余額寶視角下我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)姆杀O(jiān)管研究

摘 要：阿里巴巴的余額寶上線以來引起了互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)难杆侔l(fā)展，這既是對(duì)傳統(tǒng)金融理財(cái)?shù)陌l(fā)展，又對(duì)傳統(tǒng)的金融理財(cái)構(gòu)成了威脅。我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)發(fā)展存在著法律地位和業(yè)務(wù)范圍并沒有法律依據(jù)、基金的風(fēng)險(xiǎn)提示不足、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較高等的問題，同時(shí)也對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊，集中人們手中的閑散資金，促進(jìn)了金融理財(cái)市場(chǎng)多元主體的競(jìng)爭(zhēng)。因此，必須制定和出臺(tái)相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)法律，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)參與主體的行為，明確支付機(jī)構(gòu)、電商平臺(tái)等的準(zhǔn)入門檻及業(yè)務(wù)范圍，明確監(jiān)管主體和監(jiān)管職責(zé)，處理好監(jiān)管與發(fā)展的關(guān)系。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)；金融理財(cái)；支付寶；余額寶

阿里巴巴在2013年6月17日推出余額寶之后，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)也隨之被引爆了，繼余額寶之后，百度的百度百發(fā)、騰訊的微信理財(cái)通、蘇寧零錢寶等都相繼涌現(xiàn)，在當(dāng)前銀行“錢荒”的情形下，這種集閑散資金進(jìn)行投資的行為激起了大眾零散資金進(jìn)行理財(cái)?shù)臒崆?，余額寶在不到半年的時(shí)間客戶，已經(jīng)達(dá)到四千多萬人，數(shù)額達(dá)到一千八百億元之多，七日的年化收益也創(chuàng)下一系列的新高，其收益率是銀行活期存款的10倍之多。在這樣的背景下，如何促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)目沙掷m(xù)發(fā)展，相關(guān)部門如何對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管，成為擺在我們面前亟需解決的一個(gè)重要問題。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)相關(guān)概念界定

1.金融理財(cái)?shù)母拍?/p>

金融理財(cái)是指一種綜合性的理財(cái)服務(wù)，它是指客戶將自己的財(cái)務(wù)狀況和要求告知專業(yè)的理財(cái)人員，理財(cái)人員通過分析和評(píng)估，針對(duì)客戶制定出合理的、可操作的金融理財(cái)方案，通過這個(gè)方案的實(shí)施，來滿足客戶在金融理財(cái)方面的要求。金融理財(cái)作為一種綜合性和個(gè)性化相結(jié)合的金融服務(wù)，其并不像其他金融服務(wù)一樣要求嚴(yán)格和固定的格式，其是依據(jù)客戶的實(shí)際情況來為客戶量身定做的理財(cái)方案。金融理財(cái)其實(shí)就是一種委托關(guān)系，由受委托的金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)等在根據(jù)法律的相關(guān)規(guī)定之下進(jìn)行。具體來說，金融理財(cái)?shù)氖芡腥酥饕凶C券公司、商業(yè)銀行、信托投資公司、保險(xiǎn)公司、基金公司等。目前我國的情況來看，金融理財(cái)?shù)氖芡腥舜蟛糠譃榻鹑跈C(jī)構(gòu)，且以金融機(jī)構(gòu)中的商業(yè)銀行為主，而其他的規(guī)模則比較少。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)母拍?/p>

互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)是以傳統(tǒng)的金融理財(cái)為基礎(chǔ)，采取了新的形式，即借助了互聯(lián)網(wǎng)的形式來來實(shí)現(xiàn)的一種金融活動(dòng)。當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)主要是借助第三方支付機(jī)構(gòu)或者電商平臺(tái)等來實(shí)現(xiàn)的。與傳統(tǒng)的金融理財(cái)?shù)陌l(fā)展格局不同的是，傳統(tǒng)的金融理財(cái)主要是商業(yè)銀行等實(shí)力較為雄厚的主體，而新興的互聯(lián)網(wǎng)金融則主要是和第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的結(jié)合，這也表明在互聯(lián)網(wǎng)這塊新天地里第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)可能具有的極大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)陌l(fā)展本身又有很多新的特點(diǎn)。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)簡(jiǎn)化了程序，且沒有最低限額的限制。同時(shí)像余額寶這樣的由電商平臺(tái)的和第三方支付一起助推的，還支持隨時(shí)支付消費(fèi)和轉(zhuǎn)賬等，因此極大的便利消費(fèi)者，消費(fèi)者更愿意把手頭上的零散資金放進(jìn)余額寶，因?yàn)檫@沒有時(shí)間和使用的限制，可以隨時(shí)消費(fèi)和轉(zhuǎn)出提現(xiàn)。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)在某種程度上避開了銀行，減少了銀行結(jié)算費(fèi)用。盡管銀行的參與是不可避免的，但是在互聯(lián)網(wǎng)金融下，并非每一步理財(cái)都要經(jīng)過銀行，所以從某種程度上減少了一定的銀行結(jié)算的費(fèi)用，這樣這些費(fèi)用也不會(huì)均攤在消費(fèi)者頭上了，如在余額寶的理財(cái)情況下，有可能是消費(fèi)者把自己支付寶賬戶中的錢直接轉(zhuǎn)在了余額寶里面。再次，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)將第三方支付機(jī)構(gòu)或者電商平臺(tái)等以前完全不可能參與金融理財(cái)?shù)钠髽I(yè)與金融理財(cái)企業(yè)緊緊的捆綁在了一起，豐富了金融理財(cái)市場(chǎng)的主體。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)具有當(dāng)天結(jié)算的特點(diǎn)，收益及時(shí)而透明，較傳統(tǒng)的金融理財(cái)信息公開更及時(shí)。

余額寶就是這種類型的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)南闰?qū)，余額寶是天弘增利寶貨幣基金的簡(jiǎn)稱，這是天弘基金和支付寶合作而專門制定出的一種兼有金融理財(cái)和消費(fèi)雙重功能的基金理財(cái)產(chǎn)品。從貨幣基金投資的視角看，余額寶是一個(gè)與第三方支付機(jī)構(gòu)合作進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了貨幣基金的及時(shí)支付功能的平臺(tái)；從支付寶客戶的角度來看，余額寶是一個(gè)讓支付寶用戶獲得余額增值的余額管理賬戶。

二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)陌l(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題

我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)從興起到迅速發(fā)展的時(shí)間是比較短的，因此必須厘清其發(fā)展及現(xiàn)狀等的情況，在明確發(fā)展現(xiàn)狀和問題的情況下，才能為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提出合理的法律對(duì)策和建議。

1.我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)陌l(fā)展現(xiàn)狀

我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)并不是起源于阿里巴巴的余額寶，只是阿里余額寶把互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)牡陌l(fā)展引爆了。早在余額寶之前，就有一些金融理財(cái)企業(yè)通過網(wǎng)絡(luò)向用戶提供“一站式”的服務(wù)，但是這并沒有讓互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)吸引人們的眼球，也并未引起互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)难杆侔l(fā)展。而阿里巴巴的余額寶則憑借其背后龐大的用戶群和專業(yè)的第三方支付機(jī)構(gòu)，并不惜巨額的資金為余額寶做宣傳，迅速將互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)引爆了而余額寶也在互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)這個(gè)新興發(fā)展的市場(chǎng)上占足了先機(jī)。在繼余額寶之后，出現(xiàn)了易付寶、財(cái)付通等第三方支付機(jī)構(gòu)以及百度、蘇寧、京東等都參與互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)市場(chǎng)的搶奪戰(zhàn)，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)市場(chǎng)的黃金發(fā)展期也就此產(chǎn)生了。

2.我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)存在的問題

我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)陌l(fā)展盡管前期也存在金融理財(cái)企業(yè)的“一站式”理財(cái)，但是其在去年阿里巴巴余額寶出現(xiàn)之后就發(fā)展極為迅速，從目前來看，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)真正的發(fā)展時(shí)期也就一年，但是在這一年里卻催生了很多變化，且不論這些新興的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)形態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，其在法律地位、主體資格、準(zhǔn)入門檻、業(yè)務(wù)范圍等方面都存在很多的質(zhì)疑。

（1）法律地位和業(yè)務(wù)范圍并沒有法律依據(jù)，其未來的發(fā)展取決于相關(guān)法律法規(guī)的出臺(tái)和相關(guān)監(jiān)管部門的態(tài)度

盡管余額寶等的發(fā)展已有1年的時(shí)間，但是從目前的情況來看，央行對(duì)其態(tài)度并不明朗，甚至有打壓之勢(shì)。一方面，盡管支付寶公司宣布其只是提供基金支付的服務(wù)，且其之前也獲得了基金銷售的支付牌照。但是從實(shí)際情況上看，其行為完全可以被認(rèn)為是一種第三方代銷，但是支付寶公司并未獲得基金銷售的牌照，因此這種行為很有可能遭受監(jiān)管制裁，因此其法律地位和業(yè)務(wù)范圍等有待法律法規(guī)的明確。

（2）僅宣傳高收益，但是對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)提示不足

從余額寶出現(xiàn)到現(xiàn)在盡管只有1年的時(shí)間但是其用戶群的發(fā)展卻極為迅速，這與支付寶自身的強(qiáng)大用戶有關(guān)，但更與支付寶公司所作的宣傳有關(guān)。但是其在宣傳中，對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)提示卻明顯不足。客觀來看，基金本身就是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)的，其與存在銀行的存款這種保本的行為是有本質(zhì)的區(qū)別的，但是很多人卻拿活期存款收益或者定期存款收益等與余額寶的收益進(jìn)行比較，最后把自己的銀行存款轉(zhuǎn)至余額寶，這種群眾心理與余額寶的風(fēng)險(xiǎn)提示不足也是有很大關(guān)系的。

（3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高，可能出現(xiàn)扎堆贖回基金的風(fēng)險(xiǎn)

目前來看，余額寶有著隨時(shí)支付和消費(fèi)的便捷優(yōu)勢(shì)，因此在遇到節(jié)假日或者網(wǎng)購促銷等日期，可能會(huì)有大面積的基金用于消費(fèi)而被贖回，在這種情況下，基金的管理風(fēng)險(xiǎn)較傳統(tǒng)方式就會(huì)增加，在這種情況下如果出現(xiàn)回贖資金鏈條的斷裂，將會(huì)引發(fā)基金公司危機(jī)甚至破產(chǎn)?；疬@種信用型的公司的破產(chǎn)將會(huì)產(chǎn)生諸多的社會(huì)影響，因此必須加強(qiáng)對(duì)其的監(jiān)管。

三、我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)挠绊?/p>

余額寶的出現(xiàn)激活了互聯(lián)網(wǎng)金融的市場(chǎng)，使得一時(shí)新興的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)占據(jù)了人們的視線，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)也不斷擴(kuò)張，客戶也越來越多，但是互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)陌l(fā)展也產(chǎn)生了一系列的影響。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)呐d起，會(huì)對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊。銀行業(yè)作為傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)，其存款業(yè)務(wù)是其存在發(fā)展的重要業(yè)務(wù)，而余額寶等新興的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)呐d起，長(zhǎng)期發(fā)展將會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生巨大的沖擊。這也有利于引入競(jìng)爭(zhēng)，抑制銀行機(jī)構(gòu)的壟斷，為中小企業(yè)的融資提供便利。]另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)可以通過高收益來集中人們手中的閑散資金，緩解銀行的錢荒問題，最大限度的利用了人們手中的閑散資金。最后，互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)還促使第三方支付機(jī)構(gòu)、電商平臺(tái)等把業(yè)務(wù)擴(kuò)展到金融領(lǐng)域，促進(jìn)了金融市場(chǎng)多元主體的競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)對(duì)于多元的主體監(jiān)管，也成為擺在監(jiān)管主體面前一項(xiàng)艱巨的任務(wù)。

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四、我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)姆杀O(jiān)管對(duì)策

我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)呐d起時(shí)間較短，嚴(yán)格來說其時(shí)間只有1年，因此，在對(duì)其法律監(jiān)管方面也存在很多需要完善的地方，如完善相關(guān)監(jiān)管法律，明確監(jiān)管主體，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融行為等。

1.制定相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)法，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)參與主體的行為

目前互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)迅速發(fā)展，但是并沒有一部專門的法律對(duì)該行為進(jìn)行規(guī)范，也就是說互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)目前的發(fā)展處于無明確法律依據(jù)可循的狀態(tài)。盡管金融理財(cái)并不是剛剛興起的，但是互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)陌l(fā)展卻注入了很對(duì)新的主體，其操作方式也有很大的不同，因此必須制定相應(yīng)的法律法規(guī)對(duì)其進(jìn)行規(guī)范，使得互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)行為有法可依。

2.明確支付機(jī)構(gòu)、電商平臺(tái)等的準(zhǔn)入門檻及業(yè)務(wù)范圍

我國目前互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展主要是依托第三方支付機(jī)構(gòu)和電商平臺(tái)等，這些機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍和其進(jìn)入金融市場(chǎng)或者從事金融服務(wù)的準(zhǔn)入門檻等都還沒有明確的法律規(guī)定，這些最基本的要求缺乏法律保障也使得互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)陌l(fā)展命運(yùn)處于一種無法衡量的處境。盡管目前我國規(guī)定了支付機(jī)構(gòu)應(yīng)該取得支付牌照，但是取得支付牌照之后能不能進(jìn)行其他的業(yè)務(wù)，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)囊蟮榷夹枰嘘P(guān)部門和相關(guān)法律進(jìn)行明確。因此，中國人民銀行應(yīng)當(dāng)明確支付機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)定位，引導(dǎo)支付機(jī)構(gòu)在政策允許的范圍內(nèi)進(jìn)行相關(guān)金融服務(wù)。

3.明確互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)法治與公平這兩大監(jiān)管原則

之所以要確立互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)法治與公平兩大原則，一方面是因?yàn)檫@是所有行業(yè)都應(yīng)當(dāng)樹立的監(jiān)管原則，還有一方面是因?yàn)槲覈壳斑@方面的法律法規(guī)還不完善，專門針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)姆筛菦]有出臺(tái)，因此在法律沒有做出規(guī)定之前必須依照目前的法律對(duì)其進(jìn)行規(guī)范，不能擅自和隨意監(jiān)管，否則必將損害市場(chǎng)的培育和挫傷市場(chǎng)主體的積極性。另外，公平原則是基于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)闹黧w而言的，由于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)闹普吆椭饕獏⑴c者是第三方支付機(jī)構(gòu)和電商平臺(tái)等，其并不是金融機(jī)構(gòu)，但是目前其所為的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)卻是與傳統(tǒng)的銀行、證券、保險(xiǎn)及信托等金融機(jī)構(gòu)搶飯碗，因此，其地位上與金融機(jī)構(gòu)的差別也要求在專門的法律出臺(tái)之前應(yīng)當(dāng)受到公平的待遇。

4.明確監(jiān)管主體和監(jiān)管職責(zé)

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)，在主體和監(jiān)管職責(zé)方面，目前也存在著主體和職責(zé)不明確的問題。如果監(jiān)管主體和監(jiān)管職責(zé)不明確，極容易造成監(jiān)管缺位或者監(jiān)管主體濫用監(jiān)管權(quán)的問題，這是不利于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)挠行虬l(fā)展的。因此，針對(duì)這種情況，應(yīng)該確立中國人民銀行的監(jiān)管主體地位，并明確其監(jiān)管職責(zé)，由中國人民銀行制定相關(guān)的操作要求，規(guī)范我國互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)?shù)陌l(fā)展。

總之，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)，我們既要制定和出臺(tái)相關(guān)的法律法規(guī)，以加強(qiáng)對(duì)其監(jiān)管，維護(hù)我國的金融安全，同時(shí)也要注意監(jiān)管和發(fā)展的關(guān)系，不能以加強(qiáng)監(jiān)管之名行遏制發(fā)展之實(shí)，要處理好監(jiān)管與發(fā)展的關(guān)系，處理好監(jiān)管與市場(chǎng)的關(guān)系，處理好市場(chǎng)與競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。

參考文獻(xiàn)：

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作者簡(jiǎn)介：郝慧麗（1990.11-），浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院經(jīng)濟(jì)法學(xué)研究生，研究方向市場(chǎng)監(jiān)管

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