越掙扎越悲劇——一位富豪的困局

張庭賓+艾經(jīng)緯

張庭賓，中華元（國(guó)際金融）智庫(kù)創(chuàng)辦人，曾先后參與創(chuàng)辦《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，先后任編委和副總編輯。

艾經(jīng)緯，第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》主編助理。

艾經(jīng)緯（以下簡(jiǎn)稱“問”）：您提到中國(guó)富豪面臨的困局，有哪些典型案例嗎？

張庭賓：關(guān)于這個(gè)困局，有一個(gè)最典型的人物。某大都市一位曾經(jīng)身家近百億的富豪，他的產(chǎn)業(yè)包括四大塊。第一塊是房地產(chǎn)，有一個(gè)項(xiàng)目主要在上海郊區(qū)，二三線城市還有兩個(gè)項(xiàng)目；第二塊是鋼貿(mào)產(chǎn)業(yè)，他是靠做鋼貿(mào)起家的；第三塊產(chǎn)業(yè)是煤炭，在內(nèi)蒙古有兩個(gè)煤礦，兩個(gè)煤礦價(jià)值幾十億元人民幣；第四個(gè)產(chǎn)業(yè)是做奢侈品。

問：有點(diǎn)多元化的味道。

張庭賓：2012年年初，我和他會(huì)面時(shí)，依據(jù)我們中華元智庫(kù)對(duì)這些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行的深入分析，向他提了一些建議。

我們認(rèn)為，房地產(chǎn)方面，泡沫已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重，最佳投資期已經(jīng)過去了，一些地區(qū)房?jī)r(jià)會(huì)下滑。當(dāng)然，不排除因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀囊蛩兀行某鞘蟹康禺a(chǎn)市場(chǎng)有反彈的可能性。但整體而言，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)不再看好，需要考慮如何變現(xiàn)，防止資金被套進(jìn)去，因?yàn)橐粋€(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目周期短則二至三年，長(zhǎng)則三至五年，要避免想撤的時(shí)候來不及了。而當(dāng)時(shí)他的項(xiàng)目還在繼續(xù)，還要追加一二十個(gè)億元的資本。

問：煤礦也是個(gè)大問題。

張庭賓：對(duì)！煤炭行業(yè)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，煤炭產(chǎn)業(yè)也不被團(tuán)隊(duì)看好，建議他將煤礦盡快變現(xiàn)。

這里有兩大方面原因：其一，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，對(duì)于煤礦等能源的需求量會(huì)下降。同時(shí)，美國(guó)油頁巖革命比較成功，美國(guó)又在推行乙醇汽油，美國(guó)的煤炭?jī)r(jià)格在下滑，美國(guó)對(duì)煤炭需求量在下降，價(jià)格也比中國(guó)便宜得多。將來美國(guó)煤炭出口到中國(guó)，中國(guó)的煤炭?jī)r(jià)格會(huì)被壓低，煤炭行業(yè)將來會(huì)面臨困境。

第二，在中國(guó)按照憲法規(guī)定，煤炭等礦產(chǎn)資源歸全民所有。但后來因少數(shù)權(quán)貴與地方政府合作，實(shí)質(zhì)上，將礦產(chǎn)資源變成了權(quán)貴資產(chǎn)，這是不合理的。當(dāng)經(jīng)濟(jì)上行周期，老百姓可以勉強(qiáng)過活，矛盾還算緩和。一旦經(jīng)濟(jì)下行周期，人民生活水平下降，社會(huì)矛盾激化，貧富差距愈加嚴(yán)重時(shí)，政府必須要進(jìn)行社會(huì)變革。為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，維持社會(huì)穩(wěn)定，就要靠利益再分配，將權(quán)貴占有的國(guó)有資源進(jìn)行全民的分配共享，以避免社會(huì)矛盾激化。把礦產(chǎn)資源從權(quán)貴手里收回是遲早的。因此，當(dāng)時(shí)我們明確建議，趁煤炭行業(yè)仍處市場(chǎng)高位，把煤炭賣出，至少兩個(gè)中賣掉一個(gè)，是比較明智的。

問：這個(gè)富豪本人怎么看？

張庭賓：很遺憾，他沒有聽進(jìn)去。其實(shí)房地產(chǎn)、煤礦至少要變現(xiàn)一半。

問：現(xiàn)在煤炭跌到坑里了。

張庭賓：是的，后來煤炭?jī)r(jià)格跌得很厲害。2012年年初，春節(jié)前后，焦炭指數(shù)價(jià)格在2140元/噸，2012年9月最低跌到1290元/噸。這跌去的首先是利潤(rùn)，然后就是虧損?，F(xiàn)在煤炭行業(yè)全行業(yè)虧損，不僅很多企業(yè)家老板損失慘重，鄂爾多斯、神木等煤炭城市，由于煤價(jià)大跌，導(dǎo)致房?jī)r(jià)大跌，區(qū)域經(jīng)濟(jì)已經(jīng)崩潰了。

問：他還有一塊鋼貿(mào)業(yè)務(wù)，也很慘淡吧。

張庭賓：至于鋼貿(mào)版塊，當(dāng)時(shí)建議非常明確：聰明的民營(yíng)企業(yè)把鋼廠賣掉，國(guó)有企業(yè)則考慮把部分產(chǎn)能遷往海外，在鐵礦石生產(chǎn)地或者歐美消費(fèi)地附近建廠。因?yàn)槊鎸?duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行和發(fā)展動(dòng)力盛極而衰的趨勢(shì)，在新的發(fā)展動(dòng)力形成之前，受到猛烈沖擊的行業(yè)里，鋼鐵行業(yè)首當(dāng)其沖。

我們過去拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的一大特點(diǎn)就是“鐵公雞”——鐵路、公路、基建。但是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是具有周期性的，會(huì)出現(xiàn)頂峰期。中華元智庫(kù)研究團(tuán)隊(duì)分析，在2010年年底中國(guó)的基建已達(dá)到頂峰。

問：2010年？

張庭賓：早在2010年10月，中鋼集團(tuán)舉辦了一個(gè)面向國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)家的論壇，本人受邀發(fā)表演講，主題是關(guān)于鋼鐵業(yè)未來走勢(shì)?，F(xiàn)場(chǎng)發(fā)言時(shí)，我已明確提出鋼鐵業(yè)的頂峰周期已經(jīng)到了，明智的做法是開始?jí)嚎s產(chǎn)能，提高供應(yīng)鏈效率。特別指出了，現(xiàn)在是小型私營(yíng)企業(yè)賣廠的最佳時(shí)機(jī)，大型有實(shí)力的企業(yè)可以考慮向海外遷廠。

問：向海外搬遷？

張庭賓：把鋼鐵企業(yè)向澳大利亞、墨西哥、巴西等鋼鐵資源豐富的國(guó)家搬遷，將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移一部分出去。因?yàn)槲磥碓凇叭蚪?jīng)濟(jì)一體化”向“經(jīng)濟(jì)區(qū)域化”轉(zhuǎn)變的過程中，這些地區(qū)將成為受益者，中國(guó)則是主要的受損者。而且，這也符合經(jīng)濟(jì)效益原則。

過去，將澳大利亞出產(chǎn)的鐵礦石，運(yùn)到中國(guó)生產(chǎn)鋼鐵，制造成冰箱后再運(yùn)至美國(guó)。在航運(yùn)成本低、中國(guó)勞動(dòng)力廉價(jià)、中國(guó)土地和環(huán)境資源價(jià)格極低的情況下，是有利可圖的，的確可行。

但現(xiàn)在與當(dāng)年相比，石油價(jià)格從20世紀(jì)90年代中期二三十美元漲到現(xiàn)在的一百多美元，中國(guó)勞動(dòng)力價(jià)格、土地資源都大幅度上漲，此時(shí)，這種做法已經(jīng)不經(jīng)濟(jì)。

最合理高效的方式應(yīng)該是：澳大利亞產(chǎn)出鐵礦石后，就地加工成鋼鐵，然后運(yùn)到墨西哥，制成冰箱等商品，投放到美國(guó)市場(chǎng)。或者將澳大利亞的鐵礦石運(yùn)到墨西哥，在當(dāng)?shù)責(zé)掍摷庸どa(chǎn)出商品，進(jìn)入美國(guó)。

問：當(dāng)時(shí)業(yè)界怎么看您的觀點(diǎn)？

張庭賓：賣廠遷廠建議，大部分人不愿意采納，甚至覺得是聳人聽聞。但是，唐山的一位老板聽進(jìn)去了。他在2011年一季度把手中的兩個(gè)鋼廠都賣掉。當(dāng)時(shí)螺紋鋼的價(jià)格是在4800至5000元/噸左右，基本上處于最頂峰，賣在了最高價(jià)格。后來鋼鐵價(jià)格一路下跌，2012年9月跌到3200元/噸，很多鋼廠老板苦不堪言，甚至資金鏈斷裂，唐山就有不少鋼企倒閉了，這位老板退得成功漂亮，他最輕松，全世界到處飛，去尋找新的賺錢機(jī)會(huì)。他原來的那些鋼鐵業(yè)老板朋友們現(xiàn)在（以下文中的“現(xiàn)在”“如今”都指的是2013年9月）都苦不堪言，要么已經(jīng)破產(chǎn)，要么苦苦掙扎。

問：回到上海這位富豪，他還有個(gè)奢侈品行業(yè)。

張庭賓：是，你可以想象他的鋼貿(mào)業(yè)會(huì)怎樣？我們建議他做空螺紋鋼以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，他也沒有聽進(jìn)去，損失不小。

在奢侈品行業(yè)，他買了一艘豪華游輪，做奢侈品代理代銷。我們其實(shí)很不看好該行業(yè)。因?yàn)殡m然當(dāng)時(shí)奢侈品在中國(guó)風(fēng)頭正勁，一時(shí)無兩，超過日本，成為全球第一大奢侈品消費(fèi)國(guó)，不少人做奢侈品都嘗到甜頭。但是按照我們的理念，當(dāng)一個(gè)行業(yè)紅火到極盛，大家都賺錢，圈外的人都羨慕的時(shí)候，嘗試進(jìn)入就已經(jīng)晚了，反而到了考慮退的時(shí)候了。endprint

問：具體怎么考慮？

張庭賓：我們的基本判斷是：未來三至五年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要探大底，它比1997年亞洲金融危機(jī)和2008年美國(guó)金融危機(jī)都要深。因?yàn)槟切┦莿e人的危機(jī)，我們只是受點(diǎn)影響，這次則是自己的危機(jī)，是我們過去三十年動(dòng)力機(jī)制的盛極而衰，由于我們內(nèi)部積累的各種問題和矛盾到了積重難返的地步，還有各種資源的嚴(yán)重透支，都使得危機(jī)某種程度上不可避免。

問：經(jīng)濟(jì)危機(jī)會(huì)波及社會(huì)穩(wěn)定？

張庭賓：在這種靠透支民力、國(guó)力和未來的發(fā)展模式下，原有的強(qiáng)勢(shì)利益集團(tuán)通過蠶食剝奪社會(huì)公共財(cái)富，各自跑馬圈地、快速發(fā)財(cái)暴富，已經(jīng)造成了非常嚴(yán)重的貧富分化，中國(guó)的基尼系數(shù)實(shí)際早已超過0.5，已經(jīng)把美國(guó)都拋在后面，在全球首屈一指。在西方國(guó)家中貧富差距最大的美國(guó)，它的基尼系數(shù)也才0.45。

未來中國(guó)社會(huì)，一定會(huì)進(jìn)入社會(huì)財(cái)富的重新再分配階段，由原來少數(shù)權(quán)貴外資占有了大部分新增財(cái)富，并剝奪社會(huì)公眾大量財(cái)富存量的狀態(tài)，轉(zhuǎn)而進(jìn)入確保財(cái)富分配更加公平，保障老百姓基本生活，向維持生存底線的方向發(fā)展。

也就是說，當(dāng)社會(huì)沒有更多增量財(cái)富時(shí)，只有對(duì)儲(chǔ)量財(cái)富進(jìn)行合理再分配，否則，中國(guó)13億人為了生存，會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的社會(huì)穩(wěn)定危機(jī)。由此推斷，奢侈品市場(chǎng)或者豪華消費(fèi)肯定就會(huì)被犧牲掉，換言之，奢侈品在中國(guó)是一個(gè)沒有前途的行業(yè)。

問：十八大之后，奢侈品難賣了。

張庭賓：是的，到十八大以后，習(xí)近平主席上任之后，首先要求政府改變作風(fēng)，對(duì)于公款高檔煙酒、奢侈品消費(fèi)進(jìn)行遏制和打擊。奢侈品消費(fèi)一落千丈，最典型的比如茅臺(tái)酒，從高峰的時(shí)候一瓶2000元，跌到了1300元左右。貴州茅臺(tái)（600519）的股價(jià)也由2012年7月的266元跌到了2013年9月的133元，跌去了50%。

問：聽下來，這個(gè)富豪的產(chǎn)業(yè)布局都撞墻了。

張庭賓：針對(duì)他的情況，我們提出的建議總體是：房地產(chǎn)市場(chǎng)應(yīng)變現(xiàn)一部分，上海這樣的中心城市房?jī)r(jià)會(huì)更堅(jiān)挺，優(yōu)先變現(xiàn)二三線城市房產(chǎn)；對(duì)于煤炭行業(yè)，最好賣掉一個(gè)煤礦，收回前期投資，獲得收益，鞏固財(cái)富；鋼貿(mào)要做套保，做螺紋鋼的空單，庫(kù)存量和套保量持平，甚至可以適當(dāng)加做空單，帶一點(diǎn)投機(jī)色彩，既是套保又有做空的盈利模式；奢侈品也不建議增加投入，可以果斷退出。

但他都拒絕采納，作為一個(gè)身家近百億的大企業(yè)家，卻對(duì)戰(zhàn)略智慧咨詢非常吝嗇，不愿意拿出一二十萬元的咨詢費(fèi)，后來我們團(tuán)隊(duì)就沒有再跟進(jìn)。現(xiàn)在他的情況據(jù)說已經(jīng)非常困難了。

問：他為何拒絕呢？

張庭賓：這位富豪很有典型性。當(dāng)時(shí)，他之所以不能接受我們的意見，有兩個(gè)原因：一是自己的慣性思維。中國(guó)的早期富豪都是白手起家，他們善于把握機(jī)會(huì)，一路拼殺過來，意志堅(jiān)定且很自信，堅(jiān)信自己的成功路徑，不輕易相信別人的判斷，即使認(rèn)為對(duì)方說得有道理，仍舊抱有很大的質(zhì)疑。

他們之前相信并依賴政府，財(cái)富積累也是依靠政府的礦產(chǎn)、土地資源等的分配。如果你告訴他們政府將來靠不住，他們會(huì)想我憑什么相信你。這也是一種路徑依賴。

我有一位浙江的企業(yè)家朋友，他擁有三四家上市公司，他有過這樣一段精辟論斷：未來中國(guó)將會(huì)有很多富豪變窮、被淘汰。最根本的原因是被自己打敗。他們過分自信，沉醉在對(duì)過去成功的沾沾自喜中，拒絕傾聽建議，無視新變化，不愿意主動(dòng)改變。而被淘汰的富豪恰恰就是這類人。

問：還有什么原因呢？

張庭賓：第二個(gè)原因是他們重視政府關(guān)系，輕視趨勢(shì)判斷；重視個(gè)人享受，輕視戰(zhàn)略謀劃。他們?yōu)榱苏?qǐng)重要官員吃飯，在北京一頓可以吃一二十萬元，送禮百八十萬都很正常，你看現(xiàn)在哪個(gè)貪官倒下，不是千萬上億的身家。這在過去也有合理性，因?yàn)檎治沾髾?quán)，土地、礦產(chǎn)都是政府官員分配，官員就是財(cái)神爺。他們不知道，現(xiàn)在不一樣了，政府能分配的資源越來越少，胃口也越來越大，土地財(cái)政越來越難以保障，如果說過去政府養(yǎng)肥了很多房地產(chǎn)商，今后，政府因?yàn)橥恋刎?cái)政難以維系，可能要犧牲房產(chǎn)商，所以現(xiàn)在再和政府官員走得太近，也許并不是好事情。

還有就是，很多富豪為自己花費(fèi)非常大方，一瓶酒幾千上萬，奔馳寶馬不過癮，還要買游艇、私人飛機(jī)；一套紅木家具可以上千萬。但是就是不愿意在知識(shí)上，在趨勢(shì)預(yù)判上，在戰(zhàn)略謀劃上花錢。這種情況在珠三角地區(qū)尤其明顯。相比之下，長(zhǎng)三角地區(qū)的企業(yè)家這方面意識(shí)最強(qiáng)，會(huì)好很多。

殊不知，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)新的周期，經(jīng)濟(jì)將探大底，財(cái)富將收縮，政府關(guān)系靠不住了。這時(shí)候，面對(duì)全資產(chǎn)配置的挑戰(zhàn)，面對(duì)新的做空財(cái)富模式，必須依靠真正能洞察全球金融市場(chǎng)和中國(guó)宏觀趨勢(shì)，能夠把握社會(huì)發(fā)展大趨勢(shì)的戰(zhàn)略謀士，方能立于不敗之地。

問：那么，怎么能找到真正的戰(zhàn)略預(yù)測(cè)家呢？馬云就很不相信經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

張庭賓：是啊，現(xiàn)在很多企業(yè)家都有了強(qiáng)烈的危機(jī)感，對(duì)于未來感到迷茫，想找真正有遠(yuǎn)見卓識(shí)的專家參謀，但這個(gè)時(shí)代魚龍混雜，“專家”太多，往往被人稱為“磚家”；教授往往被人稱為“叫獸”。他們不知道誰有真本事，誰值得信任。包括一些知名企業(yè)家，如馬云，也對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家嗤之以鼻，說“企業(yè)家聽經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話要死一半”。

馬云現(xiàn)在說這個(gè)話有點(diǎn)“飽漢子不知餓漢子饑”。他的阿里巴巴這幾年的確不需要宏觀戰(zhàn)略預(yù)測(cè)家。因?yàn)樵诤暧^經(jīng)濟(jì)探大底，企業(yè)商業(yè)利潤(rùn)急劇萎縮，消費(fèi)者，特別是年輕人在成為房奴、車奴、孩奴，非常省吃儉用的情況下，網(wǎng)絡(luò)直銷極大地降低了銷售成本，壓低商品價(jià)格，而大受歡迎，迎來了爆發(fā)性增長(zhǎng)。馬云成了神話，已經(jīng)忘了剛開始創(chuàng)業(yè)的十年是如何的艱難。不過話又說回來。阿里巴巴一家神話般地崛起，其是以犧牲了千百萬家傳統(tǒng)商業(yè)為代價(jià)的，是以整個(gè)商業(yè)營(yíng)業(yè)額大幅縮水為代價(jià)的。

馬云的路別人很難走得通。中國(guó)富豪中大多數(shù)還是從事傳統(tǒng)的制造業(yè)、房地產(chǎn)和商業(yè)服務(wù)業(yè)，他們的產(chǎn)業(yè)和身價(jià)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系很大，在未來與經(jīng)濟(jì)探大底，乃至經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)密切相關(guān)，很難像馬云那么瀟灑，所以他們?nèi)绻惨獙W(xué)馬云那樣灑脫，會(huì)輸?shù)煤軕K。

在馬云說了那一番話后，絕大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場(chǎng)觀察家都沉默了，因?yàn)橐磽舨粌H需要勇氣，更需要底氣。我卻給馬云寫了一封公開信，指出他是有影響力的人，不能用隨意的一句話將所有人都打倒，否定了中國(guó)金融戰(zhàn)略預(yù)測(cè)業(yè)，也讓急需宏觀戰(zhàn)略參謀的企業(yè)家們更加不知所措。

當(dāng)然，在魚龍混雜、濫竽充數(shù)的環(huán)境中，如何甄別誰有真本事，不是一件容易的事，這首先要求這個(gè)老板本身有眼光，有甄別能力。至于具體的甄別技巧，一要看他立場(chǎng)是否獨(dú)立，如果他代表某些利益群體，他往往會(huì)涂脂抹粉；如果他是從金融市場(chǎng)里直接賺錢，或者拿工資的，你要小心會(huì)不會(huì)成為他所在機(jī)構(gòu)的對(duì)手盤。二要追溯他過去的宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)和金融市場(chǎng)預(yù)測(cè)是否正確，如果他以前的預(yù)測(cè)大多是錯(cuò)的，或者說根本就不敢跟你說他預(yù)測(cè)過什么，那就不言自明了。

過去的預(yù)測(cè)是否正確，是檢驗(yàn)戰(zhàn)略預(yù)測(cè)能力的最好鏡子。endprint