廣州證券資管規(guī)模首破千億

楊陽

業(yè)務(wù)創(chuàng)新的推進(jìn)、監(jiān)管政策的開放，使得我國正迎來“大資管時(shí)代”。在此背景下，券商資管規(guī)模一路高歌猛進(jìn)：今年上半年達(dá)到6萬億，同比增長87.5%。這其中，中小券商表現(xiàn)尤為出色。以廣州證券為例，2014年1-5月其資管業(yè)務(wù)受托資金742億元，行業(yè)整體受托資金6.6萬億，在89個(gè)證券公司中排名第22位，而其上半年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模存量更是首次突破千億，達(dá)到1004億元。

定向資管業(yè)務(wù)迎來“黃金時(shí)代”

來自中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2013年底券商集合資產(chǎn)管理規(guī)模約3590億元，定向業(yè)務(wù)和專向規(guī)模合計(jì)約4.8萬億。雖然有接近10家券商開展了包括資產(chǎn)證券化在內(nèi)的專向資產(chǎn)管理計(jì)劃，但專向計(jì)劃總體規(guī)模僅約100億左右。進(jìn)入2014年，定向業(yè)務(wù)成為券商資管規(guī)模崛起的主要力量，規(guī)模占比達(dá)到90%。

最新的監(jiān)管層數(shù)據(jù)顯示，目前約有90家券商開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量超過5000只。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，目前證券公司從商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)客戶處獲得的受托資金規(guī)模占到定向業(yè)務(wù)總規(guī)模的70%～80%。由于通道業(yè)務(wù)并無太多技術(shù)含量，很多中小券商已經(jīng)將銀證合作定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為資管的重心業(yè)務(wù)，相比于全行業(yè)80%左右的業(yè)務(wù)占比，個(gè)別券商這一指標(biāo)甚至達(dá)到100%。以廣州證券為例，2014年上半年定向資管規(guī)模986億元，在其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模存量中占比近98.2%。

搶灘信用衍生產(chǎn)品市場“藍(lán)?！?/p>

在大資管的急速推進(jìn)中，不斷創(chuàng)新探索成為擺在資管行業(yè)面前的唯一道路。隨著業(yè)務(wù)創(chuàng)新的推進(jìn)，風(fēng)控的考量如影隨形。

廣州證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對記者表示，2014年中國經(jīng)濟(jì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)開始逐漸顯現(xiàn)，信用事件不斷出現(xiàn)，作為交易對手通常為地產(chǎn)、能源等高負(fù)債率行業(yè)，項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)的開展必須更為謹(jǐn)慎，風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)當(dāng)置于首位，而項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識別和過程管理能力勢必將成為該業(yè)務(wù)發(fā)展的核心競爭力。

隨著信用風(fēng)險(xiǎn)的不斷釋放，中國信用市場的信用利差層次將漸趨豐富，真正反應(yīng)信用風(fēng)險(xiǎn)的差異化信用利差開始出現(xiàn)，為信用衍生產(chǎn)品的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

廣州證券近來在積極探索基于類CDS、CDO等信用衍生技術(shù)的創(chuàng)新型項(xiàng)目融資交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，引入隱性擔(dān)保、流動(dòng)性支持、分級增信等具體解決方案，有選擇、分階段的介入項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)。一方面積極尋求信用體系市場化過程中基于信用風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)，另一方面不斷強(qiáng)化項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識別和管理能力，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下獲取信用風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營管理收益。

在利率市場化、匯率自由化、多層次資本市場建設(shè)等金融改革開放政策正加快推進(jìn)的大背景下，國家金融監(jiān)管部門也密集發(fā)布并實(shí)施了一系列涉及金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的政策法規(guī)。隨著政策法規(guī)的陸續(xù)出來，打破了各類金融機(jī)構(gòu)資管業(yè)務(wù)的分割局面，行業(yè)準(zhǔn)入逐步放開，資產(chǎn)管理行業(yè)大發(fā)展的黃金時(shí)代正在來臨。