余額寶改變了誰？

江寒秋

僅僅一周年，一只新基金從零發(fā)展到用戶數(shù)量超過1億、資金規(guī)模達(dá)5742億元，不僅成為中國規(guī)模最大的貨幣基金，還榮膺世界第四大貨幣基金，客戶數(shù)量更是問鼎全球……

余額寶的成功，展示了互聯(lián)網(wǎng)巨大威力和無限可能。事實(shí)上，來自互聯(lián)網(wǎng)的挑戰(zhàn)者已敲開很多行業(yè)大門，而余額寶站在了最為高傲的金融大佬們面前，注定不會(huì)是一個(gè)平淡的故事。

更為重要的是，余額寶悄然改變了人們的理財(cái)觀念，讓“高大上”但卻沉悶、晦澀的金融服務(wù)，變成了一種簡單好玩的生活方式。

是在研制“核武器”

即使在阿里巴巴這樣一家常常激情與野心爆表的公司，余額寶項(xiàng)目支付寶方面負(fù)責(zé)人祖國明和整個(gè)團(tuán)隊(duì)也沒料想到余額寶會(huì)有今天。

祖國明告訴記者，開始做這個(gè)業(yè)務(wù)時(shí)還玩笑般地說，可能是在研制一種“核武器”。“現(xiàn)在看來，余額寶確實(shí)達(dá)到了這樣的效果，對(duì)整個(gè)基金行業(yè)甚至金融業(yè)產(chǎn)生了很大震撼，2013年被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)金融元年最根本的標(biāo)志就是余額寶的推出?！?/p>

的確，他們料想到了這個(gè)產(chǎn)品對(duì)基金行業(yè)帶來觀念上的沖擊并引發(fā)思考，但卻沒有想到用戶會(huì)這么喜歡，基金規(guī)模會(huì)發(fā)展這么快、這么大。

“立項(xiàng)的時(shí)候我們預(yù)估，第一年能有一兩千萬用戶和幾百億規(guī)模就可以?！弊鎳鞲嬖V記者，實(shí)際情況是達(dá)到了這個(gè)“預(yù)估”的10倍。

盡管余額寶是2013年年中推出，其實(shí)2012年前后就已開始醞釀。彼時(shí)，祖國明剛剛調(diào)到支付寶不久，而他的多年好友，天弘基金副總經(jīng)理、余額寶項(xiàng)目天弘方面負(fù)責(zé)人周曉明，剛剛到天弘基金負(fù)責(zé)電子商務(wù)業(yè)務(wù)。至于為什么會(huì)去做一個(gè)余額寶這樣的產(chǎn)品？祖國明的回答很官方，但也是實(shí)情：“為了滿足客戶需求?！?/p>

在支付寶這樣的第三方支付平臺(tái)上，會(huì)有大量“沉淀資金”，無論是買貨、進(jìn)貨、賣貨，用戶都會(huì)留存部分資金在賬戶中，但這些資金在支付寶中連活期利息都沒有（支付寶不是銀行類金融機(jī)構(gòu)，金融監(jiān)管政策不允許支付寶等給賬戶上的錢發(fā)利息）。為獲得利息而在支付寶和銀行賬戶之間轉(zhuǎn)進(jìn)轉(zhuǎn)出又非常麻煩，很多賣家將“希望錢放在支付寶也能有利息”的需求反饋給了支付寶，這成為支付寶做余額寶的初衷。

而對(duì)周曉明來說，下決心做余額寶的原因卻是“窮則思變”。

當(dāng)時(shí)，像天弘這樣排名靠后的小基金公司面臨巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力。因?yàn)榛饦I(yè)要賺錢，規(guī)模是基礎(chǔ)，做大規(guī)模就要靠鋪渠道，而基金銷售的主渠道就是銀行?？墒?，近百家基金公司的上千款基金產(chǎn)品，想讓銀行優(yōu)先賣你的產(chǎn)品只能付出高昂渠道費(fèi)，這個(gè)渠道費(fèi)幾乎達(dá)到基金管理費(fèi)的三到四成，對(duì)于小基金公司來說可能更高。

在這種背景下，天弘想到了做直銷以省下高昂渠道費(fèi)。

基金直銷一般有兩種方式：自建實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)或做電商。實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)投資太大，做電商成為唯一選擇。而2012年5月11日，支付寶獲得了基金支付許可，也在積極尋找合作方。

已是多年好友的祖國明和周曉明幾乎同時(shí)想到了對(duì)方，雙方開始探討合作可能性。但是，周曉明還是有些擔(dān)心：“天弘基金可以為支付寶專門量身定做一個(gè)貨幣基金，給客戶帶來一些增值服務(wù)，但如果支付寶的備付金利差受到影響，會(huì)不會(huì)成為合作的障礙和難點(diǎn)？”

央行規(guī)定，支付機(jī)構(gòu)備付金利息歸屬第三方支付公司，只是需要計(jì)提10%的備付金利息所得為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。支付寶的備付金規(guī)模巨大，2013年已達(dá)到日均1000億元。

2012年7月，周曉明去拜訪當(dāng)時(shí)的支付寶總裁彭蕾，彭蕾明確回復(fù)他：“客戶利益是第一位的，只要對(duì)客戶有利就不會(huì)成為問題?！?/p>

接下來，便是艱難而漫長的產(chǎn)品開發(fā)階段。

2013年3月14日，天弘增利寶的產(chǎn)品方案正式上報(bào)證監(jiān)會(huì)。接下來幾個(gè)月，天弘基金團(tuán)隊(duì)與支付寶團(tuán)隊(duì)的產(chǎn)品、技術(shù)、運(yùn)營、公關(guān)等各塊業(yè)務(wù)全面對(duì)接。周曉明告訴記者，在討論產(chǎn)品細(xì)節(jié)時(shí)，“兩方項(xiàng)目組的人員真正體會(huì)到了金融與互聯(lián)網(wǎng)融合，包括1元起購、轉(zhuǎn)入即申購、T+0隨時(shí)贖回、收益每日呈現(xiàn)等特性，都是雙方團(tuán)隊(duì)經(jīng)過了很多輪激烈的討論之后達(dá)成的共識(shí)?！?/p>

好榜樣還是壞孩子

初登舞臺(tái)，余額寶因沒及時(shí)進(jìn)行備案和提交銀行監(jiān)督協(xié)議而被證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名“敦促”。盡管余額寶很快提交了相關(guān)報(bào)備材料，事件有驚無險(xiǎn)，但這也成為余額寶與監(jiān)管層不斷磨合的開始。

此后，大量業(yè)內(nèi)人士和專家教授開始研究余額寶到底合不合規(guī)、違不違法的各種細(xì)節(jié)問題，余額寶紅利是不是來自于監(jiān)管空白也成為爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。

爭(zhēng)論高峰出現(xiàn)在今年2月份，有媒體人士撰文，言辭激烈地批評(píng)余額寶是趴在銀行身上的“吸血鬼”，是典型的“金融寄生蟲”，它“嚴(yán)重干擾利率市場(chǎng)”，為經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展“應(yīng)立即封殺余額寶”。一時(shí)間，叫停余額寶的輿論不絕于耳。隨后的3月4日，央行行長周小川在接受媒體采訪時(shí)明確表示：“央行不會(huì)取締余額寶，對(duì)余額寶等金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管政策會(huì)更加完善?！?/p>

但是，對(duì)余額寶是否會(huì)被取締或叫停的焦慮，還是日漸濃郁。

今年全國兩會(huì)，“互聯(lián)網(wǎng)金融”首次被寫入政府工作報(bào)告，這無疑是給焦慮中的余額寶和它的小伙伴們打了一針“強(qiáng)心劑”。但兩會(huì)剛剛結(jié)束的3月23日，工、農(nóng)、中、建四大國有銀行集體下調(diào)支付寶快捷支付限額，幅度從原先的單日5萬降為每日5000（每月5萬），并由此引發(fā)了工行和支付寶“誰在違法”的口水戰(zhàn)。

不過，業(yè)界普遍認(rèn)為，四大行封殺的根本原因可能是余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新觸及了四大行的利益。

針對(duì)這一事件，久未發(fā)聲的馬云在其來往“扎堆”中發(fā)表文章表示：這是支付寶“最艱難的時(shí)刻，也是最光榮的時(shí)刻”，“四大天王封殺，支付寶雖敗猶榮，雖死猶生，但決定市場(chǎng)勝負(fù)的不應(yīng)該是壟斷和權(quán)力，而是用戶！”但不久，馬云又刪除了這篇言辭犀利的文章。

余額寶究竟是好榜樣還是壞孩子，幾乎成為了整個(gè)金融圈熱議和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)話題，甚至數(shù)度引發(fā)劇烈的論戰(zhàn)，直到今天也仍未停息。

“寶寶軍團(tuán)”與互聯(lián)網(wǎng)思維

盡管已經(jīng)有了幾千億的規(guī)模，并且確實(shí)在短時(shí)間內(nèi)迅速分流了銀行大量存款，但相對(duì)于銀行業(yè)已過百萬億元的總存款金額來說，包括“余額寶”和各種“寶寶”在內(nèi)的貨幣基金總額，還不及存款的1%。人均5000元的投資數(shù)字，更是讓傳統(tǒng)金融大佬們嗤之以鼻。顯然，這些“屌絲客戶”原本就不屬于銀行、基金公司認(rèn)為的目標(biāo)客戶。

尋找到20%的優(yōu)質(zhì)客戶，賺回80%的錢一直是金融圈的經(jīng)典理論。那么，傳統(tǒng)金融大佬們又在緊張什么？這種看似“過度”的反應(yīng)，應(yīng)該來自于未來的想象空間和可能引發(fā)的連鎖反應(yīng)。

有意思的是，緊隨余額寶之后，互聯(lián)網(wǎng)大佬們幾乎在金融領(lǐng)域聚齊。

今年1月22日，騰訊旗下的理財(cái)通上市，當(dāng)天募集資金超過8億元。除此之外，百度百發(fā)、京東小金庫、蘇寧零錢寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也都如火如荼，“寶寶”軍團(tuán)正在日益強(qiáng)大。而更為“創(chuàng)新”的P2P、眾籌金融等新鮮玩意兒，也裹挾著互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)衣粉墨登場(chǎng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融的多米諾骨牌似乎已被接連推倒，如何在創(chuàng)新的同時(shí)平衡好失誤和風(fēng)險(xiǎn)，也就變得尤為重要。但是，監(jiān)管的目的又不僅僅是防范風(fēng)險(xiǎn)，還要促進(jìn)行業(yè)發(fā)展和服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)需要，這就要求監(jiān)管者必須在效益和風(fēng)險(xiǎn)之間找到平衡。大談風(fēng)險(xiǎn)、建言取締者的出發(fā)點(diǎn)在于風(fēng)險(xiǎn)考量，而多談自律、建言放手者的出發(fā)點(diǎn)在于效益考量。如何把握兩者之間的平衡，需要智慧和理性，更需要膽識(shí)和勇氣。

而在中國，余額寶產(chǎn)生的原因在于目前中國銀行利率沒有市場(chǎng)化，銀行活期儲(chǔ)蓄利率被強(qiáng)行壓低，不能反映出資金的真實(shí)價(jià)格。余額寶將普通用戶的錢聚合起來，形成了與銀行進(jìn)行利率叫價(jià)的資本，于是才有了利差收益。從這個(gè)角度講，余額寶確實(shí)加大了利率市場(chǎng)化的壓力并加速其進(jìn)程。而一旦實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，對(duì)整個(gè)中國金融體系乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系所帶來的影響和變化，則又是顛覆性的。

有人將互聯(lián)網(wǎng)思維比作我們這個(gè)時(shí)代的“文藝復(fù)興”，它的改變力量未必是真實(shí)的物質(zhì)催化，而更重要的是思維方式的催化。也就是說，“余額寶們”未必能擁有顛覆傳統(tǒng)金融的力量，但“余額寶們”給人們思維方式帶來的沖擊和對(duì)人們的教化，也許擁有這樣的力量。endprint