原始會：股權(quán)眾籌是場中長跑

董莉

jpm.cn，誰家的域名？摩根大通？錯。這是有著“中國股權(quán)眾籌第一人”名號的朱江的新創(chuàng)業(yè)項目。

互聯(lián)網(wǎng)金融越來越受關(guān)注，但是朱江發(fā)現(xiàn)大家往往都在賣產(chǎn)品，缺少一個了解行業(yè)現(xiàn)狀，且能為大家發(fā)聲的第三方的平臺?！拔覀冋每吹竭@個機會，也想要做這個”，于是“金評媒”就誕生了。

在注冊域名的時候，朱江本想用名字全部拼音，但是覺得太長就簡化成了 jpm了，“后來發(fā)現(xiàn)jpm是摩根大通的縮寫，那我們就要是中國的摩根大通?！备艺f的朱江依然堅持他的“有理想，不丟人”。

事實也證明，很多所謂的創(chuàng)新、點子、都是在走不動、扛不住的時候憋出來的。比如眾籌。2012年6月，離開愛奇藝的朱江創(chuàng)辦美微傳媒，從事電視節(jié)目的跨媒體傳播。在歷經(jīng)100多個投資機構(gòu)洽談未果、公司起步始終無法籌集到足夠現(xiàn)金后，朱江選擇在淘寶賣股權(quán)。兩次共從1193名民間投資者那里籌集387萬元創(chuàng)業(yè)資金。2013年2月，還沉浸在喜悅中的朱江卻忽然接到了來自證監(jiān)會的電話……這件事成為互聯(lián)網(wǎng)與金融界持續(xù)關(guān)注的焦點。而互聯(lián)網(wǎng)及法律行業(yè)探討美微傳媒事件時，常提到一個詞，那就是“眾籌”。

朱江也坦言，當(dāng)初自己選擇眾籌，是因為找不到投資。如今，他再次“披荊”而來，是覺得眾籌是效率最高的融資方式。加上有了美微的基礎(chǔ)，新項目自然而然還選擇眾籌的方式。不過在平臺的選擇上，朱江更加慎重，不再是去淘寶撒網(wǎng)，而是有的放矢地選擇了專業(yè)的股權(quán)眾籌平臺——原始會。

據(jù)悉，“金評媒”計劃募資的資金總額在800萬元，單筆投資5萬元起，個人投資者80名，機構(gòu)投資席位有20個。對于合作，原始會CEO陶燁直言，隨著眾籌模式在中國的普及，股權(quán)眾籌已經(jīng)日漸成為投資理財和創(chuàng)業(yè)融資的主流方式?！霸紩龅氖且粋€開放性的股權(quán)投融資的大平臺，它跟線下傳統(tǒng)股權(quán)融資，能夠更大程度地打破渠道的限制?！?/p>

O2O

在執(zhí)掌原始會之前，陶燁有著近10年的私募股權(quán)投資經(jīng)歷，投資成績很好的她認(rèn)為，私募股權(quán)中后期投資的黃金時段已經(jīng)過去，股權(quán)眾籌有著更大的機會。

的確，從去年初到現(xiàn)在，堅定選擇做眾籌融資的朱江發(fā)現(xiàn)這個市場真的變了?！拔覀儎倓偙娀I的時候，大家都說這是變革。之后就說這是忽悠，再后來說這是一個金融活動，然后有平臺也能來做?，F(xiàn)在發(fā)現(xiàn)，這是互聯(lián)網(wǎng)金融的一個趨勢?！?/p>

在陶燁看來，股權(quán)眾籌平臺的三大意義應(yīng)該是打破渠道限制、降低時間成本、彌補專業(yè)的匱乏及減少信息不對稱?！敖柚ヂ?lián)網(wǎng)優(yōu)勢，原始會可以幫助投資人提高投資效率，降低參與的門檻，實現(xiàn)投資方和初創(chuàng)企業(yè)之間的有效對接?！?/p>

原始會是網(wǎng)信金融旗下的股權(quán)眾籌平臺，致力于為投資人和創(chuàng)業(yè)者提供一站式投融資綜合解決方案，能幫助創(chuàng)業(yè)者迅速融到資金。其實，在“金評媒”之前，原始會已在IT硬件、新媒體APP、在線教育、第三方理財?shù)阮I(lǐng)域已有多項成功投融資案例。自去年年底成立以來，平臺合作創(chuàng)業(yè)項目已經(jīng)超過2000多個，認(rèn)證投資人超過1000人，包括樂創(chuàng)3D打印機、樂童音樂、新華視訊等已成功融資的項目有9個，融資總額超過1億元。

另一組惹眼的數(shù)字是，根據(jù)《2014年中國眾籌模式上半年運行統(tǒng)計分析報告》顯示， 上半年，中國眾籌領(lǐng)域共發(fā)生融資事件1423起，募集資金1.88億元。其中，股權(quán)類眾籌事件共430起，募集資金1.56億元，占募資資金總額的83%，市場潛力巨大。而在國內(nèi)15家股權(quán)眾籌平臺中，原始會上半年共募集約1.2億元，行業(yè)排名第一。

2013年12月才上線的原始會能夠領(lǐng)軍行業(yè)的原因是什么？陶燁分析認(rèn)為，模式和團隊是不可或缺的因素。在互聯(lián)網(wǎng)金融所有業(yè)態(tài)中間，股權(quán)眾籌金融屬性是最重的。由于股權(quán)眾籌做的事情是把投資方和融資方結(jié)合在一起的工作，互聯(lián)網(wǎng)只不過是一個載體?！霸紩诵牡臉I(yè)務(wù)團隊都有豐富投資和投行經(jīng)驗，不僅有很高的股權(quán)專業(yè)知識和專業(yè)技能，也了解整個投資、融資過程。這是區(qū)別于競爭對手的最大優(yōu)勢，也保證了較高的創(chuàng)業(yè)起點?！?/p>

原始會在用O2O的方式在做股權(quán)眾籌。在對接投資人和項目時，首先會要求投融資雙方信息披露完整、準(zhǔn)確，然后在線上按照投資人的偏好做個性化推送、標(biāo)簽式搜索服務(wù)，并在線下做一對多甚至是一對一的路演和推薦。

“不是我想要用O2O的方式來做股權(quán)眾籌，而是實際需要。股權(quán)眾籌不是把線下投資全部搬到線上，就好像把線下購物搬到線上的淘寶，需要經(jīng)歷一段很長的過程。”陶燁直言，“線上線下會長期并存。尤其股權(quán)投資是非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，投資金額較大，風(fēng)險相應(yīng)更大。除了信息傳遞、交換之外，很多環(huán)節(jié)不可避免地還是要通過線下進行?！?/p>

陽光化

在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)內(nèi)，陶燁也有個稱號——推廣中國股權(quán)眾籌陽光化的第一人。

她認(rèn)為，美國的眾籌行業(yè)發(fā)展得比較好主要得益于良好的政策環(huán)境和長期形成的創(chuàng)業(yè)氛圍及投融資習(xí)慣。然而，“股權(quán)眾籌在中國將是一次中長跑，我們一直在建賽道”，股權(quán)眾籌將伴隨著即將出臺的監(jiān)管政策變得越來越陽光化，這對整個行業(yè)是一個利好。

陶燁覺得，相比于競爭，目前更重要的還是培育市場。“我不希望有很多不嚴(yán)肅認(rèn)真的人進入這個領(lǐng)域，一下子把這個領(lǐng)域做壞。因為股權(quán)眾籌還是處在一個發(fā)展的初級階段，初級階段實際上是信用機制的建立，這是非常重要。在股權(quán)眾籌的中長跑路上，不能短期逐利。做股權(quán)眾籌不是一件很容易的事情，會有一段很艱苦的創(chuàng)業(yè)期?！?/p>

目前原始會的盈利模式可以說是比較清晰和單一，前期和后期的服務(wù)均免費，只在融資成功的時候會收取融資金額的一定比例作傭金。陶燁透露，現(xiàn)在原始會并不把重心放在短期盈利上，而是更多著眼于平臺搭建和項目運營?！拔磥硎袌鰰乔|級甚至是萬億級，市場完善需要很長的時間，初具規(guī)?；蛳鄬Τ墒煲稽c的階段也至少需要三到五年?！彪S著業(yè)務(wù)規(guī)模做大，會提供財務(wù)顧問，創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)，市場營銷等增值服務(wù)，逐步搭建多元化盈利模式。

具體來說，平臺上有些項目雖然質(zhì)量很高，但創(chuàng)業(yè)者缺乏跟投資人打交道的經(jīng)驗，或者缺乏好的運營、營銷團隊，原始會除了在融資方面對項目提供支持外，還可以協(xié)助他們認(rèn)識資本市場、完善團隊、對接有效資源。針對這類側(cè)重項目孵化的增值服務(wù)，平臺會慢慢嘗試對項目方收取財務(wù)顧問費的盈利模式。

另外值得一提的是，原始會平臺也在逐步積累股權(quán)創(chuàng)投領(lǐng)域的數(shù)據(jù)庫。對每個投資人，尤其是投資機構(gòu)的偏好，喜歡投的企業(yè)類型等，都會有專門的數(shù)據(jù)庫。另外，還會對上線企業(yè)項目進行細(xì)化的區(qū)分。目前，平臺上的項目主要來自合作機構(gòu)推薦和自找項目，項目上線之前原始會會對提交的信息進行審查，以確保項目的真實性。對一些非專業(yè)的投資人，可能會更加依賴于某種評級或推薦制度。原始會將會逐步完善，增加線上點評功能，“像大眾點評或淘寶都可以看到對產(chǎn)品的評價”。

目前，證監(jiān)會對眾籌有幾條紅線：一是股東人數(shù)，有限合伙公司股東人數(shù)不得超過50人，向特定對象發(fā)行證券的股份有限公司股東人數(shù)不得超過200人；二是不能面對非特定公眾公開募資。

還在初期摸索階段的原始會采取了謹(jǐn)慎、保守的策略——設(shè)立了“邀請及認(rèn)證投資人制度”，認(rèn)證投資人的門檻為凈資產(chǎn)1000萬元或年收入50萬元以上，其年度投資額不能超過其凈資產(chǎn)的10%，有一定的抗風(fēng)險能力，從收入、凈資產(chǎn)、投資經(jīng)驗三方面嚴(yán)格把控投資人資質(zhì)。

原始會現(xiàn)在的主要投資方以機構(gòu)為主，但陶燁認(rèn)為，未來那些有投資經(jīng)驗的高凈值人群和中產(chǎn)階層將成為股權(quán)眾籌的中堅力量。原始會一直在堅持投資人教育，一方面通過線下沙龍等培訓(xùn)投資人，另一方面設(shè)立領(lǐng)投人機制，通過明星投資人和投資機構(gòu)，或者是原始會平臺自身和關(guān)聯(lián)企業(yè)來做領(lǐng)投。

朱江在自己出版的新書中寫道：“所謂眾籌后管理的核心，其實并不是指公司的業(yè)務(wù)層面，而是你如何保障股東們和公司的信息溝通是對等和暢通的?！?/p>

在投后管理方面，原始會的做法是讓投資成功的企業(yè)定期披露企業(yè)的金融數(shù)據(jù)，幫助投資人更好地獲取項目信息、財務(wù)信息、最近的發(fā)展?fàn)顩r；對投資人和團隊的信用進行評估；此外，還通過與天交所等機構(gòu)的合作為投資者提供退出服務(wù)。通過原始會平臺的融資，股權(quán)可以在平臺上進行轉(zhuǎn)讓。

世界銀行發(fā)布的眾籌報告稱，2025年全球眾籌市場規(guī)模將達到960億美元，中國將成為全球最大的眾籌市場，預(yù)計規(guī)模將達460億～500億美元。與市場的融資需求相比，股權(quán)眾籌的潛力還需深挖。