論中國(guó)金融體系結(jié)構(gòu)的優(yōu)化之路

龔立偉

摘要：針對(duì)中國(guó)金融體系當(dāng)前存在的結(jié)構(gòu)性失衡，本文通過(guò)解讀十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》，分別從擴(kuò)大金融對(duì)內(nèi)開(kāi)放、推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革、健全多層次資本市場(chǎng)體系、發(fā)展普惠金融、完善保險(xiǎn)制度、鼓勵(lì)金融創(chuàng)新六個(gè)方面闡述了金融體系結(jié)構(gòu)的優(yōu)化路徑。

關(guān)鍵詞：金融體系結(jié)構(gòu) 《決定》 金融改革 優(yōu)化

歷史必將記住2013年11月，在這個(gè)萬(wàn)眾矚目的月份，黨的十八屆三中全會(huì)勝利召開(kāi)，中國(guó)改革“2.0時(shí)代”的新一輪金融改革大幕正式全面拉開(kāi)。

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)刻，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的一個(gè)重要方面就是中國(guó)金融體系存在的結(jié)構(gòu)性失衡。筆者認(rèn)為，中國(guó)金融體系存在著六個(gè)方面的結(jié)構(gòu)性失衡：金融開(kāi)放結(jié)構(gòu)性失衡、政策性銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性失衡、融資方式結(jié)構(gòu)性失衡、金融資源配置結(jié)構(gòu)性失衡、金融業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性失衡、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性失衡。這六個(gè)方面的結(jié)構(gòu)性失衡已對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展產(chǎn)生了廣泛而深刻的影響，在一定程度上阻礙了中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融的進(jìn)一步發(fā)展。因此，中國(guó)金融體系結(jié)構(gòu)迫切需要進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。十八屆三中全會(huì)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》）強(qiáng)調(diào)全面深化改革，正是希望通過(guò)改革實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使中國(guó)從“經(jīng)濟(jì)金融大國(guó)”向“經(jīng)濟(jì)金融強(qiáng)國(guó)”轉(zhuǎn)變。

《決定》為調(diào)整、優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)，提出了全面深化改革的新舉措：“擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)。推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革。健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重。完善保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償機(jī)制，建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度。發(fā)展普惠金融。鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融市場(chǎng)層次和產(chǎn)品”。顯然，這就是優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)的藍(lán)圖與路徑，可以分解為以下六個(gè)方面。

一、擴(kuò)大金融對(duì)內(nèi)開(kāi)放

金融開(kāi)放結(jié)構(gòu)性失衡具體表現(xiàn)為金融對(duì)外開(kāi)放與對(duì)內(nèi)開(kāi)放不協(xié)調(diào)，對(duì)民間資本準(zhǔn)入嚴(yán)格限制。針對(duì)這一結(jié)構(gòu)性失衡，《決定》提出“擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外開(kāi)放，在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)?！睆慕鹑跇I(yè)來(lái)看，對(duì)內(nèi)開(kāi)放是指長(zhǎng)期由政府以國(guó)有銀行形式壟斷的銀行業(yè)和銀行業(yè)市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分開(kāi)放，其實(shí)質(zhì)就是深化銀行業(yè)產(chǎn)權(quán)改革，銀行業(yè)產(chǎn)權(quán)向民營(yíng)資本和自然人投資開(kāi)放。放寬銀行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)內(nèi)開(kāi)放，其重要意義不言而喻：

（一）帶來(lái)行業(yè)發(fā)展的新繁榮

過(guò)去的金融行業(yè)存在著嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，十八屆三中全會(huì)后，隨著放寬銀行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，各種社會(huì)資本將大量進(jìn)入，中國(guó)銀行業(yè)將面臨一輪新的資本投資潮。

（二）形成多元化銀行體系

放寬銀行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，通過(guò)銀行產(chǎn)權(quán)主體多元化，科學(xué)合理布局銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。民間資本進(jìn)入銀行業(yè)，設(shè)立數(shù)量眾多的中小型金融機(jī)構(gòu)，有利于形成多層次的金融機(jī)構(gòu)覆蓋和服務(wù)的良性競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)銀行真正為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供多層次全方位的服務(wù)，更有利于解決中小企業(yè)融資難的矛盾。

（三）促進(jìn)國(guó)有銀行的改革

放寬銀行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，隨著民間資本加入到中國(guó)銀行業(yè)體系之中，必將以其自身獨(dú)特的活力機(jī)制促使國(guó)有銀行加快從理念轉(zhuǎn)換、制度架構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理到運(yùn)作機(jī)制等全方位的改革步伐，從而對(duì)整個(gè)銀行體系產(chǎn)生“鯰魚(yú)效應(yīng)”。

二、推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革

政策性銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性失衡具體表現(xiàn)為由于政策性銀行業(yè)務(wù)的商業(yè)化，與商業(yè)性銀行在政策和定位上長(zhǎng)期存在沖突所形成的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性失衡。針對(duì)這一結(jié)構(gòu)性失衡，《決定》提出要“推進(jìn)政策性金融機(jī)構(gòu)改革”。首先需要明確政策性金融的定位，即不以利潤(rùn)最大化為經(jīng)營(yíng)目的，在特定的業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)從事政策性融資活動(dòng)，以貫徹和配合政府的社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策。

回顧20年發(fā)展軌跡，政策性銀行從建立伊始，就在應(yīng)對(duì)體制缺陷、協(xié)調(diào)政府與市場(chǎng)在金融資源配置中的關(guān)系、提高整體金融運(yùn)行效率等方面被寄予厚望。盡管隨著國(guó)家財(cái)政能力的增強(qiáng)以及金融市場(chǎng)的發(fā)展，政策性金融的需求會(huì)逐步減少但仍然還會(huì)長(zhǎng)期存在，經(jīng)濟(jì)調(diào)整轉(zhuǎn)型不會(huì)削弱政策性金融的供給。實(shí)際上，當(dāng)前在很多領(lǐng)域如中小企業(yè)、住房等方面尚未建立起有效的政策性金融支持體系，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域也相對(duì)缺乏依靠市場(chǎng)商業(yè)化運(yùn)行的成功模式，發(fā)揮好政策性金融彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈的功能大有可為。然而，政策性銀行成立至今，政策性金融立法缺失，政策性業(yè)務(wù)和商業(yè)性業(yè)務(wù)的邊界如何確定一直未能明確。

對(duì)現(xiàn)存政策性金融機(jī)構(gòu)的改革思路是：強(qiáng)化政策性職能定位，堅(jiān)持以政策性業(yè)務(wù)為主體，審慎發(fā)展自營(yíng)性業(yè)務(wù)；對(duì)政策性業(yè)務(wù)和自營(yíng)性業(yè)務(wù)實(shí)施分賬管理、分類(lèi)核算。同時(shí)，應(yīng)盡快出臺(tái)政策，在尊重各家政策性銀行既有發(fā)展歷史的前提下，突出政策性業(yè)務(wù)主體地位，確定政策性業(yè)務(wù)規(guī)模占比的最低要求，通過(guò)以清單方式列明政策性業(yè)務(wù)范圍并保持動(dòng)態(tài)調(diào)整，切實(shí)發(fā)揮政策性金融拾遺補(bǔ)缺的作用。

三、健全多層次資本市場(chǎng)體系

融資方式結(jié)構(gòu)性失衡是指直接融資和間接融資發(fā)展不協(xié)調(diào)所形成的失衡。由于銀行體系間接融資與資本市場(chǎng)直接融資之間的結(jié)構(gòu)性失衡，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)銀行信貸的過(guò)度依賴(lài)，這種金融結(jié)構(gòu)失衡加劇了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累。針對(duì)這一結(jié)構(gòu)性失衡，《決定》提出“健全多層次資本市場(chǎng)體系，推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，多渠道推動(dòng)股權(quán)融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重”。提高直接融資比重對(duì)于完善金融體系具有重要戰(zhàn)略意義，可以有效防范和化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。

首先，著力推動(dòng)股票市場(chǎng)發(fā)展。股票交易所市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的壓艙石，不僅可以吸引長(zhǎng)期投資，還可以為其他資本市場(chǎng)提供定價(jià)基準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。要繼續(xù)壯大主板市場(chǎng)，豐富產(chǎn)品和層次，完善交易機(jī)制，降低交易成本。改革創(chuàng)業(yè)板制度，適當(dāng)降低財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的準(zhǔn)入門(mén)檻，建立再融資機(jī)制。加快建設(shè)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，拓寬民間投資渠道，緩解中小微企業(yè)融資難問(wèn)題。

其次，發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)。債券市場(chǎng)是直接融資體系的重要組成部分，與股票市場(chǎng)聯(lián)系緊密。在很多境外成熟市場(chǎng)中，債券市場(chǎng)的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)股票市場(chǎng)。應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展公司債券，豐富債券品種，方便發(fā)行人和投資人自主選擇發(fā)行交易市場(chǎng)，提高市場(chǎng)化水平；發(fā)展資產(chǎn)證券化，盤(pán)活存量資金，優(yōu)化資源配置。

四、發(fā)展普惠金融

針對(duì)金融資源配置結(jié)構(gòu)性失衡，《決定》提出“發(fā)展普惠金融” ，“普惠金融”首次正式寫(xiě)入黨的決議。 所謂普惠金融，就是能夠有效、全方位地為社會(huì)所有階層和群體提供服務(wù)的金融體系，主要任務(wù)就是讓列于正規(guī)金融體系之外的農(nóng)戶(hù)、貧困人群及小微企業(yè)，能及時(shí)有效地獲取價(jià)格合理、便捷安全的金融服務(wù)。

首先，應(yīng)發(fā)揮政策性、商業(yè)性和合作性等金融機(jī)構(gòu)的作用，繼續(xù)深化農(nóng)村、中小金融機(jī)構(gòu)改革，降低市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，培育新型的普惠金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建多層次、適度競(jìng)爭(zhēng)的普惠金融服務(wù)體系。其次，鼓勵(lì)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)適應(yīng)低收入群體和小微企業(yè)的需求，加大對(duì)信貸、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)創(chuàng)新，發(fā)揮不同金融工具間的協(xié)同效應(yīng)，健全風(fēng)險(xiǎn)分散、轉(zhuǎn)移和管理機(jī)制，提升普惠金融體系的服務(wù)水平和可持續(xù)發(fā)展能力。再次，探索設(shè)立普惠金融服務(wù)基金，通過(guò)資金支持、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償和技術(shù)扶持等方式，完善普惠金融體系的基礎(chǔ)設(shè)施，引導(dǎo)更多的金融機(jī)構(gòu)到縣域、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和其他偏遠(yuǎn)地區(qū)提供普惠金融服務(wù)。

五、完善保險(xiǎn)制度

保險(xiǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度不可或缺的要素?！稕Q定》提出“完善保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償機(jī)制，建立巨災(zāi)保險(xiǎn)制度”。保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償是指在保險(xiǎn)標(biāo)的遭受損失后，保險(xiǎn)人向被保險(xiǎn)人提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，使被保險(xiǎn)人的財(cái)務(wù)狀況恢復(fù)到損失之前的狀態(tài)；巨災(zāi)保險(xiǎn)制度，是指對(duì)由于突發(fā)性的、無(wú)法預(yù)料、無(wú)法避免且危害特別嚴(yán)重的如地震、颶風(fēng)、海嘯、洪水、冰雪等所引發(fā)的災(zāi)難性事故造成的財(cái)產(chǎn)損失和人身傷亡，給予切實(shí)保障的風(fēng)險(xiǎn)分散制度。保險(xiǎn)制度的建立與完善關(guān)系到國(guó)家長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，有利于保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)與金融的平穩(wěn)發(fā)展。

六、鼓勵(lì)金融創(chuàng)新

針對(duì)金融業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性失衡、金融資源配置結(jié)構(gòu)性失衡以及商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性失衡等問(wèn)題，《決定》提出了“鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，豐富金融市場(chǎng)層次和產(chǎn)品”。創(chuàng)新是社會(huì)進(jìn)步發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，金融創(chuàng)新是優(yōu)化金融資源配置和提升金融市場(chǎng)運(yùn)作效率的關(guān)鍵。

在我國(guó)全面深化改革的關(guān)鍵階段，金融創(chuàng)新首先要進(jìn)行的是組織體系創(chuàng)新。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)和落后地區(qū)的金融資源分配不足，要引導(dǎo)金融資金向這些薄弱環(huán)節(jié)配置，就必須進(jìn)行多維度的創(chuàng)新。允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)，使得金融服務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)的重心逐漸向農(nóng)村和中小企業(yè)轉(zhuǎn)移，以金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平帶動(dòng)各類(lèi)經(jīng)濟(jì)主體使用金融資源的公平。金融創(chuàng)新還要鼓勵(lì)金融產(chǎn)品工具和服務(wù)模式創(chuàng)新。以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求為根本出發(fā)點(diǎn)，貼近民生，貼近市場(chǎng)，豐富小微企業(yè)融資渠道和產(chǎn)品，引導(dǎo)和規(guī)范民間融資，探索更合理有效的地方投融資體制，以金融市場(chǎng)產(chǎn)品和層次的豐富滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的金融需求。

十八屆三中全會(huì)《決定》所定下的優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)的藍(lán)圖與路徑，表明了政府對(duì)當(dāng)前金融體制全面轉(zhuǎn)型的決心。這些改革將對(duì)金融市場(chǎng)的規(guī)則、運(yùn)作機(jī)制、行為方式、組織結(jié)構(gòu)及監(jiān)管方式等各方面產(chǎn)生重大影響。優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)是當(dāng)前中國(guó)整個(gè)深化金融改革的重要突破口，它將牽一發(fā)而動(dòng)全身，金融體系結(jié)構(gòu)的成功調(diào)整和優(yōu)化將有利于帶動(dòng)整個(gè)金融改革順利進(jìn)行。

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