點的阻力，意味著上升空間開始漸漸打開。

從國內貨幣政策角度看，中國政府內部尚未取得一致，存在不少分歧。目前推出了“定向調控”，試圖以貨幣政策替代財政政策，對經濟進行結構性調整，又在SLF一事上真真假假，令市場不知所措。這也造成了人們對股指未來的判斷存在疑慮，筆者想說一個剛急救成功的病人，雖然已離開了治療室，但投資者不能希望他明天可以馬上跑步，要多給他點時間恢復，只有耐心給他足夠的時間，你才可能看到他未來奔跑時的颯爽英姿。