PMI：波動(dòng)中轉(zhuǎn)好

余豐慧

雖然官方PMI新出口訂單比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，但匯豐PMI新出口訂單終值比初值卻有所上調(diào)。

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的8月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù) （PMI）為51.1%，比7月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。8月份PMI大部分指標(biāo)均出現(xiàn)不同程度下滑，這種情況此前少見。從12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，同上月相比，除產(chǎn)成品庫存指數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上升外，其他各項(xiàng)指數(shù)均呈回落。

新訂單指數(shù)為52.5%，比7月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，說明國內(nèi)市場需求處于低迷狀態(tài)，傳遞到制造業(yè)企業(yè)后表現(xiàn)為新訂單指數(shù)下降。小型企業(yè)的新訂單指數(shù)低于50%，為48.7%，說明中小微企業(yè)長期不景氣狀況仍然沒有根本好轉(zhuǎn)，這個(gè)“痛點(diǎn)”還在痛著。新出口訂單指數(shù)50%，比7月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，說明出口企業(yè)經(jīng)營困難仍然不小，在外需改觀很大情況下，新出口訂單指數(shù)回落令人不解，可能是受季節(jié)性影響較大。采購量指數(shù)為51.9%，比7月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，也說明內(nèi)需不旺導(dǎo)致采購量指數(shù)出現(xiàn)下滑。同時(shí)，必須引起注意的是，中型和小型企業(yè)低于50%，指數(shù)均為49.2%。中小型企業(yè)以民營經(jīng)濟(jì)為主，說明民營經(jīng)濟(jì)仍待徹底復(fù)蘇。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48.1%，比7月份上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，反映的還是市場需求不足，商品銷售不暢，導(dǎo)致產(chǎn)成品庫存增加。

8月份官方PMI與匯豐基本一致。匯豐中國制造業(yè)PMI8月終值由初值的50.3%微調(diào)至50.2%，創(chuàng)3個(gè)月新低，折射出中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐仍然艱難。

這提醒決策層應(yīng)該加大應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行政策措施的力度，落實(shí)好已經(jīng)出臺(tái)的定向調(diào)控措施，特別是加大釋放改革紅利的力度。這些措施包括：進(jìn)一步下放審批權(quán)，進(jìn)一步取消阻礙生產(chǎn)力積極性的各種制度性障礙。在下放審批權(quán)上，一定要一放到底，不留死角，徹底放給市場，而不是放給地方和基層政府。

最為重要的是，要加大財(cái)政經(jīng)濟(jì)手段對經(jīng)濟(jì)的刺激作用，重點(diǎn)放在降稅免稅、降費(fèi)免費(fèi)上。大幅度降低中小微企業(yè)稅賦負(fù)擔(dān)已經(jīng)到了痛下決心的時(shí)候了。同時(shí)，對于中小微企業(yè)的各種收費(fèi)包括融資時(shí)金融企業(yè)收取的所有費(fèi)用都應(yīng)該一律取締。通過宏觀政策較大幅度的調(diào)整，一定要徹底凈化中小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)成為整個(gè)經(jīng)濟(jì)中最具吸引力的香餑餑。

官方和匯豐PMI指標(biāo)8月份雖有回落，但并沒有跌破榮枯線。而今年以來改革釋放的紅利正在顯現(xiàn)，下放審批權(quán)、降稅降費(fèi)、定向降準(zhǔn)、掃除制約生產(chǎn)力的各種制度性障礙等措施都在落實(shí)中，效果正在逐漸發(fā)揮出來；棚改、鐵路等大項(xiàng)目投資正在逐步到位。民營經(jīng)濟(jì)、民營資本正在成為經(jīng)濟(jì)增長的新拉動(dòng)力?；ヂ?lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)新金融的力量正在快速聚合迸發(fā)出來，這對啟動(dòng)和促進(jìn)內(nèi)需作用很快就會(huì)顯現(xiàn)出來。

從外需看，美歐經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)勁復(fù)蘇。二季度美國經(jīng)濟(jì)交出了令人滿意的答案。實(shí)際GDP修正值同比增長4.2%，高于此前4.0%的增長。不僅經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇幅度超過此前預(yù)期，而且創(chuàng)下了2013年三季度以來的新高。歐美是中國最大的外需，其經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長對中國出口拉動(dòng)非常之大。這種拉動(dòng)從PMI指數(shù)上也已經(jīng)顯現(xiàn)出來：雖然官方PMI新出口訂單比7月份回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，但是，匯豐PMI新出口訂單終值比初值卻有所上調(diào)。

8月份PMI回落，使得一些專家開始呼吁全面降準(zhǔn)和降息。但未來中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向上的可能性大。同時(shí)，造成中國經(jīng)濟(jì)下行壓力大的原因不是市場流動(dòng)性匱乏。目前，市場流動(dòng)性還相對過剩。在這種情況下怎能盲目全面降準(zhǔn)降息呢？否則，只能導(dǎo)致市場流動(dòng)性泛濫，從而溢出到樓市，助漲房價(jià)，吹大泡沫，推高金融風(fēng)險(xiǎn)。endprint