盈余管理、審計懷疑與訴訟風(fēng)險溢價

吳澤福,陳金龍,吳 捷

（華僑大學(xué)工商管理學(xué)院,福建泉州 362021）

盈余管理、審計懷疑與訴訟風(fēng)險溢價

吳澤福,陳金龍,吳 捷

（華僑大學(xué)工商管理學(xué)院,福建泉州 362021）

本文以滬深兩市A股上市公司2006-2012年經(jīng)驗數(shù)據(jù),運用非對稱信息動態(tài)納什博弈模型,考察了不同市場訴訟風(fēng)險和審計懷疑狀態(tài)下機(jī)會盈余操縱與審計風(fēng)險溢價的博弈機(jī)理。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：在控制其他因素后,訴訟風(fēng)險會導(dǎo)致正向盈余管理比同幅度負(fù)向盈余管理產(chǎn)生較大的審計風(fēng)險增溢,高度和低度審計懷疑狀態(tài)下的審計風(fēng)險溢價與盈余管理呈左傾U型曲線關(guān)系,而中度審計懷疑狀態(tài)下的審計風(fēng)險溢價與盈余管理遵循二次曲線協(xié)同變化,同時取決于審計懷疑對盈余管理內(nèi)容與性質(zhì)的識別狀態(tài)；高增長公司的盈余管理導(dǎo)致的審計風(fēng)險溢價與市盈率正相關(guān)且增加的幅度與審計懷疑水平和盈余管理性質(zhì)直接相關(guān),這表明在風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬆Ｊ较驴疾煸V訟風(fēng)險不對稱性和適度的審計職業(yè)懷疑具有重大的理論與現(xiàn)實意義。

盈余管理；訴訟風(fēng)險；審計懷疑；風(fēng)險溢價

1 引言

在劇烈市場競爭環(huán)境下,與公司盈余管理產(chǎn)生的訴訟風(fēng)險相對應(yīng)的審計風(fēng)險溢價波動模式會因市場監(jiān)管力度和審計懷疑水平的不同而變化,隨著公司購買審計意見需求的擴(kuò)大和審計師自身利益的內(nèi)在驅(qū)動,審計風(fēng)險溢價的波動規(guī)律日趨復(fù)雜化。我國2004年以前上市公司的審計定價并沒有反映盈余管理行為蘊(yùn)藏的訴訟風(fēng)險,如處于微利或配股區(qū)間實施盈余管理的公司支付審計費用較低[1］,公司盈余管理與審計定價呈弱性負(fù)相關(guān)[2］,這些研究從定量視角揭示此階段的審計定價無法及時、充分和適當(dāng)反應(yīng)公司盈余管理所蘊(yùn)藏的訴訟風(fēng)險,此種現(xiàn)象根源于在高質(zhì)量審計需求普遍匱乏的市場環(huán)境中公司對審計定價主導(dǎo)權(quán)的掌控。隨著近年來在風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嬁蚣軠?zhǔn)則中引入審計職業(yè)懷疑,在適度審計懷疑狀態(tài)下公司盈余管理誘發(fā)的訴訟風(fēng)險對應(yīng)的審計風(fēng)險溢價機(jī)制研究意義凸顯。

國內(nèi)外有關(guān)盈余管理與審計定價的博弈研究可以歸結(jié)為盈余管理幅度與審計定價關(guān)系,以及審計風(fēng)險利益分配條件兩個層面。已有文獻(xiàn)集中于分析盈余管理的單向操縱導(dǎo)致的訴訟風(fēng)險對審計定價的影響,這些研究關(guān)于審計定價對不同性質(zhì)盈余管理的響應(yīng)模式結(jié)論不一,沒有考慮在審計師不同職業(yè)懷疑狀態(tài)下訴訟風(fēng)險對審計定價的潛在影響。Abbott[3］,Barron[4］,Heninger[5］,趙國宇[6］等發(fā)現(xiàn),審計師忽視向上盈余操縱時將面對著更大的訴訟風(fēng)險,因而審計定價與正向盈余管理正相關(guān),然而劉運國[7］借鑒Simunic[8］的審計定價模型研究結(jié)論則是審計定價與正向盈余管理不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,與負(fù)向盈余管理顯著負(fù)相關(guān),還有Caramanis[9］,Eshleman[10］,Higgs[11］給出了操控應(yīng)計項目的

盈余管理與超額審計收費負(fù)向相關(guān)的證據(jù)；Heninger[5］,Subramanyam[12］等實證檢驗了正向盈余管理同事后審計訴訟風(fēng)險之間呈正相關(guān)關(guān)系,審計訴訟風(fēng)險依賴于盈余管理的性質(zhì)和程度,審計師預(yù)期損失會因盈余管理的方向不同而變化；宋衍蘅[13］和馮延超[14］則發(fā)現(xiàn)違規(guī)處罰形成的審計風(fēng)險會提高處罰披露當(dāng)年的審計定價,并且導(dǎo)出訴訟仲裁和違規(guī)處分等法律事件對應(yīng)的訴訟風(fēng)險與審計定價正相關(guān),而Pratt和Stice[15］強(qiáng)調(diào)高增長型公司傾向于正向盈余管理而招致更嚴(yán)厲的未來訴訟懲罰。

審計風(fēng)險博弈定價在治理審計風(fēng)險和抑制盈余管理具有重要意義,審計定價博弈的研究方法已經(jīng)從單期靜態(tài)三方“囚徒困境”博弈發(fā)展到跨期動態(tài)貝葉斯精煉博弈,然而現(xiàn)有的博弈分析文獻(xiàn)仍未給出審計定價的均衡對價解和博弈均衡關(guān)系的經(jīng)驗證據(jù),更未考慮在不同審計師職業(yè)懷疑狀態(tài)下公司管理層與審計師的利益關(guān)系和均衡條件。龔啟輝[16］,余玉苗[17］,劉錦芳[18］給出了利益博弈均衡條件下形成審計風(fēng)險的利益分配關(guān)系,以及雙重審計監(jiān)督博弈下導(dǎo)出風(fēng)險混同均衡的條件,從對立面視角獲取降低審計風(fēng)險的利益分配方案；審計定價在適度的博弈條件下對盈余管理存在一定的治理效應(yīng),陳漢文[19］通過調(diào)查分析得出,當(dāng)同時增加審計測試范圍和懷疑性咨詢會抑制公司管理層的盈余操縱,而且,審計收費的提高對于減少盈余管理的效應(yīng)在國有企業(yè)情形內(nèi)比非國有企業(yè)更為顯著。

本文采用Bedard[20］的盈余管理風(fēng)險假設(shè)和可操控性應(yīng)計額度量盈余管理的幅度與性質(zhì),探析在審計職業(yè)懷疑的不同心態(tài)下訴訟風(fēng)險導(dǎo)致的審計風(fēng)險溢價行為對雙向機(jī)會盈余管理的響應(yīng)模式。主要理論創(chuàng)新在于：（1）率先探析在審計師不同懷疑心態(tài)下訴訟風(fēng)險導(dǎo)致的審計風(fēng)險溢價的定價機(jī)理,發(fā)現(xiàn)審計風(fēng)險溢價會因訴訟風(fēng)險的非對稱性而導(dǎo)致對于雙向機(jī)會盈余管理的非對稱性響應(yīng),提供高增長型公司的盈余管理因訴訟風(fēng)險增大而導(dǎo)致審計風(fēng)險溢價倍增的經(jīng)驗證據(jù)；（2）首次運用非對稱信息動態(tài)博弈理論構(gòu)建包含訴訟風(fēng)險和審計懷疑因素的審計風(fēng)險溢價模型,導(dǎo)出不同訴訟風(fēng)險和審計職業(yè)懷疑水平條件下審計風(fēng)險對價的博弈均衡條件,給出了審計職業(yè)懷疑抑制盈余管理和訴訟風(fēng)險的作用模式。

2 理論分析與研究假設(shè)

向上盈余管理誘發(fā)的訴訟風(fēng)險會增加審計的風(fēng)險溢價,性質(zhì)嚴(yán)重但幅度較小的盈余管理導(dǎo)致的訴訟風(fēng)險更大,審計師要求較高的訴訟風(fēng)險溢價補(bǔ)償,而當(dāng)審計師無法保持適度的職業(yè)懷疑時,識別特定盈余管理與其潛在訴訟風(fēng)險的能力下降,因而無法降低盈余管理可能給審計師造成的訴訟風(fēng)險損失。輕度向下盈余管理可能引起的當(dāng)期訴訟風(fēng)險較小,但長期輕度向下盈余管理所潛伏的訴訟風(fēng)險的后果更嚴(yán)重,導(dǎo)致審計師無法查出跨期性的重大財務(wù)報表錯漏報的審計風(fēng)險更高,需要更多的審計經(jīng)驗判斷、審查時間和運用高級審計技術(shù),因而需要更高的審計風(fēng)險補(bǔ)償,由此假設(shè)：

H1：盈余管理與審計懷疑博弈均衡形成訴訟風(fēng)險溢價,在低度和高度審計懷疑水平下雙向機(jī)會盈余管理與審計風(fēng)險溢價呈U形波狀關(guān)系。

在既定審計懷疑水平下正向盈余管理產(chǎn)生的訴訟風(fēng)險明顯高于負(fù)向盈余管理形成的,而且審計師面對正向盈余管理產(chǎn)生的訴訟風(fēng)險會增加審計風(fēng)險溢價。負(fù)向盈余管理是出于平滑當(dāng)期利潤、未來扭虧或“保牌”、“保配”和“增發(fā)”等誘因,因其所造成投資者或利益相關(guān)者的損害較小,所導(dǎo)致的訴訟風(fēng)險也相應(yīng)較小,同時審計師執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)審計程序產(chǎn)生第一類審查錯誤所承受的訴訟風(fēng)險成本也相對較低；低度與高度審計懷疑所形成的審計判斷會因錨定效應(yīng)和推定性預(yù)期而更容易忽視負(fù)向盈余管理所潛伏的訴訟風(fēng)險,但在適度審計懷疑水平下這種審計判斷的偏誤效應(yīng)會得到反向的修正,據(jù)此假設(shè)：

H2：低度與高度審計懷疑會導(dǎo)致正向機(jī)會盈余管理比同幅度負(fù)向機(jī)會盈余管理產(chǎn)生更大的訴訟風(fēng)險審計增溢,而中度審計懷疑水平對應(yīng)的審計風(fēng)險溢價與機(jī)會盈余管理呈二次曲線關(guān)系。

高成長型公司可以借助盈余管理和高市盈率預(yù)期夸大公司市場價值而欺騙外部的投資者,審計師為此要遭受比審計普通公司同性質(zhì)的盈余管理更大的訴訟風(fēng)險,需要增加更多的審計成本和收取更高的審計風(fēng)險溢價以彌補(bǔ)后期訴訟風(fēng)險損失。對于高成長型公司而言,高幅度或性質(zhì)嚴(yán)重的盈余管理導(dǎo)致的訴訟風(fēng)險與市場公眾的高市盈率預(yù)期產(chǎn)生劇烈的反差,未來很可能遭受監(jiān)管部門更嚴(yán)厲的訴訟懲罰,而適度的審計懷疑促使審計師更謹(jǐn)慎地識別高增長型公司的賬外經(jīng)營、復(fù)雜關(guān)聯(lián)交易、變更會計政策、隱瞞重大事項等較為隱蔽的盈余操縱手法,從而降低相應(yīng)的訴訟風(fēng)險補(bǔ)償,因此提出假設(shè)：

H3：高增長型公司的盈余管理導(dǎo)致的審計風(fēng)險溢價與公司市盈率正相關(guān),且增加的幅度與審計職業(yè)懷疑水平和盈余管理性質(zhì)直接相關(guān)。

3 非對稱信息動態(tài)博弈模型分析

本文率先運用非對稱信息動態(tài)博弈理論探討由公司主導(dǎo)審計時風(fēng)險溢價分配的連續(xù)博弈分析機(jī)制,考慮審計師要價與公司出價策略空間的概率分布和訴訟風(fēng)險約束條件已知的情況,通過求解使雙方獲取最大風(fēng)險收益的最優(yōu)風(fēng)險溢價分配,使盈余管理與審計風(fēng)險溢價達(dá)成混合策略納什博弈均衡。研究在效用最大化框架下,考察訴訟風(fēng)險溢價分配方案由公司方提出而審計師可以對其進(jìn)行討價還價,推導(dǎo)在不同訴訟風(fēng)險和審計懷疑狀態(tài)下審計風(fēng)險利益分配的均衡對價解。

審計師和公司對于訴訟風(fēng)險溢價的爭奪取決于博弈雙方的策略,為此假設(shè)公司對審計師的風(fēng)險對價預(yù)測密度函數(shù)f1,審計師對公司的風(fēng)險出價預(yù)測的密度函數(shù)為f2,出價和對價的取值大于Smin且小于γ（E-λQ2）,其中Smin代表審計師風(fēng)險溢價的最低對價,Smax代表公司在既定的訴訟風(fēng)險條件下盈余操控收益所能支付的審計風(fēng)險溢價上限,E代表訴訟風(fēng)險的總溢價,λ代表遭受訴訟的風(fēng)險概率系數(shù),Q1代表審計師對風(fēng)險溢價的要求,Q2代表公司對風(fēng)險溢價的要求,γ代表公司市盈率倍數(shù)因子,考慮高市盈率公司時,取γ＞50；S1代表盈余管理風(fēng)險的對價策略,S2表示公司對審計風(fēng)險溢價的出價策略,則在風(fēng)險契約條件下有：Smin＜Q1。審計風(fēng)險模型中訴訟風(fēng)險系數(shù)λ具有非對稱性質(zhì),取決于所處環(huán)境的訴訟風(fēng)險性質(zhì)和法規(guī)懲戒力度。引入審計懷疑系數(shù)ξ來度量審計師在博弈時的職業(yè)懷疑能力,ξ值取決于審計師個性心理素質(zhì)和職業(yè)經(jīng)驗等因素,ξ越大表示審計懷疑的識別舞弊能力越強(qiáng)。

定理1:考慮訴訟風(fēng)險約束條件下的審計師超額風(fēng)險溢價為R1=min（S1,Smax）-Smin,給定懷疑參數(shù)為ξ,且令α=（Smax-ξS1）/（1-ξ）,則審計風(fēng)險溢價在適度懷疑狀態(tài)下的最優(yōu)約束條件為：

證明：當(dāng)S1＞α?xí)r,導(dǎo)致S1＞Smax,則審計師對舞弊風(fēng)險補(bǔ)償?shù)淖畹鸵蟮貌坏綕M足,合作破裂；

推論1：在均勻分布條件下,由定理1和萊布尼茨積分可解出審計師對價博弈的最優(yōu)策略S1.

推論1表明處于在中高度審計懷疑水平以上時,審計最優(yōu)風(fēng)險溢價與審計懷疑參數(shù)呈非線性增長關(guān)系,不同審計懷疑水平內(nèi)的審計最優(yōu)風(fēng)險溢價與訴訟風(fēng)險系數(shù)呈線性正相關(guān),而且訴訟風(fēng)險會通過審計懷疑增加所要求的審計風(fēng)險溢價,即訴訟風(fēng)險增加所要求的審計風(fēng)險溢價有小部分源于審計懷疑。在既定訴訟風(fēng)險條件下,隨著審計懷疑程度的增大,最優(yōu)審計風(fēng)險溢價博弈轉(zhuǎn)變?yōu)橛蓪徲嫀煂r主導(dǎo)。

推論2表明處于中度審計懷疑時,公司最優(yōu)支付的審計風(fēng)險溢價與審計懷疑水平正相關(guān),而與訴訟風(fēng)險負(fù)相關(guān),這表明因訴訟風(fēng)險的增大迫使公司為了獲取必要的訴訟風(fēng)險報酬而降低對審計風(fēng)險溢價的支付水平；當(dāng)處于高度審計懷疑狀態(tài)時,公司支付的最優(yōu)審計風(fēng)險溢價與訴訟風(fēng)險程度與審計懷疑水平無關(guān),這是由于審計師的高度審計懷疑已經(jīng)迫使公司別無選擇只有支付最大的審計風(fēng)險溢價。

推論3：由推論1和2可得,滿足條件均勻分布和訴訟風(fēng)險約束時審計風(fēng)險溢價的均衡對價為：

推論3表明：當(dāng)審計懷疑處于低度水平范圍內(nèi),均衡審計風(fēng)險溢價與訴訟風(fēng)險線性正相關(guān)且相關(guān)程度受審計懷疑的二次負(fù)向調(diào)節(jié),審計懷疑通過實際超額風(fēng)險收益和公司最大風(fēng)險償付調(diào)增均衡審計風(fēng)險溢價,且因低水平的審計懷疑使訴訟風(fēng)險增加的審計均衡風(fēng)險溢價較為接近公司能夠支付的最優(yōu)審計風(fēng)險溢價；當(dāng)審計懷疑處于中度水平范圍內(nèi)時,均衡審計風(fēng)險溢價與訴訟風(fēng)險的關(guān)系性質(zhì)取決于審計懷疑系數(shù),隨著審計懷疑系數(shù)的增大,均衡審計風(fēng)險溢價先與訴訟風(fēng)險呈正相關(guān)關(guān)系,而后與訴訟風(fēng)險呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,兩種變化速率較為接近,審計懷疑以一次非線性增長關(guān)系調(diào)節(jié)均衡的審計風(fēng)險溢價；當(dāng)審計懷疑處于高度水平范圍內(nèi),均衡審計風(fēng)險溢價與審計懷疑和訴訟風(fēng)險均呈正相關(guān)且主要由審計師的最優(yōu)要價支配。當(dāng)審計懷疑處于低度水平范圍內(nèi)時,負(fù)向盈余操縱程度越大時訴訟風(fēng)險越高,均衡審計風(fēng)險溢價也越高；而當(dāng)審計懷疑處于中度水平范圍內(nèi)時,負(fù)向盈余操縱程度越大對應(yīng)的均衡審計風(fēng)險溢價處于穩(wěn)定階段且受制于審計懷疑水平；當(dāng)審計懷疑處于高度水平范圍內(nèi)時,隨著負(fù)向盈余操縱幅度加大而小幅增加訴訟風(fēng)險,使得均衡審計風(fēng)險溢價因?qū)徲嫅岩伤捷^高而緩慢增大。

對比雙向盈余管理與均衡審計風(fēng)險溢價行為可知,審計師與公司管理者在風(fēng)險框架下可以按照各自的對價策略進(jìn)行博弈,達(dá)到雙方利益最優(yōu)化的均衡狀態(tài)。高度和低度審計懷疑狀態(tài)下的審計風(fēng)險溢價與盈余管理呈左傾U型曲線關(guān)系,即不對稱的訴訟風(fēng)險條件下審計風(fēng)險溢價與盈余管理性質(zhì)的作用關(guān)系發(fā)生變化,在正向盈余管理情形下審計風(fēng)險溢價與盈余管理呈正相關(guān)關(guān)系,而在負(fù)向盈余管理情形下審計風(fēng)險溢價與盈余管理成負(fù)相關(guān)關(guān)系；而中度審計懷疑狀態(tài)下的審計風(fēng)險溢價與盈余管理的關(guān)系具有不確定性且取決于審計懷疑對盈余管理內(nèi)容與性質(zhì)的識別程度,不同的審計懷疑水平對于盈余管理產(chǎn)生的審計風(fēng)險溢價起著不同的調(diào)節(jié)作用。高增長公司盈余管理導(dǎo)致的審計風(fēng)險溢價與訴訟風(fēng)險正相關(guān)且增加的幅度被市盈率放大,擴(kuò)大乘數(shù)與審計懷疑水平和盈余管理性質(zhì)有關(guān),支持了在既定訴訟風(fēng)險約束下高市盈率公司的盈余管理比低市盈率公司同幅度同性質(zhì)盈余管理會導(dǎo)致更高的審計風(fēng)險溢價。

4 實證研究設(shè)計

4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文實證采用的數(shù)據(jù)主要來自RESSET金融財務(wù)數(shù)據(jù)庫和CSMAR審計收費數(shù)據(jù)庫,并與新浪財經(jīng)網(wǎng)和巨潮資訊網(wǎng)相同指標(biāo)字段進(jìn)行核對,手工補(bǔ)充采集的數(shù)據(jù)取自于上市公司年報、董事會決議和相關(guān)的公司公告,覆蓋12個基本行業(yè)類別選取2006-2012年滬深A(yù)股上市公司作為研究樣本,考慮到金融保險業(yè)經(jīng)營與監(jiān)管的政策性因素,剔除新上市、已退市、金融保險業(yè)、未披露審計費用和相關(guān)變量數(shù)值缺失的部分公司后共取得1587個有效樣本。對于審計懷疑權(quán)重指標(biāo)數(shù)據(jù)是通過問卷調(diào)查和量綱評分方法整理獲得,具體量綱指數(shù)和評分方法詳見下面的變量定義部分。本文對于具有異常值的變量數(shù)據(jù)均進(jìn)行了前后1%的winsorize縮尾處理。

4.2 變量定義與研究模型

盈余管理可以劃分為管理人員為了獲取私利、改變契約結(jié)果、攫取額外資本收益、滿足監(jiān)管者要求等進(jìn)行的機(jī)會盈余管理,與管理層為了傳遞企業(yè)價值相關(guān)信息,建立在企業(yè)真實經(jīng)營業(yè)績的基礎(chǔ)上調(diào)整應(yīng)計額的決策盈余管理。由于機(jī)會盈余管理的應(yīng)計額無法與未來的經(jīng)濟(jì)利益注入和現(xiàn)金流量相聯(lián)系,因而不確定性程度更高和潛在的錯報風(fēng)險較大,本文按照盈余分布處于“保牌”、“配股”、“增發(fā)”閾值區(qū)的公司選取為機(jī)會盈余管理的樣本,可操控應(yīng)計的度量方法采取應(yīng)計利潤分離法,選用可操控性應(yīng)計作為衡量盈余管理程度的替代變量,通過截面修正Jones模型計算操縱性應(yīng)計額,修正Jones模型認(rèn)定不可操控性應(yīng)計利潤主要是固定資產(chǎn)應(yīng)計項目和剔除應(yīng)收賬款的主營業(yè)務(wù)收入相關(guān)的應(yīng)計項目,可操控性應(yīng)計額等于總應(yīng)計額減去不可操控性應(yīng)計額,而總應(yīng)計額等于凈利潤減去經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額,通過公式迭代求得不可操控應(yīng)計利潤估計值后,依據(jù)Simunic模型[8］和修正的Jones模型計算出可操控性利潤,進(jìn)而應(yīng)用于審計風(fēng)險溢價分配模型（式4）對上述假設(shè)進(jìn)行檢驗。

表1 模型變量定義與選取口徑

其中,α為截距,ε為殘差,β0…β14為系數(shù), IND和Yr分別是行業(yè)和年份虛擬變量。（4）

審計懷疑變量采用基于人類心理學(xué)、組織行為學(xué)和社會倫理學(xué)等前沿實驗研究證實有效的個性特征變量[21］、公司風(fēng)險控制水平[22］和心理素質(zhì)指標(biāo)[23］相結(jié)合的權(quán)變度量方法。個體特征變量測量指標(biāo)包含審計經(jīng)驗、年齡、職位、公司聲譽(yù)、性別和教育程度等,公司風(fēng)險控制水平變量測量指標(biāo)分為年報審計鑒證年數(shù)、非審計鑒證業(yè)務(wù)收入占比和風(fēng)險內(nèi)控與業(yè)績評估等,采用Likert五點量表加以測量,主要從注會協(xié)會網(wǎng)站和事務(wù)所主頁手工采集；心理素質(zhì)指標(biāo)運用Hurtt[23］的心理量綱6分度量法,通過電郵問卷調(diào)查法選取自信、輕信、主斷、包容、隨和、探奇、找岔、謹(jǐn)慎判斷、多疑、動機(jī)識別等20個測量指標(biāo),依據(jù)懷疑程度的高低進(jìn)行評分。信度檢驗結(jié)果顯示各變量的Cronbach alpha信度指標(biāo)值為0.81,表明這些指標(biāo)具有較好的內(nèi)部一致性。

5 實證結(jié)果分析

5.1 研究變量的描述性統(tǒng)計

表2描述性統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,各公司審計風(fēng)險溢價的標(biāo)準(zhǔn)差、極值點和分位點的分布較大,說明2006年以后訴訟風(fēng)險已經(jīng)在審計風(fēng)險定價得到反映；持續(xù)性審計意見變量均值0.77和方差0.27表明所選樣本大部分符合審計博弈條件；獨立董事比例均值36.8%且標(biāo)準(zhǔn)差偏小,樣本中ST公司數(shù)目占比接近10%,子公司數(shù)目離散程度較小,而海外子公司占比均值4%,說明所選取的樣本公司組織管理結(jié)構(gòu)差異較小,有利于分析盈余管理和審計溢價作用關(guān)系；對外擔(dān)保對數(shù)和存貨加應(yīng)收/總資產(chǎn)以及盈余管理度量指標(biāo)可操控性應(yīng)計額的均值0.12和標(biāo)準(zhǔn)差0.07,說明不同類型樣本公司的盈余管理幅度具有相似性。

表2 樣本變量的描述性統(tǒng)計

5.2 實證分析結(jié)果

模型1的TOBIT回歸結(jié)果表明,公司治理類的控制變量中監(jiān)事會會議次數(shù)、獨立董事占比、監(jiān)事會財務(wù)背景,同審計溢價的關(guān)系與理論預(yù)期相符但并不顯著,經(jīng)營狀況類變量包括連續(xù)虧損、營運資金占比、對外擔(dān)保額、母子公司規(guī)模、國內(nèi)與海外子公司數(shù)目的回歸系數(shù)均與審計溢價呈顯著正相關(guān)關(guān)系且與理論預(yù)期符號相符,其中子公司數(shù)目和母公司規(guī)模的影響系數(shù)較高,表明營運資金占比越大反映出公司的存貨和應(yīng)收賬款狀態(tài)越復(fù)雜,而對外擔(dān)保額通過經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險間接增加了審計風(fēng)險,規(guī)模越大、結(jié)構(gòu)越復(fù)雜、有海外子公司的上市公司的審查風(fēng)險越大,連續(xù)虧損的公司管理層為保住上市資格傾向于盈余操縱,導(dǎo)致審計師為彌補(bǔ)多承受的審計風(fēng)險而收取更高的審計風(fēng)險溢價。

模型2與3分別使用低度和高度審計懷疑狀態(tài)對應(yīng)的樣本,回歸結(jié)果表明正向盈余操控與審計溢

價的相關(guān)系數(shù)顯著為0.324,與理論預(yù)期符號相符,表明正向盈余操控同審計風(fēng)險溢價呈正相關(guān)關(guān)系,同時負(fù)向盈余操控與審計風(fēng)險溢價的相關(guān)系數(shù)為-0.211,與理論預(yù)期方向相同,表明負(fù)向盈余操控同審計溢價之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,因而在低度或高度審計懷疑狀態(tài)下負(fù)向盈余管理比正向盈余管理支付較低的審計風(fēng)險溢價,非適度審計懷疑對正向盈余管理產(chǎn)生的訴訟風(fēng)險報酬要求更高,從而證實假設(shè)1的結(jié)論。

模型4顯示在中度審計懷疑狀態(tài)下雙向機(jī)會盈余管理與審計風(fēng)險溢價的關(guān)系不顯著且估計誤差明顯變大,這印證了假設(shè)2在適度審計懷疑狀態(tài)下機(jī)會盈余管理與審計風(fēng)險溢價的關(guān)系不確定。模型5為高市盈率樣本公司的訴訟風(fēng)險對盈余管理與審計風(fēng)險溢價關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng),雙向盈余操控同審計風(fēng)險溢價的非對稱關(guān)系的強(qiáng)度比普通市盈率樣本公司更大,這歸因于高市盈率上市公司盈余管理的訴訟風(fēng)險高于普通市盈率公司同幅度同性質(zhì)盈余管理的訴訟風(fēng)險,從而證實了假設(shè)3。

本文結(jié)論的穩(wěn)健性檢驗方面,首先剔除雙向盈余管理應(yīng)計項目在75分位點以外的樣本,在解釋變量不變條件下與審計風(fēng)險溢價的回歸關(guān)系的顯著性水平更高,這表明諸如“扭虧為盈”或“虧損大清洗”等嚴(yán)重的盈余管理不會影響本文研究結(jié)論的適用性；其次,識別國外“四大”或國內(nèi)“十大”審計師事務(wù)所并按照行業(yè)分類重新配置樣本和再次統(tǒng)計檢驗,回歸結(jié)果說明本文研究結(jié)論具有對審計大所和跨行業(yè)的適應(yīng)性,“大所”在審計風(fēng)險利益分配中沒有收取額外的溢價；接著,進(jìn)一步控制異方差和改變年份控制變量,對海外子公司占比、子公司數(shù)目以及營運資金占比變量進(jìn)行多重共線性檢驗（方差擴(kuò)大因子值均小于2）,同時將年份控制變量設(shè)成2007年前后兩個子區(qū)間,檢測2006年新風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫓?zhǔn)則出臺后的潛在影響,結(jié)果表明,本研究結(jié)論具有參數(shù)估計值和模型擬合度的穩(wěn)健性（模型5）；最后,檢驗在適度審計懷疑狀態(tài)下檢驗審計風(fēng)險溢價與機(jī)會盈余管理的二次協(xié)變關(guān)系為顯著二次正相關(guān),表明在低于（高于）平均的機(jī)會盈余管理幅度內(nèi)審計風(fēng)險溢價會隨著盈余操縱幅度增加而降低（上升）。

表3 不同審計懷疑狀態(tài)下審計風(fēng)險溢價對機(jī)會盈余管理的分組TOBIT回歸分析結(jié)果

6 結(jié)語

本文研究在訴訟風(fēng)險和審計職業(yè)懷疑狀態(tài)下雙向機(jī)會盈余管理對審計風(fēng)險溢價行為的博弈機(jī)理,在控制其他因素影響后,發(fā)現(xiàn)訴訟風(fēng)險會導(dǎo)致正向盈余管理比同幅度負(fù)向盈余管理產(chǎn)生較大的審計風(fēng)險增溢,非適度審計懷疑狀態(tài)會使審計風(fēng)險溢價與盈余管理呈左傾U型曲線關(guān)系,而適度審計懷疑狀態(tài)下的審計風(fēng)險溢價與盈余管理遵循二次曲線協(xié)同變化,并取決于審計懷疑對盈余管理內(nèi)容與性質(zhì)的識別狀態(tài),高增長公司的盈余管理導(dǎo)致的審計風(fēng)險溢價與市盈率正相關(guān)且增加的幅度與審計懷疑水平和盈余管理性質(zhì)直接相關(guān)。本文結(jié)論彌補(bǔ)了傳統(tǒng)審計風(fēng)險模型沒有充分考慮審計師計劃與投入階段訴訟風(fēng)險因素的缺陷,率先引入機(jī)會盈余管理與審計師的職業(yè)心理懷疑,從新的視角分析機(jī)會盈余管理與審計風(fēng)險溢價的動態(tài)協(xié)變關(guān)系,在動態(tài)跨期、訴訟風(fēng)險、審計心理等方面拓展了以往審計定價與盈余管理的研究局限,為今后類似的理論分析與實證研究提供了可供借鑒的研究思路和可行方案。本文研究結(jié)論說明,未來審計風(fēng)險治理的研究不僅需要定量的財務(wù)指標(biāo)分析,還要考慮心理情感因素和外部訴訟風(fēng)險環(huán)境,克服審計懷疑度量方法存在指標(biāo)設(shè)計和框架體系上的內(nèi)在缺陷,以期建立在不同審計職業(yè)懷疑狀態(tài)下審計風(fēng)險定價模型的理論框架體系。

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Earning Management,Audit Skepticism and Litigation Risk Premium

WU Ze-fu,CHEN Jin-long,WU Jie
（College of Business Administration,Huaqiao University,Quanzhou 362021,China）

The process mechanism between opportunity earning management and audit risk premium with different audit skepticism is analyzed in this paper under asymmetry litigation risk environment,2006-2009 data on A-stock companies listed on SZ and SH Stock Exchange is selected,and information dynamics game model is completed.The results disclose that audit risk premium created from positive earning management is more than that from negative earning management,the relationship between earning management and audit risk premium follows left-skew U shape curve under high or low degree of audit skepticism, but for medium audit skepticism displays square curve and to be determined with audit skepticism of identifying earning management nature and extent.In addition,audit risk premium effects resulting from a client's propensity to manage earnings upward are magnified for clients within greater litigation risk environments as identified by high-growth clients,which relates to audit skepticism and earning management nature.These indicate that it is important for auditors to consider litigation risk asymmetry and keep modest professional skepticism under modern risk-directive audit principle.

earning management；litigation risk；audit skepticism；audit risk premium

F830.09

A

1003-207（2014）12-0026-08

2011-11-17；

2014-09-30

國家社科基金資助項目（14BGL029）；教育部社科基金項目（12YJA790147）

吳澤福（1971-）,男（漢族）,福建泉州人,華僑大學(xué)工商管理學(xué)院,博士,教授,研究方向：財務(wù)管理與金融工程.